證券投資是金融投資的重要組成部分，在證券投資不斷發(fā)展的過程中，伴隨著各種風(fēng)險。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于證券投資風(fēng)險論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　證券投資風(fēng)險論文篇1

　　淺談證券投資基金管理公司風(fēng)險控制

　　摘要: 基金行業(yè)空前繁榮的背后,各種風(fēng)險和隱患也如影隨形,風(fēng)險控制問題已成為基金管理公司生產(chǎn)和發(fā)展的重要問題。本文從基金管理公司所面臨的風(fēng)險類型和管理現(xiàn)狀出發(fā),探討了制約其風(fēng)險管理水平提高的內(nèi)在原因,進(jìn)而提出相關(guān)對策和建議。

　　關(guān)鍵詞:基金管理公司;風(fēng)險控制;

　　隨著我國市場經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高和金融資本市場的不斷發(fā)展,我國基金行業(yè)在國內(nèi)資本市場已經(jīng)走過了10個年頭,得到了快速的發(fā)展。從資產(chǎn)規(guī)模上看,截至2009年底,60家基金管理公司共管理各類資產(chǎn)達(dá)3.1萬億元,比上年增長40%,而過去10年復(fù)合增長率更是高達(dá)68%,已成為國內(nèi)證券市場中最大的機(jī)構(gòu)投資者。然而在基金行業(yè)空前繁榮、持續(xù)高溫的背景下,證券投資基金管理公司所也面臨著日漸增大的各種風(fēng)險和隱患,流動性風(fēng)險、市場價格波動風(fēng)險和道德風(fēng)險等風(fēng)險正不斷累積。

　　實際上,一方面,證券投資基金管理公司的風(fēng)險管理能力長期以來都受到投資者的廣泛關(guān)注,更是與資產(chǎn)規(guī)模、投資業(yè)績等一并構(gòu)成體現(xiàn)基金公司實力的主要因素;另一方面,我國證監(jiān)會等監(jiān)管機(jī)構(gòu)更是頻頻提示基金公司注意風(fēng)險控制,要求基金公司把行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提高到“事關(guān)生死存亡”的重要程度來加以關(guān)注?？梢?如何全面梳理基金管理公司經(jīng)營風(fēng)險類型,加強(qiáng)公司風(fēng)險控制力建設(shè)已就成為我國上至學(xué)術(shù)界、下至實務(wù)界熱議的重要問題。

　　一、證券投資基金管理公司面臨的風(fēng)險類型

　　風(fēng)險管理是指如何在一個肯定有風(fēng)險的環(huán)境里把風(fēng)險降至最低的管理過程,當(dāng)中包括了對風(fēng)險的識別、量度、評估、防范的方法和措施。嚴(yán)格的風(fēng)險管理有助于證券投資基金管理公司建立規(guī)范和有紀(jì)律性的投資流程,是創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的投資收益的重要保障。常見的投資風(fēng)險可分為市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、投資研究與決策風(fēng)險等

　　(一)市場風(fēng)險。包含來自證券市場的系統(tǒng)性風(fēng)險和所投資品種的非系統(tǒng)性風(fēng)險。系統(tǒng)性風(fēng)險主要指由于市場宏觀因素的變化造成投資組合凈值波動的風(fēng)險,正常情況下,開放式基金的系統(tǒng)性風(fēng)險由大至小為指數(shù)型基金,股票型基金,配置型基金,債券型基金。而非系統(tǒng)性風(fēng)險,則是指所投資的單個或某一類品種所帶來的風(fēng)險,如:所投資上市公司業(yè)績造假、變臉的風(fēng)險,一般可以通過基金投資組合進(jìn)行充分的分散和消除。

　　(二)流動性風(fēng)險。是指由于基金管理公司的投資組合較為集中或超配某些品種,導(dǎo)致所持有的有價證券在短期內(nèi)難以變現(xiàn),同時所持有的流動資金又不足以進(jìn)行正常的調(diào)倉或贖回操作而形成的風(fēng)險,尤其在市場波動較為劇烈,交易量急劇下降、投資者贖回意愿強(qiáng)烈的情況下,容易給基金管理公司造成重大損失。常見的流動性風(fēng)險管理指標(biāo)包括:持股集中度、投資組合數(shù)、變現(xiàn)能力等。

　　(三)內(nèi)部風(fēng)險。是指由于基金管理公司內(nèi)部經(jīng)營管理不善和投資決策失誤所導(dǎo)致的風(fēng)險。具體而言,包括:限于投研隊伍的專業(yè)素質(zhì)、風(fēng)險意識和道德水平所導(dǎo)致的投資決策風(fēng)險,如研究或投資策略失誤、基準(zhǔn)選擇失誤、內(nèi)幕交易等;限于企業(yè)經(jīng)營管理水平所導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險,如由于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)水平落后和會計核算不準(zhǔn)確所帶來的品牌損失風(fēng)險,由于交易操作中的人為干擾或管理系統(tǒng)和管理制度不健全所造成的操作風(fēng)險。

