淺談財務管理融資決策論文
淺談財務管理融資決策論文
融資決策是企業(yè)重要的財務決策，不僅僅會引起公司現金流的改變，還會對公司的資本結構、治理結構和企業(yè)價值產生重大影響，更重要的是通過資本結構的改變對公司的控制權和各利益相關者的利益進行重新分配。下面是學習啦小編為大家整理的淺談財務管理融資決策論文，供大家參考。
淺談財務管理融資決策論文范文一：淺析金融工具創(chuàng)新對企業(yè)財務管理的影響
摘要：在金融危機波及全球、金融市場非常發(fā)達的時期，金融工具的創(chuàng)新是企業(yè)經營管理應當要考慮的重要因素。在企業(yè)財務管理處在深化發(fā)展的新時代，企業(yè)更需充分積極地應用金融工具。本文首先金融工具創(chuàng)新對企業(yè)財務管理的進行了概述，得出借助金融工具的創(chuàng)新，可以減少或規(guī)避企業(yè)在融資中的財務風險，為企業(yè)的籌資提供了更為有效靈活的方法，增加資金收益率，減少了籌資成本，達到了化解企業(yè)財務風險、提升融資水平并推進企業(yè)資金流動的目的。
關鍵詞：金融工具 創(chuàng)新 財務管理
金融工具為企業(yè)解決財務管理問題提供了新途徑，是提高財務收益、規(guī)避金融風險的主要手段。金融工具的創(chuàng)新包含了貨幣和資本市場工具的創(chuàng)新、支付和結算工具的創(chuàng)新、衍生金融工具的創(chuàng)新等，對企業(yè)財務管理中財務活動的投資、籌資、分配、營運活動具有舉足輕重的作用。特別是金融債券、銀行卡、企國庫券、業(yè)債券、指數期貨、股票、外匯期權和期貨、股票期權等金融工具的創(chuàng)新對企業(yè)的籌資、融資、改革等意義重大。
一、金融工具創(chuàng)新的概述
金融工具的創(chuàng)新指的是金融業(yè)突破傳統(tǒng)經營的方式和范圍在新的金融運新機制中所創(chuàng)造的新型金融工具。
金融創(chuàng)新主要是企業(yè)追求利潤機會，通過重新組合各種金融要素，創(chuàng)造起新的“生產函數”，進行包括各種支付清算手段、金融工具、金融監(jiān)管與組織制度等方面的創(chuàng)新。金融創(chuàng)新在推動金融發(fā)展的時候，也會形成新的金融風險，使得原有的金融監(jiān)管措施與制度失效、提升金融監(jiān)管的難度。金融創(chuàng)新的概念是指金融領域，通過創(chuàng)新性的改變和重新組合，引進或創(chuàng)造新事物的各種要素的范圍。狹義的金融創(chuàng)新是金融業(yè)務創(chuàng)新，指的是西方發(fā)達國家在拓展銀行成立的條件，取締或放緩對銀行的資產負債的監(jiān)管，取締或放緩控制外匯和利率控制，允諾非銀行金融機構與銀行實行業(yè)務交叉等金融管制后，加強對各類金融機構相互競爭，產生了一系列新的交易工具和金融工具。
金融工具創(chuàng)新是金融業(yè)務的發(fā)展的主要趨勢，由20世紀70年代后期所形成的金融國際市場中金融工具創(chuàng)新的浪潮影響至今。金融工具逐漸從較單一的現金、存款、股票、債券、商業(yè)票據等變化成多變化、多目的、多形式以及體系化的種類構成。僅僅以美國、日本為主推出的創(chuàng)新金融工具多達數百。
二、企業(yè)金融工具創(chuàng)新的基本思想
(一)規(guī)避風險與保險
金融工具創(chuàng)新的用途之一即是規(guī)避風險，可以經過創(chuàng)新的金融工具，要建立一個新的金融工具和產品，以達到合理避稅對沖風險規(guī)避海外市場的監(jiān)管，并打開海外目標市場的目的。同時創(chuàng)新的金融工具也有保險的作用，通過鎖定風險的最高水平與最低收入，來保留對公司未來獲得更高的收入。在保險和規(guī)避風險的金融工具創(chuàng)新的形式，重新配置的資產配置和分散投資組合的風險和回報，最大限度地提高企業(yè)的經濟效益。
