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有關(guān)證券投資風(fēng)險論文

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  隨著我國證券投資業(yè)的迅速發(fā)展,伴隨各種金融市場衍生品的出現(xiàn),金融破產(chǎn)案的數(shù)量和規(guī)模及破壞性在不斷擴大。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的有關(guān)證券投資風(fēng)險論文的范文,歡迎大家閱讀參考!

  有關(guān)證券投資風(fēng)險論文篇1

  淺談企業(yè)證券投資風(fēng)險控制

  [摘 要]隨著1999年中國證監(jiān)會“關(guān)于法人配售股票有關(guān)問題的通知”的頒布,國有企業(yè)、國有資產(chǎn)控股企業(yè)、上市公司所開立的股票賬戶,可用于配售股票,也可用于投資二級市場的股票,為相關(guān)企業(yè)在二級市場上進行證券投資開設(shè)了窗口,也為企業(yè)財力增長提供了新的選擇。但證券投資在獲取收益的同時,也存在著必然的風(fēng)險,本文在分析企業(yè)證券投資風(fēng)險類型的基礎(chǔ)上,綜合性地提出風(fēng)險控制方法。

  [關(guān)鍵詞] 證券投資 風(fēng)險控制 收益c

  證券是一種特殊的商品,由于其自身的運行機制必然會導(dǎo)致泡沫的存在,而這種泡沫風(fēng)險在一定時期內(nèi)積累到一定程度必然會有釋放的要求,所以需要對證券投資所帶來的風(fēng)險有較為清晰、透徹的認(rèn)識,以便因地制宜地采取風(fēng)險控制的方法。另外,收益和風(fēng)險始終是共同存在的,在試圖獲得利益的同時,也要做好承擔(dān)風(fēng)險的準(zhǔn)備。

  一、企業(yè)證券投資風(fēng)險分析

  證券投資的風(fēng)險因素,可分為宏觀風(fēng)險和微觀風(fēng)險兩個組成部分。宏觀風(fēng)險是指由于企業(yè)外部、不為企業(yè)所預(yù)計和控制的因素造成的風(fēng)險。微觀風(fēng)險是指由股份公司自身某種原因而引起證券價格下跌的可能性,它只存在于某個具體的股票、債券上的風(fēng)險,與其他有價證券無關(guān),它來源于企業(yè)內(nèi)部的微觀因素。具體來講,企業(yè)進行證券投資時急需應(yīng)對的內(nèi)外部風(fēng)險主要有以下幾種:

  1.政策風(fēng)險。由于我國證券市場建立時間不長,各種法律法規(guī)還不健全,在從試點到規(guī)范的過程中,不斷有各種各樣的法律法規(guī)出臺和調(diào)整,這勢必對證券市場造成極大的影響。

  2.市場價格波動風(fēng)險。證券市場運行存在著自身的規(guī)律,其價格波動不可避免,投資者介入時機如在高位將有可能使未來一段時間產(chǎn)生投資損失。同時,上市公司經(jīng)營業(yè)績未達到預(yù)期、財務(wù)狀況出現(xiàn)困難等情形也會導(dǎo)致證券價格下跌,使投資者蒙受損失。

  3.流動性風(fēng)險。企業(yè)的證券投資資金主要由長期沉淀資金和短期閑置資金組成,企業(yè)證券投資像開放式證券投資基金一樣存在著不定期贖回的問題。如果證券投資無法及時變現(xiàn),業(yè)務(wù)支付和其他用款就會出現(xiàn)困難,出現(xiàn)流動性風(fēng)險。

  4.決策與操作風(fēng)險。同其他機構(gòu)投資者一樣,企業(yè)進行證券買賣時同樣面臨著決策與操作風(fēng)險。對市場行情或市場熱點判斷失誤,買入或賣出時機把握得不好,對上市公司情況了解得不充分,或者操作流程出現(xiàn)漏洞、未能有效實現(xiàn)內(nèi)部控制以及操作者違規(guī)操作等原因,都有可能給企業(yè)帶來投資損失。

