淺談股指期貨是什么
淺談股指期貨是什么
股指期貨是指在交易所進行的以某一股票價格指數(shù)作為標的，由交易雙方訂立的，約定在未來某一特定時間以約定價格進行股價指數(shù)交割結(jié)算的標準化合約的交易。下面由學習啦小編為你分享淺談股指期貨是什么的相關(guān)內(nèi)容，希望對大家有所幫助。
淺談股指期貨
什么是股指期貨
股指期貨是指在交易所進行的以某一股票價格指數(shù)作為標的，由交易雙方訂立的，約定在未來某一特定時間以約定價格進行股價指數(shù)交割結(jié)算的標準化合約的交易。股指期貨作為一種重要的金融衍生品，對克服“單邊市”、提供風險管理手段，發(fā)現(xiàn)股票價值、豐富投資品、促進資本市場健康發(fā)展具有積極的作用。本文通過對股指期貨的定義、特點、與股票現(xiàn)貨交易的區(qū)別以及推出股指期貨必要性的論述分析，引出股指期貨對股票市場的影響，及對股指期貨發(fā)展的思考。
在中金所正式掛牌交易，首批上市合約為2010年5月、6月、9月和12月合約。股指期貨的成功上市，開啟了我國金融市場發(fā)展的新篇章，標志著我國資本市場改革發(fā)展邁出了一大步，對于改善我國股票市場的運行機制，提高市場運行的質(zhì)量，發(fā)育和完善資本市場體系，深化期貨市場功能等具有重要而深遠的意義。
一、股指期貨的基本理論
(一)股指期貨的概念
股指期貨是上世紀80年代發(fā)展起來的金融衍生產(chǎn)品，指在交易所進行的以某一股票價格指數(shù)作為標的，由交易雙方訂立的，約定在未來某一特定時間以約定價格進行股價指數(shù)交割結(jié)算的標準化合約的交易。股指期貨作為金融期貨的一種，其交易流程與其他期貨品種相似，不同之處在于其買賣的標的是經(jīng)過統(tǒng)計處理的股票價格指數(shù)，所以它又與股市密切相關(guān)。由于股指期貨的價格是股票指數(shù)乘以一個確定的數(shù)值，其最大的特點就是可以做空。因此，對于投資股票的機構(gòu)和個人而言，當大盤走低的時候，可以通過拋空股指期貨有效的套期保值。股指期貨作為金融期貨的一種，本身具有規(guī)避風險，價格發(fā)現(xiàn)等功能，對資本市場的完善也有積極的作用。
(二)股指期貨的特點
股指期貨的特點有很多，需要特別關(guān)注的有以下幾個：
(1)采用保證金制度。保證金交易制度具有較高的杠桿比率，投資者不需要支付合約價值的全額資金，只需要支付一定比例的保證金就可以交易。該項制度決定了股指期貨“高杠桿、高收益、高風險”的交易特征。在發(fā)生極端的情況時投資者的虧損額可能會超過所投入的本金。
(2)采用當日無負債結(jié)算制度。在當日無負債結(jié)算制度下，期貨公司在每交易日收市后要對投資者的交易持倉情況按當日的結(jié)算價進行結(jié)算，計算盈虧及相關(guān)費用，并實際進行劃轉(zhuǎn)。當日結(jié)算后保證金不足的投資者必須及時采取相關(guān)措施以達到保證金要求，以避免被強行平倉。
(3)股指期貨合約有到期日。每個股指期貨合約都有到期日，不能無限持有。投資者要么在合約到期前平倉，要么在合約到期時現(xiàn)金交割。
(4)采用T+0、雙邊交易。股指期貨采用T+0回轉(zhuǎn)交易，引入做空機制，既可以做多，也可以做空。
(5)股指期貨的交易對象是標準化的期貨合約。股指期貨交易的對象不是股票價格指數(shù)，而是以股票價格只是為基礎(chǔ)資產(chǎn)的標準化的股指期貨合約。
二、我國推出股指期貨的必要性分析
(一)股指期貨是資本市場規(guī)避風險的必然產(chǎn)物
我國資本市場起步較晚，發(fā)展時間不長，具有市場波動幅度大、整體風險高等特點。在資本市場上，投資風險有兩類，即系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。投資組合的分散化能夠規(guī)避系統(tǒng)性風險，卻無法規(guī)避系統(tǒng)性風險。發(fā)達國家證券市場的經(jīng)驗表明，以保險資金、共同基金、對沖基金及養(yǎng)老基金為主體的機構(gòu)投資者對證券市場的穩(wěn)定和發(fā)展具有重要推動作用，機構(gòu)投資者的優(yōu)勢在于用組合投資來降低風險，但組合投資只能降低非系統(tǒng)性風險，無法規(guī)避系統(tǒng)性風險。相對于發(fā)達國家而言，我國證券市場還處于發(fā)展階段，系統(tǒng)性風險的比例很高，約占整個證券市場風險的65%。要培育和發(fā)展機構(gòu)投資者，必須以股指期貨作為規(guī)避系統(tǒng)性風險的工具。首先，對于機構(gòu)投資者來說，通過套期保值，機構(gòu)投資者可以鎖住投資收益，回避股市系統(tǒng)性風險;其次，對于基金類機構(gòu)投資者而言，股指期貨在現(xiàn)金管理、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置、滿足基金法規(guī)約束等方面具有積極意義。因此，股指期貨已經(jīng)與優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)緊密聯(lián)系在一起，股指期貨是資本市場規(guī)避風險的必然產(chǎn)物。
(二)股指期貨是資本市場交易機制多元化的必然產(chǎn)物在股指期貨推出之前，我國股票市場的交易機制是單一做多的運行模式，隨著我國資本市場的成熟發(fā)展，單一做多的交易機制愈來愈不能滿足資本市場的發(fā)展要求，我國資本市場面臨著規(guī)避風險方式匱乏，無法通過做空來對沖風險的現(xiàn)實。我國股指期貨的推出，其根本影響在于引入了做空機制，這將改變過去單一做多的股市運行模式。通過股指期貨的做空機制，可以很好的對風險進行對沖操作，同時更為準確地把握股票的價值，規(guī)避股票市場的系統(tǒng)風險，創(chuàng)造一個更健康的股票投資環(huán)境。因此，股指期貨是資本市場交易機制多元化的必然產(chǎn)物。
(三)股指期貨是完善我國金融體系，提高宏觀調(diào)控能力的必然產(chǎn)物
在成熟的市場經(jīng)濟國家，金融期貨是整個金融市場中不可或缺的重要組成部分，其在完善資本市場的獨特作用越來越顯著。雖然我國資本市場已經(jīng)初步形成，并且已經(jīng)有了較深入的發(fā)展，但是我國的金融衍生品市場發(fā)展滯后，這與我國當前的經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀以及由此對金融衍生品的強烈需求是極不對應(yīng)的。目前，我國金融體系還很不健全，但是經(jīng)過多年的精心籌備，我國推出股指期貨的條件已經(jīng)初步具備。因此，滬深300股期貨合約的上市是完善我國金融體系邁出的成功一步。與此同時，我國建立完善的金融宏觀調(diào)控機制也必須推出股指期貨。進行金融宏觀調(diào)控，必須具備足夠多的且強有力的市場調(diào)控手段和工具，1998年東南亞金融危機中，香港政府動用巨資充分利用股票市場和股指期貨價格的聯(lián)動規(guī)律，對股票交易和股指期貨交易實施組合運用，這是香港政府市場干預(yù)策略取得成功的重要原因。因此，股指期貨就是一種行之有效的風險防范和風險監(jiān)控機制。
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