美國的對沖基金大都采用華爾街最前沿的投資策略.確切地說，與其叫對沖基金，不如叫私募基金更為恰當(dāng)。一是因為這些基金管理的資產(chǎn)是通過私募募集的。二是因為他們當(dāng)中有些采用對沖風(fēng)險的策略管理資產(chǎn)，另一些則采用預(yù)測市場方向的策略。這一類預(yù)測市場方向的基金嚴(yán)格地講就不能叫做“對沖基金”了。不過約定俗成，所有這些私募基金在華爾街上都被稱為對沖基金。

　　監(jiān)管

　　目前對沖基金不受監(jiān)管。美國1933年的證券法、1934年的證券交易法和1940年的投資公司法曾規(guī)定：不足100個投資者的機構(gòu)在成立時不需要向美國證券管理委員會等金融主管部門登記，并可免于管制。因為投資者主要是少數(shù)十分老練而富裕的個體，自我保護能力較強。相比之下，對共同基金的監(jiān)管比較嚴(yán)格，這主要因為投資者是普通大眾，許多人缺乏對市場的必要了解，出于避免大眾風(fēng)險、保護弱小者以及保證社會安全的考慮，實行嚴(yán)格監(jiān)管。

　　投資者資格

　　對沖基金的投資者有嚴(yán)格的資格限制，美國證券法規(guī)定：以個人名義參加，最近兩年內(nèi)個人年收入至少在20萬美元以上;如以家庭名義參加，夫婦倆最近兩年的收入至少在30萬美元以上;如以機構(gòu)名義參加，凈資產(chǎn)至少在100萬美元以上。1996年做出新的規(guī)定：參與者由100人擴大到了500人。參與者的條件是個人必須擁有價值500萬美元以上的投資證券，而一般的共同基金無此限制。

　　操作

　　對沖基金的操作不受限制，投資組合和交易受限制很少，主要合伙人和管理者可以自由、靈活運用各種投資技術(shù)，包括賣空、衍生工具的交易和杠桿，而一般的共同基金在操作上受限制較多。

　　籌資方式

　　對沖基金一般通過私募發(fā)起，證券法規(guī)定它在吸引顧客時不得利用任何傳媒做廣告。投資者主要通過四種方式參與：根據(jù)在上流社會獲得的所謂“投資可靠消息”;直接認識某個對沖基金的管理者;通過別的基金轉(zhuǎn)入;由投資銀行、證券中介公司或投資咨詢公司特別介紹。而一般的共同基金多是通過公募公開大做廣告以招待客戶。

　　能否離岸設(shè)立

　　對沖基金通常設(shè)立離岸基金，其好處是可以避開美國法律的投資人數(shù)限制和避稅。其通常設(shè)在稅收避難所如處女島(VirginIsland)、巴哈馬(Bahamas)、百慕大(Bermuda)、鱷魚島(CaymanIsland)、都柏林(Dublin)和盧森堡(Luxembourg)，這些地方的稅收微乎其微。1996年11月統(tǒng)計的680億美元對沖基金中，有317億美元投資于離岸對沖基金。據(jù)統(tǒng)計，如果不把“基金的基金”計算在內(nèi)，離岸基金管理的資產(chǎn)幾乎是在岸基金的兩倍，而一般的共同基金不能離岸設(shè)立。

　　因此普通基金也可以對沖，不過有很多限制。

　　與公募基金采用的選取優(yōu)質(zhì)股的投資策略相比，對沖基金采用的策略都有一個共性：就是更低的風(fēng)險和更高的回報率。在把風(fēng)險控制在投資人可以接受的范圍內(nèi)的前題下，它們的資金都是放大使用的，這叫杠桿(leverage)。所謂放大使用或杠桿的意思是，它們除了使用自己的資金外，會從券商公司那里借更多的錢來投資，以提高回報率。公募基金的投資人是一般的民眾，而對沖基金的投資人通常是非常富有的個人，最小投資額的數(shù)字必須在百萬美元以上。在華爾街上有名氣的對沖基金常常都會向投資人要求千萬美元的最小投資額和二到三年內(nèi)不允許退資(2-year lockup)的條件。