  二、企業(yè)證券投資風(fēng)險控制研究

  企業(yè)證券投資風(fēng)險控制是一個系統(tǒng)性、整體性的工程,所以需要綜合各個環(huán)節(jié)的措施,綜合性地加以控制。

  1.組織專業(yè)投資人才、建立科學(xué)決策機制、執(zhí)行嚴(yán)格操作規(guī)程

  為了防范證券投資風(fēng)險,使證券投資穩(wěn)健高效地運行,企業(yè)必須具備一定的條件:組建專門的證券投資隊伍,建立科學(xué)的決策機制和規(guī)范的操作規(guī)程,完善各項投資制度。

  (1)組建專門的證券投資部門,配備專業(yè)投資人才。企業(yè)必須在原有優(yōu)勢的基礎(chǔ)上重新組織一批專業(yè)化的證券投資人才,設(shè)置獨立的證券投資部門,使證券投資穩(wěn)健高效地進行。在證券投資的具體實施過程中,應(yīng)實行資金管理部門和資金運作部門適當(dāng)分離,即資金管理部門根據(jù)業(yè)務(wù)需要統(tǒng)籌安排企業(yè)的各類資金,閑置資金由資金運作部門進行證券投資。

  (2)建立科學(xué)的決策機制。證券市場是一個機遇和風(fēng)險共存的市場,為了在一定風(fēng)險下獲得最大的利益,任何投資主體都必須建立科學(xué)的決策機制。對企業(yè)來講,科學(xué)的決策機制主要包括“集體決策、額度管理、分級授權(quán)、自主經(jīng)營”等幾個原則。

  首先,企業(yè)證券投資是在保障資金安全性的前提下進行的大規(guī)模的收益性投資,因此,為了避免個人判斷失誤,必須發(fā)揮集體的智慧,進行集體決策。其次,無論是在企業(yè)層面還是在證券投資部門內(nèi)部,都應(yīng)該進行額度管理,根據(jù)對證券市場全年走勢的判斷和集團內(nèi)部資金的安排以及風(fēng)險承受能力的變化,確定當(dāng)年證券投資的總體規(guī)模和具體投資品種結(jié)構(gòu),投資額度由企業(yè)和部門逐級下達,最終落實到投資小組。分級授權(quán)是在額度管理的基礎(chǔ)上進行的權(quán)責(zé)安排,每一級投資主體享有逐級遞減的投資決策權(quán),在授權(quán)額度內(nèi)自主選擇投資品種,自主確定投資組合。

  (3)在進行證券業(yè)務(wù)操作過程中,應(yīng)遵循以下原則:

  ①證券賬戶上持有的權(quán)益類證券按成本價計算的總金額不得超過證券營運資金的80%。②持有一種非國債證券按成本計算的總金額不得超過證券營運資金的20%。③買入任何一家上市公司股票按當(dāng)日收盤價計算的總市值不得超過該上市公司已流通股總市值的20%。④買入任何一家上市公司股票持倉量不得超過該上市公司總股本的5%。

  2.權(quán)衡收益與風(fēng)險,關(guān)注證券價格波動

  (1)按照收益性和風(fēng)險性相匹配的原則,企業(yè)的投資方式可以有以下三種:第一種是激進型,直接在二級市場買賣股票和參與配售新股的比例較大;第二種是保守型,閑置資金主要存放于銀行,投資于股票市場的相對較少;第三種是穩(wěn)健型,其投資風(fēng)格介于前兩者之間。因此,企業(yè)為了充分利用好自己的閑置資金,就必須在收益性和風(fēng)險性之間進行權(quán)衡,制定適合自己的投資組合,合理地分配資金,將系統(tǒng)風(fēng)險控制于一個可以承受的水平,盡量消除非系統(tǒng)性風(fēng)險。

  (2)關(guān)注證券價格波動所帶來的市場風(fēng)險??刂剖袌鲲L(fēng)險應(yīng)做到如下幾點:

