2016電大論文格式

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　　2016電大論文格式篇一

　　金融脆弱性、金融創(chuàng)新、金融風(fēng)險(xiǎn)和金融危機(jī)

　　【摘要】本文將熱力學(xué)中能量和熵的理論引入金融體系，提出金融熵的概念。通過對(duì)金融能量的耗散和金融熵變的分析，闡釋了金融不穩(wěn)定性，指出金融不穩(wěn)定性是由金融熵增所致。通過對(duì)金融熵增的因素分析，指出降低不穩(wěn)定性的有效途徑是發(fā)揮金融系統(tǒng)的自組織功能，以及從系統(tǒng)外部環(huán)境引入負(fù)金融熵流.本文還從熵的角度分析了東南亞金融危機(jī)和美國(guó)次貸危機(jī)，揭示了熵與金融風(fēng)險(xiǎn)、金融脆弱性、金融不穩(wěn)定性及金融危機(jī)之間的關(guān)系。最后提出構(gòu)建我國(guó)金融穩(wěn)定制度的方法。

　　【關(guān)鍵詞】金融能量;金融熵;金融系統(tǒng);金融不穩(wěn)定性

　　一、引言

　　對(duì)金融不穩(wěn)定性而言，其研究側(cè)重點(diǎn)和研究方法各異。早期學(xué)者認(rèn)為金融不穩(wěn)定性很大程度上源于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的惡化。Minsky(1982)認(rèn)為金融不穩(wěn)定性來自于金融業(yè)高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的本性。Diamond and Dybvig(1983)指出對(duì)銀行的高度信心是銀行部門穩(wěn)定性的源泉，認(rèn)為銀行體系不穩(wěn)定性主要源于存款者對(duì)流動(dòng)性要求的不確定性以及銀行的資產(chǎn)較之負(fù)債缺乏流動(dòng)性。隨著信息經(jīng)濟(jì)學(xué)及行為金融學(xué)的發(fā)展，諸多的研究強(qiáng)調(diào)了投資者所能獲取的信息及其預(yù)期對(duì)于解釋金融市場(chǎng)行為的意義，并形成了金融機(jī)構(gòu)內(nèi)在不穩(wěn)定性理論。亞洲金融危機(jī)使許多研究集中到諸如對(duì)外借款、不良貸款、金融自由化、匯率制度等方面，分別從不同的角度解釋了金融不穩(wěn)定性。

　　雖然這些文獻(xiàn)對(duì)研究金融體系不穩(wěn)定性做出了巨大貢獻(xiàn)，但是主要著眼于影響金融穩(wěn)定性的單方面因素，沒有綜合考慮金融系統(tǒng)的開放性、復(fù)雜性、非線性和動(dòng)態(tài)性，比如對(duì)這次次貸危機(jī)的分析，因而沒有從根本上解決金融不穩(wěn)定性存在的問題。而在這方面，作為普遍科學(xué)方法論并被譽(yù)為“宇宙至高無(wú)上的哲學(xué)規(guī)律”的熵理論給我們提供了新的分析視角。本文就嘗試從熵理論出發(fā)來分析金融體系不穩(wěn)定性問題，并試圖給出減少金融體系不穩(wěn)定性的政策建議。

　　二、熵理論簡(jiǎn)述

　　克勞修斯(1864)提出熵的概念，指在能量釋放轉(zhuǎn)化過程中不能被轉(zhuǎn)化做功的能量總和，用來反映系統(tǒng)中無(wú)規(guī)則運(yùn)動(dòng)的微觀混亂程度。系統(tǒng)中可做功的那部分能稱作系統(tǒng)的可用能()，不可用能記作，系統(tǒng)總能記作，則：。熵的定義及度量就由下式給出：

　　(1)

　　其中C為任意正值常數(shù)，這就意味著熵與系統(tǒng)的不可用能成比例。

　　孤立系統(tǒng)和外界之間完全沒有任何相互作用。對(duì)其而言，按照熱力學(xué)第一定律，，同時(shí)按照能量的降級(jí)原理，必然是負(fù)值，所以對(duì)于孤立系統(tǒng)，必然有(熵增原理表達(dá)式)：。因?yàn)槿魏我粋€(gè)系統(tǒng)連同其外界一起就構(gòu)成孤立系統(tǒng)，所以我們將其寫成：

　　(2)

　　可以看出，孤立系統(tǒng)的熵總是趨于增加。這一結(jié)論意味著孤立系統(tǒng)的狀態(tài)變化過程只能朝著熵增的方向進(jìn)行。同時(shí)也意味著孤立系統(tǒng)只有當(dāng)其熵最大時(shí)才能達(dá)到平衡狀態(tài)。因此孤立系統(tǒng)的平衡條件是：。在封閉系統(tǒng)不受外界環(huán)境影響時(shí)，其行為狀態(tài)總是由非平衡態(tài)向平衡態(tài)發(fā)展，經(jīng)過一定時(shí)期后形成靜止的平衡狀態(tài)，它不再隨時(shí)間的變化而變化，也不與外界發(fā)生聯(lián)系，整個(gè)系統(tǒng)呈現(xiàn)出均勻、單一的特性。這是一種僵死、混亂、無(wú)序的狀態(tài)。在系統(tǒng)分析中，熵值越小，表明系統(tǒng)越有序;反之，系統(tǒng)越無(wú)序。當(dāng)系統(tǒng)平衡時(shí)，熵值最大，系統(tǒng)最混亂、最無(wú)序。