(二)比較優(yōu)勢
掉期互換是一種創(chuàng)新的金融工具的比較優(yōu)勢思想的例子。企業(yè)通過金融的比較優(yōu)勢，達到雙贏或共贏的財務活動。
同時，金融工具創(chuàng)新還能一定程度上解決信息不對稱的問題。創(chuàng)新金融工具，可以通過公司證券的規(guī)定的特別條款及條件，建立它的信號顯示機制，完善信息分布結構，這樣可以強化企業(yè)的信息傳遞效率，在一定程度上解決企業(yè)的信息不對稱問題。
三、金融工具創(chuàng)新在企業(yè)財務管理中的應用
(一)融資行為
企業(yè)的融資，其債券和普通股是主要類型，通過債券契約的創(chuàng)新創(chuàng)新的權益性工具的條款、債務權益轉換創(chuàng)新的金融工具等，在一定程度上解決了企業(yè)資本結構的問題。利用金融創(chuàng)新的融資，使企業(yè)顯著提高其融資能力和靈活地調整其資本結構調整，有利于企業(yè)對資金鏈的管理。
(二)投資行為
企業(yè)在金融投資方面，可以利用金融創(chuàng)新對不同的投資組合進行設計，配合金融衍生工具，進行放大收益或風險厭惡。在強大的流動性和低風險的短期投資工具中，回購協(xié)議，是一個很好的金融創(chuàng)新。企業(yè)可以進行日常滾動隔夜回購操作，以最大限度地提高資金的利用率。在投資實物的領域，企業(yè)可以配合期貨或期權等衍生工具達成套期保值，降低庫存風險，提高資金利用效率。在該領域的項目投資，企業(yè)還可以與衍生工具，以減少長期投資、遞延決策的不確定性。
(三)風險管理行為
現代企業(yè)不僅要面對市場風險，但同時也暴露出信貸風險，中國的金融市場環(huán)境的不斷開拓和完善，信用風險變得更加復雜、市場風險逐步國際化，在使用創(chuàng)新金融工具管理信用風險和市場風險中具有著越來越重要的作用。這些市場價格波動的風險，企業(yè)通過外匯期貨、相互交流、商品互換和商品期貨、遠期匯率協(xié)議對外匯風險和市場價格對沖交易以降低現金流的波動，以達到套期保值的目的。關于信用風險，企業(yè)可以采取新的信用風險管理工具和手段，如信貸掉期，來對部分應收賬款保險、信用風險等進行轉移，風險事件發(fā)生時，通過保險賠償來彌補其損失。
四、利用金融工具創(chuàng)新優(yōu)化企業(yè)財務管理
在以全球為核心內容的企業(yè)財務管理中，企業(yè)財務管理和財務風險管理的目標是有針對性的對金融創(chuàng)新進行研究，采取相應的財務戰(zhàn)略，進而優(yōu)化企業(yè)的財務管理。
(一)優(yōu)化企業(yè)的融資管理
企業(yè)融資的各種方式，渠道是非常廣泛的、多種多樣，在不同的渠道融資具有不同的風險和成本。隨著不斷創(chuàng)新的金融工具和發(fā)展的國際金融，企業(yè)的融資形式也愈加多樣。企業(yè)可以利用金融工具創(chuàng)新對其融資進行管理。第一，建立金融財團融資。通過發(fā)展長期的較大規(guī)模的企業(yè)，加速資本積累來增加銀行的資金，以賺取利息，這樣不僅減少了公司的利潤，同時也影響資金周轉效率。在美國、日本和其他國家的大型企業(yè)均建立相應的企業(yè)金融機構，形成財團、創(chuàng)辦銀行，實現企業(yè)在特定范圍內籌集資金的目的，這種自我滾動融資的投資方式，以提高企業(yè)的資金使用效率帶來了高利潤率。第二，使用認股權融資。固定數目的股票期權是指購買股票指定的價格。這些債券有一定的權益及負債行業(yè)特征，是為了引進一個更廣泛的投資組合的投資者、財務人員來擴大企業(yè)收益，以至于降低其資本成本產生的混合，股票期權也能帶來額外的資金，行使價往往高于10-30%的股票市場的債券發(fā)行日期價格。
