美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響

　　美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息，這是2015年全球最大的經(jīng)濟(jì)事件，也將對(duì)中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、投資機(jī)會(huì)產(chǎn)生巨大的影響。那加息會(huì)帶來(lái)什么影響?下面就和小編一起來(lái)了解下吧!

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息將帶來(lái)這些影響

　　美元匯率

　　歷史上看，美聯(lián)儲(chǔ)加息后一個(gè)月、一季度美元指數(shù)走弱的情況比較多，這表明投資者對(duì)于美元會(huì)較為謹(jǐn)慎，加息后也會(huì)多數(shù)經(jīng)歷預(yù)期兌現(xiàn)后的沉寂。

　　美國(guó)股市

　　機(jī)構(gòu)分析，歷史數(shù)據(jù)顯示，83年、88年兩輪首次加息均沒(méi)有改變股市的上漲，這可能與當(dāng)時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的高增速有關(guān)。

　　但在1994年以來(lái)的三輪首次加息中，美國(guó)股指中標(biāo)普500和道瓊斯指數(shù)在加息前后的一個(gè)月、一季度中均是下跌的，只有代表先進(jìn)科技與創(chuàng)新的納斯達(dá)克指數(shù)曾實(shí)現(xiàn)過(guò)小幅上漲。

　　因此，總體而言，加息短期對(duì)股市的影響偏負(fù)面，且在加息后的體現(xiàn)會(huì)較為明顯，長(zhǎng)期來(lái)看，若加息節(jié)奏較緩，隨著后期美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善，對(duì)企業(yè)盈利預(yù)期回升，股市可能轉(zhuǎn)好。

　　中國(guó)股市

　　對(duì)中國(guó)而言，1994年以來(lái)的三輪首次加息中，上證指數(shù)在首次加息后的1個(gè)月內(nèi)都是下跌的，首次加息后一季度的表現(xiàn)也不佳，不過(guò)這可能和中國(guó)的國(guó)內(nèi)因素關(guān)系更為密切，因?yàn)樵?994年、2004年時(shí)，即使美聯(lián)儲(chǔ)加息前上證指數(shù)也處于下跌之中。

　　不過(guò)，1999年中國(guó)股市曾經(jīng)在前期暴漲，在7月開(kāi)始調(diào)整，美聯(lián)儲(chǔ)加息可能是催化因素之一。從當(dāng)前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息將導(dǎo)致資金外流、人民幣貶值預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，對(duì)A股而言始終是一個(gè)負(fù)面因素。

　　據(jù)華泰證券，上證綜指的變化說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致中國(guó)資本外流，對(duì)中國(guó)股市存在負(fù)面作用，但由于歷史樣本少，有可能是歷史巧合，并不構(gòu)成因果關(guān)系。

　　人民幣匯率

　　此外，由于1994—2005年7月人民幣匯率與美元掛鉤，無(wú)法從歷史數(shù)據(jù)判斷人民幣匯率對(duì)于首次加息的反應(yīng)，但參考年初美元走強(qiáng)時(shí)人民幣匯率明顯弱勢(shì)，而在美元指數(shù)跌回100以下后人民幣又有所升值的情況來(lái)看，若美元指數(shù)如歷史情況在加息后有所走弱，那么人民幣將不會(huì)面臨較大的貶值壓力。

　　大宗商品價(jià)格

　　海通宏觀(guān)認(rèn)為，本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息趕上了大宗商品市場(chǎng)的歷史大變局。一方面，受政治、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)等多因素影響，曾經(jīng)“不可一世”的原油市場(chǎng)跌跌不休。另一方面，作為大宗商品的消費(fèi)“巨頭”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了30多年的高速增長(zhǎng)后突然減速，對(duì)大宗商品需求大幅下滑。

　　這兩方面的利空因素短期內(nèi)均未改善，所以盡管歷史上美聯(lián)儲(chǔ)加息后大宗商品會(huì)走強(qiáng)，但本輪或許真的“與眾不同”!

　　華泰證券則認(rèn)為，美元走強(qiáng)將帶來(lái)國(guó)際大宗商品的低迷。首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖對(duì)大宗商品價(jià)格的拉動(dòng)作用在2004年-2006年階段已顯著降低，上一輪美聯(lián)儲(chǔ)加息后金屬和工業(yè)原料價(jià)格明顯上漲源于新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的需求支撐。

　　其次，美國(guó)和新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)分化，現(xiàn)階段看，中國(guó)工業(yè)化擴(kuò)張放緩，目前調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)任務(wù)重大，第二產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)空間縮窄;印度上階段增長(zhǎng)形勢(shì)良好，但國(guó)際上普遍對(duì)其下一步經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持負(fù)面預(yù)期;俄羅斯經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)6年來(lái)最嚴(yán)重下滑;巴西面臨經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)。鑒于新興市場(chǎng)主要經(jīng)濟(jì)體均增長(zhǎng)乏力，全球市場(chǎng)對(duì)工業(yè)類(lèi)大宗商品的需求不足，類(lèi)似2004年-2006年出現(xiàn)的大宗商品價(jià)格大幅度拉升的情況難以出現(xiàn)。

　　最后，美聯(lián)儲(chǔ)加息促進(jìn)美元走強(qiáng)，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格將承受下跌壓力。

　　黃金價(jià)格

　　川財(cái)證券、招商證券在研報(bào)中表示，考慮到國(guó)際黃金市場(chǎng)主要是以美元標(biāo)價(jià)，而且美元作為目前最為通用的國(guó)際貨幣，其與黃金之間存在貨幣性上某種程度的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，在美聯(lián)儲(chǔ)加息、美元信用基礎(chǔ)穩(wěn)固的情況下，金價(jià)確實(shí)會(huì)面臨加息前后的短期下行壓力，歷史上看金價(jià)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的反應(yīng)也較為靈敏，在加息前夕價(jià)格會(huì)承壓。

　　但長(zhǎng)期來(lái)看，若通脹有起色，黃金的商品屬性意味著金價(jià)也會(huì)受到一定帶動(dòng)，若通脹持續(xù)低迷，貨幣政策在首次加息后也難迎來(lái)進(jìn)一步收緊的消息，因此金價(jià)也不會(huì)一路向下。

　　對(duì)新興市場(chǎng)的影響

　　“相比之下，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)新興市場(chǎng)的壓力較大。2015年以來(lái)，新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)整體遠(yuǎn)低于預(yù)期。在此背景下，美國(guó)加息，就會(huì)給它們?cè)谫Y本流出等方面帶來(lái)較大壓力，不少?lài)?guó)家的貨幣和金融可能會(huì)經(jīng)受比較大的沖擊。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)加劇大宗商品價(jià)格的下行壓力。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)新興市場(chǎng)的確會(huì)帶來(lái)負(fù)面溢出效應(yīng)，但此次加息并不會(huì)引發(fā)金融危機(jī)。