隨機(jī)漫步理論(Random Walk)也稱隨機(jī)游走，是指股票價(jià)格的變動(dòng)是隨機(jī)且不可預(yù)測(cè)的。通常這種隨機(jī)性被認(rèn)為暗示著股票市場(chǎng)是非理性的，然而恰恰相反，股價(jià)的隨機(jī)變化表明了市場(chǎng)是正常運(yùn)作或者說(shuō)是有效的。

　　隨機(jī)漫步理論一、基本概念

　　當(dāng)圖表技術(shù)理論盛行時(shí)，隨機(jī)漫步理論則成為其對(duì)立面。隨機(jī)漫步理論的主要內(nèi)容是：

　　1.股票的價(jià)格遵循正態(tài)分布規(guī)律，即大部分股票升跌幅度很窄，約為10%～30%，處于中間高端位置。暴漲100%以上和暴跌100%以下的股票是極少數(shù)，它們處于兩頭低端位置。所以買(mǎi)賣(mài)股票是否輸贏很大程度上取決于人的運(yùn)氣。　　2.影響股市變化的是那些突發(fā)的、隨意的、看似不相關(guān)的信息，而且是以隨機(jī)漫步，不經(jīng)意方式影響股市。

　　3.正是如此，所以股市的未來(lái)趨勢(shì)是無(wú)法預(yù)測(cè)的，圖表技術(shù)的分析無(wú)法預(yù)知這些非公開(kāi)的隨機(jī)漫步信息。

　　4.股市上的信息全是公開(kāi)的，如：價(jià)格、成交量、每股收益等。因此，根據(jù)理性的技術(shù)圖表分析，大部分股民不會(huì)以20元去買(mǎi)一個(gè)價(jià)值僅為1元，甚至虧損的股票。當(dāng)然也不會(huì)以低價(jià)買(mǎi)出某價(jià)值高的績(jī)優(yōu)股票。也正是這些公開(kāi)信息導(dǎo)致的理性分析，實(shí)際是無(wú)效的分析，結(jié)果往往事與愿違。

　　隨機(jī)漫步理論二、應(yīng)用之招

　　隨機(jī)漫步理論我認(rèn)為對(duì)中國(guó)股市目前狀況有很重要的參考價(jià)值。

　　如：目前的圖表技術(shù)的分析基本是馬后炮，誰(shuí)也不敢根據(jù)圖表技術(shù)的分析大膽作出股市走勢(shì)的預(yù)測(cè)。股民戲說(shuō)“高拋低吸”就是一例較好的諷刺。更為嚴(yán)重的是：圖表技術(shù)的分析經(jīng)常導(dǎo)致嚴(yán)重錯(cuò)誤的結(jié)論。典型的是2001年7月后，股市已經(jīng)開(kāi)始猛跌了，許多股評(píng)人根據(jù)圖表技術(shù)的分析得出這只是暫時(shí)的下跌，滬指還會(huì)在2001年底以前，漲到2500點(diǎn)，2800點(diǎn)，3000點(diǎn)……還有股評(píng)人認(rèn)為，2000點(diǎn)是世紀(jì)鐵底，1800點(diǎn)是世紀(jì)銀底，1500點(diǎn)是世紀(jì)金底。后來(lái)鐵的事實(shí)證明，這些嚴(yán)重錯(cuò)誤的結(jié)論極大地誤導(dǎo)了股民。

　　又如：根據(jù)公開(kāi)的信息推斷股票的價(jià)值是理性的，由此買(mǎi)賣(mài)雙方也是理性的，股價(jià)也是理性的。不可能發(fā)生非理性的爆炒行為。那么為什么股價(jià)會(huì)暴漲暴跌呢?正是那些突發(fā)的、隨意的、看似不相關(guān)的信息，而且是以隨機(jī)漫步，不經(jīng)意方式，才導(dǎo)致股價(jià)暴漲暴跌。1996年的兩次降息，1997年2月鄧小平逝世和7月的香港回歸，1999年5月美國(guó)轟炸中國(guó)駐南斯拉夫大使館，2000年的世紀(jì)題材和滬深交易所成立十周年等等，都直接導(dǎo)致了當(dāng)年行情的爆發(fā)爆炒。而1996年12月16日《人民日?qǐng)?bào)》特約評(píng)論員文章，1998年洪水，2001年包括國(guó)有股減持在內(nèi)的21個(gè)因素(有些因素完全不相關(guān)，如北京申奧。具體的21個(gè)因素，見(jiàn)筆者2001年著：《中國(guó)股市發(fā)展報(bào)告2001年》和《炒股就這幾招(波段篇)》)，都直接導(dǎo)致了當(dāng)年行情的爆跌。這些突發(fā)的因素，圖表技術(shù)分析無(wú)法隨機(jī)漫步計(jì)算。

　　再如：億安科技上升到126元造就了一位買(mǎi)了該股票就不懂也不動(dòng)的老太太成為300萬(wàn)元的大富婆。銀廣夏暴跌前逃頂?shù)囊晃簧钲诠擅褚膊皇撬袛嗟脺?zhǔn)確，而是他恰好準(zhǔn)備結(jié)婚買(mǎi)房需要用錢(qián)，所以避免了世紀(jì)性災(zāi)難。而很多股評(píng)家卻根據(jù)圖表技術(shù)分析“判斷得準(zhǔn)確”，結(jié)果害人害己。從中國(guó)股市可見(jiàn)，這些極端的例子，即暴漲100%以上和暴跌100%以下的股票是極少數(shù)，因此，股民買(mǎi)還是賣(mài)這些股票，很大程度上取決于人的運(yùn)氣。