　　(四)信用風(fēng)險。信用風(fēng)險主要是指在交易過程中可能發(fā)生交收違約或者所投資債券的發(fā)行人違約、拒絕支付到期本息等情況,從而導(dǎo)致基金資產(chǎn)損失。隨著債券基金、貨幣基金等固定收益類基金日趨成為主要配置品種,以及國內(nèi)短期融資券發(fā)行主體的繼續(xù)擴(kuò)大,與之投資品種相關(guān)的信用風(fēng)險也在不斷累積,如何最大程度地規(guī)避這種風(fēng)險將是基金管理公司需要考慮的一個重要問題。

　　二、證券投資基金管理公司風(fēng)險管理現(xiàn)狀及深層次原因分析

　　目前,國內(nèi)證券投資基金管理公司主要采取以下兩種模式進(jìn)行風(fēng)險管理,一是獨立管理模式,即將風(fēng)險管理納入組織結(jié)構(gòu),做為一個獨立的職能部門或業(yè)務(wù)部門進(jìn)行運作,肩負(fù)著公司投資風(fēng)險管理的具體工作,包括風(fēng)險的研究、預(yù)警、監(jiān)控等,其往往存在于對風(fēng)險管理比較重視、公司架構(gòu)相對完整、公司運作經(jīng)驗比較豐富的基金管理公司。二是混合管理模式,是指將風(fēng)險管理職能依附于其他職能或業(yè)務(wù)上,如法律事務(wù)部門、信用審核部門、投資研究部門等,其往往存在于公司架構(gòu)相對不夠完整、公司規(guī)模較小或處于建立初期的基金公司,風(fēng)險管理水平相對較低。由于目前我國證券投資基金管理公司多還處于發(fā)展階段,當(dāng)然這和資本市場本身的特點發(fā)展密不可分。開展風(fēng)險管理工作還面臨著諸多困境,如模式的選擇、公司架構(gòu)、職責(zé)劃分、業(yè)務(wù)流程等。具體而言,國內(nèi)基金公司風(fēng)險管理存在下面不足:

　　(一)未形成風(fēng)險管理的企業(yè)文化。

　　基金公司風(fēng)險控制是一項系統(tǒng)工程,需要從體制、制度、文化、業(yè)務(wù)等多個層面進(jìn)行完善,尤其是企業(yè)文化層面。然而,我國基金普遍缺乏上行下效的風(fēng)險管理企業(yè)文化,包括缺乏同企業(yè)文化密切相關(guān)的文化觀念、價值觀念、企業(yè)精神、道德規(guī)范、行為準(zhǔn)則、歷史傳統(tǒng)等文化要素和文化環(huán)境,導(dǎo)致管理層無法自上而下的推行公司風(fēng)險管理文化,企業(yè)員工未形成風(fēng)險控制的自覺習(xí)慣,風(fēng)險管理意識無法融于企業(yè)每時每刻的每一項具體工作細(xì)節(jié)中。

　　(二)風(fēng)險管理體系不健全。

　　組織結(jié)構(gòu)設(shè)計的一個重要原則就是權(quán)責(zé)對等原則,被賦予的權(quán)力和所承擔(dān)的責(zé)任要對等,只有這樣企業(yè)員工在活動過程中才能正確權(quán)衡成功得利和失敗責(zé)任,從而有效約束自身的行為。然而,盡管我國基金公司大都設(shè)立有專門的風(fēng)險管理部門,但是風(fēng)險管理職責(zé)還不夠明確,未形成清晰的風(fēng)險管理組織機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)流程和管理制度,尤其是風(fēng)險管理的執(zhí)行和監(jiān)管部門未嚴(yán)格區(qū)分,執(zhí)行、監(jiān)管集于一身的現(xiàn)象比比皆是,導(dǎo)致基金公司的風(fēng)險管理往往流于表面或成為事后管理。

　　(三)風(fēng)險管理部門的獨立性不強(qiáng)。

　　由于我國基金管理公司風(fēng)險管理意識不強(qiáng),而且往往重視短期收益,而忽視長期經(jīng)營能力的構(gòu)建,使得基金公司中投研人員的地位遠(yuǎn)高于風(fēng)險管理人員,導(dǎo)致處在弱勢地位的風(fēng)險管理人員,往往難以形成獨立的判斷,更難以獨立執(zhí)行風(fēng)險管理的職責(zé)。因而,必須增強(qiáng)風(fēng)險管理部門的獨立性以擺脫外在因素的干擾,離開權(quán)利因素的控制或左右,風(fēng)險管理人員才能大膽地獨立思考、獨立按照風(fēng)險管理政策和制度主導(dǎo)工作、獨立地在新的風(fēng)險管理體系內(nèi)對每一項具體業(yè)務(wù)作出正確的分析、判斷與決策。

