金融投資學(xué)就是研究金融領(lǐng)域中金融資產(chǎn)投資運動的特殊規(guī)律性的一門學(xué)科。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的關(guān)于金融投資學(xué)論文的范文，歡迎大家閱讀參考!

　　金融投資學(xué)論文篇1

　　試析我國金融學(xué)面臨的挑戰(zhàn)與發(fā)展前景

　　摘要：伴隨經(jīng)濟進展，金融凸顯了日漸重要的位置。從現(xiàn)狀看，金融學(xué)構(gòu)建起來的科目體系更完備，但仍存有多樣的弊病，亟待著手去改進。例如：沒能明晰科目本體的內(nèi)涵、學(xué)科建設(shè)依循的理論缺失。面對現(xiàn)有的挑戰(zhàn)，要側(cè)重本源的科目機理、創(chuàng)設(shè)科目的新布局。完善培育模式，供應(yīng)未來進展依托的動力。解析現(xiàn)有挑戰(zhàn)、解析學(xué)科進展表現(xiàn)出來的優(yōu)良前景，構(gòu)建金融學(xué)調(diào)研的新框架。

　　關(guān)鍵詞：我國金融學(xué);面臨的挑戰(zhàn);發(fā)展前景

　　經(jīng)濟進展歷程之中，不可忽視金融特有的學(xué)科。建設(shè)這一科目，面對著如下凸顯的挑戰(zhàn)：界定出來的內(nèi)涵仍傾向于含糊，科目進展較為落后。應(yīng)被改進的側(cè)重點含有：重設(shè)科目的架構(gòu)、調(diào)配更高水準的師資、重設(shè)學(xué)術(shù)類的期刊及授課教材。唯有如此，才能供應(yīng)金融決策必備的指引。金融學(xué)可被分成三重的細化分支：宏觀及對應(yīng)著的微觀金融、交叉形態(tài)之下的滲透科目。未來發(fā)展的路徑內(nèi)，要依循資本成本特有的根本機理，辨析制度暗藏的若干缺陷。設(shè)定資產(chǎn)定價，推進了財務(wù)學(xué)長久的進展。與此同時，金融學(xué)應(yīng)被融匯于法學(xué)，依循經(jīng)濟學(xué)特有的視角來重設(shè)趨向。探析投資行為，金融學(xué)更應(yīng)貼近平日的生活，貼近金融市場。

　　一、解析現(xiàn)有的挑戰(zhàn)

　　從發(fā)展態(tài)勢來看，金融日漸被提升了位置，顯示自身價值。金融業(yè)進到了現(xiàn)有的攻堅之中，亟待去變更它的深層構(gòu)架。改造歷程之內(nèi)的這一學(xué)科面對著凸顯的多樣疑難，例如監(jiān)管轉(zhuǎn)型、查驗并防控潛藏的風(fēng)險、健全現(xiàn)有的機制、篩選最適宜的調(diào)控工具[1]。此外，還應(yīng)審慎去處理壞賬，調(diào)控企業(yè)擁有著的權(quán)能，妥善發(fā)行股票。處理可得的結(jié)論密切關(guān)聯(lián)著總體行業(yè)顯現(xiàn)的走向，金融學(xué)歸結(jié)可得的新理論被用作調(diào)配資源、籌措金融類的現(xiàn)有資源。由此可以明晰：提快現(xiàn)今的變革速率，要依循科目調(diào)研的慣例，也應(yīng)考量真實情形的現(xiàn)有國情。構(gòu)建新式理論，完善金融類的學(xué)科。詳細而言，金融學(xué)面對著如下的疑難：

　　(一)滯后的科目理論

　　金融學(xué)設(shè)定了含糊的本體內(nèi)涵，帶來理論滯后、科目建設(shè)凸顯的落后傾向。布局太過粗略，還應(yīng)添加詳細的內(nèi)涵。國際金融及關(guān)聯(lián)的銀行學(xué)被涵蓋在經(jīng)濟架構(gòu)之內(nèi)，它們歸屬宏觀調(diào)研的范疇;但與此同時，管理學(xué)及商學(xué)側(cè)重去辨析微觀架構(gòu)下的投資、關(guān)聯(lián)的金融等。從國內(nèi)視角來看，金融科目并沒能脫離經(jīng)濟類的舊式體制，沒能明晰彼此的分工，這就阻礙著深化的探析?，F(xiàn)有理論顯現(xiàn)了滯后的弊病，這是由于，資本市場提快了原有的進展速率，它伴隨著全方位架構(gòu)下的深化調(diào)研。創(chuàng)設(shè)出來的金融科目側(cè)重間接去融資，還沒能延展至工程學(xué)、關(guān)聯(lián)的行為學(xué)科。

