股指期貨風(fēng)險(xiǎn)分析
股指期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模大、涉及面廣，具有放大性、復(fù)雜性與可預(yù)防性等特征。下面是學(xué)習(xí)啦小編整理的一些關(guān)于股指期貨風(fēng)險(xiǎn)分析的相關(guān)資料。供你參考。
股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)
1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是因價(jià)格變化使持有的期貨合約的價(jià)值發(fā)生變化產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，是期貨交易中最常見(jiàn)、最需要重視的一種風(fēng)險(xiǎn)。導(dǎo)致期貨交易的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一般可分為自然環(huán)境因素、社會(huì)環(huán)境因素、政治法律因素、技術(shù)因素、心理因素等。
2、信用風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于交易對(duì)手不執(zhí)行履約責(zé)任而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。期貨交易由交易所擔(dān)保履約責(zé)任而幾乎沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)代期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制使信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率很小，但在重大風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)，或風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控制度不完善時(shí)也會(huì)發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)。
3、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可分為兩種：一種可稱(chēng)作流通量風(fēng)險(xiǎn);另一種可稱(chēng)作資金量風(fēng)險(xiǎn)。流通量風(fēng)險(xiǎn)是指期貨合約無(wú)法及時(shí)以合理價(jià)格建立或了結(jié)頭寸的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)在市況急劇走向某個(gè)極端時(shí)或者因進(jìn)行了某種特殊交易想處理資產(chǎn)但不能如愿以?xún)敃r(shí)容易產(chǎn)生。通常以市場(chǎng)的廣度和深度來(lái)衡量股指期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。廣度是指在既定價(jià)格水平下滿(mǎn)足投資者交易需求的能力，如果買(mǎi)賣(mài)雙方均能在既定價(jià)格水平下獲得所需的交易量，那么市場(chǎng)就是有廣度的，如果買(mǎi)賣(mài)雙方在既定價(jià)格水平下均要受到成交量的限制，那么市場(chǎng)就是窄的。深度是指市場(chǎng)對(duì)大額交易需求的承接能力，如果追加數(shù)量很小的需求可以使價(jià)格大幅度上漲，那么，市場(chǎng)就缺乏深度;如果數(shù)量很大的追加需求對(duì)價(jià)格沒(méi)有大的影響，那么市場(chǎng)就是有深度的。較高流動(dòng)性的市場(chǎng)，穩(wěn)定性也比較高，市場(chǎng)價(jià)格更加合理。資金量風(fēng)險(xiǎn)是指當(dāng)投資者的資金我無(wú)法滿(mǎn)足保證金要求時(shí)，其持有的頭寸面臨強(qiáng)制平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。
4、操作風(fēng)險(xiǎn)
操作風(fēng)險(xiǎn)是指因信息系統(tǒng)或內(nèi)部控制方面的缺陷而導(dǎo)致意外損失的可能性。操作風(fēng)險(xiǎn)包括以下幾方面：因負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管理的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)出現(xiàn)差錯(cuò)，導(dǎo)致不能正確地把握市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，或因計(jì)算機(jī)制操作錯(cuò)誤而破壞數(shù)據(jù)的風(fēng)險(xiǎn);儲(chǔ)存交易數(shù)據(jù)的計(jì)算機(jī)因?yàn)?zāi)害或操作錯(cuò)誤而引起損失的風(fēng)險(xiǎn);因工作責(zé)任不明確或工作程度不恰當(dāng)，不能進(jìn)行準(zhǔn)確結(jié)算或發(fā)生作弊行為的風(fēng)險(xiǎn);交易操作人員指令處理錯(cuò)誤、不完善的內(nèi)部制度與處理步驟等所造成的風(fēng)險(xiǎn)。
5、法律風(fēng)險(xiǎn)
法律風(fēng)險(xiǎn)是指在期貨交易中，由于相關(guān)行為(如簽訂的合同、交易的對(duì)象、稅收的處理等)與相應(yīng)的法規(guī)發(fā)生沖突致使無(wú)法獲得當(dāng)初所期待的經(jīng)濟(jì)效果甚至蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。
股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)揭示
(一)股指期貨本身特有的風(fēng)險(xiǎn)