　　(四)風(fēng)險管理缺乏全面性。

　　在我國基金公司中普遍存在重合規(guī)輕投資風(fēng)險現(xiàn)象。雖然基金的運作是建立在合規(guī)的基礎(chǔ)上,其是規(guī)避內(nèi)部風(fēng)險的重要組成部分,但僅有合規(guī)還難以應(yīng)對基金可能面臨的各種風(fēng)險,如市場風(fēng)險、利率風(fēng)險、流動性風(fēng)險以及信用風(fēng)險等,更無法對基金公司所面臨的風(fēng)險進(jìn)行有效評價,因而隨著基金規(guī)模擴(kuò)大,基金長期持續(xù)業(yè)績需要科學(xué)有效和全面的風(fēng)險管理。

　　(五)風(fēng)險管理技術(shù)有待進(jìn)一步提高。

　　一方面,相較于國外成熟的基金管理公司,我國基金管理公司起步較晚,對于風(fēng)險管理理論和技術(shù)的實踐都還處于學(xué)習(xí)和探索階段;另一方面,各種風(fēng)險管理模型的建立一般需要大量的歷史數(shù)據(jù)和市場數(shù)據(jù),使得國外引進(jìn)的各種風(fēng)險管理技術(shù)往往難以完全適合中國市場。因而,如何結(jié)合中國資本市場實際,開發(fā)符合中國特色的模型化、電腦化風(fēng)險測量技術(shù),進(jìn)而對風(fēng)險進(jìn)行追蹤分析和測量,并通過調(diào)整投資組合來控制風(fēng)險的限額,將是我國基金管理公司今后一段時期面臨的重要考驗。

　　三、證券投資基金管理公司風(fēng)險控制對策

　　(一)建立健全風(fēng)險問責(zé)制度。

　　行之有效的風(fēng)險問責(zé)制度是構(gòu)建基金管理公司風(fēng)險管理企業(yè)文化的關(guān)鍵。因為,沒有明確的獎懲措施、明確的責(zé)任權(quán)利和義務(wù),就不可能建立強(qiáng)有力的風(fēng)險管理制度的。通過建立風(fēng)險問責(zé)制度,一方面,可以督促企業(yè)員工加強(qiáng)自身業(yè)務(wù)素質(zhì),對潛在的風(fēng)險進(jìn)行研究分析,對現(xiàn)行公司規(guī)章制度進(jìn)行認(rèn)真總結(jié),從而有效規(guī)避風(fēng)險;另一方面,可以從風(fēng)險事件中總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)、查補(bǔ)缺漏,進(jìn)而通過制度設(shè)計和流程重組進(jìn)行完善,達(dá)到問責(zé)有效的效果;最后,可以通過有效的激勵和懲罰手段,激勵員工牢固豎立風(fēng)險意識,以形成良性的工作循環(huán)。具體而言,基金管理管理層因根據(jù)公司中長期發(fā)展戰(zhàn)略,形成整套風(fēng)險政策,并進(jìn)行定期的回顧和評價,從而為風(fēng)險問責(zé)制度的建立、實施和調(diào)整提供必要的基礎(chǔ)和管理支持。

　　(二)完善公司風(fēng)險管理體系。

　　我國基金管理公司因積極向國際靠攏,建立完善的公司風(fēng)險治理結(jié)構(gòu),具體而言包括:首先,完善法人治理結(jié)構(gòu),建立獨立董事制度,防止內(nèi)部人控制以降低投資風(fēng)險,同時在董事會下增設(shè)了審計、薪酬和提名以加強(qiáng)風(fēng)險控制委員會的風(fēng)險控制職能;其次,建立多層次的風(fēng)險控制組織架構(gòu),包括包括風(fēng)險管理委員會,投資決策委員會,督察員,監(jiān)察稽核部,業(yè)務(wù)和支持部門,以及風(fēng)險績效評估小組;再次,對公司所有部門和崗位的風(fēng)險內(nèi)控職責(zé)進(jìn)行明確,具體規(guī)定由哪個部門誰對何種風(fēng)險、按照何種程序、在多長時間內(nèi)進(jìn)行控制,并定期對內(nèi)部控制的有效性進(jìn)行評價,以測試內(nèi)部控制是否依然充分有效。最后,建立風(fēng)險研究部門,對公司內(nèi)控制度的有效性、市場環(huán)境的變化、新的金融工具和技術(shù)的應(yīng)用等情況進(jìn)行研究分析,以便對內(nèi)控制度進(jìn)行適時的更新、補(bǔ)充和調(diào)整,使其適應(yīng)基金業(yè)的發(fā)展趨勢和最新法律法規(guī)等風(fēng)險管理要求。

