彼得·林奇教你如何挑選股票

　　如果說巴菲特是神壇中的偶像，那么彼得·林奇就是平民中的英雄，更加容易被普通投資大眾所接受。下面小編為大家總結(jié)了彼得林奇挑選股票的方法。

　　這位前富達(dá)麥哲倫基金的基金經(jīng)理備受世人推崇不僅是因?yàn)樗麆?chuàng)造了共同基金管理人至目前為止的最佳業(yè)績- 資產(chǎn)管理規(guī)模從1978年開始時的2千萬美元增長到1990年林奇退休時達(dá)140億美元，年平均投資回報(bào)率高達(dá)29%，平均超越市場基準(zhǔn)回報(bào)13.4%，甚至超過股神巴菲特的平均投資回報(bào)率。更有意義的是，在彼得·林奇退休之后，他毫無保留地將其成功投資心得和方法通過著書立說和演講向普通投資者廣為傳播，告訴人們投資并不是那么復(fù)雜，任何一個人通過留心觀察生活再做一些研究都可以戰(zhàn)勝股票市場上的所謂專家。某種程度上，他的意義不在于從方法上授之以漁，而是給與投資大眾以信心和信念。

　　林奇是通過運(yùn)用一些最基本的法則和常識來實(shí)現(xiàn)其出眾的投資業(yè)績，并且他有一個堅(jiān)定的信念，那就是個人投資者相比機(jī)構(gòu)投資者而言，有著與生俱來的優(yōu)勢。其原因就是機(jī)構(gòu)投資者不愿意或不可能投資一些尚未引起分析師或者基金經(jīng)理關(guān)注的中小盤股，而這些股票往往能提供驚人的回報(bào)，從而留給個人投資者大量的選股機(jī)會。A股市場的上市公司數(shù)量雖然還遠(yuǎn)未達(dá)到美國上萬家的規(guī)模，但也不乏充滿活力的中小盤公司，而且數(shù)量還在不斷擴(kuò)大，國內(nèi)個人投資者同樣有施展的舞臺。

　　以下將對彼得·林奇的投資理念和方法進(jìn)行一番新的本土闡釋，讓國內(nèi)更多普通投資者了解這些已被時間檢驗(yàn)過的投資真諦。

　　彼得·林奇的投資哲學(xué) 　　　許多投資者都拜讀過林奇闡述自己投資理念的著作，如《戰(zhàn)勝華爾街》、《學(xué)以致富》等，這些著作被喻為投資寶典，而林奇本人卻將其總結(jié)成三大主要原則：只購買熟悉的股票，做自己的研究，以及長期投資。

　　原則1. 只買熟悉的股票

　　林奇的理念是，最好的選股工具是我們的眼睛，耳朵和常識。林奇很自豪的表示，他的很多關(guān)于股票的絕妙主意是在逛雜貨鋪，或者和家人朋友閑聊時產(chǎn)生的。由此可見，每個人都具備這樣的能力。我們可以通過看電視，閱讀報(bào)紙雜志，或者收聽廣播得出第一手分析資料，我們身邊就存在各種上市公司提供的產(chǎn)品和服務(wù)，如果這些產(chǎn)品和服務(wù)能夠吸引你，那么提供它們的上市公司也會進(jìn)入你的視野。對于大多數(shù)沒有行業(yè)背景的個人投資者而言，最容易熟悉的股票就是那些消費(fèi)類或與之相關(guān)的上市公司股票。

　　事實(shí)上，即便在中國，目前消費(fèi)類概念股票雖然還沒有像美國那樣成為市場主導(dǎo)，但也有接近一半的上市公司處在房地產(chǎn)、零售、食品飲料、醫(yī)藥、家電、轎車、服裝等終端消費(fèi)領(lǐng)域，個人投資者可以很容易的接觸大量相關(guān)資訊，甚至是這些產(chǎn)品和服務(wù)的消費(fèi)者或體驗(yàn)者，可以獲得最直接的判斷。只要我們留心觀察身邊的生活，就可以用簡單的常識來找到偉大的投資機(jī)會。

　　原則2. 做自己的研究

　　通過觀察周圍事物和個人興趣來收集一手資料只是一個良好的開端，隨后就要展開一番詳盡的研究。在這里投資者不可以被林奇著作中所描述的簡單投資所“誤導(dǎo)”，林奇并不是靠一時的靈感顯現(xiàn)而決定拍板投資，在靈感的過后都有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼{(diào)研確認(rèn)工作，這才是他成功的基石。以下幾條標(biāo)準(zhǔn)是林奇用來確認(rèn)一個想法是否會轉(zhuǎn)化為最終投資機(jī)會的關(guān)鍵：

