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人民幣升值的內(nèi)在認(rèn)識

時(shí)間: 蘇豪1 分享

進(jìn)一段時(shí)間以來,人民幣對美元的匯率不斷上升,人民不斷升值。而面對國際上其他強(qiáng)勢貨幣,除美元以外,人民幣的匯率基本上保持平穩(wěn)態(tài)勢。面對國內(nèi)高速增長的物價(jià),對內(nèi)來說,國內(nèi)的通貨膨脹率居高不,下人民幣卻又是在貶值。那么,在這一升一貶的實(shí)際情況下人民幣在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中究竟是怎樣一個(gè)狀況呢?經(jīng)過對國內(nèi)CPI和外匯的比較分析發(fā)現(xiàn),名義上人民幣是在升值,而實(shí)際上卻以大于當(dāng)前銀行存款利率的態(tài)勢在貶值。

引言:為了更加清楚地認(rèn)識到目前人民幣的發(fā)展態(tài)勢,通過分析對內(nèi)的CPI數(shù)據(jù)和對外的國際匯率關(guān)系來比較分析人民幣的幣值情況來達(dá)到充分認(rèn)識人民幣對外升值的實(shí)際情況。

一 背景

長期以來,中國經(jīng)濟(jì)一直保持高速發(fā)展的態(tài)勢,07年更是如此。各行各業(yè)都出現(xiàn)了投資的熱潮,并且表現(xiàn)尤為突出的是房地產(chǎn)和股市這兩大行業(yè)。隨著經(jīng)濟(jì)長期過熱的發(fā)展,必然會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“泡沫”,自從股市進(jìn)入牛市以來,經(jīng)濟(jì)中的“泡沫”不斷膨脹,趨勢增強(qiáng)。07年底,隨著股市由牛市逐漸過渡為熊市,資本市場上資金的供給已經(jīng)大量減少,虛假繁榮實(shí)質(zhì)性的問題逐漸浮出水面。加之08年年初的罕見雪災(zāi)對全國南方地區(qū)造成大面積的重創(chuàng),國內(nèi)生活必需品的物價(jià)上漲速度加快,國內(nèi)通貨膨脹率同時(shí)也持續(xù)走高。另一方面,美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入疲軟發(fā)展階段,經(jīng)濟(jì)的不景氣直接導(dǎo)致了美元,這一國際強(qiáng)勢貨幣不斷走軟,相對中國07年以來的發(fā)展速度來說更是如此?;诮?jīng)濟(jì)上的重大壓力,美國呼吁人民幣升值的聲音就更大了。而其他的一些發(fā)達(dá)國家因中國長期以來出口的廉價(jià)商品直接導(dǎo)致國內(nèi)企業(yè)競爭力不斷減弱和失去市場份額而表示出強(qiáng)烈的不滿。以美國,日本帶頭的國家聯(lián)合起來對人民幣施加壓力,強(qiáng)烈要求人民幣升值以減少中國長期以來對外貿(mào)易的順差,借此方法來減緩國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的尖銳矛盾。在內(nèi)外因素的雙重壓力之下,人民幣在對美元的匯率上出現(xiàn)了大幅度的攀升,并且速度不斷加快。

二 環(huán)境現(xiàn)狀分析

1 人民幣對外升值。
匯率即國與國之間貨幣折算的比率。人民幣對美元的匯率至06年以來就一直走低,從07年1月份的7.8到現(xiàn)在跌破7為止,下降了近11個(gè)百分點(diǎn),這在人民幣升值的歷史上屬于比較快的速度。一方面,中國在出口貿(mào)易上一直處于順差,國際上給人民幣施加壓力。另一方面,美元的走軟是造成人民幣升值的一個(gè)相對原因。中國至05年以來實(shí)行的以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度,而在這之中儲備的大部分貨幣是美元。所以美元的任何情況的變化都會在相當(dāng)程度上對人民幣造成影響。但僅僅從美元的走軟這一固定標(biāo)準(zhǔn)來說明人民幣幣值的絕對上漲是不夠的,畢竟一國貨幣在現(xiàn)在的社會經(jīng)濟(jì)條件下受到多方面因素的影響,再加之任何因素對人民幣的實(shí)際情況所造成的影響都有一定程度的滯后性。對于人民幣而言,導(dǎo)致其升值的主導(dǎo)因素既有國內(nèi)的又有國外的。之所以說只從對美元的匯率來說明人民幣升值是不客觀的,是因?yàn)閺钠渌麌H貨幣來說也存在著其他貨幣對美元匯率下降的情形,比如歐元。歐元對美元來說是在不斷在升值。而人民幣對歐元來說卻是在貶值。在從匯率看人民幣升值的問題上,任何一國匯率對人民幣的實(shí)際購買力的說明只有參考的價(jià)值。盡管人民幣在直觀的匯率表中對美元的匯率上升了很多。實(shí)際上,人民幣的有效匯率升值只有5%—10%①。