　　(三)完善公司內(nèi)部制衡制度。

　　內(nèi)部制衡制度的建立與完善是提高基金公司風(fēng)險管理部門獨立性的重要保障。實踐證明,只有不斷強(qiáng)化崗位分離和和關(guān)鍵崗位的分離和制衡才能真正保證風(fēng)險管理部門的獨立性。具體而言包括:首先,建立風(fēng)險監(jiān)察部門優(yōu)先機(jī)制,其監(jiān)察活動和監(jiān)察報告直接對董事局和監(jiān)管機(jī)關(guān)負(fù)責(zé),無須總經(jīng)理或部門經(jīng)理的批準(zhǔn);其次,公司內(nèi)部投資與交易、交易與清算必須分屬不同部門,彼此完全獨立,做到辦公空間無重疊,業(yè)務(wù)崗位無重疊,并受風(fēng)險監(jiān)察部門監(jiān)督;最后,建立部門間的制衡機(jī)制,根據(jù)業(yè)務(wù)流程和制度規(guī)定,部門之間對明顯違反法律法規(guī)和制度流程的行為有制止權(quán)和報告責(zé)任,并直接向風(fēng)險監(jiān)管部門報告。

　　(四)提高公司風(fēng)險管理技術(shù)水平。

　　基金管理公司應(yīng)從以下兩個方面提高公司風(fēng)險管理技術(shù)水平,一是提升量化指標(biāo)的可信度,二是提升風(fēng)險管理的全面性。即首先,建立的模型首先必須考量公司各業(yè)務(wù)層次的風(fēng)險類型和風(fēng)險程度,將市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、內(nèi)部風(fēng)險和信用風(fēng)險以及包含這些風(fēng)險的各種金融資產(chǎn)與資產(chǎn)組合和承擔(dān)這些風(fēng)險的收益進(jìn)行綜合評估,以便有針對性的進(jìn)行風(fēng)險控制和管理。其次,建立的模型必須包含預(yù)警功能,這一功能能夠及時預(yù)警證券投資基金公司所面臨的風(fēng)險類型、大小,并根據(jù)公司風(fēng)險偏好和承受能力,確定公司可接受的風(fēng)險規(guī)模,進(jìn)而能夠及時采取風(fēng)險防范措施。最后,正確制定公司的風(fēng)險容忍度,可由最高層確定公司總的風(fēng)險限度,并將其分配到各個部門,使各部門負(fù)責(zé)人清楚了解其管理負(fù)責(zé)的額度,公司風(fēng)險管理委員會每年對各種核心業(yè)務(wù)的風(fēng)險容忍度進(jìn)行檢討和批準(zhǔn)任何具體的改變。

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　　證券投資風(fēng)險論文篇2

　　淺析證券投資風(fēng)險

　　摘要：文章通過分析我國證券市場存在風(fēng)險現(xiàn)狀以及這些風(fēng)險形成原因，提出合理的防范風(fēng)險的措施，通過完善法律，加強(qiáng)監(jiān)管，推進(jìn)市場的平穩(wěn)健康發(fā)展，增強(qiáng)我國證券市場的風(fēng)險管理，使證券市場在我國發(fā)揮更大作用，從而促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。

　　關(guān)鍵詞：證券投資;證券市場;風(fēng)險防范

　　證券投資是指投資者(法人或自然人)購買股票、債券、基金券等有價證券以及這些有價證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式，隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國證券市場的也得到了迅速的發(fā)展。但是，由于我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)是在特殊的經(jīng)濟(jì)條件下逐漸成長和發(fā)展起來的一個特殊的經(jīng)濟(jì)市場，這就使得我國的證券市場具有其特殊性，也使得我國的證券市場存在著巨大的潛在風(fēng)險。例如，上市公司的質(zhì)量問題;證券交易制度問題;市場過度投機(jī)問題;政府對市場的干預(yù)和宏觀調(diào)控政策存在著失當(dāng)或失效問題等，這些都是造成我國證券市場異常波動的原因。這些波動對廣大投資者帶來巨大投資風(fēng)險及經(jīng)濟(jì)損失的同時，更對我國的金融體系和國民經(jīng)濟(jì)造成了巨大的危害。

　　盡管投資的品種和種類也日益多元化，然而證券投資依然是廣大投資者最有前景的理財方式之一。但是風(fēng)云變幻的證券投資對于廣大投資者來說依然難以把握，使投資者面臨獲投資結(jié)果的極大的不確定性。

　　一般而言，證券投資風(fēng)險是指投資者投資本金遭受損失的可能性。風(fēng)險是由于未來的收益的不確定性，實際收益與預(yù)期收益出現(xiàn)偏離，從而造成損失。

　　一、證券投資風(fēng)險類型與特征分析

　　證券投資的風(fēng)險一般可分為系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險。

　　(一)系統(tǒng)風(fēng)險

　　證券投資的系統(tǒng)風(fēng)險是指那些對所有的上市公司產(chǎn)生影響的因素引起的風(fēng)險，比如因經(jīng)濟(jì)、政治及整個社會環(huán)境變化所引起的證券價格的波動都屬于此類風(fēng)險。就目前我國證券市場而言，大致有如下幾種：

　　1.利率風(fēng)險。這是指利率變動，出現(xiàn)貨幣供給量變化，從而導(dǎo)致證券需求變化而使證券價格變動的一種風(fēng)險。一般而言，因利率下降引起股價上升或因利率上調(diào)引起股價下跌。