　　日常教學(xué)之中缺失了可調(diào)配的師資，師資水準不夠優(yōu)良。例如：投資學(xué)缺失了微觀調(diào)研依托的人才。沒能明晰總的布局，缺失了側(cè)重點，構(gòu)建起來的培育模式也有著密閉的弊病。金融學(xué)范疇內(nèi)的學(xué)生多接納了單一導(dǎo)師的授課指引，綜合水準不佳，現(xiàn)有機制又縮減了可用的競爭空間。從學(xué)術(shù)期刊看，缺失質(zhì)量優(yōu)良這樣的科目期刊，脫離了真實態(tài)勢下的金融需要。現(xiàn)有這一科目的教材多被劃歸為英文原版，編寫者并沒能辨識內(nèi)在的國情，缺失本源的指引[2]。

　　(二)沒能緊密銜接著現(xiàn)實

　　現(xiàn)有調(diào)研并沒能供應(yīng)長久態(tài)勢下的變革指引，缺失應(yīng)有的指引價值。構(gòu)建了滯后的科目，脫離變革的真實。例如：證券市場之內(nèi)，若要著手去變更國有股現(xiàn)有的減持、設(shè)定平日內(nèi)的監(jiān)管理念、設(shè)定立法依循的新指引，都不可脫離學(xué)科調(diào)研供應(yīng)的支持。然而，金融學(xué)沒能供應(yīng)精準的指引及建議，可供參照的見解仍舊缺失。單純側(cè)重了調(diào)研可獲取的成效，發(fā)表出來的實證類文章也缺失了支持。這樣的情形下，經(jīng)濟學(xué)家創(chuàng)設(shè)出來的決定凸顯了誤導(dǎo)，增添了視聽之中的垃圾，這也傷害到了科目應(yīng)有的完美形象。

　　(三)設(shè)定的內(nèi)涵仍不明晰

　　金融學(xué)被設(shè)定成術(shù)語，它并不單純涵蓋著這樣的定義，它還表征著未來科目拓展的走向。例如：羅斯認為金融學(xué)更應(yīng)側(cè)重微觀，表述出微觀內(nèi)涵，資本市場由此凸顯了它的特性。歸結(jié)現(xiàn)有的詞典內(nèi)涵，可得多樣的詞條內(nèi)涵，例如財政、金融以及融資。從概要來看，經(jīng)濟變更的態(tài)勢下，金融有著本體的典型特性，它吻合了轉(zhuǎn)軌歷程內(nèi)的宏觀背景。現(xiàn)有金融學(xué)可被分成雙重的主線，含有國際金融、貨幣銀行學(xué)特有的調(diào)研線索[3]。政府指引之下，金融實踐吻合了間接路徑下的融資。與之相應(yīng)，金融學(xué)也接納了貨幣這一主體范疇，面對銀行體系。

　　然而，國內(nèi)學(xué)者創(chuàng)設(shè)出來的金融學(xué)內(nèi)涵并沒能契合西方擬定的這一內(nèi)涵。西方解析獲取的這一概念融匯了雙重的金融內(nèi)涵：公司特有的內(nèi)在金融、投資學(xué)關(guān)聯(lián)的范疇。在這之中，公司金融依循了本源的治理路徑，它含有日常的融資;投資學(xué)則不可脫離定價。國內(nèi)學(xué)者常常把它翻譯成了公司理財，這也添加了誤解，把金融混同于會計類的范疇。應(yīng)當明晰的是：國內(nèi)金融學(xué)表征著貨幣經(jīng)濟科目、宏觀經(jīng)濟科目、更廣的國際經(jīng)濟;西方借助這一概念來表征微觀領(lǐng)域。

　　二、未來進展的前景

　　(一)側(cè)重于資本成本

　　金融學(xué)調(diào)研不可脫離資本，資本成本應(yīng)被看作中心。金融學(xué)假定為：企業(yè)接納了某一融資，希求獲取后續(xù)的回報，回報金額應(yīng)被涵蓋在融資以內(nèi)。資本可被折現(xiàn)，它表征著現(xiàn)金流，生產(chǎn)流程關(guān)乎這樣的現(xiàn)金流。由此可得，金融學(xué)并不含有這一現(xiàn)金流，但資本成本關(guān)乎主體可獲取的總價值。創(chuàng)設(shè)最大范疇的股東價值，金融學(xué)側(cè)重辨析了這樣的內(nèi)涵。金融學(xué)要含有：設(shè)定投資決策、互通必備的金額、供應(yīng)最適宜的后續(xù)回報。項目擁有了價值，可獲取應(yīng)得的股利。

