再論中國經(jīng)濟(jì)周期的階段
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經(jīng)濟(jì)周期階段，潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，總需求分析，價(jià)格指數(shù)一、引 言
經(jīng)濟(jì)周期一般可劃分為收縮和擴(kuò)張兩個(gè)階段，波峰(peak)和波谷(trough)是周期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)；或者劃分為繁榮(prosperity)、衰退(recession)或危機(jī)(crisis)、蕭條(depression)、復(fù)蘇(recovery或revival)四個(gè)階段。本文要研究的經(jīng)濟(jì)周期階段就是指經(jīng)濟(jì)位于以上哪一個(gè)階段(phase)。如果經(jīng)濟(jì)位于周期的繁榮階段，說明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)很好，但要預(yù)防經(jīng)濟(jì)過熱；如果經(jīng)濟(jì)位于周期的蕭條階段，說明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)不景氣，糟糕，政府必須采取擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策；如果經(jīng)濟(jì)位于周期的衰退階段，則必須引起高度注意，采取相應(yīng)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，防止經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑，陷入蕭條；如果經(jīng)濟(jì)位于周期的復(fù)蘇階段，說明經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，但也要采取適度擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)由復(fù)蘇走向繁榮。因此，經(jīng)濟(jì)周期階段分析就是研究判斷當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，其目的是為政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策決策提供依據(jù)。如果經(jīng)濟(jì)周期階段判斷不準(zhǔn)確或失誤，就可能誤導(dǎo)決策者做出不合時(shí)宜甚至相反的宏觀經(jīng)濟(jì)決策，結(jié)果南轅北轍，適得其反，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的過熱過冷、大起大落和惡性波動(dòng)，給國民經(jīng)濟(jì)帶來巨大損失。
本文提出的是經(jīng)濟(jì)周期中的一個(gè)重要問題：經(jīng)濟(jì)周期階段分析。國外對(duì)經(jīng)濟(jì)周期階段研究已有一些研究成果，最早的研究始于Diebold，P.X.和Rudebusch，C.D.、Sichel，D，E.，最近的成果是 Guilmi，Corrado Di；Gaffeo，Edoardoand Gallegati，Mauro。研究的時(shí)間跨度持續(xù)10余年，這期間陸續(xù)有些成果發(fā)表。研究成果的發(fā)表，要特別提到美國統(tǒng)計(jì)協(xié)會(huì)(American Statistical Association)主辦的國際一流刊物Journal of Business & Economic Statistics，該刊物自1991年以來陸續(xù)發(fā)表一些經(jīng)濟(jì)周期階段、擴(kuò)張與收縮階段的論文。尤其是1994年第3期，該刊物發(fā)表 Filardo，A.J.，Ghysels，E.，Sichel，D.E.等學(xué)者的一組經(jīng)濟(jì)周期階段分析的論文，總計(jì)5篇，從不同角度對(duì)經(jīng)濟(jì)周期階段進(jìn)行了較好的研究?？傮w說來可以這么認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期階段研究談不上是熱點(diǎn)問題，但近10余年來一直引起國際學(xué)術(shù)界的關(guān)注，并已進(jìn)行了較多研究，取得了一些成果。當(dāng)然，與總體的經(jīng)濟(jì)周期研究相比，其中的周期階段研究尚是薄弱環(huán)節(jié)，有待進(jìn)一步深入研究。與此相比較，我國學(xué)術(shù)界對(duì)中國經(jīng)濟(jì)周期雖然進(jìn)行了較深入研究，但經(jīng)濟(jì)周期階段并無專門研究。
本文對(duì)當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)周期的階段的考察，主要立足于潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、總需求分析，同時(shí)也進(jìn)一步分析GDP增長(zhǎng)率、失業(yè)率、價(jià)格指數(shù)這些重要宏觀經(jīng)濟(jì)變量。5年前筆者就對(duì)當(dāng)時(shí)中國經(jīng)濟(jì)周期階段進(jìn)行分析，得出的結(jié)論是：“當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)確實(shí)出現(xiàn)了明顯轉(zhuǎn)機(jī)，出現(xiàn)了回升的系列跡象，正在步入復(fù)蘇階段，但并未真正穩(wěn)定走出低谷或蕭條。”5年來，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定快速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)所處周期階段肯定也會(huì)隨之發(fā)生相應(yīng)變化，本文旨在探討周期階段所發(fā)生的變化，即當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)所處周期階段。
二、潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率
潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的重要概念，是分析一個(gè)國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的重要工具，并且可以用來判斷經(jīng)濟(jì)周期的不同階段。要理解和計(jì)算潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，必須對(duì)潛在產(chǎn)出(potential output)下一個(gè)比較精確的定義。潛在產(chǎn)出的概念由阿色·奧肯(Okun，Arthur M.)提出。潛在產(chǎn)出又被稱為充分就業(yè)的產(chǎn)出(full-employment output)，是指在充分就業(yè)條件下經(jīng)濟(jì)能夠創(chuàng)造的實(shí)際GDP水平，或者說是與自然失業(yè)率(natural rate of unemployment)相對(duì)應(yīng)的實(shí)際GDP水平。這是一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)在不提高通貨膨脹率條件下所能維持的最高的實(shí)際GDP水平。必須注意潛在產(chǎn)出與最大產(chǎn)出的區(qū)別。潛在產(chǎn)出不是一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)所能生產(chǎn)的最大產(chǎn)出或經(jīng)濟(jì)的物質(zhì)生產(chǎn)能力，而只是在不導(dǎo)致猛烈通貨膨脹情況下所能生產(chǎn)的最大產(chǎn)出。潛在產(chǎn)出的估計(jì)值其實(shí)建立在下述假定的基礎(chǔ)上：在經(jīng)濟(jì)中存在著正常的摩擦失業(yè)，同時(shí)即使在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行相當(dāng)好時(shí)，也有一些生產(chǎn)能力沒有被完全利用。因此，潛在產(chǎn)出的估計(jì)值很難確定。
分析和判斷經(jīng)濟(jì)周期的階段時(shí)，主要是比較實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的大小。當(dāng)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率小于潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率時(shí)，經(jīng)濟(jì)位于收縮階段。隨著兩者的缺口(絕對(duì)值)的不斷擴(kuò)大，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率越來越低于潛在增長(zhǎng)率，于是，衰退日益嚴(yán)重，最后出現(xiàn)蕭條乃至大蕭條。蕭條持續(xù)一段時(shí)間后，如果實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的缺口(絕對(duì)值)逐漸縮小，意味著蕭條和衰退程度不斷減輕和緩和，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率朝著潛在增長(zhǎng)率水平接近，進(jìn)而步入復(fù)蘇階段。當(dāng)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到并超越潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率時(shí)，兩者的缺口最終變成正值，一個(gè)正的缺口意味著過度就業(yè)、工入超時(shí)點(diǎn)的工作和機(jī)器的超正常的使用率。這時(shí)，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)繁榮局面。
現(xiàn)在的主要工作是計(jì)算潛在產(chǎn)出，進(jìn)而計(jì)算潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。近年來國內(nèi)學(xué)者已經(jīng)對(duì)我國的潛在產(chǎn)出進(jìn)行了估算，主要采用了線性趨勢(shì)(Lineartrend)法、增長(zhǎng)率推算法、生產(chǎn)函.數(shù)法等方法。本文擬采用HP濾波方法來估算我國改革以來的潛在產(chǎn)出。
(一)我國潛在產(chǎn)出的估算
HP濾波法主要是通過將(1)式最小化來估算潛在產(chǎn)出值(T為樣本期)：
式中Yt表示t年的實(shí)際產(chǎn)出，Y*t表示t年的潛在產(chǎn)出，并對(duì)實(shí)際產(chǎn)出和潛在產(chǎn)出進(jìn)行了對(duì)數(shù)變換，消除時(shí)間序列的異方差性。通過(1)式，將實(shí)際產(chǎn)出的自然對(duì)數(shù)(LnYt)分解為潛在產(chǎn)出的自然對(duì)數(shù)(LnY*t)和產(chǎn)出缺口的自然對(duì)數(shù)(LnYt-LnYt*)。在統(tǒng)計(jì)意義上，值的選取是任意的，因?yàn)槿魏我粋€(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列都可以分解為無數(shù)個(gè)非平穩(wěn)趨勢(shì)成分與平穩(wěn)周期成分的組合，不同的入值就決定了不同的周期方式與平滑度。運(yùn)用HP濾波法估算潛在產(chǎn)出之前，先對(duì)實(shí)際產(chǎn)出進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，判斷實(shí)際產(chǎn)出的時(shí)間趨勢(shì)是否屬于隨機(jī)序列，這里運(yùn)用ADF檢驗(yàn)來檢驗(yàn)實(shí)際產(chǎn)出的單位根過程。
對(duì)我國1978-2005年實(shí)際產(chǎn)出時(shí)間序列(取自然對(duì)數(shù))進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，從檢驗(yàn)結(jié)果來看，1978-2005年我國實(shí)際產(chǎn)出的趨勢(shì)成分服從單位根過程。在運(yùn)用HP濾波方法估算潛在產(chǎn)出時(shí)，由于我們使用的是年度數(shù)據(jù)，取λ=100。由公式(1)就得到了我國1978-2005年潛在產(chǎn)出的值，具體結(jié)果見表1，然后進(jìn)一步計(jì)算這期間的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。
(二)我國未來潛在產(chǎn)出的預(yù)測(cè)
我們已經(jīng)估算了1978-2005年我國的潛在產(chǎn)出，為進(jìn)一步分析潛在產(chǎn)出在未來一段時(shí)期內(nèi)的變動(dòng)趨勢(shì)，這里運(yùn)用回歸分析預(yù)測(cè)法，對(duì)2006-2010年我國的潛在產(chǎn)出進(jìn)行預(yù)測(cè)，并根據(jù)預(yù)測(cè)結(jié)果來計(jì)算這段時(shí)期內(nèi)的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。
建立如下的回歸預(yù)測(cè)模型：
GDPt=γ+αGDPt-1+βGDPt-2 (2)
其中，t表示時(shí)期，GDPt表示當(dāng)期的產(chǎn)出，GDPt-1表示前一期的產(chǎn)出，GDPt-2表示前兩期的產(chǎn)出。