  ①加強信息收集研究工作,建立強大的決策支持系統(tǒng)。②交易人員應(yīng)敏銳地分析、判斷市場變化,隨時準(zhǔn)備采取措施,調(diào)整投資策略,及時向公司領(lǐng)導(dǎo)小組匯報市場有關(guān)情況,以便修改有關(guān)投資計劃,減少和規(guī)避市場風(fēng)險。③根據(jù)實際情況設(shè)定止損點,當(dāng)投資虧損達到投資資金一定比例時,應(yīng)斷然采取減倉、清倉等措施,以減少損失。④如遇市場突發(fā)性事件,負(fù)責(zé)證券業(yè)務(wù)的主要人員有相機決策權(quán),但事后應(yīng)及時向公司領(lǐng)導(dǎo)小組匯報。⑤操盤人員應(yīng)嚴(yán)守秘密,禁止向其他單位和個人泄露公司交易情況,包括證券賬戶持倉量、資金運營等有關(guān)情況。

  參考文獻:

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  有關(guān)證券投資風(fēng)險論文篇2

  淺析證券投資基金的風(fēng)險與對策

  摘要:隨著我國金融市場的不斷發(fā)展,投資基金形式得到了較快發(fā)展,這不僅支持了我國經(jīng)濟建設(shè)和改革開放事業(yè),而且也為廣大的投資者提供了一種新型的金融投資選擇,活躍了金融市場,豐富了我國金融市場的內(nèi)容,促進了金融市場的發(fā)展和完善。在此過程中,證券投資基金的方式也是存在一定風(fēng)險的,所以,證券投資基金的風(fēng)險問題受到了相關(guān)學(xué)者的廣泛關(guān)注。

  關(guān)鍵詞:證券投資基金;風(fēng)險;對策

  證券投資基金指的是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式。隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展,證券投資基金規(guī)模迅速擴大,證券投資基金在穩(wěn)定市場等方面做出了不可磨滅的貢獻。但是,我國證券市場投資基金起步相對較晚,相對基金本身的快速發(fā)展,基金風(fēng)險的管理方面卻比較落后。我國的證券投資基金無論在基金的外部投資環(huán)境還是管理公司的內(nèi)部投資管理上都存在很大的差距,給整個基金業(yè)乃至整個證券市場都造成了嚴(yán)重的風(fēng)險隱患。

  一、我國證券市場的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢

  由于我國的證券市場還很年輕,波動大,中小投資者偏多,引進、發(fā)展證券投資基金可以在穩(wěn)定市場、動員社會金融資源方面起到重要作用。證券投資基金以其專業(yè)化管理、長期投資的眼光,能夠非常有效地捍衛(wèi)中小投資者的利益,并成為穩(wěn)定證券市場的中堅力量。我國證券市場經(jīng)過十幾年的發(fā)展,已經(jīng)初步形成了具有一定規(guī)模的國債市場、金融債券市場、企業(yè)債券市場和股票市場,較為完善的證券市場體系,在吸引外資、加快國有企業(yè)經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)換、加快社會主義市場經(jīng)濟體制建立方面發(fā)揮著巨大作用。

  但與西方發(fā)展已有百多年歷史的證券市場相比,還很不完善、很不規(guī)范。我國證券市場是在計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中建立起來的,政策市場的特征很明顯,從企業(yè)上市融資到二級市場的監(jiān)管以及股指的漲跌等明顯受到政策的調(diào)控。但隨著我國市場經(jīng)濟體系的逐步完善,證券市場也將逐步市場化。

  展望中國證券市場的發(fā)展,其基本態(tài)勢必將是以市場機制的作用不斷增強為主線,加快證券市場深化的進程, 完善證券市場的功能。我國證券市場需要在規(guī)范的基礎(chǔ)上逐步培育理性的機構(gòu)投資者,尤其是證券投資基金更要以改善證券市場投資者的結(jié)構(gòu),發(fā)揮證券投資基金支持市場和穩(wěn)定市場的作用,降低市場風(fēng)險,從而促進證券市場的健康、持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展。從發(fā)展趨勢看,我國證券市場創(chuàng)新將由理論創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新等共同推進并形成良性互動的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新態(tài)勢。所以,正確地認(rèn)識我國證券投資基金的風(fēng)險并進行有效的防范,對我國證券市場以及國民經(jīng)濟發(fā)展是非常必要的。