　　2.市場風(fēng)險。這是指證券市場本身因各種因素的影響而引起證券價格變動的風(fēng)險。證券市場瞬息萬變，直接影響供求關(guān)系，包括政治局勢動蕩、貨幣供應(yīng)緊、政府干預(yù)金融市場，投資者心理波動以及大投機(jī)者興風(fēng)作浪等，都可以使證券市場掀起軒然大波。

　　3.政策風(fēng)險。各國的金融市場與國家的政治局面、經(jīng)濟(jì)運行、財政狀況、外貿(mào)交往、投資氣候等息息相關(guān)，國家的任一政策的出臺，都可能造成證券市場上的證券價格的波動。

　　4.其他系統(tǒng)風(fēng)險。除了上述風(fēng)險之外，還存在其他一些風(fēng)險如匯率風(fēng)險，入市資金結(jié)構(gòu)風(fēng)險等。

　　(二)非系統(tǒng)風(fēng)險

　　非系統(tǒng)風(fēng)險，是指某些微觀不確定因素的發(fā)生對某一個或幾個證券的收益產(chǎn)生影響所帶來的風(fēng)險。這些微觀不確定只對個別公司或企業(yè)產(chǎn)生影響，通常與整個證券市場的價格變動不存在系統(tǒng)性、全局性關(guān)聯(lián)。非系統(tǒng)風(fēng)險主要有如下幾種：

　　1.信用風(fēng)險。它是指證券發(fā)行人在證券到期時無法還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險。信用風(fēng)險實際上揭示了發(fā)行者在財務(wù)狀況不佳時出現(xiàn)違約和破產(chǎn)的可能，它主要受證券發(fā)行者的經(jīng)營能力、盈利水平、事業(yè)穩(wěn)定程度等因素的影響。

　　2.經(jīng)營風(fēng)險。指上市公司的決策人員與管理人員在經(jīng)營管理過程中出現(xiàn)失誤導(dǎo)致企業(yè)虧損而帶給投資者投資損失的可能性。造成經(jīng)營風(fēng)險的因素有諸如項目投資決策失誤、市場預(yù)測不準(zhǔn)以及技術(shù)更新不及時等。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，任何企業(yè)都有經(jīng)營失敗的可能性，因此這種風(fēng)險是始終潛在的。

　　3.財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理所造成的風(fēng)險。負(fù)債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)常用的一種經(jīng)營手段。一般來講，債務(wù)資本比例越高，財務(wù)杠桿作用就越大，但同時也要看到負(fù)債經(jīng)營不利的一面，由于負(fù)債需要支付固定的利息，當(dāng)企業(yè)利潤下降時，帶給投資者的收益就將大幅度減少。因此，如果企業(yè)負(fù)債過量，造成資本結(jié)構(gòu)不合理，那么相應(yīng)所蘊含的財務(wù)風(fēng)險就越高。

　　4.價格風(fēng)險。價格風(fēng)險是指涉及企業(yè)產(chǎn)品的價格發(fā)生變動而帶來的風(fēng)險。構(gòu)成企業(yè)的價格風(fēng)險一方面是成本因素，即企業(yè)從事生產(chǎn)所需的原材料、主要輔助材料的價格上漲或職工工資增加使生產(chǎn)成本上升，另一方面是市場競爭使銷售價格的下降。

　　5.技術(shù)風(fēng)險。指技術(shù)開發(fā)方面的各種不確定因素，如技術(shù)難度、成果成熟度、與商品化的差距、開發(fā)周期、技術(shù)壽命期等造成的投資風(fēng)險。

　　除了上述幾種特殊風(fēng)險外，常見的造成非系統(tǒng)風(fēng)險的因素還有諸如自然災(zāi)害以及不利于某一公司或企業(yè)的特殊事件的發(fā)生等等。

　　二、證券投資風(fēng)險影響的因素

　　證券投資給人帶來收益的同時也伴隨著一定的風(fēng)險。證券投資風(fēng)險的因素分析在證券投資活動中起著重要的作用。證券投資的風(fēng)險因素很多，但最主要的是經(jīng)濟(jì)因素。風(fēng)險因素共同作用的結(jié)果，或直接表現(xiàn)為證券投資不能盈利甚至不能收回本金(主要指債券)，或間接表現(xiàn)為某種證券投資比銀行存款或其它投資少盈利。證券投資風(fēng)險既包括證券本身規(guī)律體制的風(fēng)險，又包括人為因素的風(fēng)險。因此，對證券投資風(fēng)險因素的認(rèn)識有利于監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定合理的證券制度，也有利于投資者做出正確的投資決策。