現(xiàn)在根據(jù)模型(2)，運(yùn)用EVIEWS 3.1對(duì)表1估算的1978-2005年的潛在產(chǎn)出數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果如下：
GDPt=21.20+2.01GDPt-1-1.00GDPt-2 (3)
運(yùn)用方程(3)對(duì)我國2006-2010年潛在產(chǎn)出進(jìn)行預(yù)測(cè)，然后進(jìn)一步計(jì)算2006-2010年我國潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，預(yù)測(cè)結(jié)果見表2。
為了下文對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率進(jìn)行比較分析，再預(yù)測(cè)未來的產(chǎn)出與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。根據(jù)模型(2)，運(yùn)用EVIEWS 3.1對(duì)我國1978-2005年的實(shí)際產(chǎn)出數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果如下：
GDPt=20.30+1.75×GDPt-1-0.71×GDPt-1 (4)
運(yùn)用方程(4)對(duì)我國2006-2010年的產(chǎn)出進(jìn)行預(yù)測(cè)，然后進(jìn)一步計(jì)算2006-2010年我國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，預(yù)測(cè)結(jié)果見表2。
這里對(duì)20世紀(jì)90年代以來的實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率進(jìn)行比較分析，從中可以看出經(jīng)濟(jì)周期階段的變遷過程。1990年實(shí)際GDP增長(zhǎng)率 3.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)年潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，差額達(dá)6個(gè)百分點(diǎn)，這說明1990年經(jīng)濟(jì)處于蕭條階段，即當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)疲軟。1991年，中國經(jīng)濟(jì)全面回升，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率迅速靠近潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，這說明1991年經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇階段。1992年，實(shí)際GDP增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，差額達(dá)4個(gè)百分點(diǎn)以上，這時(shí)經(jīng)濟(jì)處于繁榮階段。1993年開始，實(shí)際GDP增長(zhǎng)率開始趨向下降，1993-1995年，每年的實(shí)際GDP增長(zhǎng)率不斷往回靠近潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的缺口不斷趨向零，表明繁榮不斷走向衰退。1996年，實(shí)際GDP增長(zhǎng)率與潛在增長(zhǎng)率已持平，1997年開始，實(shí)際GDP增長(zhǎng)率低于潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的缺口變?yōu)樨?fù)數(shù)，1999年，兩者缺口達(dá)1.8個(gè)百分點(diǎn)，缺口的不斷擴(kuò)大，表明衰退日益嚴(yán)重，以致出現(xiàn)蕭條，陷入波谷。2000年以來經(jīng)濟(jì)開始回升，實(shí)際GDP增長(zhǎng)率又逐步靠近潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇階段。2001年GDP增長(zhǎng)率又有所下降，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)出現(xiàn)反復(fù)，體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不穩(wěn)定性，這也應(yīng)證了筆者5年前的結(jié)論：“當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)確實(shí)出現(xiàn)了明顯轉(zhuǎn)機(jī)，出現(xiàn)了回升的系列跡象，正在步入復(fù)蘇階段，但并未真正穩(wěn)定走出低谷或蕭條。”2002年開始，經(jīng)濟(jì)真正開始走上穩(wěn)步增長(zhǎng)和回升之路，2003年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)躍上一個(gè)新的臺(tái)階，GDP增長(zhǎng)率高達(dá)9.5%，再次超越潛在經(jīng)濟(jì)增，長(zhǎng)率水平，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的缺口又轉(zhuǎn)變?yōu)檎龜?shù)。2004年、2005年GDP增長(zhǎng)率持續(xù)上升，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的缺口也不斷擴(kuò)大，這表明2003年以來經(jīng)濟(jì)已位于繁榮階段。2006年上半年，GDP增長(zhǎng)率上升至10.9%，居然高于潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率(上半年的潛在增長(zhǎng)率大體等于全年潛在增長(zhǎng)率)2.3個(gè)百分點(diǎn)，表明經(jīng)濟(jì)在持續(xù)擴(kuò)張，繁榮的大好局面得到進(jìn)一步穩(wěn)定和鞏固。表2對(duì)未來幾年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和潛在增長(zhǎng)率進(jìn)行了預(yù)測(cè)，根據(jù)預(yù)測(cè)的結(jié)果，2007-2010年我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將保持在9%以上，高于潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，這表明，未來幾年我國經(jīng)濟(jì)很有可能持續(xù)位于周期的繁榮階段。