  二、基金內(nèi)部結(jié)構(gòu)不規(guī)范是投資風(fēng)險加大的主要原因

  1.分散化基金持有人“搭便車”的心理弱化或消解了對基金管理人的監(jiān)控。

  基金資產(chǎn)所有權(quán)與控制權(quán)分離加劇了“內(nèi)部人控制”風(fēng)險。在傳統(tǒng)企業(yè)中,由于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)是緊密結(jié)合在一起的,因而也就不會滋生內(nèi)部人控制風(fēng)險。然而,“法人財產(chǎn)制度及法人治理結(jié)構(gòu)”決定內(nèi)部人控制是一個與現(xiàn)代公司制度相伴而生的問題。就證券投資基金而言,由于投資主體眾多而不能直接進行資產(chǎn)營運,為了達到基金資產(chǎn)投資收益效果,只有借助契約在基金持有人、基金管理人及基金托管人之間達成一種所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的安排。因此,這樣一種結(jié)構(gòu)范式就為內(nèi)部控制人的出現(xiàn)提供了事實上的土壤。

  信息不對稱現(xiàn)象加劇了內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)失靈風(fēng)險。準(zhǔn)確、真實、完整且有效的信息是基金持有人對基金管理人行使有效監(jiān)督權(quán)之基石。而基金資產(chǎn)所有權(quán)與管理權(quán)分離所產(chǎn)生基金持有人與基金管理人之間利益異向性、基金持有人的分散性及難以根除的“免費搭車”心理決定了信息不對稱現(xiàn)象在基金持有人與基金管理人之間是持續(xù)存在的。

  反過來,加深基金公司管理的內(nèi)部控制人現(xiàn)象,進而導(dǎo)致法律所設(shè)定的持有人、管理人與托管人之間互動性的制衡機制成為一種擺設(shè)。違規(guī)操縱市場,基金管理人操縱市場主要原因是由于目前市場尚不規(guī)范,有些參與者通過操縱股票價格獲取了較高的回報?;鹜顿Y者必須承擔(dān)由于該類不正當(dāng)行為導(dǎo)致的市場風(fēng)險和法律風(fēng)險。

  2.基金管理人所能獲取的報酬與基金的實際收益水平關(guān)系不大,而是按照基金凈資產(chǎn)值的一定比例計提。

  由于法律法規(guī)的不完善,隨著社會的發(fā)展,證券投資基金結(jié)構(gòu)成為證券投資基金法制的核心。我國證券投資基金法律中存在有關(guān)基金結(jié)構(gòu)的條款相互矛盾、基金契約訂約方之間法律責(zé)任不明、基金發(fā)起人充當(dāng)基金契約訂約方違反了代理法理并可能損害投資人的權(quán)益等弊端。我國基金契約結(jié)構(gòu)設(shè)計應(yīng)在明確投資基金和基金契約獨特的法律地位和性質(zhì)的前提下, 通過修改完善相關(guān)規(guī)定, 采納三位一體二元投資基金契約結(jié)構(gòu)模式,即以基金管理人、托管人為訂約方, 投資者為相關(guān)受益方的三位一體型態(tài), 從而形成基金管理人、托管人為實質(zhì)受托人, 受益人為實質(zhì)委托人的二元結(jié)構(gòu)。

  我國基金雖然在專業(yè)能力、資訊網(wǎng)絡(luò)和資金等方面的優(yōu)勢使得控制風(fēng)險的能力有所增加,但由于基金受到基金契約和法規(guī)的限制,使基金在某些情況下控制風(fēng)險的能力有所下降。如當(dāng)市場出現(xiàn)大幅下調(diào)的時候賣出股票換取現(xiàn)金,但是法規(guī)和基金契約規(guī)定基金一定要將規(guī)定比例的資金投資于股票和債券市場,現(xiàn)金的持有比例受到一定限制,在很大程度上會造成一定的經(jīng)濟損失,這無疑加大證券投資基金的投資風(fēng)險。

