證券投資學(xué)論文范例

　　我國(guó)證券投資基金近年來(lái)取得了飛速發(fā)展,在社會(huì)金融資產(chǎn)中的比重持續(xù)上升。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于證券投資學(xué)論文范例的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　證券投資學(xué)論文范例篇1

　　淺談網(wǎng)絡(luò)證券投資模型優(yōu)化

　　摘要：在證券投資中可以運(yùn)用證券組合投資通過(guò)分散投資達(dá)到降低投資風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。采用馬科威茨理論中的約定，風(fēng)險(xiǎn)證券的評(píng)價(jià)采用預(yù)期收益率和收益率方差兩項(xiàng)指標(biāo)，從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度出發(fā)，建立證券投資組合，以確定最優(yōu)化的投資組合。

　　關(guān)鍵詞：投資組合 最優(yōu)投資組合 投資風(fēng)險(xiǎn)

　　在進(jìn)行投資時(shí)，投資者最關(guān)心的就是收益和風(fēng)險(xiǎn)。證券投資者在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中面臨著許多不能預(yù)測(cè)、經(jīng)常變動(dòng)的因素。這些因素的變動(dòng)，往往使投資者的原有決策受到?jīng)_擊，從而導(dǎo)致一些意外損益的發(fā)生。這就要求投資者在投資過(guò)程中預(yù)先估計(jì)這些可能發(fā)生的變動(dòng)，從而減少風(fēng)險(xiǎn)。投資組合理論正是探討在風(fēng)險(xiǎn)條件下如何進(jìn)行分散投資，使投資總體結(jié)構(gòu)達(dá)到最優(yōu)，從而獲得可能的最高收益的理論。所謂投資組合，就是把一定的資金分散投資于多種證券，使單個(gè)證券按一定的比例構(gòu)成證券集合，從而實(shí)現(xiàn)既定風(fēng)險(xiǎn)水平下的預(yù)期收益率最大化。

　　要解決的問(wèn)題是投資組合的優(yōu)化問(wèn)題，這一問(wèn)題的實(shí)質(zhì)是在給定風(fēng)險(xiǎn)水平下，尋求產(chǎn)生最大期望收益率的投資組合?；蚴窃诮o定期望收益率下，尋求風(fēng)險(xiǎn)水平最低的投資組合。投資者進(jìn)行投資決策必須遵循一定的標(biāo)準(zhǔn)。

　　馬科威茨的投資組合選擇理論

　　具體而言，馬科威茨假設(shè)投資者遵循的是均值——方差標(biāo)準(zhǔn)。所謂均值——方差標(biāo)準(zhǔn)，是指投資者在證券收益率的均值(作為收益率的未來(lái)期望值)和方差(即觀測(cè)到的收益率偏離均值的程度，作為風(fēng)險(xiǎn)的量化指標(biāo))之間進(jìn)行權(quán)衡。如果兩只證券的期望收益率相同，投資者總是愿意選擇方差較小的那一只，即厭惡風(fēng)險(xiǎn);反之，如果兩只證券的方差相同，投資者總是愿意選擇期望收益率較大的那一只，即永不滿足。

　　無(wú)差異曲線

　　任一經(jīng)濟(jì)決策問(wèn)題必須確定一個(gè)機(jī)會(huì)集和一個(gè)偏好函數(shù)。在投資組合理論中，效用函數(shù)代表著投資者偏好。

　　用于投資決策的效用函數(shù)是從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中借用過(guò)來(lái)的。投資者的目標(biāo)是投資效用最大化，而投資效用取決于投資的預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)，投資決策過(guò)程就是在預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)(方差)之間進(jìn)行取舍權(quán)衡的過(guò)程。投資者的效用函數(shù)可以通過(guò)在預(yù)期收益率-風(fēng)險(xiǎn)平面上，通過(guò)無(wú)差異曲線族表現(xiàn)出來(lái)。

　　一條無(wú)差異曲線(Indifferce Curve)代表著給投資者帶來(lái)同等水平效用的預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)的所有組合，因而也被稱為等效用線。預(yù)期收益率一風(fēng)險(xiǎn)平面上的無(wú)差異曲線具有以下特點(diǎn)：

　　斜率為正()。即為了保證效用相同，如果投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)增加，則其所要求的收益率也會(huì)增加。對(duì)于不同的投資者，其無(wú)差異曲線斜率越陡峭，表示其越厭惡風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵谝欢L(fēng)險(xiǎn)水平上，為了讓其多冒等量的額外風(fēng)險(xiǎn)，必須給予更高的額外補(bǔ)償;反之，無(wú)差異曲線越平坦，表示其風(fēng)險(xiǎn)厭惡的程度越小。