三、總需求
分析經(jīng)濟(jì)周期的四個(gè)階段還可以通過圖1的總需求一總供給(AD-AS)模型來加以說明。
AD-AS模型離不開潛在產(chǎn)出的概念，兩者一脈相承。圖1中的ASS表示短期總供給曲線，長(zhǎng)期總供給曲線ASL與潛在產(chǎn)出線重合。ASL不同于ASS的垂直部分，ASS的垂直部分位于ASL的右邊。ASL與ASS的垂直部分和陡峭部分之間的區(qū)域，即圖中陰影部分，表示繁榮。ASS的完全平坦和相當(dāng)平坦部分表示蕭條。繁榮與蕭條之間的過渡階段是中間區(qū)域，表示衰退或復(fù)蘇。
判斷周期不同階段的重要標(biāo)志是潛在產(chǎn)出線或長(zhǎng)期總供給曲線ASL。如果經(jīng)濟(jì)(即ASS曲線和AD曲線的交點(diǎn))位于ASL曲線的右邊，這時(shí)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率大于潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段；如果經(jīng)濟(jì)(即ASS曲線和AD曲線的交點(diǎn))位于ASL，左邊，這時(shí)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率小于潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，經(jīng)濟(jì)處于收縮階段。推動(dòng)經(jīng)濟(jì)在ASL。曲線左右兩邊移動(dòng)的力量是總需求。前文已述，1997年開始，實(shí)際GDP增長(zhǎng)率低于潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，1999年達(dá)1.8個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的缺口不斷擴(kuò)大，這表明當(dāng)時(shí)中國經(jīng)濟(jì)位于ASL，左邊，并且越來越遠(yuǎn)離該線，以致滑入蕭條。這種轉(zhuǎn)變，從AD-AS模型來分析，是由于總需求的減少。在圖1中，當(dāng)總需求減少時(shí)，AD左移至AD′，經(jīng)濟(jì)由處于潛在產(chǎn)出線右上方的繁榮階段過渡到位于潛在產(chǎn)出線左下方的蕭條階段?？傂枨蟀ㄏM(fèi)(C)、投資(1)、政府支出(C)和凈出口(NX)，總需求減少主要是由于消費(fèi)不足、投資不足或凈出口減少所致。
進(jìn)入2000年以來，總需求回升，消費(fèi)、投資和凈出口均保持較高的增長(zhǎng)速度。從AD-AS模型來看，AD′又開始右移，經(jīng)濟(jì)(即ASS曲線和AD曲線的交點(diǎn))逐步向ASL線移動(dòng)并靠近，進(jìn)入復(fù)蘇階段。到2003年、2004年，總需求繼續(xù)增加。尤其是2003年下半年以來，我國固定資產(chǎn)投資開始高速膨脹，增幅一度達(dá)到40%左右，推動(dòng)AD′線繼續(xù)右移，經(jīng)濟(jì)回升到ASL線附近，步入繁榮階段。盡管2004年4月份中央政府實(shí)施宏觀調(diào)控政策，下半年投資過快增長(zhǎng)勢(shì)頭得到遏制，投資增長(zhǎng)有所降溫，但整個(gè)2004年投資總規(guī)模仍然偏大，增幅仍在高位，并且這種趨勢(shì)延續(xù)到了2005年。2005年，我國全社會(huì)固定資產(chǎn)投資達(dá)到88604億元，比上年增長(zhǎng)25.7%，增幅僅比上年回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資75096億元，增長(zhǎng)27.2%，農(nóng)村增長(zhǎng)18.0%。2006年以來，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)進(jìn)一步加快。上半年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資42371億元，同比增長(zhǎng)29.8%，增速比去年同期加快4.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資36368億元，增長(zhǎng)31.3%。總需求持續(xù)增長(zhǎng)的另一重要表現(xiàn)是，2004年消費(fèi)實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)，長(zhǎng)期以來消費(fèi)不足的局面有所扭轉(zhuǎn)。2004年全國社會(huì)消費(fèi)品零售總額突破5萬億元大關(guān)，達(dá)到53950億元，增長(zhǎng)13.3%，增長(zhǎng)速度比2003年提高了4.2%個(gè)百分點(diǎn)，增速提高幅度是1997年以來最高的。2005年我國社會(huì)消費(fèi)延續(xù)了這一快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，全年消費(fèi)品零售總額67177億元，比上年增長(zhǎng)12.9%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)12.0%，實(shí)際增速比上年加快1.8個(gè)百分比。其中，城市消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)13.6%，縣及縣以下消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)11.5%。 2006年上半年消費(fèi)需求穩(wěn)中有升，上半年社會(huì)消費(fèi)品零售總額36448億元，同比增長(zhǎng)13.3%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)12.4%，增速比去年同期加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。尤其是農(nóng)村市場(chǎng)消費(fèi)增速加快，城鄉(xiāng)消費(fèi)差距有所縮小。2006年前5個(gè)月農(nóng)村市場(chǎng)社會(huì)消費(fèi)品零售額累計(jì)比上年同期增長(zhǎng)11.7%，增速提高近1個(gè)百分點(diǎn)。以上分析表明，近3年來總需求確實(shí)是進(jìn)一步持續(xù)增加，推動(dòng)AD'線進(jìn)一步右移，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)跨越ASL線，使得ASS曲線和AD曲線的交點(diǎn)位于ASL，曲線的右邊。就周期階段而言，這表明當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)位于繁榮階段。宏觀經(jīng)濟(jì)-[飛諾網(wǎng)FENO.CN]
