2019股票分析報告怎么寫?以下是整理的2019股票分析報告范文，僅供參考!

　　(一)

　　股票行業(yè)現(xiàn)狀分析報告主要分析要點有：

　　1)股票行業(yè)生命周期。通過對股票行業(yè)的市場增長率、需求增長率、產品品種、競爭者數(shù)量、進入壁壘及退出壁壘、技術變革、用戶購買行為等研判行業(yè)所處的發(fā)展階段;

　　2)股票行業(yè)市場供需平衡。通過對股票行業(yè)的供給狀況、需求狀況以及進出口狀況研判行業(yè)的供需平衡狀況，以期掌握行業(yè)市場飽和程度;

　　3)股票行業(yè)競爭格局。通過對股票行業(yè)的供應商的討價還價能力、購買者的討價還價能力、潛在競爭者進入的能力、替代品的替代能力、行業(yè)內競爭者現(xiàn)在的競爭能力的分析，掌握決定行業(yè)利潤水平的五種力量;

　　4)股票行業(yè)經(jīng)濟運行。主要為數(shù)據(jù)分析，包括股票行業(yè)的競爭企業(yè)個數(shù)、從業(yè)人數(shù)、工業(yè)總產值、銷售產值、出口值、產成品、銷售收入、利潤總額、資產、負債、行業(yè)成長能力、盈利能力、償債能力、運營能力。

　　5)股票行業(yè)市場競爭主體企業(yè)。包括企業(yè)的產品、業(yè)務狀況(BCG)、財務狀況、競爭策略、市場份額、競爭力(swot分析)分析等。

　　6)投融資及并購分析。包括投融資項目分析、并購分析、投資區(qū)域、投資回報、投資結構等。

　　7)股票行業(yè)市場營銷。包括營銷理念、營銷模式、營銷策略、渠道結構、產品策略等。

　　股票行業(yè)現(xiàn)狀分析報告是通過對股票行業(yè)目前的發(fā)展特點、所處的發(fā)展階段、供需平衡、競爭格局、經(jīng)濟運行、主要競爭企業(yè)、投融資狀況等進行分析，旨在掌握股票行業(yè)目前所處態(tài)勢，并為研判股票行業(yè)未來發(fā)展趨勢提供信息支持。

　　(二)

　　彼得.林奇有這樣一句話：“如果你花10分鐘分析宏觀經(jīng)濟走勢，那么你就浪費了10分鐘時間?！?018年10月，當市場信心跌至冰點的時候，一篇名為“十大券商首席的2018年度策略”的文章刷爆了自媒體，作者戲謔地回顧了去年年底各大券商策略會預言的各種“新牛市”，不無揶揄地總結道：“幸虧老子沒看”。

　　但是我們仍然要做宏觀預測和策略研究，因為它的魅力和問題是統(tǒng)一的：我們希望用自己的世界觀和知識結構去理解這個世界，如果它可以解釋過去和現(xiàn)在，那么即使未來并不按照一個特定的方式和路徑變化展開，至少我們在面對未來時有了從容和信心，這些恰恰是在投資中至關重要的東西。臨別2018，我們梳理了近期的宏觀經(jīng)濟形勢，形成了自己心目中2019年的股票市場投資策略框架。

　　核心結論：

　?、?018年的國內宏觀經(jīng)濟困難是經(jīng)濟周期下行和金融周期下行雙因素疊加的結果;

　?、谀壳翱?，2019年前者下行趨勢暫未改變，后者下行趨勢會有好轉;前者導致優(yōu)質資產更加稀缺，后者帶來資金和信心的邊際改善;資本市場會繼續(xù)呈現(xiàn)“flight to quality”的配置偏好;

　?、酃善狈矫?，兩類主題策略或有較好表現(xiàn)：一類是基于長期資金配置需求的高股息、低PEG、龍頭股等主題;一類是基于短期資金博弈需求的業(yè)績預增、5G、芯片、創(chuàng)投等主題。另外，戰(zhàn)略性看好可轉債、指數(shù)增強、量化對沖等主題策略。