　　高毛利率：假如是因?yàn)槟硞€受歡迎的產(chǎn)品使你對生產(chǎn)它的公司產(chǎn)生最初的興趣，那么接下來還需要確定這個產(chǎn)品是否能夠產(chǎn)生豐厚的利潤率。再好的產(chǎn)品，再快的銷售額增長，如果僅有10%出頭的毛利率，也很難實(shí)現(xiàn)值得長期信賴的業(yè)績增長，低毛利率使得公司變得非常脆弱，任何內(nèi)外部因素的變化都可能顯著影響公司的業(yè)績，加大投資其股票的風(fēng)險。所以，不能只關(guān)注表層的銷售情況和產(chǎn)品在市場上受歡迎程度就決定投資，還要確定公司的賺錢能力和利潤率是否可以持續(xù)。

　　PEG：在確定了這家公司基本面出眾，不僅產(chǎn)品受歡迎，也能賺取體面甚至豐厚的利潤后，還不能決定是否購買這家公司的股票。有時候，好的基本面和好的公司并不等同于好的股票，可能從估值上來看這只股票已沒有太多獲利空間。所以，林奇發(fā)明了PEG這個市盈率比上業(yè)績增長率的估值指標(biāo)來衡量公司股票是否還有投資價值。即便公司業(yè)績成長性很好，但在估值上已有充分反映,比如PEG在2以上的股票,基本也就失去了介入的吸引力。只有那些估值還沒有充分反映公司業(yè)績成長性的股票，比如PEG還在1附近或以下的股票，才有投資的價值(詳見“如何使用PEG選股”一文)。

　　現(xiàn)金流狀況和負(fù)債率：同許多專業(yè)投資者一樣，林奇親睞于那些可以將利潤順利轉(zhuǎn)化為真金白銀，既現(xiàn)金的公司，并且公司的負(fù)債狀況不是十分緊張，不會過多依賴需要定期還本付息的銀行借款或債券融資。只有現(xiàn)金流健康，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較輕的公司才能應(yīng)對各種不同的經(jīng)營環(huán)境，可以讓投資者放心持有。

　　原則3.進(jìn)行長期投資

　　林奇曾說過：“不考慮那些偶然因素，股票的表現(xiàn)在10-20年的時間里是可以預(yù)見的，至于想知道它們是否在今后二、三年內(nèi)走高或者走低，不如擲個硬幣看看。”這樣的言論聽上去似乎不像出自普遍只關(guān)注股價短期回報(bào)的華爾街人士之口，林奇有這樣的理念也正是他能脫穎而出的關(guān)鍵。他從不去考慮所謂買入時點(diǎn)或試圖預(yù)測經(jīng)濟(jì)走勢，只要所投資的公司基本面沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，他就不會賣出股票。

　　事實(shí)上，林奇曾對尋找買入時點(diǎn)是否是有效的投資策略做過研究。根據(jù)其研究結(jié)果，如果一名投資者在1965-1995這30年中每年投資1000美元，但很“不幸”，趕在每年的高點(diǎn)建倉，那么這30年的投資回報(bào)年復(fù)合增長率為10.6%。如果另一名投資者在同樣時間段內(nèi)“有幸”在每年的最低點(diǎn)建倉1000美元，那么他將在30年中獲得11.7%的投資回報(bào)年復(fù)合增長率。

　　可見，即便是在最糟糕的時點(diǎn)買入股票，在30年的時間里，第一位投資者每年的回報(bào)率只比第二位投資者少1.1個百分點(diǎn)。這個結(jié)果讓林奇相信費(fèi)心去捕捉買點(diǎn)是沒必要的。如果一個公司很強(qiáng)，它就能掙越來越多的錢并讓自己的股票價值不斷提升。因此，林奇的投資工作就變得很單純 – 去尋找偉大的公司。

　　這些偉大的公司股票被林奇稱為“tenbagger”，指的是那種股價可以翻十倍的股票，而實(shí)現(xiàn)這樣的驚人回報(bào)首先要做到的就是長期持有，即便它很快就漲了40%甚至100%也不考慮賣出。但大多數(shù)投資者包括許多基金經(jīng)理在內(nèi)卻在賣出或減少持有可以繼續(xù)盈利的股票，反而對虧損的股票不斷增倉期望能拉低成本，這種行為被林奇戲稱為“拔走鮮花卻給雜草施肥”。

　　總結(jié)

　　盡管彼得·林奇也有些做法不適合于絕大多數(shù)投資者，甚至是機(jī)構(gòu)投資者，比如他曾同時持有過上千種股票，有些過于分散化，但這就是適合他的方法，是林奇詮釋他所在環(huán)境最正確的方式。通過學(xué)習(xí)彼得·林奇那些被證明行之有效的方法，結(jié)合我們所在的環(huán)境，可以找到適合我們自己的投資之道，像林奇那樣把投資變成一種生活方式，既可以積累財(cái)富又能充滿樂趣