(二)優(yōu)化企業(yè)的財務風險管理
首先，要掌握和熟悉與金融工具，金融創(chuàng)新為重點，以轉變經濟通過金融工具的風險。一般類型的債券、股票、票據及其他金融工具在金融市場上的融資較多，據Lucian在2010年中的一項調查顯示，關于企業(yè)的金融創(chuàng)新工具中，對付外匯風險應用較多的是遠期和約外匯，更多關于利率的風險是利率交換，有關商品的價格風險是商品期權和商品期貨，關于權益風險的則主要是相對應的場外交易期權。由此，風險管理和金融工具之間的確切關系是創(chuàng)新的金融產品，伴著種種衍生性金融工具的產生和金融期貨市場的發(fā)展，外匯遠期合同、利率與貨幣互換、期權、期貨、指數交易等數不勝數，所以企業(yè)財務經理應掌握和了解這些金融創(chuàng)新產品，以滿足業(yè)務的需求。
其次，適當的金融工具的使用范圍內的創(chuàng)新。每一個創(chuàng)新的金融工具，當給企業(yè)帶來的好處的同時也會伴隨著風險，包括財務風險。如果突然了許多超越自我控制的范圍內從事企業(yè)自身的風險交易業(yè)務，在金融創(chuàng)新的復雜程度超出它能夠處理的能力，存在的問題，在企業(yè)金融產品的交易中日積月累，不得不做高風險交易，最終導致破產。因此基于其承載能力的企業(yè)，要在適當范圍內的金融工具創(chuàng)新中的應用，權衡利益和風險一站式的創(chuàng)新金融工具，以優(yōu)化企業(yè)財務管理。
再次，企業(yè)應加強流動性管理，重視資金管理的內部轉換。通過股息、特許權使用費、原有的投資、進口和出口貨物的貸款和金融中介管理調回，引導內部資金轉移。資金的合理配置，使企業(yè)能夠有效地和快速地實現控制系統(tǒng)的所有基金和全球基金和儲備的使用最優(yōu)化的狀態(tài)。
最后，企業(yè)在應用金融工具創(chuàng)新時，應當堅持以產業(yè)資本和金融資本相互滲透的政策，同時對銀行和企業(yè)的發(fā)展。經營企業(yè)參與市場競爭，從銀行信貸和資金的支持是分不開的，企業(yè)的發(fā)展壯大離不開各大銀行的支持，這個行業(yè)和金融的結合，有力地防范金融風險的業(yè)務風險，并加強企業(yè)參與市場競爭的能力。
五、結束語
總而言之，運用金融工具創(chuàng)新對財務管理進行優(yōu)化，分析金融工具創(chuàng)新對企業(yè)財務管理的影響，是一個新時代的現代企業(yè)研究的一個新課題，有制定的研究領域和其發(fā)展的客觀性。但是我國進行金融工具創(chuàng)新的時間不長，累積的經驗還很少，面對日益嚴峻的財政形勢，加強創(chuàng)新金融工具在企業(yè)財務管理的地位具有重要意義。
參考文獻：
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淺談財務管理融資決策論文范文二：完善公路投融資體制的思考
[摘要] 本文分析了我國改革開放以來公路建設投融資方面存在的問題,探討了完善公路建設投融資體制的若干對策建議。
[關鍵詞] 公路建設; 投融資體制; 思考
“十一五”期間是我國公路快速發(fā)展、加大投資力度的時期。在《中華人民共和國國民經濟和社會發(fā)展第十一個五年規(guī)劃綱要》中,要求公路總里程達到230萬公里,五年新增38萬公里;高速公路達到6.5萬公里,新增2.4萬公里。完成這一任務,需要數萬億元的巨額投資。