　　針對(duì)孤立系統(tǒng)的熵增問題，普里高津提出了開放熱力學(xué)系統(tǒng)熵變公式：

　　(3)

　　耗散結(jié)構(gòu)理論利用上式指出，提高系統(tǒng)有序性就要控制系統(tǒng)熵增，其必要條件是，系統(tǒng)向外界排出熵或從外界吸收負(fù)熵，即，且滿足。開放系統(tǒng)能與外界交換能量，也能交換物質(zhì)，使其在不斷地耗散能量(產(chǎn)生熵)的同時(shí)，又從外界更大的環(huán)境中得到能量(產(chǎn)生負(fù)熵)。正是這種非平衡態(tài)勢(shì)的熱力學(xué)運(yùn)動(dòng)使系統(tǒng)不斷優(yōu)化。

　　三、金融熵的引入

　　熵理論已經(jīng)從單純描述微觀世界的熱力學(xué)物理概念，演變?yōu)橐粋€(gè)與自然和社會(huì)相統(tǒng)一的動(dòng)態(tài)開放的概念。這一理論也被推廣到幾乎所有科學(xué)領(lǐng)域，包括社會(huì)學(xué)范疇。愛丁頓從認(rèn)識(shí)論和方法論的角度，將熵增定律譽(yù)為“宇宙至高無(wú)上的哲學(xué)規(guī)律”，愛因斯坦則稱之為“一切科學(xué)的根本法則”。

　　盡管熵理論在自然科學(xué)領(lǐng)域產(chǎn)生了巨大的成功，然而若直接把它應(yīng)用到社會(huì)科學(xué)領(lǐng)域，如社會(huì)學(xué)、政治學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)等，必然會(huì)產(chǎn)生不少問題。因?yàn)槿魏卫碚摱加衅溥m用范圍，不加限制的推廣是不可取的。本文把熵分為熱力學(xué)熵和非熱力學(xué)熵兩大體系，后者主要指一切人文社會(huì)科學(xué)領(lǐng)域的熵，并對(duì)非熱力學(xué)熵變規(guī)律界定為：在同一層次上，系統(tǒng)內(nèi)的正熵和負(fù)熵具有共軛性(既共存又相反的性質(zhì))，總熵變等于正熵、負(fù)熵的累加之和，其結(jié)果屬于實(shí)數(shù)，可分為大于零、等于零、小于零三種情形;對(duì)于理想情形，總熵變等于零。雖然金融體系和熱力學(xué)體系是兩種完全不同的物質(zhì)運(yùn)動(dòng)體系，存在不同的運(yùn)動(dòng)形式，但是金融體系中卻存在著與熱力學(xué)體系中產(chǎn)生熵的相似條件。這兩種看似完全不同的運(yùn)動(dòng)體系實(shí)質(zhì)上都是傳遞能量的運(yùn)動(dòng)系統(tǒng)。正因?yàn)檫@一點(diǎn)，我們?cè)噲D把金融體系和熱力學(xué)體系進(jìn)行模擬，把金融資源的運(yùn)動(dòng)和熱運(yùn)動(dòng)結(jié)合起來，提出金融熵的概念。

　　金融體系是一個(gè)金融能量持續(xù)運(yùn)動(dòng)并不斷轉(zhuǎn)化的系統(tǒng)，而且人類社會(huì)的一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都具有不可逆性，所以一切金融資源的運(yùn)動(dòng)都是不可逆的過程。根據(jù)熱力學(xué)第二定律，這正是系統(tǒng)產(chǎn)生熵的條件，因此，金融體系的不可逆性的運(yùn)動(dòng)形式必然會(huì)產(chǎn)生金融熵。本文將金融資源定義為：在某一時(shí)期內(nèi)可轉(zhuǎn)化為實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資的金融資產(chǎn)。將金融體系所擁有的金融資源總和稱為金融資源的總供給，把單位金融資源所能實(shí)現(xiàn)的GDP產(chǎn)出稱為金融資源的產(chǎn)出能力，把金融資源的總供給與單位金融資源產(chǎn)出能力之積定義為金融能量。同時(shí)將金融系統(tǒng)中所貯存的金融能量的無(wú)效耗散部分稱為金融熵，以這一概念表示金融系統(tǒng)的混亂程度。

