有關(guān)財務(wù)預(yù)警分析論文
有關(guān)財務(wù)預(yù)警分析論文
開展財務(wù)狀況評估和財務(wù)預(yù)警分析有利于企業(yè)保證生產(chǎn)經(jīng)營活動向良好的方向發(fā)展,及時采取措施預(yù)防和避免財務(wù)危機。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的財務(wù)預(yù)警分析論文，供大家參考。
財務(wù)預(yù)警分析論文范文一：關(guān)于企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制淺析
論文關(guān)鍵詞：財務(wù)困境;財務(wù)預(yù)警;機制
論文提要：從企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)困境的角度出發(fā)，介紹當前各種財務(wù)預(yù)警模型，并做優(yōu)劣對比分析，對企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制的建設(shè)提出建議。
一、引言
企業(yè)作為一個法人個體，不可避免的問題是生存、發(fā)展和獲利。由于企業(yè)所面臨宏觀經(jīng)濟、政治、法律等往往具有不可控性，同時企業(yè)也因資本結(jié)構(gòu)不夠合理及其他企業(yè)自身問題，使企業(yè)面臨各種潛在的風(fēng)險。如何順利地化解這些風(fēng)險為企業(yè)發(fā)展保駕護航，是每個企業(yè)高管們不得不關(guān)注的焦點。本文立足于財務(wù)角度，結(jié)合當前國內(nèi)外一些上市公司財務(wù)預(yù)警機制建設(shè)研究的成果，探討建立企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制途徑。
二、企業(yè)發(fā)生財務(wù)困境的原因分析
企業(yè)發(fā)生財務(wù)困境，起初通常表現(xiàn)為企業(yè)短期資金周轉(zhuǎn)不靈，進而由于處理不當，而給企業(yè)帶來一系列的連鎖反應(yīng)，最終導(dǎo)致入不敷出，甚至資不抵債。結(jié)合國內(nèi)外一些企業(yè)走上了“絕路”的案例，通常造成財務(wù)危機的原因可以歸結(jié)為以下幾個方面：
1、資金回收引起的財務(wù)危機。資金回收引起的財務(wù)危機是企業(yè)在產(chǎn)品銷售或?qū)ν馓峁┓?wù)過程中，由于收回資金的時間和收回資金的數(shù)額不確定而引起。在激烈的市場競爭中，賒銷是企業(yè)促銷和占領(lǐng)市場份額的主要手段，但同時也要承擔(dān)他人占用企業(yè)運營資金的機會成本及到期不能收回貨款的壞賬損失。長期以來，在“權(quán)責(zé)發(fā)生制”的會計確認原則下，企業(yè)只注重賬面利潤，而不注重現(xiàn)金流量，更多的資金被客戶占用，使利潤虛增，企業(yè)陷入嚴重的資金短缺或不能周轉(zhuǎn)的困境之中。
2、融資引起的財務(wù)危機。融資引起的財務(wù)危機是由于企業(yè)利用負債籌資而引起到期不能償還債務(wù)本息的可能性。其原因有以下兩個方面：首先，企業(yè)在籌資時未能把握好負債規(guī)模、利率和期限，使其在銀行或其他機構(gòu)的不良貸款不斷堆積，負債累累，從而造成財務(wù)危機。其次，是企業(yè)經(jīng)營不善，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量和流動資產(chǎn)中的速動資產(chǎn)不足﹑速動比率過低引起的。
3、投資引起的財務(wù)危機。投資引起的財務(wù)危機是指企業(yè)對內(nèi)或?qū)ν庥嘘P(guān)項目進行投資時，由于各種不確定因素的影響，使原投資額不能按期收回，或根本無法收回而使企業(yè)遭受損失。這種危機主要是企業(yè)不能準確預(yù)計投資項目的現(xiàn)金流量導(dǎo)致決策失誤形成的，這種失誤嚴重時直接危機企業(yè)的生存與發(fā)展。通常過度擴張引起的財務(wù)危機在國內(nèi)時有發(fā)生，比較典型的是巨人集團的轟然倒塌。