　　投資學(xué)涵蓋著估算成本，它被看成重點，估算流程融匯了宏觀金融、投資及更廣架構(gòu)內(nèi)的市場，三重要素融匯了彼此，構(gòu)建了交叉點。有效市場框架內(nèi)，投資主體常常會希求更優(yōu)的回報，它表征著機會成本。估測可得投入進來的證券價值，創(chuàng)設(shè)了初始調(diào)研的模型，它等同估算獲取的金額。宏觀調(diào)研也依托于這樣的成本，有序去調(diào)配運行[4]。這樣一來，優(yōu)化調(diào)配了投入進來的一切資源，資本成本應(yīng)被變更為最小。我們?nèi)詻]能創(chuàng)設(shè)完備的估算理論，可用的模型也有待改進?！　?二)定價理論及投資學(xué)

　　探析投資學(xué)、完善定價理論，要依托于隨機情形下的折現(xiàn)因子，采納這樣的起點。側(cè)重去填補制度附帶的多樣缺陷，還應(yīng)完善投資學(xué)。投資學(xué)依賴著定價理論這樣的根基，基準方法選取了折現(xiàn)因子，它有著隨機布設(shè)的表征。市場形態(tài)之下，套利是不被準許的，套利也暗藏著多樣的風(fēng)險。在這時，隨機折現(xiàn)即可慎重去定價，搭設(shè)了均衡模型。特殊狀態(tài)之下，線性模型可描畫這樣的因子，增添了多因子。

　　估算隨機折現(xiàn)，協(xié)助我們歸整了定價可用的多樣模型，它們將被融匯于同一的架構(gòu)內(nèi)?；饫碚撝械囊呻y，互通并分享信息。這樣做，也縮減了真實及假定彼此的距離，影響著金融學(xué)延展的新方向。除此以外，若能發(fā)覺制度特有的缺陷，也將提升調(diào)研的真實水準。證券理論日漸變得成熟，新型市場摒除了無缺陷這樣的假定，準許市場之中的缺陷。正視制度缺陷，才能摸索更為適宜的化解對策，著手去修補它們[5]。

　　(三)拓展公司金融學(xué)

　　從國內(nèi)狀態(tài)來看，公司金融學(xué)被劃歸為微觀范疇的必備內(nèi)涵，它指引著未來探究的走向。這是由于，制度仍存有弊病，沒能量化假定之中的精準模型。缺失了理論類的模型，阻礙著接續(xù)的推廣采納。公司金融學(xué)側(cè)重去辨析管理層，市場添加了特色。公司金融學(xué)必備的假定模型也較為簡易，可創(chuàng)設(shè)單期形態(tài)下的模型，側(cè)重選出來的某一事項[6]。不必增添抽象的根本機理，模型也不必維持著連續(xù)。公司金融學(xué)亟待增設(shè)這樣的簡潔模型，它推進了延展的經(jīng)典理論，促進了整體態(tài)勢下的學(xué)科進步。

　　三、結(jié)語

　　市場處在變更及轉(zhuǎn)型的態(tài)勢下，金融進展至新階段。變更了舊式監(jiān)管，創(chuàng)設(shè)了更為完備的市場架構(gòu)。金融學(xué)調(diào)研可得的成果緊密關(guān)聯(lián)著防控風(fēng)險、選取金融工具、保護投資主體應(yīng)有的權(quán)益。處理這樣的疑難，維持著長久態(tài)勢下的未來進展。金融學(xué)要吻合新的市場，妥善去調(diào)配金融類的一切資源?？紤]真實情形，為金融學(xué)添加獨有的新特色。

　　參考文獻：

　　[1]張新.中國金融學(xué)面臨的挑戰(zhàn)和發(fā)展前景[J].金融研究，2013 (08)：36-44.

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　　[5]張元鵬.投資者真的是理性的嗎――行為金融學(xué)對法瑪?shù)?ldquo;市場有效假說”的質(zhì)疑與挑戰(zhàn)[J].學(xué)術(shù)界，2015(01)：116-125.