　　下凸()。這意味著，隨著風(fēng)險(xiǎn)的增加，要使投資者多承擔(dān)等量的風(fēng)險(xiǎn)，其期望收益率補(bǔ)償越來(lái)越高。直觀表現(xiàn)在無(wú)差異曲線越來(lái)越陡峭。這一現(xiàn)象實(shí)際上是邊際效用遞減 規(guī)律在投資上的表現(xiàn)。

　　不同的無(wú)差異曲線代表著不同的效用水平，給定不同的效用值，就可以得到上面的無(wú)差異曲線族。任兩條無(wú)差異曲線都不會(huì)相交。越靠左上方，無(wú)差異曲線代表的效用水平越高。這一點(diǎn)理解起來(lái)也比較符合直覺(jué)。如圖1所示，給定某一風(fēng)險(xiǎn)水平，越靠上方的曲線其對(duì)應(yīng)的期望收益率越高，因此其對(duì)應(yīng)的效用水平也越高;同樣，給定某一期望收益率水平，越靠左邊的曲線對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)越小，其對(duì)應(yīng)的效用水平也就越高。

　　可行集與有效集

　　可行集(Feasible Set)是指資本市場(chǎng)上由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能形成的所有投資組合的總體。將所有可能投資組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差關(guān)系描繪在期望收益率-標(biāo)準(zhǔn)差坐標(biāo)平面上，如圖2所示。封閉曲線上及其內(nèi)部區(qū)域表示可行集，其邊界上或邊界內(nèi)的每一點(diǎn)代表一個(gè)投資組合。

　　可行集的左側(cè)邊界是一條雙曲線的一部分，而整個(gè)可行集呈雨傘狀。按馬科威茨投資組合選擇的前提條件，投資者為理性個(gè)體，服從不滿足假定和回避風(fēng)險(xiǎn)假定，他們?cè)跊Q策時(shí)，遵循有效集定理(Efficient Set Theorem)：既定風(fēng)險(xiǎn)水平下要求最高收益率;既定預(yù)期收益率水平下要求最低風(fēng)險(xiǎn)。

　　在圖2中，滿足第一條原則的組合為從E點(diǎn)到H點(diǎn)再到G點(diǎn)的邊界，之下的點(diǎn)可以全部不用考慮;E為最小風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，G為最大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

　　滿足第二條原則的組合為從F點(diǎn)到E點(diǎn)再到H點(diǎn)間的邊界，則弧FEH之右的點(diǎn)可以完全去除，F(xiàn)、H分別為期望收益率的最大點(diǎn)和最小點(diǎn)。而同時(shí)滿足兩條原則的，只剩下弧EH邊界，稱為有效集(有效邊界—Efficient Frontier)。理性投資者僅從有效集中進(jìn)行投資組合選擇。有效邊界的一個(gè)重要特性是上凸性。即，隨著風(fēng)險(xiǎn)增加，預(yù)期收益率增加的幅度減慢。

　　在某種意義上，有效邊界是“客觀”確定的，即如果投資者對(duì)證券的收益率、方差、協(xié)方差有相同的估計(jì)，則他們會(huì)得到完全相同的有效邊界。

　　最優(yōu)組合(Optimal Portfolio)的確定

　　對(duì)各種可供選擇的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或證券，如果已知其期望收益率和方差-協(xié)方差矩陣，則有效邊界可以確定下來(lái)。投資者根據(jù)個(gè)人偏好的不同，選擇有效邊界上的某一點(diǎn)進(jìn)行投資決策。由于有效邊界上凸，效用曲線下凸，所以兩條曲線必然在某一點(diǎn)相切。切點(diǎn)代表的就是為了達(dá)到最大效用而必須選擇的最優(yōu)組合。如圖3所示，切點(diǎn)O是投資者A的最優(yōu)組合，因?yàn)檫@一點(diǎn)所在的等效用線U2A與有效邊界相切。雖然效用線U1A代表的效用水平更高，但因處于有效邊界上方，故不可行(Infeasible);等效用線U3A代表的效用水平比U2A所代表的水平低，投資者顯然不會(huì)愿意只達(dá)到這一效用水平( Inefficient)。

　　對(duì)于投資者B由于其風(fēng)險(xiǎn)偏好的不同(比投資者A更喜好風(fēng)險(xiǎn))，其將選擇期望收益率更高而風(fēng)險(xiǎn)也更高的P點(diǎn)進(jìn)行投資。