2 國內(nèi)通貨現(xiàn)況。
CPI,居民消費(fèi)指數(shù),是反映與居民生活有關(guān)的商品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來的物價(jià)變動指標(biāo),通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。影響通貨膨脹的成因主要由三個(gè)方面的指數(shù),包括:居民消費(fèi)指數(shù)、批發(fā)物價(jià)指數(shù)和國內(nèi)生產(chǎn)總值沖減指數(shù)②。而在這三個(gè)因素之中,居民消費(fèi)指數(shù)又是最重要和具有說服力的因素,因此本文重在分析第一個(gè)因素。從07年以來的CPI分析可知,07年全年CPI平均上漲4.8%,漲幅比上年提高3.3個(gè)百分點(diǎn)。 08年一月CPI上漲7.1%,2月上漲8.7%,3月份也高達(dá)8.3%。同期中國人民銀行公布的年存款利率經(jīng)過數(shù)次加息,截至08年4月 18日,年存款利息為4.14%③。通過08年第一季度的平均CPI和年存款利率的直接抵消可知目前中國國內(nèi)貨幣的實(shí)際幣值在以將近3.9% 的速度對內(nèi)貶值。而實(shí)際上,銀行上調(diào)的存款利率是以上一季度或幾個(gè)季度總結(jié)出來的數(shù)據(jù)為依據(jù)的。這說明中央銀行上調(diào)利率的措施并不是隨時(shí)隨地地按照國內(nèi)CPI的變化一而變化,并且所有的政策的制定都是以已經(jīng)發(fā)生的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),同時(shí),這些政策無論是在制定還是在影響方面都具有滯后性。所以人民幣實(shí)際對內(nèi)貶值的比率還會多出一部分。

通貨膨脹的原因分析
就具體的經(jīng)濟(jì)情況而言,目前國內(nèi)的通貨膨脹情況基本上屬于需求拉動型通貨膨脹。造成這一現(xiàn)象的主要原因包括:
1)生產(chǎn)資料的稀缺。08年初全國大范圍的雪災(zāi)是造成資源嚴(yán)重稀缺的一個(gè)直接原因。一方面這次雪災(zāi)造成雪災(zāi)地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品大幅度減產(chǎn),全國范圍內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品供不應(yīng)求,直接推動生活必需品價(jià)格的上漲。另一方面,南方大范圍的基礎(chǔ)設(shè)施遭到破壞,用于修復(fù)這些工程所需要的鋼材、木材等生產(chǎn)原料的需求量大幅上漲,也拉動了第二產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)成原料的緊張,由供求理論可知,企業(yè)的生產(chǎn)成本必然會隨著資源的緊張而上漲。再加上交通運(yùn)輸?shù)幕驹O(shè)施大面積癱瘓,在國內(nèi)就出現(xiàn)了最需要物資的地方遲遲得不到供給的情況,在當(dāng)?shù)厥袌龉┙o如此緊張的情況下,這些地區(qū)的通貨膨脹率就出現(xiàn)了暴漲的情況。而這一情況同時(shí)也就直接大幅度上拉了全國的平均通貨膨脹率。國際方面,世界出口大國,包括美國在內(nèi)的許多國家在農(nóng)作物方面的出口都大幅度的減少。這就造成了國際上基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品的供給不足,同時(shí)也制約了中國市場對進(jìn)口作物的需求,造成國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品稀缺,價(jià)格上漲。
2)國內(nèi)貨幣流通量過剩。中國長期以來大量的外資涌入,尤其是在人民幣升值的過程中。中國是一個(gè)經(jīng)濟(jì)正在高速發(fā)展的國家,引進(jìn)外資無疑會帶來先進(jìn)的管理理念和技術(shù)手段,而另一方面也會帶來大量資金的注入。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí),整個(gè)市場上流動的貨幣量也大大增加。這的確促進(jìn)了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的繁榮,但同時(shí),社會生產(chǎn)力總的生產(chǎn)速度并沒有比貨幣增加的速度快。這就使得人民幣的總供給在一定程度上大于總需求,于是也造成了人民幣在有效市場上的流通量過大,直接導(dǎo)致對內(nèi)貶值,通貨膨脹速度加快。