4、資產(chǎn)跌價引起的財務(wù)危機。資產(chǎn)跌價引起的財務(wù)危機通常是由于宏觀方面各種不確定的因素，如通貨膨脹、政策變化、法律約束及科學(xué)技術(shù)發(fā)展等原因，使投資者投入的資產(chǎn)遭受跌價、貶值的損失，從而導(dǎo)致資不抵債。
5、利潤分配引起的財務(wù)危機。利潤分配引起的財務(wù)危機是由于企業(yè)決策者制定分配政策不當，給企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來不利的影響。如，股利分配率過高，雖短期可刺激股價上升，但卻給企業(yè)帶來償債能力和籌資能力的下降，給企業(yè)未來的發(fā)展造成了一定制約。
三、財務(wù)預(yù)警模型分析綜述
通常企業(yè)的財務(wù)危機的形成，是一個由量變到質(zhì)變的過程，量變階段具有潛在性、不易發(fā)覺，而到了質(zhì)變階段往往又是“病入膏肓”、回天乏術(shù)。如何對企業(yè)潛在的財務(wù)危機正確預(yù)測，把企業(yè)的財務(wù)危機消除在最初階段一直是一個值得思索、探討的問題。綜合國內(nèi)外實證研究成果，財務(wù)預(yù)警模型可以歸結(jié)為以下幾個方面：
1、一元判別模型。一元判別模型是指將某一項財務(wù)指標作為判別標準來判斷企業(yè)是處于破產(chǎn)狀態(tài)還是非破產(chǎn)狀態(tài)的一種預(yù)測模型。一元判別模型的主要思想是通過比較財務(wù)困境企業(yè)和非財務(wù)困境企業(yè)之間某個財務(wù)指標的顯著差異，從而對財務(wù)困境企業(yè)提出預(yù)警。最早的財務(wù)危機預(yù)警研究就是Fitzpatrick所做的單變量破產(chǎn)預(yù)測模型。但是，由于該模型利用單一指標作為衡量企業(yè)財務(wù)困境的指標，很難具有代表性，很容易造成以一帶全。因此，該模型應(yīng)用的范圍很小。
2、多元線型判斷模型。多元線性函數(shù)模型是對企業(yè)多個財務(wù)比率進行匯總， 求出一個總判別分值來預(yù)測企業(yè)財務(wù)危機的模型。它從總體的、綜合的角度來檢查企業(yè)的財務(wù)狀況，未雨綢繆，做好財務(wù)危機的規(guī)避或延緩財務(wù)危機的發(fā)生。多元線性函數(shù)模型中應(yīng)用最廣的是Z分數(shù)模型。
3、多元邏輯回歸模型。多元邏輯回歸模型的目標在于尋求觀察對象的條件概率，從而據(jù)以判斷觀察對象的財務(wù)狀況和經(jīng)營風(fēng)險。它是建立在累計概率函數(shù)的基礎(chǔ)上，不需要自變量服從多元正態(tài)分布和兩組間協(xié)方差相等的假設(shè)條件。Ohlson 第一次采用多元邏輯回歸模型進行破產(chǎn)預(yù)測。他通過分析樣本公司在破產(chǎn)概率區(qū)間上的分布以及兩類錯誤和分割點之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)至少存在四類影響公司破產(chǎn)概率的變量：公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、業(yè)績和當前的融資能力。
4、多元概率比回歸模型。多元概率比回歸模型也假定企業(yè)破產(chǎn)的概率為P，并假設(shè)企業(yè)樣本服從標準正態(tài)分布，其概率函數(shù)的P分位數(shù)可以用財務(wù)指標線性解釋。其計算方法和多元邏輯回歸方法很類似，先是確定企業(yè)樣本的極大似然函數(shù)，然后通過求似然函數(shù)的極大值就可以得到相關(guān)參數(shù)的值，接下來就可以利用推算出來的多元概率回歸模型求出企業(yè)破產(chǎn)的概率。與上面其他模型不同的是，該模型主要是利用P值的大小作為判斷企業(yè)破產(chǎn)的界限。