　　四、用金融熵對(duì)金融不穩(wěn)定性的闡釋

　　著名的貨幣金融學(xué)家弗里得里克·S·米什金(Fredric S.Mishkin)在《全球金融不穩(wěn)定：分析框架、現(xiàn)象和問題》一文中對(duì)金融不穩(wěn)定做了這樣的定義：“當(dāng)金融體系所受的某些沖擊已經(jīng)明顯干擾了信息傳遞，進(jìn)而導(dǎo)致金融體系不再能有效地將資金傳輸給生產(chǎn)性投資機(jī)會(huì)時(shí)，金融不穩(wěn)定就發(fā)生了。事實(shí)上，如果金融不穩(wěn)定的程度達(dá)到了十分嚴(yán)重的地步，它就會(huì)導(dǎo)致整個(gè)金融市場(chǎng)功能的喪失，即引起人們通常所說的金融危機(jī)”(Mishkin，1999)。簡(jiǎn)言之，金融不穩(wěn)定是指在各種內(nèi)部沖擊之下，大部分或所有金融資產(chǎn)的價(jià)格和規(guī)模在一定時(shí)期內(nèi)出現(xiàn)超常變動(dòng)，進(jìn)而導(dǎo)致金融體系不能有效地發(fā)揮作用，并且影響到實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的一種經(jīng)濟(jì)失衡現(xiàn)象。在這種失衡達(dá)到十分嚴(yán)重的情況下，金融不穩(wěn)定將表現(xiàn)為金融危機(jī)，換言之，金融危機(jī)是金融不穩(wěn)定的集中表現(xiàn)。

　　本文將金融不穩(wěn)定性界定為：金融體系抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力不足而導(dǎo)致的自身不穩(wěn)定性及易受攻擊性，其實(shí)質(zhì)是金融體系內(nèi)部的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)的混亂和無(wú)序的直觀外在表現(xiàn)。而其內(nèi)部的混亂和無(wú)序狀態(tài)是因金融資源在傳遞與轉(zhuǎn)化金融能量的過程中，出現(xiàn)無(wú)效金融能量耗損而致使金融熵增并累積所致。所以，本文認(rèn)為，金融不穩(wěn)定性是因金融系統(tǒng)中的熵增而產(chǎn)生并存在的。

　　金融脆弱性的基本內(nèi)涵強(qiáng)調(diào)脆弱是金融業(yè)的本性，是高負(fù)債經(jīng)營(yíng)行業(yè)的特點(diǎn)所決定，這是狹義的金融脆弱性，有時(shí)稱為“金融內(nèi)在脆弱性”。廣義的金融脆弱性，是指一種趨于高風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)負(fù)債過多、安全性降低，承受不起市場(chǎng)波動(dòng)的沖擊，即廣義金融脆弱性的表現(xiàn)。

　　金融風(fēng)險(xiǎn)是指金融交易過程中因各種不確定性因素而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。

　　五、從熵的角度重新審視金融危機(jī)(以東南亞金融危機(jī)和美國(guó)次貸危機(jī)為例)

　　金融危機(jī)，又稱金融風(fēng)暴，是指一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)(如：短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地價(jià)格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù))的急劇、短暫和超周期的惡化。傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論告訴了我們很多造成金融危機(jī)的原因和解決危機(jī)的辦法，但九十年代以來多次發(fā)生的貨幣危機(jī)和金融危機(jī)卻給予這些理論以“證偽”，尤其是1997年影響深遠(yuǎn)的亞洲金融危機(jī)和這次次貸危機(jī)出現(xiàn)了許多新特點(diǎn)，說明GNP、通脹率、失業(yè)率、財(cái)政赤字等傳統(tǒng)衡量經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的指標(biāo)不再完全適用，與日益一體化的世界經(jīng)濟(jì)相比較，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后了。所有這些變化，促使人們?nèi)ブ匦抡J(rèn)識(shí)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)金融體系下潛藏著的不穩(wěn)定根源。事實(shí)上，現(xiàn)代虛擬金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)的倒金字塔結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)金融體系不穩(wěn)定的內(nèi)在根源。這種倒金字塔結(jié)構(gòu)引起了金融系統(tǒng)的熵增，而熵增又誘發(fā)金融不穩(wěn)定性，當(dāng)不穩(wěn)定性達(dá)到一定程度就引起金融危機(jī)。

　　1.東南亞金融危機(jī)的原因

　　(1)東南亞金融危機(jī)的最根本原因還是在于這些國(guó)家和地區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的矛盾性，即，內(nèi)部的宏觀經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)體制尤其是企業(yè)制度和金融制度的缺陷性因素的積累及由此引發(fā)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、資源配置方式的不當(dāng)與低效率：

　?、俳?jīng)濟(jì)發(fā)展過熱，結(jié)構(gòu)不合理，資源效益不佳。

　?、谝猿隹跒閷?dǎo)向的勞動(dòng)密集型工業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)，隨著勞動(dòng)力成本的提高和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇正在下降。

　?、坫y行貸款過分寬松，房地產(chǎn)投資過大，商品房空置率上升、銀行呆賬、壞賬等不良資產(chǎn)日益膨脹。

　?、芙?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過分依賴外資，大量引進(jìn)外資并導(dǎo)致外債加重。泰國(guó)外債1992年為200億美元，1997年貨幣貶值前已達(dá)860億美元，韓國(guó)外債更是超過15D0億美元。