　　(一)市場風(fēng)險影響因素

　　市場風(fēng)險是由于證券市場行情變動而引起的。就我國目前情況來看，產(chǎn)生市場風(fēng)險的主要原因有兩個：一是證券市場內(nèi)在原因，它是不可避免的;另一個就是人為的因素。證券市場行情的變動同樣也引起市場風(fēng)險。這種行情變動可通過股票價格指數(shù)或股價平均數(shù)來分析。證券行情變動受多種因素影響，但決定性的因素是經(jīng)濟(jì)周期的變動。經(jīng)濟(jì)周期的變化決定了企業(yè)的景氣和效益，從而從根本上決定了證券市場，特別是股票行市的變動趨勢。
　　(二)利率風(fēng)險影響因素

　　市場利率的變動會引起證券價格變動。利率與證券價格呈反比變化，即利率提高，證券價格水平下降，利率下降證券價格水平上漲。

　　利率從兩方面影響證券價格：一是改變資金流向。當(dāng)市場利率提高，會吸引一部分資金流向銀行儲蓄、商業(yè)票據(jù)等金融資產(chǎn)，從而減少對證券的需求，使證券價格下降。當(dāng)市場利率下降時，一部分資金流回證券市場，增加對證券的需求，刺激了證券價格上漲;二是影響公司成本。利率提高，公司融資成本提高，在其他條件不變的情況下盈利下降，引起股票價格下降。利率下降，融資成本下降，盈利相應(yīng)增加，股票價格

　　上漲。

　　(三)投資者層面風(fēng)險影響因素

　　證券投資風(fēng)險究其實質(zhì)是投資者遭受損失的可能性和損失的大小，它源于證券市場內(nèi)外各因素未來的不確定性，投資者本身的行為也會帶來一定的風(fēng)險。

　　1.過度自信導(dǎo)致的非理性投資行為。證券市場是一個典型的導(dǎo)致過度自信的場所，投資者會由于過度自信而影響他們對會計信息的正確研判。

　　2.風(fēng)險偏好導(dǎo)致的非理性投資行為。不同的投資者對待風(fēng)險的態(tài)度是不同的，主要可分為風(fēng)險厭惡、風(fēng)險中性以及風(fēng)險喜好型投資者。通常風(fēng)險喜好型投資者會把相同的資產(chǎn)組合的確定等價報酬率定得比無風(fēng)險投資的報酬率要高，使得他們更傾向于選擇資產(chǎn)組合而不是無風(fēng)險投資。

　　3.從眾心理導(dǎo)致的非理性行為。在證券市場中，投資者往往不是基于自己對收益和風(fēng)險的預(yù)測，而是通過猜測和跟隨別人的行為來買賣股票，這就是通常所說的股票市場的從眾行為。而從眾心理導(dǎo)致的非理性的投資行為，則使客觀存在的投資風(fēng)險成為事實。

　　三、證券投資風(fēng)險防范措施

　　證券投資是一種風(fēng)險投資，在證券投資過程中，為了盡可能避免各種風(fēng)險，獲得最大的投資收益，投資者必須對投資風(fēng)險有充分認(rèn)識，學(xué)會衡量投資風(fēng)險的方法，采取相應(yīng)的防范措施，將證券投資的風(fēng)險減少到最低限度。

　　證券投資風(fēng)險的規(guī)避主要從兩個方面來考慮，一是政策制定者要推出合理的規(guī)則，盡量減少風(fēng)險;二是投資者要保持清醒的頭腦，認(rèn)清市場本質(zhì)，把投資風(fēng)險降到最低限度。

　　(一)系統(tǒng)性風(fēng)險的防范

　　對于證券投資監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，系統(tǒng)性風(fēng)險可以從制度創(chuàng)新、提高上市公司質(zhì)量、完善監(jiān)管體系三個方面防范和化解，提倡誠信并幫助投資者樹立理性投資的觀念。

　　對于投資者，系統(tǒng)風(fēng)險是無法消除的，投資者無法通過多樣化的投資組合進(jìn)行防范，但可以通過控制資金的投入比例等方式，減弱系統(tǒng)風(fēng)險的影響。

　　(二)非系統(tǒng)性風(fēng)險的防范

　　證券投資非系統(tǒng)風(fēng)險可以通過多種證券投資組合分散和降低。投資組合分散風(fēng)險的原理在現(xiàn)代金融市場得到了廣泛應(yīng)用。投資者一般應(yīng)先分析各證券的收益與風(fēng)險結(jié)構(gòu)，通過對行業(yè)發(fā)展前景、公司經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況的分析與研判，再結(jié)合其市場表現(xiàn)，選擇出具有潛力的投資品種構(gòu)建投資組合。

　　1.投資對象分散化。投資者可將資金分散于債券與股票，而且在購買股票時選擇購買不同行業(yè)和不同企業(yè)的股票，從而避免因某一行業(yè)或企業(yè)不景氣而蒙受重大損失。

　　2.投資地域分散化。不同地區(qū)的企業(yè)會受所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況、市場、稅賦以及政策等諸多因素的影響，經(jīng)營業(yè)績會相當(dāng)懸殊，其股票在市場上的表現(xiàn)也會有一定差異。