  三、規(guī)范證券投資基金的內(nèi)部結(jié)構(gòu),加強托管人對管理人監(jiān)管

  1.作為基金發(fā)起人基金管理公司有權(quán)選擇托管人,是造成托管人缺乏獨立性、導(dǎo)致其監(jiān)督軟弱性的根源。

  要從根本上強化基金托管人對基金管理人的監(jiān)管,必須改變基金托管人的選擇辦法。具體辦法有兩種:一種是由基金持有人直接選擇基金托管人,從經(jīng)濟上切斷管理人與托管人的聯(lián)系;另一種辦法是借鑒德國的經(jīng)驗,把對基金托管人的監(jiān)督及選擇權(quán)交由監(jiān)管機構(gòu)。此外,加強托管人對管理人的監(jiān)管,建立一套基金托管人收益-風(fēng)險機制。即基金托管人既然獲取了基金投資者給予基金托管費,就要盡心盡力對基金的運作進行監(jiān)管;如果是因監(jiān)督不力甚至與基金經(jīng)理人“串謀”損害投資者利益,那么就要承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。這需要在有關(guān)法律方面建立相應(yīng)的賠償制度。

  另外,引入外資銀行作為托管人,加大托管人之間的競爭,從而提高托管人的監(jiān)管效率;完善對基金管理人的激勵機制,使基金管理人及基金持有人的目標(biāo)函數(shù)保持一致。還有,要引入聲譽機制。聲譽機制使基金管理人出于長期利益的考慮而約束短期利益的沖動,它是維持基金管理人與基金投資者之間不可缺少的機制。最后,嘗試發(fā)展公司型證券投資基金內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。在我國,證券投資基金主要采用契約型內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。而在其他基金業(yè)發(fā)展已相當(dāng)成熟的國家,如美國則主要采用公司型基金。公司型基金的明顯優(yōu)點就是基金持有人可以有更大的監(jiān)督和投票的權(quán)力,可以更好地維護自己的利益。

  2.完善監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管制度。

  為了保障出資人的利益和我國證券投資基金的良好發(fā)展,完善監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管制度就顯得尤為重要。要依據(jù)法律法規(guī)對證券投資基金的投資加以限制,從而有效地降低風(fēng)險。為了確?;鹜顿Y的獨立性,保護投資者的利益,管理公司和其股東人員及資產(chǎn)等方面應(yīng)相互獨立,嚴(yán)格限制管理公司自有資金運用的范圍。這些措施基本上可以防止股東等對管理公司施加不適當(dāng)影響途徑。在此基礎(chǔ)上,摸索并推廣股東平均持股管理模式,督促基金管理公司完善其風(fēng)險控制的內(nèi)部管理制度,減少關(guān)聯(lián)性交易、內(nèi)幕交易的可能。

  要加強證券投資基金的法制建設(shè)。目前,我國已有很多關(guān)于證券投資基金的法律細(xì)則,如《證券投資基金管理暫行辦法》等,已成為我國證券投資基金監(jiān)管和運作的法律依據(jù),并針對試點中出現(xiàn)的新情況,及時出臺了相應(yīng)的措施,保證基金規(guī)范、有序、健康地發(fā)展。但仍沒有統(tǒng)一的投資基金法和與之相關(guān)的法律體系。由于缺乏健全的基金法律法規(guī),致使基金一直未能按照一定的規(guī)范進行。由于基金經(jīng)理人、托管人、受益人之間的關(guān)系及各自的權(quán)利義務(wù)沒有得到法律形式的確認(rèn),致使各方權(quán)利義務(wù)難以得到保障。只有法制化才會規(guī)范其行為。

  證券投資基金作為一種新型、獨特的金融產(chǎn)品,可以提供專家理財?shù)认嚓P(guān)的服務(wù)。通常,基金多元化的投資可以有效降低個別企業(yè)或者券種的風(fēng)險。但是,若整個市場處于下跌狀態(tài),那么包括各種有價證券的基金投資組合也難免遇難。由于我國的證券投資基金自身的組織結(jié)構(gòu)、運作手段及我國對證券投資基金制定的相應(yīng)法律上的局限,導(dǎo)致了我國證券投資基金在風(fēng)險管理上的缺陷,提升了證券投資基金的風(fēng)險,阻礙了我國證券基金的健康穩(wěn)定發(fā)展。本文通過研究認(rèn)為,可以通過規(guī)范證券投資基金的內(nèi)部結(jié)構(gòu)、完善監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管制度、加強證券投資基金的法制建設(shè)等降低證券投資基金的風(fēng)險,保證我國經(jīng)濟的健康發(fā)展。

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