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　　金融投資學(xué)論文篇2

　　金融市場投資行為分析

　　摘要：金融市場中的投資活動是個體或群體以有限理性為前提并在非理性因素的作用下產(chǎn)生滿意決策并時常伴隨非理性行為的投資行為。本文首先闡述了投資活動中的有限理性及非理性因素，最后重點分析了金融市場中的重要現(xiàn)象即羊群行為。以期為投資者行為決策提供借鑒。

　　關(guān)鍵詞：有限理性 非理性因素 羊群行為

　　一、投資行為有限理性

　　(一)對經(jīng)濟人假設(shè)的批判

　　經(jīng)濟人即理性經(jīng)濟人或?qū)嵗耸怯晌鞣浇?jīng)濟學(xué)者出于經(jīng)濟學(xué)分析、解釋、推導(dǎo)的需要對個體經(jīng)濟行為的本質(zhì)進行抽象以避免陷入人性爭論從而分析其決策行為的基本假設(shè)。經(jīng)濟人假設(shè)是指以追求自身利益或效用最大化為基本動機的個體行為。

　　現(xiàn)代金融學(xué)基于經(jīng)濟人假設(shè)認為理性投資者在不確定條件下的決策是建立在理性預(yù)期、風(fēng)險回避、效用最大化及相機抉擇基礎(chǔ)之上。這也就意味著經(jīng)濟人假設(shè)得以成立的相關(guān)條件包括金融市場供給不受限制、市場信息對稱、市場機制完善有效、投資者投資能力足夠需得到滿足。在此情況下投資者通過所有可以得到的市場信息縝密權(quán)衡將來出現(xiàn)的所有可能結(jié)果進行系統(tǒng)分析并作出最優(yōu)的、前瞻性的決策。而實際中經(jīng)濟人假設(shè)賴以存在的相關(guān)條件并不存在。所以現(xiàn)代金融學(xué)的相關(guān)投資理論及模型存在嚴重缺陷。

　　(二)投資行為有限理性

　　投資者基于價值判斷與事實判斷并按照價值判斷在先事實判斷在后的次序進行考量而后從事相關(guān)投資行為。對投資活動的價值判斷解決的是投資活動本身對投資者的價值意義即是否值得投資，對投資活動的事實判斷解決的自身是否有能力從事此項投資。而進行價值判斷與事實判斷的基礎(chǔ)前提即投資者的有限理性。有限理性是介于完全理性和非完全理性之間的一定程度下的理性。

　　一方面金融市場是一個復(fù)雜、多變、不確定的世界，投資者只能獲得關(guān)于市場的一部分信息而不可能獲得所有市場信息，另一方面由于投資者對信息的計算能力和認識能力有限，對可獲得的部分信息無法完全有效的加以利用。所以基于有限理性制定的投資決策無法實現(xiàn)效用最大化而只能符合有限理性標準或滿意標準。

　　雖然投資者追求理性并希望最大限度的追求理性，但結(jié)果只能達到有限理性并只能符合滿意標準。投資者的價值判斷并非一成不變，同時價值判斷是多元而非一元，而基于事實判斷也無法將所有投資備選方案列出。作為投資者的個體，其有限理性限制其作出完全理性的決策，只能在能力范圍內(nèi)達到有限理性。投資者在決策過程中制定最基本的投資目標并考量現(xiàn)有可供選擇的投資方案，如果其中有方案能夠滿足最基本的投資目標，投資者就實現(xiàn)了滿意標準。

　　需要強調(diào)的是，投資者基于有限理性作出的滿意決策同時是在非理性因素的作用實現(xiàn)的。非理性因素同時影響著投資者的價值判斷與事實判斷。

　　二、非理性因素

　　(一)非理性因素及作用

　　非理性因素是指人的情感、意志包括動機、欲望、信念、信仰、習(xí)慣、本能及以非邏輯形式出現(xiàn)的幻想、想象、直覺、靈感。

　　非理性因素對投資者的認知、情緒、行為活動的發(fā)揮和抑制具有重要的控制和調(diào)節(jié)作用。主要表現(xiàn)在：

　　動力作用。投資決策的產(chǎn)生及付諸實施是在一定的情感、意志的影響下進行的認知與實踐活動。積極的情緒情感和堅定的意志將為投資者的認知與實踐產(chǎn)生推動與支撐，而消極的情緒情感和脆弱的意志將不利于投資者主觀能動性的發(fā)揮。

