根據(jù)實證分析，重倉股留存度與基金業(yè)績僅表現(xiàn)為弱相關性，基金業(yè)績的好壞不直接取決于留存度的高低，但不同的投資者可以根據(jù)自己的操作風格選擇不同投資風格的基金，對于那些傾向于買入持有的投資者，可以選擇重倉股留存度高即調(diào)倉幅度較小的基金，而傾向于波段操作的投資者，可以選擇重倉股留存度低即積極調(diào)倉的基金。此外，對于留存度高的基金，披露的投資組合對投資者更有意義，有利于進一步分析下階段的增值潛力。

　　基金的重倉股留存度是用來衡量基金調(diào)整重倉股組合頻繁程度的指標，反映了基金的股票操作風格。具體來看，重倉股留存度可以從兩個角度來衡量：重倉股數(shù)量和持股數(shù)，前者是指本期重倉股票中，同時為上期重倉股的股票數(shù)量占上期重倉股票總數(shù)的比例;后者指本期仍為重倉股持股數(shù)占上期相應重倉股持股數(shù)的比例。計算公式分別為：

　　個股留存度R1=本期重倉股同為上期重倉股的股票數(shù)量/上期重倉股總數(shù)

　　持股留存度R2=本期重倉股同為上期重倉股持股數(shù)/上期相應重倉股持股數(shù)-1

　　個股留存度R1是基金對個股的注重程度，表明是否將某只股票比例配置在前十大股票中，而持股留存度R2則進一步說明基金在留存重倉股上配置的輕重變化。舉例來說，基金A在2010年四季度末持有S1、S2、S3……S10十只重倉股票，其中有五只股票為該基金在三季度末就已持有，五只股票四季度末股數(shù)為987.93萬股，三季度末的持股數(shù)為707.89萬股。那么，該基金的個股留存度R1=5/10*100%=50%;持股留存度R2=(987.93/707.89-1)*100%=39.56%。

　　反映股票操作風格

　　基金重倉股留存度是表現(xiàn)基金對股票操作風格的指標，留存度低表明基金操作風格靈活，重倉股置換快;留存度高則說明基金偏好買入持有的投資策略，操作風格相對穩(wěn)健。　　我們通過分析對比不同市場環(huán)境下的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)重倉股留存度與基金業(yè)績之間的相關性并不明顯。舉例來說，在2008年四季度，有一只基金同期業(yè)績排名第二，其前十大重倉股全部都被換掉了，重倉股留存度為0。但業(yè)績排名靠前的其他基金中亦有留存度較高的，甚至有十只重倉股都沒有變化的，即個股留存度為100%的基金。與此同時，業(yè)績排名后五位的偏股型基金中，有四只基金的個股留存度在70%以上。

　　雖然基金的重倉股留存度與基金業(yè)績之間并未表現(xiàn)出顯著的相關性，但是在不同的市場環(huán)境中，不同操作風格的基金會有不同的留存度。比如，在板塊輪動快，個股活躍的市場里，一些基金積極調(diào)整股票和持股比例，通過把握不同熱點行業(yè)和個股獲取超額收益。這些基金的個股、持股留存度往往就比較低。但是在下跌市場環(huán)境中，行業(yè)和個股獲利的幾率都在減小，一些基金頻繁換股或者調(diào)整個股比例，則反而會增加交易成本，尤其在調(diào)整方向與市場方向不一致時，基金就會遭受更大的損失。

　　不過，不管在何種市場中，我們都會發(fā)現(xiàn)有一些基金經(jīng)理重倉股留存度比較高，他們能提前挖掘和布局重倉股并耐心等待投資價值的實現(xiàn)，在中長期投資中為持有人創(chuàng)造穩(wěn)健收益。當然也會有一部分基金經(jīng)理，他們的重倉股留存度也很高，甚至持股比例也很少調(diào)整，但是基金始終未有出色的表現(xiàn)，那么這種長期持有就不能成為價值投資了，只能說這些基金經(jīng)理不夠勤勉或者對市場變化的反應遲鈍。

　　綜上所述，重倉股留存度是基金股票操作風格的體現(xiàn)，與基金的業(yè)績并無明顯的相關性。投資者在進行基金投資時，可以根據(jù)自己的需要選擇價值投資型或者靈活操作型的基金，但建議對于低留存度、盲目跟風的基金以及高留存度、無所作為的基金要加以警惕。