期權(quán)執(zhí)行與期貨交割有什么區(qū)別
期權(quán)執(zhí)行與期貨交割有什么區(qū)別
期權(quán)執(zhí)行與期貨交割具體是指什么?還有你知道期權(quán)執(zhí)行與期貨交割的區(qū)別在哪里嗎?下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的xx，希望對(duì)大家有用。
期權(quán)執(zhí)行與期貨交割的區(qū)別
期權(quán)、期貨和現(xiàn)貨之間通過(guò)行權(quán)和交割,三者價(jià)格發(fā)生聯(lián)動(dòng),不易被市場(chǎng)操縱。
期權(quán)是一種選擇權(quán),它是一種能夠在未來(lái)某個(gè)特定時(shí)間以特定價(jià)格,買入或賣出一定數(shù)量的某種標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)的執(zhí)行是指在期權(quán)交易中,買方有以買賣雙方敲定的價(jià)格決定是否買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利,而賣方只有被動(dòng)接受履約的義務(wù)。一旦買方提出執(zhí)行,賣方必須以履約的方式了結(jié)其期權(quán)部位,因而買賣雙方的權(quán)利和義務(wù)并不對(duì)等。期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)包括大宗商品、股票、股價(jià)指數(shù)、期貨合約、債券和外匯等。
期貨交割是到期了結(jié)期貨合約頭寸的一種方式,也是期、現(xiàn)貨相互銜接的一種形式。期貨交割是指期貨合約到期時(shí),交易雙方通過(guò)標(biāo)的商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移,了結(jié)到期未平倉(cāng)期貨合約的過(guò)程。期貨交割是促使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格最終趨向一致的保障,同時(shí)也是期貨價(jià)格相對(duì)公允、不易被操控的一項(xiàng)重要的制度保證。與現(xiàn)貨交易類似,期貨交割體現(xiàn)的是一種公平交易,即買方賣方承擔(dān)平等的權(quán)利和義務(wù),在公允的市場(chǎng)價(jià)格下自愿進(jìn)行實(shí)物或現(xiàn)金的了結(jié)。
期權(quán)執(zhí)行與期貨交割的異同
作為期權(quán)交易和期貨交易了結(jié)部位的一種方式,期權(quán)執(zhí)行和期貨交割有相同的地方促進(jìn)投資者套期保值交易,對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。二者的不同點(diǎn)在于:第一,期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格敲定價(jià)是合約產(chǎn)生時(shí)就固定的,而期貨交割結(jié)算價(jià)是在交易過(guò)程中不斷形成的,一般為一段時(shí)間近交割月期貨價(jià)格的加權(quán)平均價(jià),較難預(yù)計(jì)。第二,對(duì)于期權(quán)的執(zhí)行,買方具有選擇權(quán),而賣方只能被動(dòng)接受,即只有買方擁有選擇是否執(zhí)行履約的權(quán)利,因此對(duì)于買方而言,風(fēng)險(xiǎn)可控而收益無(wú)限。反之,期權(quán)賣方收益有限權(quán)利金而風(fēng)險(xiǎn)不可控。對(duì)于期貨交割,只有買賣雙方都具有通過(guò)交割了結(jié)合約的意愿,期貨交割意向才能達(dá)成,從而進(jìn)入實(shí)物交割或現(xiàn)金交割流程。第三,二者履約后的處理流程不同。期權(quán)作為一種次級(jí)衍生品,履約后的資產(chǎn)頭寸可能仍為衍生品,能夠通過(guò)對(duì)沖進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理,而期貨頭寸在進(jìn)行交割之后,買方賣方都不再持有衍生品頭寸。
商品期權(quán)的執(zhí)行與商品期貨交割及其風(fēng)險(xiǎn)控制
由于商品期貨合約流動(dòng)性遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨以及期貨價(jià)格的公允性這兩個(gè)特性,商品期權(quán)的標(biāo)的物一般為商品期貨合約。在期貨和期權(quán)組合策略中,交易所通常根據(jù)頭寸內(nèi)在對(duì)沖性質(zhì)收取較低合理的保證金。一般來(lái)說(shuō),在執(zhí)行商品期權(quán)之后,買賣雙方都將得到商品期貨的相應(yīng)頭寸,此時(shí),投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者能夠與其現(xiàn)貨部位形成風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制,相機(jī)選擇平倉(cāng)或交割方式,對(duì)期貨頭寸進(jìn)行履約了結(jié)。期權(quán)、期貨和現(xiàn)貨之間通過(guò)行權(quán)和交割,三者價(jià)格發(fā)生聯(lián)動(dòng),不易被市場(chǎng)操縱。