　　參考 文獻(xiàn)：

　　1.[美]威廉·夏普，戈登·亞歷山大,，杰弗里·V貝利著，趙錫軍等譯.投資學(xué)[M]. 中國(guó)人民大學(xué)出版社，1998

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　　證券投資學(xué)論文范例篇2

　　淺析證券投資分析方法

　　[摘 要]目前證券分析方法的種類繁多,我們一般把它分為四類：基本分析法、證券技術(shù)分析法、投資組合分析法以及行為金融分析法。文中將單獨(dú)分析幾種投資分析方法,比較分析后找出其各自的優(yōu)缺點(diǎn),為在證券投資過(guò)程中合理的選擇做出有益研究。

　　[關(guān)鍵詞]證券;投資;分析

　　證券市場(chǎng)是一個(gè)利益與風(fēng)險(xiǎn)并存的地方,也是一個(gè)現(xiàn)代文明的金融競(jìng)技場(chǎng)所。每個(gè)投資人都是有備而來(lái),必須掌握一定的知識(shí)基礎(chǔ)和證券投資分析的技術(shù)、方法。只有如此,才能了解證券價(jià)格變動(dòng)規(guī)律,及時(shí)地根據(jù)影響證券價(jià)格變動(dòng)的因素或證券價(jià)格技術(shù)指標(biāo)變化狀況,確定買(mǎi)賣(mài)時(shí)點(diǎn)。

　　1 基本分析法

　　基本分析方法又叫基本面分析,是對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況,以及影響上市公司經(jīng)營(yíng)的客觀政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境等要素進(jìn)行分析,以判定證券(主要是股票)的內(nèi)在投資價(jià)值,衡量其價(jià)格是否合理,提供投資者選擇證券的依據(jù)。詳細(xì)來(lái)講就是證券分析師根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)及投資學(xué)等基本原理對(duì)決定證券價(jià)值和價(jià)格的基本要素進(jìn)行分析,評(píng)估證券的投資價(jià)值,判斷證券的合理價(jià)位,提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。

　　具體地講基本分析可從兩個(gè)方面分析。

　　(1)宏觀因素分析。一般優(yōu)先考慮分析是：經(jīng)濟(jì)周期分析、市場(chǎng)利率分析、經(jīng)濟(jì)政策分析和證券市場(chǎng)調(diào)控政策分析。

　　(2)微觀因素分析。微觀因素分析就是對(duì)上市公司本身進(jìn)行分析,它構(gòu)成了基本分析的核心。它包括以下三個(gè)方面：①公司所屬行業(yè)性質(zhì)的分析。②公司素質(zhì)分析。③財(cái)務(wù)分析?；痉治龇椒ǖ膬?yōu)點(diǎn)主要是能夠比較全面地把握證券價(jià)格的基本走勢(shì),適用于波動(dòng)周期比較長(zhǎng)的證券價(jià)格預(yù)測(cè);缺點(diǎn)是對(duì)短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱,預(yù)測(cè)的精度比較低。這些基本走勢(shì)若能夠預(yù)測(cè)出來(lái),便不能夠被輕易左右,沒(méi)有人可以有實(shí)力改變世界商品市場(chǎng)的走勢(shì),可見(jiàn)基本分析方法適合于長(zhǎng)線投資。

　　2 證券技術(shù)分析法

　　證券技術(shù)分析方法是以證券市場(chǎng)過(guò)去和現(xiàn)在的市場(chǎng)行為為分析對(duì)象,運(yùn)用圖表、形態(tài)、邏輯和數(shù)學(xué)的方法,探索證券市場(chǎng)已有的一些典型變化規(guī)律,并據(jù)此預(yù)測(cè)證券市場(chǎng)的未來(lái)變化趨勢(shì)的技術(shù)方法。這種分析方法的基本假定是“歷史會(huì)重演”。它以證券市場(chǎng)已有的價(jià)、量為基礎(chǔ),運(yùn)用圖示分析法,如K線類、切線類、波浪類;指標(biāo)分析法,如趨向指標(biāo)(DMI)、能量潮(OBV)及乖離率(BIAS)等;量?jī)r(jià)關(guān)系分析法,如古典量?jī)r(jià)關(guān)系理論、葛蘭碧量?jī)r(jià)關(guān)系理論等。

　　證券技術(shù)分析者特別是新手如果按以下思路或步驟來(lái)運(yùn)用證券技術(shù)分析,一般而言能夠取得較好的收益,證券技術(shù)分析能呈現(xiàn)出較高的有效性。

