證券投資行為金融學分析論文
證券投資行為金融學分析論文
證券市場變幻莫測，加上投資者心理認知的偏差和非理性行為的干擾，投資行為更是舉步維艱，不過只要投資者能根據市場環(huán)境特點，仍能從中尋找到一些投資規(guī)律。
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證券投資行為金融學分析
1、概述
隨著我國經濟體制改革的不斷深化，我國金融管理逐步趨向于市場化，而證券市場作為整個經濟行業(yè)的指向針也開始蓬勃發(fā)展，證券市場上的投資者數量逐年遞增，投資種類和投資技術也向多樣化趨勢發(fā)展，傳統(tǒng)的金融學理論已無法對當前的投資行為做出合理的解釋，由此產生了一門新興的學科———行為金融學。該學科將心理學理論與投資學理論相結合，通過對投資者的心理分析，對證券市場中的異?，F象進行解釋，以便對傳統(tǒng)的金融學理論形成有效補充。
2、證券投資的行為金融學分析
2.1有界理性
有界理性是指人們的行為規(guī)劃能力受到自身因素和外在因素的制約，因而沒有足夠的理智和智慧去尋求最佳的解決方案。造成投資者有界理性的主要原因包括三個方面：第一，生理、心理能力的局限性。人的心理能力，尤其是計算預測能力有限，在理性方面無法達到絕對的完美狀態(tài)，這一點與傳統(tǒng)理論中的理性經濟人的假設是不一致的。這種有限性在投資行為上會表現出暴漲熱昏、任意夸大等一系列非理性行為。第二，投資環(huán)境復雜。證券投資環(huán)境的模糊性和不確定性較為突出，這給投資者的正確決策提出了較高的要求;在經濟環(huán)境中不同信息會對投資者的行為造成不同的干擾，而投資行為是一個動態(tài)的過程，在這一過程中可能會隨時受到環(huán)境因素的影響導致投資者投資失誤。第三，信息量大。隨著信息時代的到來，人們對信息的分辨能力和挑選能力逐漸提升，但仍無法完全擺脫無關信息和干擾信息的影響。信息的真?zhèn)坞y以辨認，給投資者的投資行為造成了極大的障礙。
2.2羊群效應
羊群效應是一種從眾行為，是在社會群體行為的影響下，放棄自己的意見而保持與群體一致的一種行為，這種行為在日常生活中也屢見不鮮，是人類的一種本能。在金融投資市場中，從眾行為表現為投資人受到大多數投資人行為的影響采取投資策略，而不是根據自己持有的信息進行理性判斷采取投資決策，在證券投資中，常見的看漲買進、看跌賣出的行為都屬于從眾行為。根據調查結果顯示，我國證券市場的從眾行為要遠遠高于美國，但從眾行為所帶來的市場收益卻是極低的。造成羊群效應的最根本原因是信息不對稱，證券市場中的信息較多，每個人都掌握著股票的獨家信息，但無法確定信息的真?zhèn)危荒芡ㄟ^觀察其他投資人的行為，對自己的決策做出調整和修正，從而形成了羊群效應。
2.3過度自信
過度自信是人們對自己的能力缺乏真實、客觀的判斷，從而過高的估計了自己對事件判斷的準確性，過度自信會影響投資者的決策，使投資者相信自己能夠控制偶然事件帶來的影響。在證券市場中，過度自信通常表現為投資者確信自己能夠對股票價格的走向進行準確預測，因此在短期內進行頻繁的交易，尤其是在牛市頂峰和熊市底部時表現得更為突出。過度自信產生的原因主要有三點，首先，投資者對自己的成功缺乏客觀的認知，將失敗歸結于偶然，而將成功歸功于自身的能力;其次，對投資知識和技巧的依賴性較高，投資者在以專家自居時，往往會過高估計自身的能力;最后，控制力錯覺。投資者能夠通過不同的途徑獲得多種信息增強了自信心，在錯誤心理暗示的指導下，盲目相信自己對于證券市場不確定因素的控制能力。
2.4心理賬戶
心理賬戶是指人們對結果在心理上進行了編碼、分類和估價，從而對自身的決策提供指導，而這一賬戶的管理方法卻與經濟學運算規(guī)律相矛盾，導致投資者的決策行為也會違背經濟法則。根據研究，人們在建立心理賬戶時會根據資金來源分為三類，薪資收入賬戶、資產收入賬戶和未來收入賬戶，三類賬戶的消費傾向各不相同，其薪資賬戶消費最為頻繁，而未來賬戶幾乎不消費。同樣，根據資金的用途也分為了安全投資和風險投資兩類，尤其是后者的存在，是投資人進行證券行為的內因。心理賬戶理論在證券投資上的典型表現是對于拋掉的虧損和賬面上的虧損對于投資者的影響是不一樣的。賬面的盈利相比于真實的盈利帶給投資者更多的愉悅，而實際的虧損比賬面虧損更讓人痛苦。
3、證券投資應學習的幾種理論
證券市場變幻莫測，加上投資者心理認知的偏差和非理性行為的干擾，投資行為更是舉步維艱，不過只要投資者能根據市場環(huán)境特點，仍能從中尋找到一些投資規(guī)律。以江恩的空止損理論和巴菲特的見好就收理論為例，對理論的有益部分進行簡單介紹。
3.1空止損論
江恩的空止損論認為人們投資失敗的原因主要是過度交易、沒有止損，尤其是對市場知之甚少，其提出的《24條永恒的法則》也被各界人士給予重度重視，值得所有投資者學習。理論主要包括：①將資本分為10等分，每次交易資本控制在1/10以下;②用離成交價3-5點處的止損單進行交易保護;③不違反資本規(guī)則進行過度交易等共計24相法則。
3.2見好就收理論
沃倫•巴菲特認為，在進行股票投資時，應確保自己的現金持有能力，以便在合適的時機能夠抓住良好的投資機會，也就是要懂得見好就收。每支股票在升值過程中會達到最高點，但投資者對最高點的準確把握難度極大，只能通過預測一個合理的范圍進行股票拋出，以便于在下一次投資機會來臨時能夠及時抓住。
4、結語
經濟的發(fā)展促使越來越多的人開始從事證券投資，而信息時代的到來更是增加了投資環(huán)境的復雜程度，多種信息干擾給投資者的決策帶來極大的挑戰(zhàn)，而同時投資者本身也存在著一些局限性，因此會出現有界理性、羊群效應、過度自信、心理賬戶等系列異常行為，只有對自身的能力進行客觀判斷，利用科學的理論才能減少投資損失，贏取更大的利益。