商品期貨因采用實(shí)物交割模式,其風(fēng)險(xiǎn)管理較為復(fù)雜。第一,在交割前,需確定賣方擁有足量可流通的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單與之空頭合約相匹配,從而保證賣方有意向售出和收回貨款的物質(zhì)基礎(chǔ),同時(shí)對(duì)于買方需保證擁有足量的資金行使買入倉(cāng)單的權(quán)利。第二,現(xiàn)貨買賣涉及增值稅發(fā)票的多方流轉(zhuǎn),在期貨的交割中也應(yīng)提前確認(rèn)買賣雙方具有一般納稅人資格,能夠開具買賣相關(guān)商品的增值稅發(fā)票。第三,與現(xiàn)貨類似,倉(cāng)單品質(zhì)由于品牌、產(chǎn)地、倉(cāng)儲(chǔ)時(shí)間等因素的不同而具有差異性,而依據(jù)期貨交易所對(duì)于交割配對(duì)原則的規(guī)定,買方可能買入非意向中的倉(cāng)單,在交割風(fēng)險(xiǎn)管理中,需要提前了解買方客戶交割意向,并根據(jù)期貨交易所的交割制度,向交割客戶揭示風(fēng)險(xiǎn)。
商品期權(quán)的標(biāo)的物多為商品期貨,持有商品期貨進(jìn)入交割月時(shí)會(huì)面臨上述交割風(fēng)險(xiǎn),因此商品期權(quán)的執(zhí)行一般采用美式執(zhí)行,既使商品期權(quán)、期貨價(jià)格不易操控,也使買方有所準(zhǔn)備并以充裕的時(shí)間籌措貨款。商品期權(quán)面臨的風(fēng)險(xiǎn)在于:第一,買方在有行權(quán)意向時(shí)需提前凍結(jié)相應(yīng)期貨頭寸的保證金,賣方的期權(quán)或期權(quán)期貨組合的保證金能夠覆蓋其當(dāng)日虧損。第二,買方在行權(quán)之后買入期貨合約的交割風(fēng)險(xiǎn),以及賣方被動(dòng)執(zhí)行期權(quán)之后獲得相應(yīng)期貨頭寸的交易、交割風(fēng)險(xiǎn)與標(biāo)的商品期貨的交易和交割風(fēng)險(xiǎn)一致。
股指期權(quán)的執(zhí)行與股指期貨交割及其風(fēng)險(xiǎn)控制
與商品期權(quán)相比,股指期權(quán)的執(zhí)行與股指期貨的交割相當(dāng)于兩個(gè)相對(duì)獨(dú)立的過(guò)程。股指期貨的合約標(biāo)的物為現(xiàn)貨股價(jià)指數(shù),股價(jià)指數(shù)往往是由一籃子股票按照一定的加成比例構(gòu)成。國(guó)際上對(duì)于股價(jià)指數(shù)的交收一般采用現(xiàn)金模式,即在期貨合約到期日,直接以現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)買賣雙方投資者的交割盈虧。股指期權(quán)的執(zhí)行與之類似,按其行權(quán)方式的不同分為兩種模式,因其標(biāo)的物也為現(xiàn)貨股價(jià)指數(shù),在行權(quán)日美式股指期權(quán)將轉(zhuǎn)化為股指期貨,隨期貨到期日的臨近進(jìn)行交割或平倉(cāng),如CME的小型標(biāo)普500指數(shù)期貨期權(quán)另一種較為流行的是在到期日歐式直接采用現(xiàn)金方式劃轉(zhuǎn)交割盈虧,如CBOE標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)。
我國(guó)股指期貨合約的交割采用現(xiàn)金方式,即通過(guò)現(xiàn)金直接劃轉(zhuǎn)買賣雙方的期貨交割盈虧。在期貨合約到期日,股指期貨的保證金15%以上根據(jù)歷史數(shù)據(jù)的回測(cè),已能較全面地覆蓋當(dāng)日交割盈虧,因此,股指期貨的交割屬于零風(fēng)險(xiǎn)交割。
股指期權(quán)的標(biāo)的物為現(xiàn)貨股價(jià)指數(shù),以目前較流行的歐式行權(quán)為例,在到期日?qǐng)?zhí)行股指期權(quán)相當(dāng)于股指期貨的一次性交割,股指期權(quán)行權(quán)后將直接進(jìn)入交割環(huán)節(jié),以現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)買賣雙方交割盈虧。從實(shí)際交易上來(lái)說(shuō),股指期權(quán)買方只有在產(chǎn)生浮盈指盈利大于產(chǎn)生的交易手續(xù)費(fèi)時(shí)才會(huì)行使執(zhí)行買入權(quán)利,虧損時(shí)包括盈利小于手續(xù)費(fèi)的情形將放棄行權(quán),因此對(duì)于期權(quán)買方而言,不存在行權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于股指期權(quán)賣方而言,只有在被動(dòng)行權(quán)時(shí)才會(huì)面臨虧損風(fēng)險(xiǎn),而此時(shí),只要對(duì)賣方收取的保證金能夠覆蓋當(dāng)日可能出現(xiàn)的虧損,即可規(guī)避行權(quán)風(fēng)險(xiǎn),出現(xiàn)虧損的極值為現(xiàn)貨指數(shù)的極端波動(dòng)率與權(quán)利金之差。以現(xiàn)貨指數(shù)和股指期貨合約回測(cè)的波動(dòng)率來(lái)看,在95%的置信區(qū)間內(nèi),對(duì)期權(quán)合約采用10%15%的保守保證金率,就能使行權(quán)風(fēng)險(xiǎn)維持在可控范圍內(nèi)。
期貨哪些品種好做?哪些期貨合約好做?