　　第一,趨勢(shì)線的考慮。

　　證券技術(shù)分析被認(rèn)為是一種順勢(shì)而為的藝術(shù),證券市場(chǎng)上的投資者在進(jìn)行圖表分析時(shí)首先應(yīng)當(dāng)考慮趨勢(shì)線,正如Ed.Seykota所說(shuō),“除非趨勢(shì)在最后轉(zhuǎn)變了方向,否則它始終是你的朋友”,趨勢(shì)分析是證券技術(shù)分析絕對(duì)的核心。證券技術(shù)分析者所使用的全部工具諸如支撐和阻擋水平、形態(tài)分析、移動(dòng)平均線分析,等等,唯一的目的就是幫助投資者判斷市場(chǎng)趨勢(shì),從而順應(yīng)趨勢(shì)進(jìn)行交易。在證券投資中,證券技術(shù)分析者要掌握各種趨勢(shì)判定的基本技巧以及判斷主要趨勢(shì)發(fā)生反轉(zhuǎn)的信號(hào)。

　　第二,盤(pán)整區(qū)的考慮。

　　盤(pán)整區(qū)是指包含了一個(gè)長(zhǎng)時(shí)期價(jià)格波動(dòng)的水平走廊。一般說(shuō)來(lái),市場(chǎng)大部分時(shí)間會(huì)處在盤(pán)整區(qū)里。如果考慮到交易成本,在盤(pán)整區(qū)里進(jìn)行交易難以獲利,事實(shí)上當(dāng)價(jià)格長(zhǎng)期處于盤(pán)整區(qū)時(shí),投資者最好的交易策略就是進(jìn)場(chǎng)次數(shù)最少化?？紤]盤(pán)整區(qū)的目的實(shí)際上是為了使投資者獲得一個(gè)進(jìn)場(chǎng)建倉(cāng)的較好時(shí)機(jī),因此,證券技術(shù)分析者應(yīng)當(dāng)掌握對(duì)盤(pán)整區(qū)突破的確認(rèn)方式,如突破的最少比例、突破的最少天數(shù)以及突破時(shí)成交量的配合等,盡管等待突破后的確認(rèn)會(huì)導(dǎo)致對(duì)有效信號(hào)的反映較慢,但它也會(huì)幫助避免許多“虛假”信號(hào)。

　　第三,圖表形態(tài)的考慮。

　　圖表分析中,價(jià)格形態(tài)主要有兩類——反轉(zhuǎn)形態(tài)和持續(xù)形態(tài)。反轉(zhuǎn)形態(tài),意味著趨勢(shì)正在發(fā)生重要的反轉(zhuǎn),重要的反轉(zhuǎn)形態(tài)有頭肩形、三重頂(底)、雙重頂(底)、V形頂(底)以及圓形頂(底);相反,持續(xù)形態(tài)顯示市場(chǎng)很可能僅僅是暫時(shí)作一段時(shí)間的休整,過(guò)后現(xiàn)趨勢(shì)仍將繼續(xù)發(fā)展,持續(xù)形態(tài)則主要包括三角形、旗形以及矩形。

　　第四,各種技術(shù)指標(biāo)的考慮。

　　技術(shù)指標(biāo)分析是當(dāng)今金融證券技術(shù)分析最重要的內(nèi)容,通過(guò)一定的數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)或其他方法將金融市場(chǎng)的原始數(shù)據(jù)處理成具體的數(shù)值,并將這些數(shù)值制成圖表,這些圖表就是技術(shù)指標(biāo)。在證券技術(shù)分析過(guò)程當(dāng)中,投資者應(yīng)當(dāng)考慮指標(biāo)的取值范圍、指標(biāo)與價(jià)格趨勢(shì)的背離、指標(biāo)的交叉、指標(biāo)的轉(zhuǎn)折以及指標(biāo)的失效條件。第五,成交量的考慮。美國(guó)股市分析家Joseph E.Granville認(rèn)為,成交量是金融市場(chǎng)的元?dú)?沒(méi)有成交量的變動(dòng),市場(chǎng)價(jià)格就不可能變動(dòng),證券價(jià)格也就無(wú)趨勢(shì)可言。因此,當(dāng)證券價(jià)格發(fā)生變動(dòng)時(shí),投資者在進(jìn)行證券技術(shù)分析時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮到成交量的配合。

