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股指期貨是什么

時(shí)間: 宋鵬849 分享

  目前市面上謠言滿天飛,對(duì)于各種救市政策的理解也大多錯(cuò)得離譜,大多數(shù)新股民們,都不是金融專業(yè)人士,不理解才是正常的,如果各個(gè)都是精通了才叫怪。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享股指期貨的相關(guān)內(nèi)容,希望對(duì)大家有所幫助。

  股指期貨到底是神馬東西?

  我這里給大家梳理一下一些常識(shí),希望對(duì)大家看待金融市場(chǎng)有幫助。至于未來(lái)如何,各位依然需要發(fā)展自己獨(dú)立的分析,既然選擇進(jìn)入了市場(chǎng),就是選擇了做獨(dú)立作戰(zhàn)的戰(zhàn)士,別指望哭爹喊娘有什么用。

  首先市面上最流行的是,是怪罪股指期貨上有黑手,惡意做空股市。這些觀點(diǎn)已經(jīng)不是小道消息了,監(jiān)管方不允許股指期貨的空頭新開(kāi)頭寸,并且頻頻表示要懲罰惡意做空的現(xiàn)象,似乎是在默認(rèn)這種觀點(diǎn)為官方意見(jiàn)。

  那到底什么是股指期貨呢?

  首先我們要理解期貨,期貨就是未來(lái)的貨物,比如小麥期貨,指的是未來(lái)的小麥的合約,可以粗淺得理解為訂貨合約。比如我和某農(nóng)場(chǎng)約定好,3個(gè)月后收割的小麥,我以某價(jià)格買下來(lái),并且預(yù)先支付十分之一的錢,等小麥真到我糧倉(cāng)了,我把訂金剩余的錢給支付完整。

  在這里,種植小麥的農(nóng)場(chǎng)主就是期貨合約的賣出方(空頭),我就是期貨合約的買入方(多頭),這筆交易的訂金就是保證金,最后小麥到我糧倉(cāng),就是交割。

  如果我們是私下交易的話,會(huì)有許多麻煩,比如小麥質(zhì)量的界定,保證金之后如何保證剩余資金的安全支付,萬(wàn)一該農(nóng)場(chǎng)遇災(zāi)了,無(wú)法交付等等問(wèn)題。這時(shí)候,為了避免此類問(wèn)題,我們進(jìn)入交易所,交易標(biāo)準(zhǔn)化合約,由交易所來(lái)處理這些問(wèn)題,也作為可信的第三方。這是期貨的運(yùn)作方式。

  因?yàn)槠谪浐霞s是可以不用等待交割,直接轉(zhuǎn)移給別人的,農(nóng)場(chǎng)主也不挑剔最后交割給誰(shuí),給錢就行,那么就給投機(jī)者產(chǎn)生了方便,我們只需要十分之一的錢就可以對(duì)小麥的價(jià)格進(jìn)行投機(jī)猜測(cè),我們不僅僅可以作為買主,我們可以在沒(méi)有種植任何小麥的情況下,直接作為合約的賣出方(空頭),如果價(jià)格果然下跌,我們?cè)儋I入同樣的期貨合約進(jìn)行平倉(cāng),這樣我們?cè)跊](méi)有種植任何小麥的情況下,僅憑借小麥價(jià)格的下跌而獲益。如果小麥的價(jià)格不如我們預(yù)期,反而上升的話,我們也不用擔(dān)心交出小麥實(shí)物的問(wèn)題,同樣買入合約平倉(cāng),受損的也是現(xiàn)金。

  股指期貨合約的道理是一樣的,唯一不同的是這里的標(biāo)的資產(chǎn)不是小麥,而是一大堆股票。IF 期貨合約的標(biāo)的物是300只股票,他們的組成是由滬深300指數(shù)決定的,IH 和 IC 股指期貨合約的標(biāo)的物是上證50指數(shù)里的50個(gè)股票和500指數(shù)的股票。股指期貨的含義即,未來(lái)的一堆股票。

  我們知道中國(guó)股市的做空渠道一直是很有限的,除了融券之外,長(zhǎng)期以來(lái)也只有IF滬深300股指期貨一個(gè)途徑。最近上市的IH和IC合約不過(guò)是擴(kuò)展版。最新推出的上證50 ETF 的期權(quán)參與者門檻非常高,暫時(shí)不討論。

  本次股災(zāi)千夫所指的是股指期貨的空頭,也就是做空IF,IH,IC 的股指期貨的參與者們,那股指期貨合約,未來(lái)的股票是如何能影響現(xiàn)在的股價(jià)的呢?