改革開放以來,正是公路投融資體制改革適應了社會主義市場經濟規(guī)律,才推動了我國公路建設的快速發(fā)展。完成“十一五”公路發(fā)展的艱巨任務,仍然需要繼續(xù)推動公路投融資體制改革,籌集更多的建設資金。因此,認真思考、總結、完善公路投融資體制,對公路建設全面貫徹落實科學發(fā)展觀、實現更快更好發(fā)展具有十分重要的意義。
一、我國公路建設投融資體制改革回顧
建國初期,公路建設由中央和地方分工負責,中央政府負責國家干線公路的規(guī)劃與修建,地方政府負責本區(qū)域公路的規(guī)劃和修建。1958年,中央政府決定,除國防公路仍由中央政府?？钔顿Y建設外,將其他公路的建設與管理權全部下放到地方,中央政府基本建設中從此不再列公路建設項目,而改由地方政府計劃安排。
在計劃經濟體制之下,公路建設投資主體單一,政府是惟一的投資主體,而且中央政府把繁重的公路建設投資任務交給地方,地方政府由于財力有限,難以拿出充足的資金發(fā)展公路。公路建設長期落后于經濟發(fā)展,成為制約國民經濟發(fā)展的瓶頸。運貨難、乘車難,運力與運輸要求的矛盾越來越突出。
改革開放后,隨著國民經濟發(fā)展的迫切需要,各級政府把解決公路瓶頸制約問題放在突出位置,開始了公路投融資體制改革。1984年,國務院作出允許貸款或集資修路收取車輛通行費(即“貸款修路,收費還貸”)的決定。1997年頒布的《公路法》,以法律形式對政府收費還貸公路、國內外經濟組織投資收費公路及公路收費權轉讓作出了明確規(guī)定。
這些改革措施,極大地調動了各級政府加快公路建設的積極性,各地在實踐中創(chuàng)造出了很多行之有效的公路投融資方式,歸納起來大致有如下幾種:
1.以各級交通主管部門做項目業(yè)主,貸款修路、收費還貸。2.由各級政府集資修建收費路。3.利用國外政府和銀行貸款修路。4.鼓勵國內外各類經濟組織投資修建高等級公路,包括股份制、BOT方式等。5.出售現有收費公路的全部或部分經營權,再投入新路建設,滾動發(fā)展。6.選擇經濟效益前景好的高等級公路,明晰產權,成立股份有限公司,向社會發(fā)行股票,在金融市場融資。
公路投融資體制改革,有力地推動了公路建設的快速發(fā)展。正是在這種新體制下,我國高速公路從無到有,迅速達到4.1萬公里,位居世界第二,發(fā)展速度令世界驚嘆。據交通部統(tǒng)計資料,“十五”期間我國累計完成交通固定資產投資2.23萬億元,超過建國后前51年完成投資的總和。道路客運量和貨運量分別占到綜合運輸方式的92%和72%,為國民經濟實現快速發(fā)展提供了強有力的支撐。
我國公路建設的實踐證明,改革開放以來公路投融資體制改革符合公路建設發(fā)展經濟規(guī)律,符合我國國情,改革的經驗值得充分肯定。
二、公路建設中存在的問題
廣大人民群眾和社會各界在充分肯定我國公路建設取得巨大成績的同時,近年來對公路建設中存在的問題也提出一些意見,主要是收費公路、收費站點過多,增加了運輸成本。對這一問題,必須引起高度重視。
目前我國已建成的收費公路約15萬公里左右,占全世界收費公路總量的70%。造成這一現狀的原因,各級政府財力不足是根本原因,但在具體操作上也存在對公路經濟學屬性認識偏差的問題。
1.公路是基礎產業(yè),從本質上講是公共產品,絕大部分公路應由政府無償提供。公路建設資金需求巨大,政府財力無法滿足,但經濟社會發(fā)展和人民群眾對公路發(fā)展要求迫切,各地運用“貸款修路,收費還貸”政策,在加快發(fā)展的同時,形成了較大數量的收費公路。這是我國作為一個發(fā)展中國家,在加快公路發(fā)展中出現的情況。