　?、輩R率制度僵化。

　?、拊陂_放條件和應(yīng)變能力尚不充分的情況下，過早地開放金融市場(chǎng)，加入國(guó)際金融一體化，當(dāng)國(guó)際游資乘機(jī)興風(fēng)作浪時(shí)，一些東南亞國(guó)家和地區(qū)不知所措或措施不力，完全處于被動(dòng)地位。

　　(2)從外部原因看，國(guó)際游資的投機(jī)活動(dòng)引發(fā)了金融危機(jī)。由于東南亞各國(guó)過早地實(shí)行了本幣的完全自由兌換，于是，國(guó)際炒家從當(dāng)?shù)劂y行貸出大量該國(guó)貨幣投向外匯市場(chǎng)，該國(guó)貨幣貶值后，再以較低價(jià)格購(gòu)回，除了歸還銀行貸款和利息外，還可以獲得巨額利潤(rùn)。國(guó)際炒家的投機(jī)對(duì)東南亞各國(guó)實(shí)施的釘住美元的匯率制的穩(wěn)定，形成了巨大的沖擊。

　　總之是當(dāng)年泰國(guó)等東南亞國(guó)家過度投資和過度吸引國(guó)外短期資本(熱錢)，都是投向股市、房地產(chǎn)等而沒有投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)(制造業(yè))，致使經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)生了大量的泡沫，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不合理(產(chǎn)業(yè)空心化或去生產(chǎn)性)加之過早開放資本市場(chǎng)給索羅斯等國(guó)際炒家以可乘之機(jī)(蒼蠅不叮無(wú)縫的蛋)。

　　2.美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生的根本原因

　　美國(guó)次級(jí)抵押貸款危機(jī)產(chǎn)生的最根本原因是資產(chǎn)價(jià)格泡沫增加了市場(chǎng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，貸款機(jī)構(gòu)在利益驅(qū)動(dòng)下放松了信用風(fēng)險(xiǎn)的管理。次級(jí)抵押貸款是一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款，本身就屬于高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。首先從金融產(chǎn)品創(chuàng)新來看，金融產(chǎn)品創(chuàng)新既有風(fēng)險(xiǎn)又有收益。金融創(chuàng)新更多的還是要在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新，美國(guó)次貸危機(jī)之所以爆發(fā)，因?yàn)榇渭?jí)貸款本身就不是優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，是有問題的資產(chǎn)，是對(duì)于有問題的資產(chǎn)進(jìn)行重新的整合和打包，當(dāng)然這種方式有可能適應(yīng)對(duì)有投資風(fēng)險(xiǎn)偏好的人比較適合，反之的話就會(huì)造成巨大的風(fēng)險(xiǎn)。在創(chuàng)新過程當(dāng)中要更多的用優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，那么一些不良資產(chǎn)或者是有問題的資產(chǎn)是不宜于創(chuàng)新，否則會(huì)增大金融創(chuàng)新過程中的風(fēng)險(xiǎn)。

　　其次為分散抵押貸款機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)的投資銀行通過資產(chǎn)證券化這一金融創(chuàng)新工具，將同類性質(zhì)的按揭貸款處理成債券形式在次級(jí)債市場(chǎng)出售。最具有代表性的金融創(chuàng)新產(chǎn)品是所謂的債務(wù)抵押證券(CDO)，它是將基于次級(jí)按揭的MBS(按揭支持證券)再打包發(fā)行的證券化產(chǎn)品，這一過程被稱為二次證券化。在這次證券化過程中，基礎(chǔ)資產(chǎn)池中的信用風(fēng)險(xiǎn)不同程度地轉(zhuǎn)移到不同檔次的CDO投資者。此外，以信用違約互換(CDS)為代表的金融創(chuàng)新產(chǎn)品在風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移過程中也發(fā)揮了重要作用。一方面，CDS可以用于高級(jí)檔CDO的信用增強(qiáng)，將信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給信用保護(hù)出售者，進(jìn)而獲得資本市場(chǎng)準(zhǔn)入;另一方面，CDS也可以被信用保護(hù)出售者用于構(gòu)造高風(fēng)險(xiǎn)的合成CDO，以承擔(dān)次級(jí)按揭風(fēng)險(xiǎn)來獲取高收益。金融創(chuàng)新產(chǎn)品讓風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移進(jìn)一步市場(chǎng)化、擴(kuò)散更廣。

　　上述分析表明金融創(chuàng)新與危機(jī)產(chǎn)生和傳導(dǎo)密切相關(guān)，金融創(chuàng)新產(chǎn)品使金融體系信用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)總量增加，導(dǎo)致了信用風(fēng)險(xiǎn)由信貸領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng)，進(jìn)而傳導(dǎo)到更加廣泛的投資者。由此可見，金融創(chuàng)新在本次危機(jī)中發(fā)揮了重要的作用，使金融業(yè)在傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上面臨越來越大的金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。可以說金融創(chuàng)新引起了金融系統(tǒng)中的熵增。即：金融創(chuàng)新——金融熵增——金融風(fēng)險(xiǎn)——金融脆弱性——金融不穩(wěn)定性——金融危機(jī)。