　　3 投資組合分析法

　　投資組合分析法是根據(jù)不同的證券具有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,通過(guò)構(gòu)建多種證券的組合投資以達(dá)到投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)平衡的分析方法,即通過(guò)求解在特定的風(fēng)險(xiǎn)條件下實(shí)現(xiàn)收益的最大化或在特定的收益條件下使得風(fēng)險(xiǎn)最低來(lái)求得組合內(nèi)各個(gè)證券的組合系數(shù)進(jìn)行組合投資的分析方法。分為傳統(tǒng)的證券組合分析方法和現(xiàn)代證券組合分析方法。傳統(tǒng)分析方法是根據(jù)不同證券對(duì)相同的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的不同反應(yīng),來(lái)降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);而現(xiàn)代組合分析方法是一種數(shù)量化的組合管理方法,以實(shí)現(xiàn)投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的最佳平衡,如馬克維茨的均值方差模型、夏普和林特納的資本資產(chǎn)定價(jià)模型和羅斯的套利定價(jià)理論。

　　投資組合分析方法的優(yōu)點(diǎn)是在投資分析中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類和定量化描述,尋求收益和風(fēng)險(xiǎn)的制衡(trade—off),在理論上證明了組合投資可以有效降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),能夠運(yùn)用定量化的方法來(lái)求解證券組合中各個(gè)證券的最佳比例關(guān)系,克服了傳統(tǒng)證券組合方法在確定各組合證券比例中的盲目性,來(lái)實(shí)現(xiàn)投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的最佳平衡。

　　缺點(diǎn)是計(jì)算復(fù)雜模型;對(duì)證券市場(chǎng)的假定條件過(guò)于苛刻,甚至這些條件與實(shí)際市場(chǎng)存在很大差距,如果證券市場(chǎng)的發(fā)展不是很成熟的話,一些條件不可能滿足;計(jì)算組合比例需要大量的數(shù)據(jù)支撐,而且模型沒(méi)有考慮到有的證券之間根本無(wú)法構(gòu)建投資組合。投資組合分析方法由于受到市場(chǎng)條件的限制,如交易成本的存在、對(duì)多個(gè)證券有很透徹的了解不是單個(gè)投資者在短時(shí)間內(nèi)能夠做到的,因此這種分析方法比較適合于機(jī)構(gòu)投資者,并且在配合基本面分析的情況下進(jìn)行。由于考慮到了風(fēng)險(xiǎn)和收益的制衡,使證券組合的收益有時(shí)較低,但收益較穩(wěn)定,比較適合于基金公司和社保公司資本的運(yùn)作。

　　4 行為金融分析法

　　行為金融分析法源于20世紀(jì)80年代證券市場(chǎng)上不斷出現(xiàn)的一些與經(jīng)典理論相悖而經(jīng)典理論無(wú)法解釋的“異象”(anomaly)問(wèn)題,如周末現(xiàn)象(一些下個(gè)周一的信息提前反映到本周五的股票價(jià)格上)、假日現(xiàn)象等,一些投資者利用這些“異象”進(jìn)行投資確實(shí)獲得了超常收益。因此這種分析方法是以這些“異象”為研究對(duì)象,從對(duì)標(biāo)準(zhǔn)金融理論的質(zhì)疑開(kāi)始,以行為科學(xué)為基礎(chǔ)研究投資者的心理行為,進(jìn)行投資決策的分析方法。

　　這種分析方法以古典金融理論的嚴(yán)格假定與現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)相悖為出發(fā)點(diǎn),如市場(chǎng)無(wú)摩擦、投資者是完全理性的,而在證券市場(chǎng)中并不是每一個(gè)投資者都會(huì)用投資理論中的復(fù)雜數(shù)學(xué)方法來(lái)推導(dǎo)所謂的理性與均衡價(jià)格來(lái)指導(dǎo)自己的投資行為,投資者并不總是根據(jù)基本面來(lái)進(jìn)行投資決策,有時(shí)會(huì)根據(jù)噪聲來(lái)決策,成為所謂的噪聲交易者。該方法能夠使投資者在證券投資中保持正確的觀察視角,特別是在市場(chǎng)重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)的心理分析上,往往具有很好的效果;但基于人的不同理性行為和心理假設(shè),很難得到統(tǒng)一的結(jié)論用于指導(dǎo)投資者的行為。

　　5 結(jié) 論

　　四種分析方法的使用都是有條件的,各具優(yōu)缺點(diǎn),要想在證券市場(chǎng)中獲得穩(wěn)定的利潤(rùn),只靠一種方法決策投資是不行的,甚至要冒很大風(fēng)險(xiǎn),必須綜合運(yùn)用各種分析方法,以最小的損失獲得更大的利潤(rùn)。

　　參考文獻(xiàn):

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