三 結(jié)論

比較分析人民幣幣值的實(shí)際情況。
中國目前處于社會主義初級階段,市場經(jīng)濟(jì)不夠發(fā)達(dá)。因此不足以用發(fā)達(dá)國家市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指標(biāo)來衡量中國目前通貨膨脹的狀況。在國際上,6%以上的年通貨膨脹率已經(jīng)普遍被認(rèn)為是難以接受的范圍。中國07年最后一季的CPI為6.63%,08年第一季的CPI為 8.03%。這雖然超過了國際上公認(rèn)的難以忍受的界限,但中國國內(nèi)的實(shí)際情況并未惡化得那么快。理論上而言,本國貨幣升值對國內(nèi)通貨膨脹的現(xiàn)象會有一定程度的緩解。如果上升的這一部分幣值足以抵消國內(nèi)的通貨膨脹率,則通貨膨脹不會對經(jīng)濟(jì)造成很大的影響。據(jù)統(tǒng)計(jì)資料表明,人民幣的升值對抑制國內(nèi)通貨膨脹壓力的實(shí)際貢獻(xiàn),在半年內(nèi)只有0.2—0.4個(gè)百分點(diǎn)(1)。如果說升值對抑制通貨的作用是滯后的,但近一年的時(shí)間過去了,人們并未看到經(jīng)濟(jì)過熱能被市場的自動調(diào)節(jié)所壓制住的重大成果。如果說中國的市場經(jīng)濟(jì)政府管制過多,那么政府制定和頒布的一系列打壓經(jīng)濟(jì)過熱的措施都旨在降低通貨膨脹率,而并未對經(jīng)濟(jì)的過熱起促進(jìn)作用。根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的比較分析可知,國內(nèi)實(shí)際通貨膨脹率實(shí)際比調(diào)查的結(jié)果更高。人民幣升值對通貨膨脹率的抵消效果也不大,實(shí)際上人民幣實(shí)在貶值的。

四 國家應(yīng)采取的措施

經(jīng)過以上的分析可知,中國目前處于市場經(jīng)濟(jì)并不完善的時(shí)期,市場自我調(diào)節(jié)能力較差,同時(shí),考慮到廣大人民群眾的利益,政府的確應(yīng)該在政策方面適當(dāng)?shù)膮⑴c經(jīng)濟(jì)的管理,以繼續(xù)壓制現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過度的“泡沫”。

第一繼續(xù)實(shí)施從緊的貨幣政策,通過銀行和國債這兩大主要工具回收再市場上過度流通的貨幣。通過銀行提高再貼現(xiàn)率和存款準(zhǔn)備金率都是國際上公認(rèn)了的具有現(xiàn)實(shí)意義的措施,前者目的在于提高融資者的融資成本,進(jìn)而從投資的源頭對貨幣總量進(jìn)行調(diào)節(jié);后者則作用于貨幣的乘數(shù)效應(yīng)上,通過減少貨幣擴(kuò)張的乘數(shù)來平衡貨幣的發(fā)行量和流通量的關(guān)系。通過發(fā)行國債,直接回籠流通中的貨幣量是效果最快的措施。

第二 合理地運(yùn)用稅收和價(jià)格控制手段。稅收的目的就是為了財(cái)富的再分配和引導(dǎo)社會向公平化發(fā)展。對金融行業(yè)的從緊稅收政策則有收縮和穩(wěn)定投資過熱的作用。價(jià)格是直接反映出來的對商品價(jià)值的貨幣表示,合理的限制生活必需品的價(jià)格對社會的穩(wěn)定必然會有很大的促進(jìn)作用,但同時(shí)也應(yīng)該看到,在經(jīng)濟(jì)增長的過程中,價(jià)格的變化也應(yīng)該尊循市場客觀的發(fā)展規(guī)律。只有找到在政府引導(dǎo)和市場發(fā)展的過程之中的這個(gè)平衡點(diǎn),經(jīng)濟(jì)才能夠又好又穩(wěn)定的發(fā)展。

第三對資本市場實(shí)行大力監(jiān)督。尤其是外資大量進(jìn)入和退出這一投機(jī)行為。引進(jìn)外資無疑是一個(gè)國家在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的過程中的一個(gè)重要手段。國外資本對本國的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率不容忽視,無論在就業(yè)率方面或是在資金籌備方面的促進(jìn)作用都是相當(dāng)大的。中國目前處于高速發(fā)展階段,對外資的需求量很大。但需要注意的是國家不能過度依靠外來資本。尤其是關(guān)系到國家經(jīng)濟(jì)命脈的行業(yè),投機(jī)的外來資本在一定程度上會對某些行業(yè)帶來毀滅性的打擊。
但在這么多壓制經(jīng)濟(jì)過熱政策的背后,政府部門也應(yīng)該看到這所有的經(jīng)濟(jì)政策都具有相當(dāng)程度的滯后作用,并且一種措施的出臺會引起市場經(jīng)濟(jì)關(guān)系一系列的連鎖反應(yīng)。所以同時(shí)也要預(yù)見到通貨膨脹之后可能出現(xiàn)的通貨緊縮的情況并提前做好相應(yīng)的準(zhǔn)備。

參考文獻(xiàn):
①數(shù)據(jù)來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào) 4月第二期
②金融學(xué) 黃達(dá) 中國人民大學(xué)出版社
③國家統(tǒng)計(jì)局07—08年CPI數(shù)據(jù)資料

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