5、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，是一種通過非財務(wù)指標建立的，主要是將神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分類方法應(yīng)用于財務(wù)預(yù)警的模型。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是一種平行分散處理模式，其構(gòu)建原理是基于對人類大腦神經(jīng)運作的模擬。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)具有較好的模式識別能力，還可以克服統(tǒng)計等方法的限制，因它具有容錯能力，對數(shù)據(jù)的分布要求不嚴格，不需要考慮是否符合正態(tài)分布的假設(shè)，具有處理自律遺漏或是錯誤的能力，而且可以處理非量化的變量，最重要的一點是人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)具有學(xué)習(xí)能力，可隨時依據(jù)新準備數(shù)據(jù)資料進行自我學(xué)習(xí)訓(xùn)練，調(diào)整其內(nèi)部的儲存權(quán)重參數(shù)以對應(yīng)多變的企業(yè)運作環(huán)境。
四、企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制建議
正是因為企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)危機的原因、企業(yè)財務(wù)預(yù)警模型多樣性，因此企業(yè)在決策財務(wù)預(yù)警機制時具有多重可選擇性。
1、企業(yè)應(yīng)當根據(jù)自己的實際情況，合理地選擇預(yù)測財務(wù)指標。不同企業(yè)、不同發(fā)展時期面臨的風(fēng)險是不同的，正確地根據(jù)企業(yè)自己的情況選擇合理指標是至關(guān)重要的一步，如在急速擴張階段就得注意負債規(guī)模的大小，那么就得更多地考慮用負債規(guī)模來進行財務(wù)預(yù)警。
2、模型的選擇上，也應(yīng)當根據(jù)企業(yè)自己實際能夠獲得的數(shù)據(jù)進行選擇。不同類型企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)往往是有很大差別的，同時有的數(shù)據(jù)可能被人為地更改過，這些數(shù)據(jù)就失去實際意義，就需要剔除以提高預(yù)警的正確性。
3、企業(yè)應(yīng)當注意定性分析和定量分析的結(jié)合。定量分析往往具有客觀、易于度量的特點，定性分析則是主觀性、模糊性的特點。企業(yè)面臨的風(fēng)險和危機與日俱增，這時的預(yù)警功能決不僅僅是計算幾個比率，對比幾個指標所能實現(xiàn)的，必須創(chuàng)建系統(tǒng)的方法庫和模型庫，全面使用現(xiàn)代計算機技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)、數(shù)據(jù)庫技術(shù)以及管理學(xué)、財務(wù)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)等，在重視定量分析的同時加強定性分析方法的應(yīng)用。
4、財務(wù)預(yù)警機制的后續(xù)管理。后續(xù)管理工作可以保證預(yù)警機制的正常運行和預(yù)警功能的充分發(fā)揮，主要包括正常監(jiān)管和維護，保證預(yù)警機制與其他管理系統(tǒng)之間數(shù)據(jù)接口通暢、數(shù)據(jù)共享充分;財務(wù)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、指標體系、預(yù)警臨界標準等有序更新，保證預(yù)警功能的準確和及時;保障各項數(shù)據(jù)庫的安全和完整，加強數(shù)據(jù)庫的防病毒入侵、防黑客盜取、防非法操作等。