2.從經濟規(guī)律看,由于存在道路級差效益,適度建設收費公路是符合公路經濟規(guī)律和公平原則的。美國、法國、意大利、西班牙等發(fā)達國家也存在一定數量的收費公路。但發(fā)達國家在修建收費公路時,一般比較重視道路的級差效益,主張要提供與收費公路平行的不收費公路供公路用戶選擇,使用者可選擇是以支付公路通行費為代價來換取增加運輸量、降低運行成本、縮短運距、節(jié)約時間、減少交通擁擠等道路使用效益,還是以忍受不便為代價來換取在公路上免費通行的權利。我國在規(guī)劃、建設收費公路時,沒有充分考慮道路級差效益,常常出現多條收費公路并行現象,使人們有到處是收費路的感覺。
3.隨著公路的快速發(fā)展,人們對高等級公路的認識發(fā)生了變化。改革開放初期,公路嚴重匱乏,技術等級普遍偏低,很多地方為建成一條二級公路而歡欣鼓舞,人們把二級路收費視為理所當然。現在高速公路縱橫交錯,高速公路作為體現道路級差效益的高等級公路收費,人們從心理上是能夠接受的,但很多二級路在人們心目中已不再是當年的高等級公路,對其仍然收費就產生了質疑。
這些問題已引起高層決策部門的高度重視,國務院2004年頒布的《收費公路管理條例》明確提出公路發(fā)展堅持非收費公路為主、適當發(fā)展收費公路。面對這些問題和情況,必須進一步完善公路投融資體制,才能從根本上解決問題,從而實現我國公路建設又快又好的發(fā)展。
三、幾點建議
國務院《收費公路管理條例》對收費公路作了明確界定:高速公路連續(xù)里程30公里以上、一級公路連續(xù)里程50公里以上,中西部地區(qū)二級公路連續(xù)里程60公里以上。
筆者認為,這一規(guī)定是符合我國公路發(fā)展階段性實際的,也是符合公路發(fā)展經濟規(guī)律的。但由于目前我國公路投融資體制還存在一些缺陷,特別是政府對公益性質的一般公路投資力度不夠,各級政府及其交通主管部門在實際操作中還存在很多困難。為此,對完善公路投融資體制改革建議如下:
1.國家財政應承擔起一般國道的投資責任。長期以來,國家基本不向一般國道建設投資,主要由地方政府投資實施,這是造成一般國道收費站點多的主要原因?，F在隨著國民經濟快速發(fā)展,國家財力大大增強,中央財政對今后一般國道的建設和改擴建應承擔主要投資責任,以避免新設收費站點。
2.地方各級政府要加大財政性資金對公路建設的投資。要按照《公路法》規(guī)定,省道主要由省級政府投資,縣道由市、縣級政府投資,縣、鄉(xiāng)、村三級是鄉(xiāng)道、村道的投資主體。目前,各級財政對公路建設投資嚴重不足,地方公路建設主要靠養(yǎng)路費,而養(yǎng)路費顧名思義主要應是道路養(yǎng)護資金,而不是建設資金。各級財政從公共財政理念出發(fā),應加大對公路建設的支出。養(yǎng)路費作為國家為公益事業(yè)發(fā)展而依法征收的稅費,要嚴格征管,不能挪用,也不宜為發(fā)展某個產業(yè)而減免,否則會對全社會的福利造成損失。
3.對高速公路、一級公路和中西部地區(qū)的二級公路,仍堅持投資主體多元化、項目業(yè)主多層化、籌資方式多樣化的改革方向,加大籌資力度,加快建設步伐。
4.由于公路所具有的巨大的外部經濟特性,各級政府要繼續(xù)從土地政策、稅收政策等方面給予公路建設優(yōu)惠。
5.繼續(xù)清理整頓收費站點。對已建成的收費公路一旦到期,要停止收費。對與高等級公路并行的一般公路,要充分運用道路級差效益原理,今后不應再建設收費路,為人民群眾提供使用選擇。
6.從支持社會主義新農村建設的角度,中央財政、省級財政應繼續(xù)加大對農村公路建設支持力度。但基層政府是農村公路的建設管理主體,要破除等、靠、要思想,積極籌措資金,充分調動農民群眾建設美好家園的積極性,加快農村公路建設。
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