四、重要宏觀經(jīng)濟(jì)變量分析
判斷宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要變量是國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP、失業(yè)率和通貨膨脹，這里在潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和總需求分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用這些變量進(jìn)一步分析中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，進(jìn)而為判斷當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)周期階段提供佐證。
(一)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的新特征
2000年我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走出1999年的低谷，逐步復(fù)蘇和回升，由此開始了新的一輪經(jīng)濟(jì)周期。這一輪經(jīng)濟(jì)周期從2000年開始至今，已近7 年，2000-2005年的GDP增長(zhǎng)率分別為8%、7.5%、8.3%、9.5%、9.5%、9.9%，2006年上半年的GDP增長(zhǎng)率居然高達(dá) 10.9%。從這組數(shù)據(jù)來看，這一輪經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)出兩個(gè)明顯特征：平穩(wěn)和快速增長(zhǎng)。平穩(wěn)體現(xiàn)為波動(dòng)幅度小，這期間GDP增長(zhǎng)率的最高點(diǎn)與最低點(diǎn)之間落差僅為2.4個(gè)百分點(diǎn)?？焖僭鲩L(zhǎng)體現(xiàn)為GDP增長(zhǎng)率相當(dāng)高，2000-2005年間平均增長(zhǎng)率達(dá)8.8%。注意這里說的是快速增長(zhǎng)而不是高速增長(zhǎng)。高速增長(zhǎng)一般是指增長(zhǎng)速度高達(dá)10%以上乃至15%以上的超高速度，往往超出一國人力、物力、財(cái)力的承受能力，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制時(shí)期我國經(jīng)濟(jì)多次出現(xiàn)高速增長(zhǎng)。而快速增長(zhǎng)是指增長(zhǎng)速度已足夠快，但又低于高速增長(zhǎng)。就增長(zhǎng)質(zhì)量而言，快速增長(zhǎng)優(yōu)于高速增長(zhǎng)。平穩(wěn)和快速增長(zhǎng)這兩個(gè)特征在以前的各輪經(jīng)濟(jì)周期中很難出現(xiàn)。20世紀(jì) 50年代初以來的50多年中，按照“谷一谷”法劃分，我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已呈現(xiàn)出10次周期，目前正處于第10輪周期中。這10輪周期可以以1981年為界區(qū)分為改革前時(shí)期和改革以來時(shí)期，改革前歷次經(jīng)濟(jì)周期的基本特征是波動(dòng)幅度大，多次“大起大落”，從未出現(xiàn)過平穩(wěn)特征，當(dāng)然多次出現(xiàn)高速度，但往往持續(xù)一兩年，高速度就迅速下跌。20世紀(jì)80年代以來的改革后時(shí)期，經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)幅度由劇烈轉(zhuǎn)向平緩，周期也呈現(xiàn)出一些新特征，但是整個(gè)時(shí)期并未出現(xiàn)平穩(wěn)和快速增長(zhǎng)的特征。如1987年-1990年這一輪周期，1987、1988年經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，但 1989年、1990年增長(zhǎng)率就迅速下降。1991-1999年這一輪周期，1992年GDP增長(zhǎng)率高達(dá)14.2%，但從1993年開始經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率就持續(xù) 7年下滑。真正首次出現(xiàn)平穩(wěn)和快速增長(zhǎng)特征的時(shí)期是1982-1986年這一輪周期。就速度而言，1982-1986年周期的增長(zhǎng)速度還高于2000年以來時(shí)期，這一輪周期的擴(kuò)張階段1982-1985年GDP增長(zhǎng)率平均高達(dá)12.2%，明顯高于2000-2004年時(shí)期。但是就平穩(wěn)程度而言，1982-1986年周期低于2000年以來時(shí)期，1982-1985年最高點(diǎn)與最低點(diǎn)的落差為6.1%(還不考慮1986年的低谷)。因此，1982-1986年周期的特征準(zhǔn)確說來應(yīng)該是較平穩(wěn)和高速增長(zhǎng)。可以這么說，20世紀(jì)50年代以來的10輪周期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量最好的是 1982-1986年這一輪經(jīng)濟(jì)周期和2000年以來的新一輪經(jīng)濟(jì)周期。但是新一輪周期與前者相比，增長(zhǎng)質(zhì)量更高，因?yàn)樵鲩L(zhǎng)速度更加平穩(wěn)，并且實(shí)現(xiàn)了高速度向快速增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)變。
新一輪經(jīng)濟(jì)周期還有一個(gè)特征，就是擴(kuò)張的持續(xù)性強(qiáng)，2000年以來至今一直都處于擴(kuò)張階段，擴(kuò)張的持續(xù)程度是以前各輪經(jīng)濟(jì)周期所沒有的。改革以前時(shí)期擴(kuò)張持續(xù)性最強(qiáng)的一輪周期是1963-1968年，其擴(kuò)張年份是1963-1965年，擴(kuò)張長(zhǎng)度為3年，但是1966年爆發(fā)了““””，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的勢(shì)頭嘎然而止，GDP增長(zhǎng)率由上年的17%下降為10.7%，1967-1968年更是負(fù)增長(zhǎng)，國民經(jīng)濟(jì)陷入大蕭條的深淵。改革前后過渡時(shí)期的那一輪經(jīng)濟(jì)周期是1977-1981年，其中擴(kuò)張階段是1977-1978年，這兩年國民經(jīng)濟(jì)得到了迅速恢復(fù)和增長(zhǎng)，但是1979-1981年實(shí)行調(diào)整政策，各業(yè)增長(zhǎng)速度升降不一，這三年經(jīng)濟(jì)步入周期的收縮階段。