5、健全企業(yè)內(nèi)部控制制度，提高會計信息質(zhì)量，增強財務(wù)預(yù)警效果。內(nèi)部控制制度健全與否直接關(guān)系到財務(wù)預(yù)警機制中各種指標、財務(wù)比率計算的真實性。因此，建立財務(wù)預(yù)警機制的前提是上市公司要有一個健全、有效的內(nèi)部控制制度，并且可以得到一貫執(zhí)行。良好的內(nèi)部控制制度，是保證會計信息質(zhì)量不可缺少的一部分。良好的會計信息質(zhì)量，是財務(wù)預(yù)警模型發(fā)揮正常作用的保證。
財務(wù)預(yù)警分析論文范文二：企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警分析
復(fù)雜多變的市場環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營的不可控因素決定了風(fēng)險的客觀存在。如果企業(yè)不能卓有成效地規(guī)避風(fēng)險，危機便會在企業(yè)內(nèi)部機體滋生蔓延。而當各種不可預(yù)見風(fēng)險發(fā)生后，首當其沖的是企業(yè)資金運動的中樞——財務(wù)系統(tǒng)，財務(wù)狀況的逐步惡化將引發(fā)財務(wù)危機，而當危機擴散到企業(yè)無法承受的限度時，全面危機則一觸即發(fā)。因此，企業(yè)若建立風(fēng)險的監(jiān)控和預(yù)警指標系統(tǒng)，預(yù)先診斷出危機信號，并采取相宜措施，便能將危機消滅于萌芽階段。
一、財務(wù)危機預(yù)警分析的基礎(chǔ)
危機預(yù)警分析系統(tǒng)的構(gòu)筑和良性運行必須基于以下前提：1.風(fēng)險的普遍性。即企業(yè)理財環(huán)境的瞬變性和不可準確預(yù)見性要求樹立求雨綢繆的風(fēng)險意識，這是系統(tǒng)運行的精神基礎(chǔ);2.風(fēng)險的差異性。預(yù)警信號與企業(yè)的決策和行為密切相關(guān)，不同的企業(yè)，其面臨危機的時間、領(lǐng)域以及危機信號的具體表現(xiàn)形式也千差萬別，必須根據(jù)企業(yè)的特性選擇適合的預(yù)警模式，及時有效地識別預(yù)警信號并加以控制;3.風(fēng)險的效應(yīng)性。效應(yīng)是事物本身的一種內(nèi)在機制，正是由于效應(yīng)機制的存在和作用，才會引發(fā)某種形式的行為模式與行為趨向。即可以根據(jù)以往一系列事件防結(jié)果和關(guān)聯(lián)窺測出危機發(fā)生前的信號，同時追根溯源、對未來的損失程度進行衡量和估測。企業(yè)存有潛在危機時，必然會引發(fā)某種效應(yīng)，可能突出地表現(xiàn)在某種或幾種財務(wù)要素上，也可能反應(yīng)為整體運營的不通暢。比如現(xiàn)金流量的信息對企業(yè)經(jīng)營狀況的預(yù)示便有著良好的效應(yīng)性。4.風(fēng)險的管理根源性。即經(jīng)營管理不善是引致危機爆發(fā)的根源。缺乏有效的管理制度，通常會浮現(xiàn)出一些特定的癥狀，而且是逐步加劇的。一開始可能表現(xiàn)為：資源分配不當，疏忽日常風(fēng)險管理，盲目拓展市場。市場營銷疲軟等;而當財務(wù)狀況日愈惡劣時，便突出地表現(xiàn)在：債務(wù)負擔(dān)沉重、市場銷售混亂、現(xiàn)金流量尤其是營業(yè)現(xiàn)金流量匾乏等。因而企業(yè)能否謀求競爭優(yōu)勢，避免陷入危機，關(guān)鍵在于營運效率的高低，其趨勢變化就成為管理績效優(yōu)劣與否的最為深刻的原因。
二、財務(wù)危機預(yù)警分析指標體系
事實上，任何企業(yè)的危機由萌生到逐步惡化，通常都會經(jīng)歷一個逐漸累積和轉(zhuǎn)化的過程。在這一過程中。各種危機的因素都將直接或間接地反映在資金運動的“晴雨表”——敏感性財務(wù)指標的變化上。因此，可以通過設(shè)置并觀察敏感性財務(wù)指標的變化，及時預(yù)報危機信號，建立危機預(yù)警分析系統(tǒng)。