　　六、減少金融體系不穩(wěn)定性的政策建議——構(gòu)建我國(guó)的金融穩(wěn)定制度

　　源于金融脆弱性(Finacial Fragility)的特征，金融危機(jī)(Finacial Crash)已成為世界金融史上的一個(gè)幽靈。從20世紀(jì)70年代后期到2000年，共有93個(gè)國(guó)家先后爆發(fā)了112場(chǎng)系統(tǒng)性金融危機(jī)。頻頻爆發(fā)的金融危機(jī)讓各國(guó)付出了高昂的代價(jià)，從金融機(jī)構(gòu)本身到財(cái)政、貨幣以致經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和國(guó)家安全都受到?jīng)_擊。因此，防止金融脆弱，建立穩(wěn)定金融制度是我國(guó)目前面臨的重大問題之一。 　　就我國(guó)而言，金融體系存在內(nèi)在的不穩(wěn)定性。我國(guó)的轉(zhuǎn)軌過程為雙重轉(zhuǎn)軌，即由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的同時(shí)，小農(nóng)經(jīng)濟(jì)向現(xiàn)代化轉(zhuǎn)軌。而在這雙重轉(zhuǎn)軌中都孕育著不穩(wěn)定性。在雙重轉(zhuǎn)軌中的諸多非穩(wěn)定性因素，對(duì)中國(guó)金融穩(wěn)定性必然產(chǎn)生影響。表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)和不穩(wěn)定性因素向金融體系的集中，為金融體系承擔(dān)了相當(dāng)多的轉(zhuǎn)軌和改革成本，金融制度本身變遷中蘊(yùn)涵的不穩(wěn)定性，從而決定了轉(zhuǎn)軌時(shí)期中國(guó)金融制度的內(nèi)在不穩(wěn)定性。

　　(一)構(gòu)筑有效的金融安全網(wǎng)制度;(二)加強(qiáng)征信體系建設(shè);(三)完善金融產(chǎn)權(quán)制度;(四)人民幣匯率采取管理浮動(dòng)制;(五)采取多種監(jiān)管形式，加強(qiáng)金融監(jiān)管;在次貸危機(jī)中，美國(guó)金融體系中的多個(gè)環(huán)節(jié)都存在著監(jiān)管缺失，因此加強(qiáng)監(jiān)管非常必要。

　　總之，既然金融不穩(wěn)定達(dá)到一定程度就會(huì)引起金融危機(jī)，那么降低不穩(wěn)定性的有效途徑是發(fā)揮金融系統(tǒng)的自組織功能，以及從系統(tǒng)外部環(huán)境引入負(fù)金融熵流，這就需要構(gòu)建金融穩(wěn)定制度。構(gòu)建金融穩(wěn)定制度是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要各方面的協(xié)調(diào)和努力，也只有銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)行有序，穩(wěn)健、和諧，從金融系統(tǒng)外部引入負(fù)熵，金融系統(tǒng)才能健康發(fā)展。防微杜漸，方能讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)走得更加踏實(shí)。

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　　作者簡(jiǎn)介：黃煦凱(黃德思)(1963—)，男，四川成都人，碩士，副教授，現(xiàn)供職于西華大學(xué)，研究方向：金融、國(guó)際金融等?！?/p>

2016電大論文格式篇二

　　金融控制理論研究綜述

　　摘要：國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者對(duì)金融控制都進(jìn)行了研究，提出了相應(yīng)的金融控制理論，并在此基礎(chǔ)上提出了一些金融控制的措施。除了金融控制理論以外，相關(guān)的金融抑制理論和金融深化理論也受到人們的關(guān)注。本文首先簡(jiǎn)單介紹了這兩種金融理論，介紹了它們各自的學(xué)術(shù)觀點(diǎn)和主張，并講述了它們的局限性;然后在此基礎(chǔ)上對(duì)金融控制理論進(jìn)行了比較詳細(xì)的闡述，對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的金融控制理論成果進(jìn)行了綜述。

　　關(guān)鍵詞：金融抑制,金融深化,金融控制,綜述

　　一、相關(guān)金融學(xué)理論簡(jiǎn)述

　　在詳細(xì)闡述金融控制理論之前，我們先了解另外兩種金融學(xué)理論――金融抑制理論和金融深化理論，通過對(duì)這兩種金融學(xué)理論的了解我們可以更深入的了解金融控制理論。