  這就要講到期現(xiàn)套保了,你們想象一下我現(xiàn)在是石油土豪(僅僅是假設(shè),我不是),我手上有一大堆石油,裝載在油輪里。我的生產(chǎn)成本假設(shè)是50美元/桶,而有一家期貨公司2個(gè)月后到期的石油期貨合約報(bào)價(jià)55美元/桶,我應(yīng)該怎么做?我應(yīng)該按照我的產(chǎn)量,購(gòu)買相應(yīng)的期貨合約的空頭頭寸,然后把油運(yùn)過(guò)去,穩(wěn)穩(wěn)得賺5美元的差價(jià)。

  同樣的,我們?nèi)绻修k法以X的價(jià)格生產(chǎn)或者購(gòu)買到現(xiàn)貨,而期貨合約在彼時(shí)是Y元,那么如果Y>X,我們稱為升水狀態(tài),期貨的價(jià)格高于現(xiàn)貨。正確的策略是,買入或者生產(chǎn)盡可能多的現(xiàn)貨,然后在期貨市場(chǎng)上做空頭,穩(wěn)穩(wěn)得賺取價(jià)差(Y-X)

  而如果,期貨的合約的價(jià)格Y比現(xiàn)貨的價(jià)格X要少的話,也就是Y<X的情況,我們成為貼水狀態(tài)。貼水狀態(tài)下,我們應(yīng)該做空現(xiàn)貨,做多期貨,同樣可以做賺取價(jià)差(X-Y)

  前提是,你需要有做空現(xiàn)貨的渠道。

  這就是期貨現(xiàn)貨套利交易,我們這里不在乎標(biāo)的資產(chǎn)未來(lái)是漲是跌,我們只關(guān)心期貨和現(xiàn)貨價(jià)格的差,一但有比較大的差,我們就可以通過(guò)套利交易在交割日獲得沒(méi)有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn),也正是因?yàn)橛刑桌灰椎拇嬖?,才使得期貨價(jià)格的走勢(shì)和標(biāo)的物的供需發(fā)生關(guān)系。

  具體到股指期貨的話,我們?nèi)绻l(fā)現(xiàn)IF合約的價(jià)格要比現(xiàn)在的滬深300指數(shù)高許多,那么我們可以通過(guò)做空IF合約,買入300只成份股的方式進(jìn)行套利。同時(shí)購(gòu)買300只成份股是有專門的軟件的,還有一種方式是購(gòu)買滬深300的ETF來(lái)做多現(xiàn)貨。

  這樣無(wú)論未來(lái)股市是漲是跌,我們都能穩(wěn)穩(wěn)得賺取差值,以獲得收益。

  如果我們發(fā)現(xiàn)IF合約的價(jià)格要比現(xiàn)在的滬深300低,那我們可以通過(guò)做多IF合約,做空300只成份股的方式來(lái)獲得無(wú)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的收益。一樣的,做空滬深300ETF來(lái)作為做空現(xiàn)貨的方式也是可以的。

  做多做空股指期貨是方便的,買入股票也是容易的,在中國(guó)要做空個(gè)股是比較麻煩的,有過(guò)融券交易的朋友都知道,中國(guó)這里要做融券交易,經(jīng)常會(huì)面臨融不到券的問(wèn)題,而且利息成本非常高。

  作為套利交易的參與者,最希望看到的非常高的升水狀態(tài),做空股指期貨合約,然后買入成分股。其實(shí)不需要等到交割日,只需要升升的狀態(tài)恢復(fù)到正常水平,或者更加妙,變成貼水水平,就可以不用費(fèi)心猜測(cè)股價(jià),而大獲其利了。

  不需要猜價(jià)格而獲利的事情,很多人愿意干,其中不乏一些資金雄厚的機(jī)構(gòu),這樣如果純股指期貨投機(jī)者非常看好未來(lái)的股價(jià),而愿意以高價(jià)買入股指期貨合約的話,套利機(jī)構(gòu)就會(huì)做空股指,并且買入大量的股票,從而推升股市。

  相反的,如果大量機(jī)構(gòu)做空股指期貨,那么套利機(jī)構(gòu)就會(huì)做多股指期貨合約并且融空大量股票,從而使得股票的價(jià)格跳水。

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