　　一、2018年為什么這么難

　　1、因為周期啊

　　宏觀經(jīng)濟就是“長期增長和短期波動”——長期增長不重要，因為我們永遠生活在短期嘛，所以主要看波動——也就是周期。

　　我們能看到的波實際上是多個頻率不同的波的疊加，同理，呈現(xiàn)在我們面前的經(jīng)濟周期也是很多個長短周期的疊加;理解這點不難，難點在于找出每個長短周期背后的決定因子。這個世界沒有無緣無故的愛和恨，也沒有無緣無故的繁榮和衰退。金庸的武俠之所以引人入勝，很多時候就在于拆解每段愛恨背后的人情練達、家國萬象。看“幡動”的是烏合之眾，看“心動”的是算命先生，我們這個層次要關注的是“風動”。

　　2、我們現(xiàn)在處于什么樣的周期?

　　先看創(chuàng)新長周期。說到底，經(jīng)濟繁榮的原動力在于人類改變生產生活方式的努力，而這種改變需要以科技創(chuàng)新為前提。

　　我們認為，冷戰(zhàn)后的信息技術革命驅動的生產生活方式的變革是這輪經(jīng)濟繁榮的動因。歐美日本利用先發(fā)優(yōu)勢提供資金技術、中韓印東南亞提供勞動力、中東澳新拉美俄羅斯提供資源，大家在這波創(chuàng)新紅利中各得其所、和諧發(fā)展。進入21世紀，隨著各經(jīng)濟體之間的資本技術差異逐漸縮小，發(fā)達國家的創(chuàng)新紅利早就吃完了，靠借債繼續(xù)吃的歐美首先墮入債務危機/次貸危機。

　　城門失火、禍及池魚。出口的馬車熄火，于是我們看到中國經(jīng)濟的外貿依存度在2006年曾高達65%，2018年下降到只有30%左右。為了維持經(jīng)濟增速，我們不得不增加投資、增加消費(包括房地產)，前者導致政府和企業(yè)部門杠桿率上升、后者導致家庭部門杠桿率上升。所以說，我們處于創(chuàng)新長周期的低位;雖然“創(chuàng)新難以預期”，但我們看到大數(shù)據(jù)、人工智能、5G通訊等可能改變世界的產業(yè)風起云涌，傾向于認為我們已經(jīng)臨近新的長周期的“起點”。

　　再看房地產與建筑業(yè)中長周期。1998年住房貨幣化改革以來，盡管其中有所波動，但是2010年之后，我們大致是處在這個行業(yè)增速的下行通道里。從數(shù)據(jù)上看，目前整個行業(yè)類似于2013年底的情形，在周期底部，但是短期內看不到回暖的跡象。

　　再看投資中短周期。因為我國國情的特殊性，國企民企在投資周期上有一定的非同步性：國企投資實際上在一定程度上參與了宏觀經(jīng)濟的逆周期管理，因此民企投資更能反映經(jīng)濟周期本身的波動。

　　投資加速帶來的上一次繁榮是2009-2010年，當時是為了追逐“四萬億”衍生的投資機會;最近一次繁榮是2016年，因為疊加了供給側改革帶來的補庫存的投資機會;但是因為投資收益率不佳，兩次繁榮持續(xù)的時間也越來越短，2017年底開始，我們已經(jīng)處于投資周期下行的通道，并且沒有短期改善的跡象。

　　再看庫存短周期。2016年開始的“三去一補一降”的供給側改革實際上是庫存周期的一個起點，2017年到2018年上半年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)之所以好看，主要拜它所賜。但對于產能過剩的行業(yè)來講，補庫存的周期是很短的，其表現(xiàn)就是我們看到今年下半年以來經(jīng)濟下行壓力驟增。所以，短期上，我們處于庫存周期向下的“拐點”。

　　上面的長、中、短周期可以看作是經(jīng)濟發(fā)展的內生周期。我們知道，一旦經(jīng)濟會偏離目標路徑，政府有動機通過財政和貨幣政策來促使經(jīng)濟回到“正軌”，這就是外生周期。

　　對我國來講，外生長周期是制度釋放周期。依靠“摸著石頭過河”的實踐精神建立起的市場經(jīng)濟體系，我們這一代享受了40年改革開放的制度釋放紅利。如今大家對19大報告中提出的“全面深化改革”的目標期望很高，這一點著實決定著我國未來幾十年的國運。目前看，我們已經(jīng)跨過了波折，朝著正確的方向前進。