期貨品種的選擇，首先，要選擇自己比較熟悉的品種，您可以根據(jù)自己從現(xiàn)貨方得到的信息判斷自己的交易選擇，其次，從行情軟件，查看不同品種的成交量，成交量越大的品種越好做，比如銅、螺紋鋼、豆粕、黃金、白銀......,選擇期貨合約一定要選擇活躍的月份，也是通過(guò)看成交量，大部分合約的交易活躍月份是1月、5月、9月或10月、上海的金屬期貨，每個(gè)月份都會(huì)成為活躍月份。
記住，但合約月份即將到期時(shí)，成交量會(huì)逐漸減少，散戶投機(jī)者應(yīng)該提前退出，參與下一個(gè)活躍月份合約。
期貨只做一個(gè)品種較好：
1：做期貨的大多都先做過(guò)股票，不停換股，選股的習(xí)慣帶到期貨中來(lái)了，這是種相當(dāng)強(qiáng)大的投機(jī)心理，投機(jī)心理的背后是緊張，是對(duì)預(yù)期的不可知，是對(duì)盈利偶然性的反應(yīng)，偶然性帶來(lái)了期貨操作的緊張心態(tài)。
2：只做一個(gè)品種，會(huì)讓你定心，放棄其他意味著專注，專注會(huì)帶來(lái)反思，反思會(huì)帶來(lái)提升，從而不會(huì)把時(shí)間和金錢浪費(fèi)。會(huì)容易讓自己在技術(shù)上成形，穩(wěn)定。磨練自己的操作達(dá)到盈利的必然性。盈利從偶然性到必然性的轉(zhuǎn)變，就在級(jí)別上完成提升，心態(tài)就不一樣了。倉(cāng)位建議在二成到三成之間。記住，不用杠桿都已經(jīng)是股票的滿倉(cāng)了。
3：只做一個(gè)品種，會(huì)提醒自己是來(lái)接受訓(xùn)練和提錢的，而不是來(lái)打游戲和尋求快感的，因?yàn)橹蛔鲆粋€(gè)品種就意味著單調(diào)和枯燥，接受這個(gè)單調(diào)和枯燥意味著內(nèi)心的平和。
4：新手會(huì)經(jīng)歷這么個(gè)階段：開始盯著一二種做, 到一定程度就會(huì)各種品種都做，這時(shí)候，對(duì)機(jī)會(huì)和資金的浪費(fèi)比較大, 然后過(guò)一兩年后,還在的話,又會(huì)回到簡(jiǎn)單的兩三個(gè)品種，這時(shí)候，建議考慮只做一個(gè)品種，直到資金完成質(zhì)變，在考慮新的品種。
5：只做一個(gè)品種，意味著直面和勇氣，封閉住自己理由的借口，讓自己直面，以直面和勇氣開頭，在以此階段來(lái)訓(xùn)練自己的直面和勇氣，把一個(gè)個(gè)的問(wèn)題挖掘，修正。讓自己沉下心來(lái)，做一兩年，以此為周期作為自己的訓(xùn)練期，作好規(guī)劃，讓這一兩年的經(jīng)驗(yàn)以后成為，自己成長(zhǎng)的踏踏實(shí)實(shí)的地基，而不是把金錢和時(shí)間浪費(fèi)。
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