(一)財務(wù)危機預(yù)警指標的特征
既然預(yù)警系統(tǒng)是基于預(yù)警信息的分析和預(yù)報功能，則這種預(yù)警信息必須具備以下特性。1.高度敏感性。即一旦潛伏有危險因素時，指標數(shù)值的細微變化就能直接反映出風(fēng)險的變化情況;2.前兆性。通過前兆性指標的揭示，不等到危機降臨或爆發(fā)，便將之識別和扼殺。這里，同時強調(diào)了信息的高度及時性，即所謂“事不宜遲”的道理。3.潛在性及“壞消息”的表現(xiàn)。預(yù)警信息分析與一般的信息管理不同，特別注重企業(yè)的“壞消息”或“陰暗面”。通常壞消息會更提早、更突出地表明企業(yè)呈現(xiàn)的緊張狀態(tài)。
(二)財務(wù)危機預(yù)警指標設(shè)置
1.單變量模式
即構(gòu)造單一變量構(gòu)造的財務(wù)比率來預(yù)測財務(wù)危機的模型。當企業(yè)模型中所涉及的幾個財務(wù)比率趨勢惡化時，通常是財務(wù)危機發(fā)生的先兆。潛在危機的根源，即管理績效的優(yōu)劣最終體現(xiàn)在財務(wù)成果上;而財務(wù)成果生成過程的質(zhì)量或可靠性又直接影響著危機的表現(xiàn)形式和經(jīng)濟后果;財務(wù)成果運行過程的持續(xù)性保障主要體現(xiàn)為營運效率。因而，可以通過潛在危機的直接表現(xiàn)信號即現(xiàn)金流的匾乏、過程信號即盈利能力的衰減和最終表現(xiàn)信號即企業(yè)經(jīng)營效率的低下三個方面進行具體指標的設(shè)置。
(l)直接表現(xiàn)信號——現(xiàn)金流量類指標
風(fēng)險一般都有一定的前置期，而現(xiàn)金流量的變化幾乎是企業(yè)前置期收益與風(fēng)險狀況的“晴雨表”?，F(xiàn)金流量開始惡化，一定程度上昭示著企業(yè)現(xiàn)金運轉(zhuǎn)的緊張狀況及可能的危機所在。其中，到期債務(wù)對企業(yè)的生存威脅最大，其次是一些金額較大的日常支出和資本性支出，而營業(yè)現(xiàn)金凈流量是企業(yè)財富增長或擺脫困境的最終源泉。主要指標包括：
上述比率揭示了公司以經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量支付到期債務(wù)和當前股利的能力，同時衡量了公司是否可以正常支付其資本支出的能力。因為企業(yè)要發(fā)展，除了有能力償付所有的債務(wù)，還必須維持現(xiàn)有的資本性資產(chǎn)和必要的財務(wù)支出，以增強整體競爭力。而每股所含現(xiàn)金流量比率追蹤現(xiàn)金流量不同時期的軌跡，同時可與權(quán)責(zé)發(fā)生制下的每股收益率進行比較。
若上述預(yù)警指標經(jīng)?；蜷L期性地小于1，企業(yè)必須警惕現(xiàn)金支付不足的潛在危機。并參照其他前兆性指標，如非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率、息稅前現(xiàn)金凈流量比率、營業(yè)現(xiàn)金凈流量償債貢獻率等，同時結(jié)合行業(yè)比較進行預(yù)測分析。
(2)過程可靠性信號——收益類指標
資產(chǎn)收益是企業(yè)現(xiàn)金流量的源泉，只有通過主導(dǎo)業(yè)務(wù)不斷拓展市場增值能力，才可能真正地持續(xù)性地避免不確定性危機的侵襲。也只有充滿活力和競爭力的企業(yè)，才可能對經(jīng)營信息的變化具有高度敏感性。其中主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤及其所占比重大小是決定企業(yè)收益是否具有穩(wěn)定與可靠性的基礎(chǔ)。如果主導(dǎo)業(yè)務(wù)銷售率或收益率在總收益中所占的比重呈現(xiàn)出下降的趨勢，往往是企業(yè)經(jīng)營不穩(wěn)定的危險征兆。同時，如果所預(yù)期或業(yè)已出現(xiàn)的收益時間分布結(jié)果完全隨機或間距不規(guī)律，也說明這種收益的質(zhì)量亦非真正穩(wěn)定可靠。