改革以來的1987-1990年周期，擴(kuò)張年份是1987、1988年，擴(kuò)張長(zhǎng)度為2年，但是由于 1988年第四季度開始的治理整頓，1989-1990年經(jīng)濟(jì)又步入收縮階段，并陷入深深的波谷之中。1991-1999年這一輪周期，擴(kuò)張年份僅是 1991、1992年這兩年，1993年就開始步入收縮階段，此后持續(xù)7年下滑，這一輪周期成為擴(kuò)張與收縮比率最低的一輪周期。能與2000年以來新一輪經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張持續(xù)性“抗衡”的惟一一輪周期是前述的1982-1986年周期，該輪周期的擴(kuò)張長(zhǎng)度長(zhǎng)達(dá)4年(1982-1985年)之久，只是由于 1985年2月政府實(shí)施的緊縮政策，1986年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率才下降，步入收縮階段，1986年2月中國發(fā)生引起舉國關(guān)注的“工業(yè)滑坡”。但是，新一輪經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張持續(xù)性比1982-1986年周期更強(qiáng)，2000-2005年已整整6年處于擴(kuò)張階段，即使不算2001年經(jīng)濟(jì)的回落，也有5年處于擴(kuò)張階段。由以上分析可知，我國新一輪經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)明顯的三個(gè)特征：平穩(wěn)、快速增長(zhǎng)、擴(kuò)張的持續(xù)性強(qiáng)，表明中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)躍上了一個(gè)新的臺(tái)階，增長(zhǎng)質(zhì)量明顯提高。就經(jīng)濟(jì)周期階段來看，足以證明目前中國經(jīng)濟(jì)正位于周期的繁榮階段。
(二)失業(yè)率
從理論上說失業(yè)率也是判斷周期階段的一個(gè)重要指標(biāo)。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與失業(yè)率之間存在這樣一種關(guān)系：高增長(zhǎng)率導(dǎo)致失業(yè)率下降，而低的或負(fù)的增長(zhǎng)率伴隨失業(yè)率的上升，奧肯定律表述的就是這種關(guān)系。奧肯定律將增長(zhǎng)率與失業(yè)率的變化聯(lián)系在一起，其實(shí)也為失業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期階段的關(guān)系提供了理論依據(jù)。該定律雖然并不是很精確，但它提供了由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)到失業(yè)的一種實(shí)用性的轉(zhuǎn)換方法。根據(jù)奧肯定律，降低失業(yè)率要有高增長(zhǎng)率與之相配合，也就是說低失業(yè)率伴隨著經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張階段，高失業(yè)率伴隨著周期的收縮階段。在西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的實(shí)踐中，失業(yè)率也往往隨經(jīng)濟(jì)周期階段的變動(dòng)而變動(dòng)：經(jīng)濟(jì)收縮階段失業(yè)率上升，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段失業(yè)率下降。
在我國，失業(yè)率這個(gè)指標(biāo)有些特殊和復(fù)雜。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制時(shí)期，我國經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)十分明顯，但是就業(yè)率高度穩(wěn)定，與經(jīng)濟(jì)周期階段的變化基本無任何關(guān)系。但是改革以來(準(zhǔn)確地說是20世紀(jì)80年代初期以來)，這種情況發(fā)生了變化，失業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期階段在某種程度上出現(xiàn)大體吻合的趨勢(shì)，這里對(duì)改革以來的幾輪經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。改革以來中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)出5個(gè)周期：第一個(gè)周期是1977-1981年；第二個(gè)周期是1982-1986年；第三個(gè)周期是 1987-1990年；第四個(gè)周期是1991-1999年；第五個(gè)周期是2000年至今，尚未完成?，F(xiàn)在按周期順序，分別予以分析。
改革以來第一輪周期尚深受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響，失業(yè)率反常地呈現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率同向變動(dòng)關(guān)系，這是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的原因，不能用來說明問題，這里不作分析。第二個(gè)周期的擴(kuò)張階段是1982-1984年，收縮階段是1985-1986年，失業(yè)率與周期階段基本呈反向的關(guān)系。1982-1984年的擴(kuò)張階段，失業(yè)率一路下降，1985年降至失業(yè)率的波谷，僅1.8%，這是改革以來時(shí)期我國最低的失業(yè)率記載數(shù)字。1986年是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的波谷期，失業(yè)率略有上升。這一輪周期中，失業(yè)率隨經(jīng)濟(jì)周期階段的變化而變化。第三輪周期的擴(kuò)張階段是1987-1988年，收縮階段是1989-1990年，失業(yè)率的變化趨勢(shì)有些特殊。在1987-1988年的擴(kuò)張階段，失業(yè)率本應(yīng)下降，但實(shí)際上沒有下降而是固定不變，維持在2%的水平，1989-1990年的收縮階段，失業(yè)率上升，這才呈現(xiàn)出它與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率之間的反向變動(dòng)關(guān)系。第四輪周期中，擴(kuò)張階段是1991-1992年，收縮階段是1993-1999年，失業(yè)率的變動(dòng)趨勢(shì)有些復(fù)雜。在1991-1992年的擴(kuò)張階段，失業(yè)率在上一輪周期的波谷的基礎(chǔ)上略有下降，由1990年的2.5%降至2.3%，但是擴(kuò)張的這兩年，失業(yè)率并沒有進(jìn)一步下降，而是固定不變。在收縮階段，失業(yè)率與經(jīng)濟(jì)周期階段又恢復(fù)反向的變動(dòng)關(guān)系，1993年始，失業(yè)率逐年攀升，并持續(xù)幾年相對(duì)穩(wěn)定在3.1%的水平。第五輪周期正在進(jìn)行中，一直位于擴(kuò)張階段，GDP增長(zhǎng)率持續(xù)保持快速增長(zhǎng)，失業(yè)率本應(yīng)是下降趨勢(shì)，但卻與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率呈正向變動(dòng)關(guān)系，逐年攀升，不過這是可以理解的，顯示了我國失業(yè)問題正日益嚴(yán)峻。