　　(一)金融抑制理論

　　20世紀(jì)50年代，格利和肖開始關(guān)注金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系，并得出結(jié)論――當(dāng)一國(guó)的政府對(duì)本國(guó)金融實(shí)行嚴(yán)格的控制時(shí)，就容易出現(xiàn)抑制金融發(fā)展，進(jìn)而抑制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)象。20世紀(jì)70年代，麥金農(nóng)和肖調(diào)查了大量發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況，發(fā)現(xiàn)很多國(guó)家存在金融與經(jīng)濟(jì)相互抑制的惡性循環(huán)現(xiàn)象，他們稱為金融抑制。金融抑制可以概括為：一國(guó)政府對(duì)金融業(yè)制定了政策，人為的降低利率，實(shí)行歧視性的信貸政策，以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但卻制約了金融業(yè)的發(fā)展，使金融業(yè)處于一個(gè)沒有效率的狀態(tài)，反而制約了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而形成惡性循環(huán)的一種狀況。金融抑制有幾個(gè)特征：一是金融市場(chǎng)上的價(jià)格不能反映實(shí)際價(jià)格水平;二是金融市場(chǎng)是分割的;三是高存款準(zhǔn)備金率。雖然金融抑制有很多缺陷，發(fā)展中國(guó)家的政府也意識(shí)到這些問題，但很多政府依然采取金融抑制政策。因?yàn)樗麄兊慕鹑隗w系和稅收制度還不健全，只有增強(qiáng)對(duì)金融的控制才能保持政府的財(cái)政能力，才有力量對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié)，這樣雖然造成了資金配置上的低效率，但是卻能掌控經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　(二)金融深化理論

　　1973年，麥金農(nóng)和肖各自系統(tǒng)地提出了金融深化理論，其核心觀點(diǎn)是政府要放松對(duì)利率的控制，鼓勵(lì)銀行間競(jìng)爭(zhēng)，以此最終實(shí)現(xiàn)金融自由化。金融深化可以概括為政府放松對(duì)利率的控制，加深資產(chǎn)金融化的程度，逐漸形成一個(gè)發(fā)達(dá)的金融體系，使金融業(yè)具有充分的競(jìng)爭(zhēng)性，從而使金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中占據(jù)主導(dǎo)地位，最終形成金融與經(jīng)濟(jì)相互促進(jìn)的良性循環(huán)的一種狀態(tài)。金融深化的標(biāo)志有三個(gè)：一是推進(jìn)利率市場(chǎng)化;二是發(fā)展正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng);三是構(gòu)建一個(gè)有效的中央銀行系統(tǒng)。雖然麥金農(nóng)和肖的金融深化理論分析了發(fā)展中國(guó)家的一系列問題，但對(duì)金融市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱沒有足夠重視。發(fā)展中國(guó)家的金融體系不完善，信息傳遞效率差，存在著較為嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)和信息不對(duì)稱，如果單純鼓勵(lì)銀行間競(jìng)爭(zhēng)，可能會(huì)引起惡性競(jìng)爭(zhēng)，不利于金融業(yè)的發(fā)展與穩(wěn)定。政府放棄干預(yù)推行利率市場(chǎng)化也會(huì)使發(fā)展中國(guó)家失去調(diào)控金融活動(dòng)的能力。2007年美國(guó)發(fā)生次貸危機(jī)，進(jìn)而波及全球，其中一個(gè)重要的原因就是美國(guó)過度的推行了金融自由化，由此我們可以看到，過度的金融深化并不一定能達(dá)到預(yù)期的效果。

　　二、金融控制文獻(xiàn)綜述

　　(一)金融控制的內(nèi)涵

　　寬泛的講，控制是政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的所有干預(yù)，政府實(shí)行金融控制政策是指在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的進(jìn)程中，政府采取有利的貨幣政策和外匯政策等政策工具，對(duì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化進(jìn)程的速度進(jìn)行控制，而不是在條件還不成熟的情況下實(shí)行過度的市場(chǎng)化措施，并最終在不出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹的情況下實(shí)現(xiàn)金融的和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。政府對(duì)金融進(jìn)行控制的時(shí)，由于執(zhí)行力度、對(duì)象和步驟的不同，金融控制的效率也不同。本文認(rèn)為金融控制是政府對(duì)金融領(lǐng)域的控制，即政府為了促進(jìn)金融業(yè)發(fā)展、彌補(bǔ)金融市場(chǎng)失靈和維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，以出臺(tái)法律法規(guī)為主要手段對(duì)金融主體進(jìn)行扶持、引導(dǎo)、規(guī)范和約束的總和。

　　(二)國(guó)外金融控制文獻(xiàn)綜述

　　金融控制一詞，最早由麥金農(nóng)提出，他指出財(cái)政控制應(yīng)優(yōu)先于金融自由化。麥金農(nóng)的金融控制理論是一種財(cái)政和貨幣控制理論，該理論指出轉(zhuǎn)軌時(shí)期的政府靠發(fā)行貨幣取得資源將導(dǎo)致通貨膨脹，而不會(huì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此必須實(shí)行財(cái)政控制，并建立完善的稅收機(jī)制。

　　1、金融控制內(nèi)涵的界定

　　維斯卡西認(rèn)為，政府控制是政府以法律手段，以限制經(jīng)濟(jì)主體的決策為目的而運(yùn)用的一種強(qiáng)制力。丹尼爾・史普博對(duì)控制的界定結(jié)合了經(jīng)濟(jì)學(xué)、法學(xué)等對(duì)控制的定義，他指出，盡管市場(chǎng)是控制政策存在的理由和前提，但以往對(duì)控制的界定都傾向于把市場(chǎng)忽略掉，因此他把行政決策和市場(chǎng)機(jī)制統(tǒng)一了起來，認(rèn)為控制是行政機(jī)構(gòu)制定并執(zhí)行的直接干預(yù)市場(chǎng)機(jī)制或間接改變企業(yè)和消費(fèi)者供需政策的一種規(guī)則或特殊行為。