　　3.投資期限分散化。在投資期限上采取分散方式，就是將資金分成若干部分分別進(jìn)行長期投資、中期投資以及短期投資，這樣，可以減少經(jīng)濟(jì)不景氣或股市行情大起大落所帶來的損失。

　　四、證券投資風(fēng)險幾點思考

　　1.證券投資市場各種風(fēng)險產(chǎn)生的原因并不是單一的、許多情況下是各種因素共同作用的結(jié)果。所以我們對證券投資的風(fēng)險分析不應(yīng)采取一因一果的分析方法，而應(yīng)采取一因多果或多果多因的綜合分析方法。

　　2.在證券投資風(fēng)險中，系統(tǒng)的風(fēng)險是不能通過分散投資加以避免的，而只有非系統(tǒng)性的風(fēng)險，才能采用多樣化的投資加以避免。

　　3.對證券投資風(fēng)險形成的原因進(jìn)行了深入的分析，并提出了相應(yīng)的防范措施，對保護(hù)投資者的利益有重要意義。

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　　證券投資風(fēng)險論文篇3

　　試談我國證券風(fēng)險投資

　　[摘 要] 證券風(fēng)險投資作為一種新興的投資行業(yè),對我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著極其重要的作用。本文首先分析了我國證券風(fēng)險投資的發(fā)展現(xiàn)狀,然后對我國證券風(fēng)險投資過程中存在的一些問題進(jìn)行了闡述,最后就如何規(guī)范和構(gòu)建健康的證券風(fēng)險投資體制進(jìn)行了探討。

　　[關(guān)鍵詞]證券 風(fēng)險投資

　　我國風(fēng)險投資業(yè)在過去十多年時間里已經(jīng)取得了飛速的發(fā)展,但和一些發(fā)達(dá)的國家相比,還存在很大的差距。仍然還處于初期階段,也存在這許多的問題,如:資金來源相對單一、風(fēng)險投資資本總量小、資本退出機(jī)制不通暢、相關(guān)法律法規(guī)還不夠不完善、缺乏專業(yè)的風(fēng)險投資人才等。積極的分析我國的風(fēng)險投資現(xiàn)狀以及存在的問題,探討相應(yīng)的策略,對促進(jìn)我國風(fēng)險投資事業(yè)的發(fā)展有著極其重要的意義。

　　一、我國證券風(fēng)險投資的發(fā)展現(xiàn)狀

　　自從上個世紀(jì)90年代國際風(fēng)險投資公司進(jìn)入我國投資市場以來,我國的證券風(fēng)險投資業(yè)取得了快速的發(fā)展,當(dāng)前我國風(fēng)險投資出現(xiàn)了一些新的變化:從投資模式來看,風(fēng)險投資偏向于權(quán)權(quán)合并形成聯(lián)合投資,方便投資人短期回報;從投資領(lǐng)域來看,風(fēng)險投資主要投資與高科技產(chǎn)業(yè),另外第三產(chǎn)業(yè)等行業(yè)也有大量的投入,形成了高科技為主,其他行業(yè)為輔的局面;從投資階段來看,風(fēng)險資本不僅僅用于新興的富有成長性的企業(yè),還被廣泛用于破產(chǎn)企業(yè)的重建、成熟企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)移以及并購融資等?？偟膩碚f,我國目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速,但是畢竟還處于發(fā)展中國家的水平,風(fēng)險投資亦處于起步階段,在實際運行過程中,還存在很多急需解決的問題。

　　二、我國證券風(fēng)險投資存在的問題

　　1. 我國證券風(fēng)險投資渠道單一。目前,我國的證券風(fēng)險投資主體相對單一,主要是集中于財政撥款和銀行的貸款為主,這就在一定程度上造成了我國的風(fēng)險投資規(guī)模和數(shù)量不能有較大提高,也不能滿足我國高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展要求,不能達(dá)到投資組合的最佳要求。

　　2. 相關(guān)的法律、法規(guī)以及政策稅收環(huán)境不健全。完善的法律法規(guī)體制以及優(yōu)越政策等外部運行環(huán)境,是風(fēng)險投資順暢運作的前提條件,風(fēng)險投資在我國已經(jīng)開始了20多年,但至今仍未對風(fēng)險投資進(jìn)行立法,由于缺少有關(guān)風(fēng)險投資公司和風(fēng)險投資基金等方面的法律,束縛了我國風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展。另外,政府引導(dǎo)調(diào)控不足以及金融體制及配套機(jī)制落后,也阻礙了風(fēng)險投資的發(fā)展。

　　3. 風(fēng)險投資專業(yè)人才嚴(yán)重缺乏。高素質(zhì)的風(fēng)險投資人才是風(fēng)險投資的靈魂,我國目前是高層次、國際化的專門風(fēng)險投資人才急缺,既有相應(yīng)科技知識、管理經(jīng)驗,又懂金融的復(fù)合型風(fēng)險投資人才很少,這與風(fēng)險投資業(yè)的健康運行不適應(yīng)。