　　誘導(dǎo)作用。以非邏輯形式出現(xiàn)的幻想、想象、直覺、靈感等非理性因素可以彌補邏輯思維不足，激發(fā)創(chuàng)造人，是一種重要的認知能力。

　　投資者個體心理特征

　　投資者在不確定條件下會受到各種信念的影響而出現(xiàn)系統(tǒng)性偏差。

　　自信情結(jié)。個體往往高估自己的判斷出現(xiàn)過度自信的傾向。投資者傾向于認為他人的投資決策是有偏差的，而自己的決定是正確的，但事實并非如此。

　　回避損失。趨利避害是人類行為的本能，在金融市場中，投資者對趨利與避害的選擇首先是考慮如何避免損失，其次才是獲取收益。投資者對避害因素賦予的權(quán)重要遠大于賦予對趨利因素的權(quán)重。

　　避免后悔。投資者在投資過程中由于害怕后悔情緒體驗而傾向于盡力避免后悔的發(fā)生，從而有可能導(dǎo)致非理性行為。

　　啟發(fā)性偏差。投資者在認知過程中會運用啟發(fā)性的認知捷徑進行決策。

　　第一：代表性啟發(fā)法。投資者在市場不確定的條件下會關(guān)注與當時情境相似的過往情境，并根據(jù)與過往情境的相似性作出判斷。但當投資者過分強調(diào)過往情境時往往會忽略當時即將出現(xiàn)的信息或潛在可能性，畢竟情境不在完全以同樣的形式并以同樣的結(jié)果出現(xiàn)。所以此時投資者容易產(chǎn)生代表性偏差。

　　第二：可得性啟發(fā)法。投資者傾向于根據(jù)面對的投資活動在記憶中的可得性程度來評估其出現(xiàn)的概率。以較快回憶起的投資事件作為參考進行判斷，從而出現(xiàn)可得性偏差。

　　(二)投資者群體心理特征

　　由個體投資者結(jié)合形成較大規(guī)模的群體投資者通過一系列相互影響的投資決策及行為對金融市場整體產(chǎn)生較大影響，并可在一定條件下一定時間內(nèi)左右市場走向。由此可以推論研究群體投資者的心理特征的意義遠比研究個體投資者的心理特征的意義大的多。雖然研究個體投資者心理特征可能有助于更好理解群體投資者心理特征，但群體投資者與個體投資者在投資決策與行為中的表現(xiàn)是存在差異的。

　　1.從眾行為。從眾行為，是指個體在群體的壓力下改變個人意見而與多數(shù)人取得一致認識的行為傾向,是社會生活中普遍存在的一種社會心理和行為現(xiàn)象。從眾行為在金融市場中往往指羊群行為。投資者從眾的影響因素：

　　(1)群體因素：一般地說,投資者所在群體規(guī)模越大、凝聚力越強、群體意見較一致性等,都易于使個人產(chǎn)生從眾行為。

　　(2)情境因素：這主要有市場的極度不確定性與權(quán)威影響力兩方面，其中權(quán)威包括權(quán)威人士及權(quán)威機構(gòu)如官方或機構(gòu)投資者。即一個人處在這兩種情況下,易于產(chǎn)生從眾心理。

　　(3)個人因素：這主要反映在人格特征、性別差異與文化差異等三個方面。由于缺乏自主性和判斷力，在復(fù)雜的投資活動中猶豫不定、無所適從，因而，從眾便成為投資者最為便捷、安全的選擇;女性比男性更易于從眾;集體主義文化氛圍下比個人主義文化氛圍下更易于產(chǎn)生從眾。

　　總之，個體投資者在受到群體投資者精神感染式的暗示時，就會產(chǎn)生與他人行為相類似的模仿行為。與此同時，各個個體之間又會相互刺激、相互作用，形成循環(huán)反應(yīng)，從而使個體行為與大多數(shù)人的行為趨向一致。上述暗示-模仿-循環(huán)反應(yīng)的過程，構(gòu)成了從眾行為的心理基礎(chǔ)。

　　2.集體無意識。集體無意識指由遺傳保留的無數(shù)同類型經(jīng)驗在心理最深層積淀的人類普遍性精神。是人格結(jié)構(gòu)最底層的無意識，包括祖先在內(nèi)的世世代代的活動方式和經(jīng)驗庫存在人腦中的遺傳痕跡。在金融市場中“集體無意識”作為一種典型的群體心理現(xiàn)象無處不在，并一直潛在地、深刻地影響著投資者行為。

