絕大多數(shù)時候，股市都是人們預期的產物，體現(xiàn)的是未來而非現(xiàn)在的狀態(tài)。美聯(lián)儲加息一事同樣如此。去年年初，耶倫接替伯南克擔任美聯(lián)儲主席，當時多有輿論認為，耶倫屬于美聯(lián)儲的鷹派人物，其上臺后美聯(lián)儲很快就會加息。但在快2年后，美聯(lián)儲的加息才得以成行。期間，無論是新興市場貨幣的貶值，還是國際資本大規(guī)?；亓髅绹?，都已經相當程度上消化了美聯(lián)儲加息的壓力。所以，這次美聯(lián)儲加息，可以看做“利空出盡”，無論是在外匯市場，還是歐美股市、商品市場，整體表現(xiàn)平穩(wěn)。

　　美聯(lián)儲加息對中國股市的影響

　　美聯(lián)儲一旦加息，也就意味著美國的貨幣政策步入常態(tài)化，更準確地說，意味著美聯(lián)儲進入一輪加息周期，未來將有多次加息的可能。在綜合考慮這一因素后，中國未來A股市場將怎么走?參考歷史數(shù)據(jù)可以給予投資者一定的幫助。

　　美國加息對市場的影響，核心邏輯在于國際資本從美國以外回流美國，具體表現(xiàn)在非美貨幣對美元的匯率上——如果非美貨幣升值，往往意味著國際資本流向這種非美貨幣所在經濟體，反之亦然。

　　數(shù)據(jù)分析，美元大概率在加息前升值(參照美元指數(shù))，而加息后三個月內未必升值。首次加息通常是美元指數(shù)的高點，加息前美元將會明顯升值。相應地，其他貨幣相對美元在加息前貶值，而加息后大概率升值——也就說，美聯(lián)儲加息后的短期內，美國以外的市場大可不用過分擔心資本外流，資本市場(包括股市)的流動性也可以維持平穩(wěn)。

　　美國加息對中國股市基本都不是好消息，加息前后3個月總計6個數(shù)據(jù)當中，只有1次表現(xiàn)為上漲，其余均為下跌。

　　但投資者需要注意的是，在2004年之前，中國股市還是一個很不成熟的股市，比如股權分置改革還沒有完成，比如股指期貨還沒推出。

　　另外，2004年前，人民幣匯率改革還沒有開始，人民幣實際是和美元掛鉤的固定匯率制度，沒有加息前匯率調整和資本的自由流動，就很難提前消化美元加息預期對市場的影響，故而美元加息對市場的影響通常只有通過短時間的大幅調整得以實現(xiàn)。

　　在制度基礎已經完全不同的情況下，A股有限的數(shù)據(jù)樣本的參考價值其實并不高。投資者不妨參照日本和韓國的情況，數(shù)據(jù)看出，在開啟新的一輪加息周期前后，日韓股市漲多跌少，美國加息更多是一種“利好”。事實上，在美聯(lián)儲加息前，全球股市主要股指處于普漲狀態(tài);聯(lián)儲加息決議宣布后，歐美主要股指也呈普漲狀態(tài)。