除了金融衍生產(chǎn)品的一般性風(fēng)險(xiǎn)外，由于標(biāo)的物自身的特點(diǎn)和合約設(shè)計(jì)過(guò)程中的特殊性，股指期貨還具有一些特定的風(fēng)險(xiǎn)。
1.基差風(fēng)險(xiǎn)
基差是某一特定地點(diǎn)某種商品的現(xiàn)貨價(jià)格與同種商品的某一特定期貨合約價(jià)格之間的價(jià)差?；?現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。
基差的變化受制于持倉(cāng)費(fèi)用。最終因現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的趨同性，基差在期貨合約的交割月下降為零。基差的決定因素主要是市場(chǎng)上商品的供求關(guān)系。對(duì)于初級(jí)產(chǎn)品，特別是農(nóng)產(chǎn)品的基差，除受一般供求因素的影響外，還在很大程度上受季節(jié)性因素的左右。
基差是衡量期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間關(guān)系的重要指標(biāo)。基差是套期保值成功與否的基礎(chǔ)。套期保值的效果主要是由基差的變化決定;基差是發(fā)現(xiàn)價(jià)格的標(biāo)尺;基差對(duì)于期貨與現(xiàn)貨之間的套利交易，十分重要。
基差風(fēng)險(xiǎn)是股指期貨相對(duì)于其他金融衍生產(chǎn)品(期權(quán)、掉期等)的特殊風(fēng)險(xiǎn)。從本質(zhì)上看，基差反映了貨幣的時(shí)間價(jià)值，一般應(yīng)維持一定區(qū)間內(nèi)的正值(即遠(yuǎn)期價(jià)格大于即期價(jià)格)，如美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票價(jià)格指數(shù)期貨(S&P500)的基差，在一般情況下為2到3點(diǎn)。但在巨大的市場(chǎng)波動(dòng)中，也有可能出現(xiàn)基差倒掛甚至長(zhǎng)時(shí)間倒掛的異?，F(xiàn)象?；畹漠惓Ｗ儎?dòng)，表明股指期貨交易中的價(jià)格信息已完全扭曲，這將產(chǎn)生巨大的交易性風(fēng)險(xiǎn)。
2.合約品種差異造成的風(fēng)險(xiǎn)
合約品種差異造成的風(fēng)險(xiǎn)，是指類(lèi)似的合約品種，如日經(jīng)225種股指期貨和東京證券股指期貨，在相同因素的影響下，價(jià)格變動(dòng)不同。表現(xiàn)為兩種情況：
1〉是價(jià)格變動(dòng)的方向相反。
2〉是價(jià)格變動(dòng)的幅度不同。類(lèi)似合約品種的價(jià)格，在相同因素作用下變動(dòng)幅度上的差異，也構(gòu)成了合約品種差異的風(fēng)險(xiǎn)。
3.標(biāo)的物風(fēng)險(xiǎn)
股指期貨交易中，標(biāo)的物設(shè)計(jì)的特殊性，是其特定風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法完全鎖定的原因。從套期保值的技術(shù)角度來(lái)看，商品期貨、利率期貨和外匯期貨的套期保值者，都可以在一定期限內(nèi)，通過(guò)建立現(xiàn)貨與期貨合約數(shù)量上的一致性、交易方向上的相反性來(lái)徹底鎖定風(fēng)險(xiǎn)。而股指期貨由于標(biāo)的物的特殊性，使現(xiàn)貨和期貨合約數(shù)量上的一致僅具有理論上的意義，而不具有現(xiàn)實(shí)操作性。因?yàn)?，股票指?shù)設(shè)計(jì)中的綜合性，以及設(shè)計(jì)中權(quán)重因素的考慮，使得在股票現(xiàn)貨組合中，當(dāng)股票品種和權(quán)數(shù)完全與指數(shù)一致時(shí)，才能真正做到完全鎖定風(fēng)險(xiǎn)，而這在實(shí)際操作中的可行性幾乎是零。因此，股指期貨標(biāo)的物的特殊性，使完全意義上的期貨與現(xiàn)貨間的套期保值成為不可能，因而風(fēng)險(xiǎn)將一直存在。
4.交割制度風(fēng)險(xiǎn)
股指期貨采用現(xiàn)金交割的方式完成清算。相對(duì)于其他結(jié)合實(shí)物交割進(jìn)行清算的金融衍生產(chǎn)品而言，存在更大的交割制度風(fēng)險(xiǎn)。如在利率期貨交易中，符合規(guī)格的債券現(xiàn)貨，無(wú)論如何也可以滿(mǎn)足一部分交割要求。股指期貨則只能是百分之百的現(xiàn)金交割，而不可能以對(duì)應(yīng)股票完成清算。
股指期貨防范風(fēng)險(xiǎn)的方法
1、熟悉期貨交易規(guī)則、期貨交易軟件的使用以及期貨市場(chǎng)的基本制度，控制由于對(duì)交易的無(wú)知而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。特別是習(xí)慣做多股票的交易者，要學(xué)會(huì)做空，不能在不考慮價(jià)格和時(shí)間這兩個(gè)因素的情況下，執(zhí)著于只做死多頭。
2、進(jìn)行倉(cāng)位和止損控制。每日結(jié)算制度會(huì)帶來(lái)短期資金壓力，投資者要學(xué)會(huì)拋棄股票市場(chǎng)滿(mǎn)倉(cāng)交易的操作習(xí)慣，控制好保證金的占比，防止因保證金不足被強(qiáng)行平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。不可抱僥幸心理硬扛或在貪婪心理驅(qū)使下按自我感覺(jué)逆趨勢(shì)加倉(cāng)。
3、做好合約到期的風(fēng)險(xiǎn)控制。由于股指期貨存在到期日，投資者一方面要把握股指期貨合約到期日向現(xiàn)貨價(jià)格回歸的特點(diǎn)，另一方面，要注意合約到期時(shí)的交割問(wèn)題。
4、堅(jiān)持紀(jì)律，不能把套期保值做成投機(jī)交易。套期保值者要根據(jù)自己的資金狀況或股票投資規(guī)模制定相應(yīng)的套期保值計(jì)劃。
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