　　2、對(duì)金融控制的必要性研究

　　有學(xué)者指出：銀行、證券、保險(xiǎn)等金融業(yè)這種由多數(shù)企業(yè)構(gòu)成的產(chǎn)業(yè)具有如下的特征，即消費(fèi)者未必?fù)碛谐浞值男畔?，以決定在多種服務(wù)和價(jià)格中選擇哪種為好，結(jié)果難以使資源配置效率實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)，而且一旦企業(yè)倒閉，則難以保證消費(fèi)者的安全。Llewellyn和David研究了金融控制的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論框架，并指出金融控制在一定程度上存在客觀必然性。JulianR.Franks等學(xué)者在1998年從成本――收益的角度分析了金融控制的有效性，他們研究并考評(píng)了英國(guó)金融控制的成本和收益，并首次對(duì)金融控制成本進(jìn)行比較分析，比較對(duì)象選擇了美國(guó)和法國(guó)。Rochet和Keeley等學(xué)者的研究認(rèn)為資本充足控制在降低銀行冒險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)激勵(lì)方面具有積極作用。Taylor，Buffie的研究認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家由于缺乏有效的制度安排，因此政府對(duì)金融部門有必要保持一定的控制。Wade，WB認(rèn)為東亞政府對(duì)金融市場(chǎng)的干預(yù)提高了社會(huì)福利。Edwards，Hastings對(duì)拉丁美洲國(guó)家金融自由化研究的成果表明了在缺乏適當(dāng)管制的條件下，自由化會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的脆弱性。ChoandKhathate對(duì)亞洲五個(gè)國(guó)家的研究表明金融自由化并沒有導(dǎo)致儲(chǔ)蓄與投資的系統(tǒng)增長(zhǎng)。C.Denizer，R.M.DesaiandN.Gue-orguiev認(rèn)為用抑制性的金融控制來為赤字融資可能會(huì)比用自由化來彌補(bǔ)赤字的成本要高，但采取這樣的政策能夠維持權(quán)威和確保權(quán)力的生存及延續(xù)。

　　(三)國(guó)內(nèi)金融控制文獻(xiàn)綜述

　　近年來，我國(guó)學(xué)者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)政府金融控制進(jìn)行了多方面細(xì)致的探討，積累了大量文獻(xiàn)。近幾年來的研究重點(diǎn)主要有以下方面：

　　1、金融控制的涵義界定

　　王欣欣(1996)指出，經(jīng)濟(jì)改革中的金融控制是對(duì)改革過程的控制，是穩(wěn)定與變革相統(tǒng)一的控制，是增強(qiáng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的均衡性和提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益的控制。張杰(1997)則認(rèn)為金融控制是對(duì)國(guó)家調(diào)控金融資源的一種描述。為了將個(gè)人部門的儲(chǔ)蓄集中到國(guó)家手中，需要一個(gè)國(guó)家控制并占?jí)艛嗟匚坏膰?guó)有金融體系，同時(shí)為了讓居民儲(chǔ)蓄更多地流入國(guó)有銀行，也限制了居民的金融資產(chǎn)選擇。高存款準(zhǔn)備金制度限制了國(guó)有銀行自主運(yùn)用資金的權(quán)力，強(qiáng)化了國(guó)家對(duì)金融資源的支配和控制能力。張力(2001)所研究的金融控制專指轉(zhuǎn)型國(guó)家在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化進(jìn)程中，政府采取有效的政策工具，控制商品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)自由化的相對(duì)速度(而不是同時(shí)實(shí)行所有的市場(chǎng)化措施)，在不引起通貨膨脹的情況下實(shí)現(xiàn)金融均衡和向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的過渡。謝朝華(2004)認(rèn)為金融控制是指在金融發(fā)展過程中，為維護(hù)金融體系的穩(wěn)定與效率，政府以一定的手段對(duì)金融活動(dòng)主體的控制和金融活動(dòng)主體對(duì)其金融行為的自我約束。