為了評估收益的質(zhì)量，必須找出銷售收入或銷售利潤與凈利潤以及現(xiàn)金收支之間的差異，若銷售利潤、凈利潤與經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量之間沒有較大的差異時，才表現(xiàn)出較高的收益質(zhì)量。否則，對收益質(zhì)量的質(zhì)疑必須引起重視。
(3)最終表現(xiàn)信號(基礎(chǔ)保障)——營運效率類指標
預(yù)警分析系統(tǒng)，一般應(yīng)有兩個要素：即先行指標和扳機點。先行指標是用于早期評測運營不佳狀況的變動指標;扳機點則是指控制先行指標的臨界點，一旦評測指標超過預(yù)定的界限點，則預(yù)警方案應(yīng)隨之啟動。如前述的到期債務(wù)保障率、主導(dǎo)業(yè)務(wù)資產(chǎn)收益率。經(jīng)營性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等的臨界值可作為考察的扳機點。因此跟蹤考察企業(yè)時，對主要比率變化趨勢中所隱含的關(guān)鍵點應(yīng)予以特別注意。
2.財務(wù)危機預(yù)警分析的變量模式
單一財務(wù)指標往往難以從企業(yè)整體的角度揭示危機的具體影響程度和發(fā)生時機。因此，有必要綜合各項主要指標更加有效地檢查企業(yè)財務(wù)狀況的不穩(wěn)定現(xiàn)象，及早做好財務(wù)危機的規(guī)避或延緩危機發(fā)生的工作，其中愛德華·阿爾及(Altman)的Z計分多變量模型最為著名。其指標分別按流動率、收益率、穩(wěn)定性、交付能力?；顒颖壤屙棙藴史诸?。在短期預(yù)測中均具有很高的準確度，又被稱為公司破產(chǎn)預(yù)測模型。公司可選擇性地加減指標以逐步構(gòu)建適合企業(yè)的特定多變量模式。
盡管危機預(yù)警十分有效，但把它視為一貼方應(yīng)靈藥又是很危險的。目前的財務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng)，偏重于對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計、篩選和簡單的模型計算，但單純的量化模型難以全面預(yù)測和監(jiān)控潛在的財務(wù)危機。財務(wù)危機預(yù)警模型本應(yīng)綜合多個財務(wù)變量，否則其靈敏性、全面性和嚴密性就會遭到懷疑。但所涉及的財務(wù)數(shù)據(jù)越多，其獲取的難度就越大，周期也會越長，成本也將隨之攀升。另外，指標運動變化的“度”即警戒線也很難把握。這時，更應(yīng)結(jié)合一些非財務(wù)性指標或征兆，以準確判別潛在危機的破壞性，如財務(wù)預(yù)測在較長時期內(nèi)的不準確、過度大規(guī)模擴張、過度依賴貸款，會計報表不能及時公開等;國外通常還結(jié)合使用關(guān)鍵點分析法、管理評分法等。
事實上、任何時分危機預(yù)警模型都只能為分析人員提供關(guān)于企業(yè)財務(wù)危機發(fā)生可能性的線索，而并不能確切地告知是否會發(fā)生財務(wù)危機，它并不能替代經(jīng)營者解決問題。無疑，它更需要分析者對企業(yè)財務(wù)狀況具有敏銳的洞察力，包括對整個宏觀經(jīng)濟走勢的判斷和把握。企業(yè)應(yīng)根據(jù)本身的行業(yè)或產(chǎn)業(yè)特質(zhì)，直接或間接、簡單或綜合地運用各項指標，并借助專業(yè)人員、咨詢公司等對企業(yè)行業(yè)地位、前景分析的判斷，在長期的實踐中構(gòu)造適合的預(yù)測模式和尋找化解危機的方法。
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