以上分析表明，改革以來失業(yè)的變動(dòng)軌跡與經(jīng)濟(jì)周期階段吻合程度最高的是第二輪周期，即1982-1986年周期。第三、四輪周期中，失業(yè)率變動(dòng)趨勢(shì)與周期的收縮階段也是大體吻合的，不吻合的就是失業(yè)率變動(dòng)趨勢(shì)與周期的擴(kuò)張階段：第三輪周期的擴(kuò)張階段，失業(yè)率沒有下降而是固定不變；第四輪周期的擴(kuò)張階段，失業(yè)率在上一輪周期的波谷的基礎(chǔ)上略有下降，但是擴(kuò)張的這兩年，失業(yè)率則是固定不變。第三、四輪周期失業(yè)率不隨周期的擴(kuò)張階段而下降，顯示了從這時(shí)開始我國就已受到失業(yè)問題的困擾，結(jié)合第五輪周期的分析，進(jìn)一步表明失業(yè)正日益成為當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)乃至社會(huì)的突出問題。失業(yè)問題的嚴(yán)峻性，確實(shí)具有中國的特殊性，直接原因是由于我國龐大的人口規(guī)模所致，這樣使得失業(yè)率難以像西方國家那樣靈敏地反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)況，也難以靈敏地反映經(jīng)濟(jì)周期階段的變化，也使得失業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期階段的關(guān)系比較復(fù)雜。不過盡管如此，分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)或者經(jīng)濟(jì)周期階段還是可以在一定程度上借鑒和參考失業(yè)率高低。
當(dāng)前總的說來就業(yè)形勢(shì)仍然十分嚴(yán)峻，但是自2004年開始，就業(yè)形勢(shì)一定程度上出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，該年城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4.2%，比上年下降0.1 個(gè)百分點(diǎn)，是近13年來首次出現(xiàn)下降。2005年城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4.2%，與上年持平。就業(yè)崗位增加了，2005年全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)970萬人。 2006年上半年就業(yè)問題繼續(xù)有所改善，全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)608萬人，完成全年目標(biāo)任務(wù)(900萬人)的67%。2006年6月底，城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù) 833萬人，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率4.2%，與上年底持平。以上指標(biāo)顯示，2004年以來我國就業(yè)形勢(shì)確實(shí)出現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)的跡象，這種勢(shì)頭一直持續(xù)到現(xiàn)在，這是景氣繁榮在勞動(dòng)力市場(chǎng)的一種體現(xiàn)。根據(jù)奧肯定律揭示的內(nèi)涵，就業(yè)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)可為當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)正位于繁榮階段提供佐證。
(三)價(jià)格指數(shù)
判斷經(jīng)濟(jì)周期階段的另一個(gè)重要指標(biāo)是價(jià)格指數(shù)，因?yàn)殡S著我國經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度的日益提高，價(jià)格指數(shù)正越來越靈敏地反映我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，已成為觀察宏觀經(jīng)濟(jì)景氣變化的“晴雨表”。
1997年10月，物價(jià)開始負(fù)增長(zhǎng)，此后我國出現(xiàn)長(zhǎng)達(dá)6年的通貨緊縮，物價(jià)總水平一直在低位運(yùn)行，直到2003年，全年的商品零售價(jià)格上漲率仍然負(fù)增長(zhǎng)(-0.1%)，居民消費(fèi)價(jià)格僅上漲1.2%。但是2003年下半年以來物價(jià)出現(xiàn)了近些年來少見的上漲，并且上漲趨勢(shì)持續(xù)到現(xiàn)在。2005年物價(jià)漲幅雖然回落，但物價(jià)總趨勢(shì)還是處于上漲中，只是居民消費(fèi)價(jià)格漲幅相對(duì)溫和，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格和工業(yè)品出廠價(jià)格漲幅都還比較高。2006年上半年，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.3%，漲幅比上年同期低1個(gè)百分點(diǎn)；商品零售價(jià)格同比上漲0.8%；工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲2.7%；原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格同比上漲6.1%。””這些數(shù)據(jù)顯示，2006年上半年市場(chǎng)價(jià)格是溫和上漲。這里還要特別提到的是，觀察物價(jià)不能囿于傳統(tǒng)的一般的市場(chǎng)價(jià)格，還要密切關(guān)注房?jī)r(jià)，也就是說分析價(jià)格指數(shù)，不能忘了還有一個(gè)房?jī)r(jià)。”81目前我國還沒有一種綜合考察消費(fèi)物價(jià)和房?jī)r(jià)的價(jià)格指數(shù)，因此必須同時(shí)關(guān)注物價(jià)和房?jī)r(jià)。