　　2、金融控制所包含內(nèi)容的方面

　　李冰(2001)認(rèn)為隨著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的過渡，轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)往往難以避免財(cái)政狀況惡化。為了防止嚴(yán)重的通貨膨脹，國(guó)家實(shí)行了金融控制戰(zhàn)略，主要內(nèi)容包括：一是利用儲(chǔ)蓄來吸收居民戶和非國(guó)有部門的潛在購(gòu)買力;二是利用國(guó)家控制的金融體系來為財(cái)政赤字融資。此時(shí)國(guó)有銀行成為金融控制戰(zhàn)略的重要組成部分，其主要功能有：(1)代行財(cái)政注資職能;(2)承擔(dān)本應(yīng)由財(cái)政承擔(dān)的社會(huì)保障職能;(3)承擔(dān)本應(yīng)由財(cái)政出資的政策性業(yè)務(wù)。毛偉(2001)認(rèn)為金融控制內(nèi)容包括五個(gè)方面：(1)明晰金融部門特別是銀行部門的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。(2)增強(qiáng)銀行風(fēng)險(xiǎn)決策和風(fēng)險(xiǎn)化解能力。(3)提高中央銀行的監(jiān)管水平。(4)促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展和完善。(5)謹(jǐn)慎的利率市場(chǎng)化改革。沈民(2003)認(rèn)為金融控制包括：(1)通過國(guó)家對(duì)金融業(yè)的壟斷，限制體系外及國(guó)外金融機(jī)構(gòu)介入，盡可能通過金融業(yè)從社會(huì)集中財(cái)富并置于其既定政策目標(biāo)支配下。(2)對(duì)國(guó)有銀行的表外業(yè)務(wù)、產(chǎn)融結(jié)合、信用證券化等現(xiàn)代業(yè)務(wù)嚴(yán)格控制，嚴(yán)格實(shí)行分業(yè)監(jiān)管。(3)嚴(yán)格的貸款規(guī)模和歧視性貸款政策，使國(guó)有銀行長(zhǎng)期對(duì)國(guó)企從流動(dòng)資金到固定資產(chǎn)投入實(shí)行全方位、多層次的信貸供給。

　　3、金融控制的工具與表現(xiàn)形式方面

　　張興盛(2000)認(rèn)為金融控制的工具有三個(gè)：國(guó)有銀行的信用壟斷;利率控制;對(duì)國(guó)有銀行的信貸控制，其中包括對(duì)各國(guó)有銀行都賦予了政策性貸款的義務(wù)，中央銀行對(duì)各國(guó)有銀行都實(shí)行了嚴(yán)格的信貸規(guī)模控制，以及高準(zhǔn)備金制度。陳雨露(2005)認(rèn)為金融控制中的國(guó)家戰(zhàn)略工具有三個(gè)：超額外匯儲(chǔ)備;開發(fā)性金融制度;開放條件下有限自由化的貨幣制度安排。在金融控制的表現(xiàn)形式方面：閻江(2003)認(rèn)為我國(guó)始終沒有走出以間接融資為主，以信貸體系為基礎(chǔ)的“計(jì)劃管理”模式，政府對(duì)金融的過度干預(yù)一直存在，這種過度干預(yù)直接以政府的金融控制表現(xiàn)出來。其一，行政性的金融壟斷;其二，高儲(chǔ)蓄率;其三，嚴(yán)格的信貸規(guī)模和歧視性信貸政策。鄭澤華和王枉(2009)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期金融控制的表現(xiàn)形式主要有以下幾種：其一，長(zhǎng)期維持行政性的金融壟斷;其二，國(guó)家在對(duì)國(guó)有銀行進(jìn)行政策傾斜和保護(hù)其壟斷地位的同時(shí)，對(duì)產(chǎn)融結(jié)合、銀行表外業(yè)務(wù)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、銀行信用證券化及金融市場(chǎng)的發(fā)展等均予以嚴(yán)格限制和管理;其三，嚴(yán)格的信貸規(guī)模和歧視性的信貸政策。

　　三、小結(jié)

　　對(duì)于政府的金融控制這一問題，國(guó)內(nèi)外的很多學(xué)者都進(jìn)行了研究，而對(duì)其作用的判斷還要依賴金融發(fā)展的程度和政府進(jìn)行控制的強(qiáng)度，在不同的階段，金融體系對(duì)政府也有著不同的需求。為了加強(qiáng)對(duì)金融控制的理解和把握，本文在第一部分介紹了與金融控制理論密切相關(guān)的兩種金融理論――金融抑制理論和金融深化理論。通過對(duì)這兩大金融學(xué)理論的介紹和比較，使我們充分的認(rèn)識(shí)了金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，政府控制與金融發(fā)展的關(guān)系等一系列問題，為后面我們介紹金融控制打下了基礎(chǔ)。第二部分著重介紹了金融控制理論，并介紹了國(guó)內(nèi)外關(guān)于金融控制的文獻(xiàn)綜述。通過對(duì)金融控制的介紹，我們認(rèn)為金融控制是政府對(duì)金融領(lǐng)域的控制，是政府為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，維護(hù)金融穩(wěn)定而對(duì)金融主體采取的一系列規(guī)范和約束的總和。它不同于金融監(jiān)管，也不同于宏觀調(diào)控。這一部分首先介紹了國(guó)外學(xué)者對(duì)金融控制的研究，其中尤以麥金農(nóng)的觀點(diǎn)為主要，然后介紹了國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)金融控制的研究，分別從金融控制的涵義、內(nèi)容及其工具與表現(xiàn)形式三個(gè)方面進(jìn)行了介紹。金融控制理論的發(fā)展所發(fā)揮的理論指導(dǎo)作用肯定會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，尤其是金融的發(fā)展做出巨大貢獻(xiàn)。

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　　作者：劉彬,齊梅英