　　投資作為一項典型的人類社會活動，集體無意識伴隨其中。進入金融市場的投資者具有某些共同的性格特征，市場的收益性、風(fēng)險性尤其是投機性質(zhì)的投資行為往往使個體行為陷入集體無意識之中。投資者無法以遼闊的視野和寬廣的胸懷進行思考與處理交易。在投資者追求風(fēng)險收益過程中面對市場的波動、流動將難以規(guī)避集體無意識的干擾從而可以導(dǎo)致市場的進一步波動、流動，而這又將反過來強化由集體無意識驅(qū)動的投資行為。

　　個體投資行為寓于群體投資行為之中并在市場環(huán)境變化之下通過群體心理解析并形成較鮮明觀點后再作用于市場，產(chǎn)生的市場行為結(jié)果將進一步通過向群體投資者反饋從而強化群體心理。群體心理的迷茫對應(yīng)于市場的震蕩，而群體心理的趨同將形成明顯的市場趨勢。而在市場趨勢形成開始與即將結(jié)束之時往往是集體無意識最具強烈之時。

　　三、羊群行為

　　羊群行為是金融市場中的重要現(xiàn)象，研究羊群行為有利于更好的理解市場行為。

　　(一)羊群行為

　　羊群行為指動物(牛、羊等畜類)成群移動、覓食。金融市場中投資者傾向于忽略有價值的個人信息而跟從市場中大多數(shù)人的決策方式，表現(xiàn)在某個時期大量投資者采取相同的投資策略或者對于特定的資產(chǎn)產(chǎn)生相同的偏好。投資者往往在信息環(huán)境不確定的情況下，其思維與行為受到其他多數(shù)投資者的影響，跟從多數(shù)人思維與決策，或者過度依賴于輿論包括市場中具有壓倒性的觀念或權(quán)威性觀念，而不考慮個人信息。由于羊群行為涉及多個投資主體的相關(guān)性行為，將對市場產(chǎn)生難以估量的影響。

　　(二)羊群行為的本質(zhì)及成因

　　從本質(zhì)上講金融市場中的羊群行為是在投資者有限理性的思維局限下、非理性因素作用下使投資者跟從并對市場造成巨大波動的群體行為。其中有限理性為羊群行為的存在提供了客觀前提和基礎(chǔ)，從眾心理和集體無意識對羊群行為的進一步發(fā)展起到主觀推動作用。

　　獲取準確、及時、有效的信息可以減少不確定性，但受限于有限理性個體投資者無法獲得準確、及時、有效的全部信息而只能獲得部分信息。需要指出的是這部分信息未必能夠保證對投資者作出正確決策產(chǎn)生價值，而且無論這部分信息是否存在價值個體投資者都需要為此部分信息支付成本，包括時間成本、機會成本。當投資者通過權(quán)衡投入與產(chǎn)生比時往往得到結(jié)論：既然不能保證所獲得信息能夠帶來相應(yīng)的收益，那么跟從機構(gòu)投資者進行決策往往成為明智之舉。

　　但是由于機構(gòu)投資者行為也是基于有限理性所以機構(gòu)投資者所獲得的信息也是不充分的。另外，機構(gòu)投資者具有高度的同質(zhì)性，使用相同或相似的理論模型、信息處理方式和交易策略，產(chǎn)生相同或相似的市場行為。因此個體投資者跟從機構(gòu)投資者的結(jié)果往往導(dǎo)致個體與機構(gòu)投資者組成的投資群體的集體非理性成為。

　　四、羊群行為的影響

　　“羊群行為”影響市場價格走勢。由于“羊群行為”者放棄個人信息并采取跟從多數(shù)人的策略必將導(dǎo)致市場信息傳遞鏈的中斷。“羊群行為”由于具有一定的趨同性，使得基本分析與技術(shù)分析的部分方法將在羊群行為明顯的市場中變得無效。而市場未來價格將向單一極端方向發(fā)展，從而削弱了市場基本面因素對未來價格走勢的作用，破壞了市場的穩(wěn)定運行。

　　“羊群行為”的脆弱性。“羊群行為”的發(fā)生是基于信息的不完全性，因此，當市場充分吸收、消化此前導(dǎo)致羊群行為的信息，政府發(fā)布新的信息，投資者從眾心理或集體無意識作用減弱，此時羊群行為將會減弱、停止甚至向相反的方向回歸。所以“羊群行為”具有不穩(wěn)定性和脆弱性，同時進一步導(dǎo)致市場價格的不穩(wěn)定性和脆弱性。

　　參考文獻:

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