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，購買住房雖然是一種投資行為而非消費(fèi)行為，但住房與老百姓生活息息相關(guān)，房?jī)r(jià)的高低牽動(dòng)千千萬萬老百姓的心，因此房?jī)r(jià)是反映價(jià)格指數(shù)高低的一個(gè)重要指標(biāo)。一旦將房?jī)r(jià)考慮進(jìn)來，物價(jià)漲幅就不再溫和了。2005年70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格比上年同期上漲7.6%，2006年上半年同比上漲 5.6%，11月同比上漲5.2%，漲幅雖然有所回落，但還是很高，給中低收入階層居民帶來很大壓力。一些大城市房?jī)r(jià)上漲尤為顯著，如北京住房?jī)r(jià)格一直在加速上漲，2006年一季度北京新建商品住房銷售價(jià)格比上年同期上漲7.6%，二季度同比上漲9.5%，7月份達(dá)到11.1%，11月份達(dá)到10.3%，這是北京2006年度連續(xù)六個(gè)月保持兩位數(shù)的增幅，其加速上漲之勢(shì)不言自明。不僅房?jī)r(jià)沒有包含在一般的物價(jià)指數(shù)中，由于統(tǒng)計(jì)的原因，我國的油、電、水、氣的價(jià)格上漲也都未從CPI中反映出來。如果綜合考慮消費(fèi)物價(jià)、房?jī)r(jià)以及油、電、水、氣的價(jià)格，不難發(fā)現(xiàn)近年來我國物價(jià)上漲是很明顯的，并且上漲趨勢(shì)還很有可能持續(xù)下去。因此從價(jià)格指數(shù)來看，這一輪物價(jià)上漲顯示2003年以來我國經(jīng)濟(jì)周期階段已出現(xiàn)明顯變化，已從前幾年的復(fù)蘇階段進(jìn)入繁榮階段。
五、結(jié)論
本文從潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、總需求、重要宏觀經(jīng)濟(jì)變量等三個(gè)方面對(duì)我國經(jīng)濟(jì)周期階段進(jìn)行了分析，其重點(diǎn)是潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的估算和分析。2003年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)躍上一個(gè)新的臺(tái)階，GDP增長(zhǎng)率高達(dá)9.5%，已超越潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率水平，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的缺口又轉(zhuǎn)變?yōu)檎龜?shù)。2004年、 2005年GDP增長(zhǎng)率持續(xù)上升，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的缺口也不斷擴(kuò)大，這表明2003年以來經(jīng)濟(jì)已位于繁榮階段。AD-AS模型分析，也證明2003年以來經(jīng)濟(jì)已步入繁榮階段。2003年總需求繼續(xù)增加，推動(dòng)總需求曲線AD'右移，經(jīng)濟(jì)回升到潛在產(chǎn)出線(或長(zhǎng)期總供給曲線ASL) 附近。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的平穩(wěn)、快速增長(zhǎng)，擴(kuò)張的持續(xù)性增強(qiáng)，這些特征也足以證明經(jīng)濟(jì)位于繁榮階段。此外，物價(jià)的持續(xù)上漲，就業(yè)形勢(shì)一定程度上出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，也為經(jīng)濟(jì)位于繁榮階段提供了佐證。因此，本文的最后結(jié)論是：當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)正位于周期的繁榮階段，已徹底從5年前的不穩(wěn)定的復(fù)蘇階段走出來了。當(dāng)然，這只是就宏觀層面周期的階段分析而得出的結(jié)論，說繁榮并不意味著各行各業(yè)都蒸蒸日上，其實(shí)宏觀層面繁榮的背后依然隱藏著種種問題，諸如農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)薄弱，農(nóng)民增收難度加大，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式依然粗放，能源消耗過多，環(huán)境壓力加大等，但是，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分析顯示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)確實(shí)正位于繁榮階段。
根據(jù)當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)周期所處階段，下一步中國經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)和任務(wù)是兩方面：一是繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)繁榮的大好形勢(shì)，努力延長(zhǎng)擴(kuò)張階段；二是防止經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹。實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)和任務(wù)，目前來說主要是要保持總需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)?？傂枨蟮闹饕獑栴}是結(jié)構(gòu)失衡，投資膨脹，消費(fèi)增長(zhǎng)則相對(duì)慢一些。延長(zhǎng)擴(kuò)張階段，主要是繼續(xù)進(jìn)一步擴(kuò)大消費(fèi)需求；防止經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹，主要是控制投資需求過快增長(zhǎng)。控制投資過快增長(zhǎng)，相對(duì)說來比較容易，短期來看主要是依靠政府實(shí)施宏觀調(diào)控，長(zhǎng)期來看是要建立起具有自我約束機(jī)制的投融資體制。目前的難點(diǎn)是如何進(jìn)一步擴(kuò)大消費(fèi)需求。如果消費(fèi)持續(xù)保持較強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，就能延長(zhǎng)我國經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張階段，確保經(jīng)濟(jì)持續(xù)位于繁榮階段。