　　4. 資本退出機(jī)制還不夠順暢。資本退出是風(fēng)險投資正常運轉(zhuǎn)的重要環(huán)節(jié),風(fēng)險投資公司投資收益的最大化決定了風(fēng)險投資的退出方式和時機(jī),在一定程度上,風(fēng)險投資的成功與否最終取決于資本退回的成功與否。因此,為了促進(jìn)風(fēng)險投資事業(yè)的健康發(fā)展,充分發(fā)揮其對高新科技的推動作用,必須要完善風(fēng)險投資的退出機(jī)制。

　　5. 風(fēng)險投資的中介機(jī)構(gòu)不夠完善,缺乏權(quán)威性機(jī)構(gòu)。當(dāng)前,我國還沒有專門從事風(fēng)險投資的評估機(jī)構(gòu)和風(fēng)險投資咨詢顧問機(jī)構(gòu)等,要建立和完善這些結(jié)構(gòu)還需要很長的一段時間。

　　三、證券風(fēng)險投資應(yīng)對策略

　　1. 拓寬資金來源,實現(xiàn)多元化的市場主體。

　　在保持原有的財政科技撥款和銀行科技開發(fā)貸款的基礎(chǔ)上,根據(jù)國外成功經(jīng)驗和我國發(fā)展趨勢,積極地拓展其他資金來源:加大大中型企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)的投入;吸引民間資本進(jìn)入風(fēng)險投資行業(yè);要充分的利用國際金融市場,加大外資的引進(jìn)力度,使外資成為風(fēng)險投資的重要來源。

　　2. 制定相關(guān)的配套政策。

　　風(fēng)險投資的快速發(fā)展是與政府的支持密切相關(guān)的,為了鼓勵風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展,很多國家和地區(qū)都制定了一些優(yōu)惠政策。在這樣的大趨勢下,我國也應(yīng)該采取一定的措施,研究制定支持風(fēng)險投資的相關(guān)利好政策,同時,要對風(fēng)險投資貸款實行利率優(yōu)惠,積極探索建立風(fēng)險投資補(bǔ)償機(jī)制,如:設(shè)立高科技發(fā)展風(fēng)險基金,發(fā)行高科技債券,推出高科技企業(yè)股票上市等。

　　3. 制定和完善相關(guān)法律和規(guī)范。

　　由于風(fēng)險投資的社會性、復(fù)雜性和高風(fēng)險性,這就要求其運行環(huán)境必須建立在一個完備的法律規(guī)范架構(gòu)下。因此,要研究和制定規(guī)范風(fēng)險投資的法律法規(guī)和監(jiān)管機(jī)制,加強(qiáng)風(fēng)險投資的監(jiān)管工作,并頒布一些與此配套的優(yōu)惠政策,為風(fēng)險投資企業(yè)提供優(yōu)惠,為風(fēng)險投資的健康運轉(zhuǎn)提供法律和政策保障。

　　4. 規(guī)范風(fēng)險投資運作,建立風(fēng)險投資退出機(jī)制。

　　風(fēng)險投資資本的退出不僅僅是投資的高額回報,而且也是其繼續(xù)循環(huán)投資的基礎(chǔ)。風(fēng)險投資者之所以從事該項活動,其價值是為投資者帶來了很高的投資回報。為了實現(xiàn)這種回報和規(guī)避風(fēng)險,這就需要可靠的退出機(jī)制,如:借殼主板上市、開設(shè)創(chuàng)業(yè)板、企業(yè)并購與企業(yè)回購、清算退出等,為風(fēng)險資本安全退出、實現(xiàn)價值提供保證。同時,我國要積極地借鑒國外的成功經(jīng)驗,結(jié)合我國的國情,探索適合我國經(jīng)濟(jì)運行機(jī)制的退出模式。

　　5. 加強(qiáng)風(fēng)險投資人才的培養(yǎng)。

　　人才是風(fēng)險投資發(fā)展所需的第一要素,風(fēng)險投資是靠風(fēng)險投資家來運作,我國要推動風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展,必須要建立起一個完善的對口人才培養(yǎng)體系,并在此基礎(chǔ)上,完善激勵與約束機(jī)制,這樣才能早就出一批高素質(zhì)的,具有強(qiáng)力的風(fēng)險意識,用于創(chuàng)新的專業(yè)人才隊伍,促進(jìn)我國風(fēng)險投資事業(yè)的發(fā)展。

　　6. 完善中介服務(wù)體系。結(jié)束語:總之,由于證券風(fēng)險投資的高投入、高風(fēng)險、高回報的特點,這就要求我們必須全面的了解其運行機(jī)理,總結(jié)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的風(fēng)險投資的成功經(jīng)驗,作為我國發(fā)展風(fēng)險投資的重要借鑒,促進(jìn)證券風(fēng)險投資的良性發(fā)展。

　　參考文獻(xiàn):

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　　[2]張陸洋 劉崇興 張仁亮: 中國風(fēng)險投資的困境與對策研究[J],經(jīng)濟(jì)問題, 2007,(01)

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