航空動力股票

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航空動力股票公司近況：

公司收購資產(chǎn)并表，業(yè)績顯著提升。重組后的航空動力主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品范圍從大型發(fā)動機擴展為大中小型發(fā)動機，從渦噴、渦扇發(fā)動機擴展到渦噴、渦扇、渦軸、渦槳、航模發(fā)動機，集成了我國航空動力裝臵主機業(yè)務(wù)的幾乎全部型譜，進一步豐富了航空發(fā)動機的研制、生產(chǎn)和修理范圍，發(fā)動機主機產(chǎn)業(yè)鏈得到完善和優(yōu)化。

航空動力股票相關(guān)評論：

黎明、黎陽、南方貢獻利潤占比超過60%。14 年上半年公司完成重大資產(chǎn)重組資產(chǎn)交割，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入110.74 億元，同比增長15.82%，歸屬于母公司股東凈利潤2.35 億元，同比增長121.74%。黎明公司貢獻凈利潤31.51%以上，南方公司貢獻11.19%，黎陽公司貢獻17.63%。三大主機廠貢獻利潤占比超過60%，顯著提升公司業(yè)績。四季度是業(yè)績兌現(xiàn)高峰，預(yù)計全年凈利潤將突破8 億元。

公司發(fā)動機業(yè)務(wù)未來主要收益于新型號飛機列裝。目前我國三代、四代戰(zhàn)斗機數(shù)量保守估計約500 架，未來三代戰(zhàn)斗機將加快列裝，預(yù)計到2020 年三、四代戰(zhàn)斗機數(shù)量將超過1000 架，若按照31的戰(zhàn)斗機教練機需求計算，到2020 年國內(nèi)高級教練機需求在300-400 架。目前在試飛中的大型運輸機需求超過400 架，武裝直升機需求超過3000 架，公司作為軍用飛機發(fā)動機生產(chǎn)商將顯著受益于需求驅(qū)動。

航空發(fā)動機將受益國家政策支持。航空發(fā)動機屬于國防軍工領(lǐng)域技術(shù)最為復(fù)雜的高精尖產(chǎn)品，研發(fā)資金需求巨大，單靠企業(yè)自身資金難以支撐，國家對航空發(fā)動機關(guān)注度日益提高，航空發(fā)動機板塊將受益于國家政策支持。

航空動力股票估值建議：

預(yù)計公司 14-15 年凈利潤增速分別為156.4%、39.1%。14-15 年EPS分別上調(diào)20.3%、39.3%至0.43、0.60 元。目前股價對應(yīng)14-15 年P(guān)E 分別為67.7x、48.7x?？紤]到公司的戰(zhàn)略性價值及未來發(fā)動機板塊進一步整合的可能性，我們給予公司60x 的15 年P(guān)E，上調(diào)目標(biāo)價至40 元(上調(diào)幅度為16.1%)，維持“推薦”評級。