　　外生短周期是金融周期。我們認為，從廣義上說，金融就是杠桿。以打壓“影子銀行”、實施“資管新規(guī)”等為標志的“去杠桿”相當于對金融行業(yè)和資產價格進行了精準打擊。今年以來，市場對其負面預期已經(jīng)在資產價格中充分反映，對這部分預期的邊際改善是股市短期反彈的源動力。

　　綜上所述，目前我們站在創(chuàng)新長周期的低位、投資中周期的下降通道、庫存短周期由上向下的“拐點”，所以我們看到2018年大家都感覺很難;但同時，我們又站在制度紅利周期的臨界點，金融周期由下向上的“拐點”;所以，相對于2018年來講，至少不應該對2019年過于悲觀。

　　二、2019的資本市場會怎樣走?

　　張五常說：“經(jīng)濟學的主旨是從局限條件的轉變來解釋行為(《結語：交易費用促成專利制度》)。”如果說周期理論幫我們認識到自己所處的位置，那么剩下的就看各個變量的邊際變動了。簡單起見，讓我們就著現(xiàn)金流折現(xiàn)模型中的各因子變動情況來做一個沙盤推演。

　　首先，分子端的企業(yè)盈利情況，估計仍然會延續(xù)整體回落的趨勢，并且因為2018年1-2季度的基數(shù)相對較高，恐怕2019年前半年的上市公司業(yè)績表現(xiàn)會差強人意;業(yè)績若有轉機，很可能要等到2019年下半年。

　　當然這里面還有一個大的變數(shù)。長期實施凱恩斯主義政策的后果，必然是舊的產業(yè)尾大不掉、差的企業(yè)尸位素餐，資源錯配導致整個社會的投入產出率下降。供給側改革的方向沒錯，只是最好的抓手沒有跟上：減稅。傳聞明年將有大規(guī)模的減稅措施出臺，果如此，則至少帶來兩個改善：短期內上市公司業(yè)績迅速改善，長期內小政府少干預有利于市場經(jīng)濟資源配置功能的發(fā)揮。

　　其次，分母端的利率走勢。如，一方面，M2增速已經(jīng)創(chuàng)了20年來的新低;另一方面，利率債和信用債的收益率都在下降。說明雖然貨幣政策相對穩(wěn)健，但市場上并不缺少流動性，造成這種局面的原因更多是因為避險情緒降低了投資者的風險偏好。

　　而從目前的情況來看，央行多次表示要在明年結束緊縮的貨幣政策。果如此，則融資成本還將進一步降低，從而構成對風險資產的利好。

　　最后也是最難的，投資者的風險偏好。對于不同的投資者來講，不同的行情需要不同的催化劑。

　　其一，對于配置資金來講，在A股估值跌入歷史底部的區(qū)域時，配置和布局或許已經(jīng)在逐步展開。但是我們還要考慮兩個風險點：明年上半年業(yè)績擠泡沫的過程，以及國際市場(美股)調整給港股和A股藍籌股帶來的壓力。

　　其二，對博弈資金來講，今年11月以來的各種政策實際上起到了釋放催化劑的作用：變“去杠桿”為“穩(wěn)杠桿”、解決民企融資難、拆雷股權質押、定向可轉債支持并購重組、維護公司價值進行股份回購、股指期貨交易限制進一步放寬、減少干預注重制度建設……“政策底”的意味溢于言表，恍惚間有種“忽如一夜春風來，千樹萬樹梨花開”的感覺，就等那種“一根大陽線，千軍萬馬來相見”的賺錢效應了。

　　三、我們推薦的資產配置策略

　　基于上述分析，我們2019年的策略建議是：

　　整體上，這是國內經(jīng)濟和公司業(yè)績下降探底的一年，也是政策周期和金融周期預期改善的一年;股票市場的可操作性要強于2018年，可在風險控制的基礎上等待和積極參與右側交易機會。

　　上半年，經(jīng)濟周期下行和業(yè)績下滑的趨勢不變，但市場情緒有所修復，交易機會或許只存在于博弈層面，建議關注有業(yè)績配合的新行業(yè)、新產品、新業(yè)態(tài)的操作機會;如業(yè)績預增、5G、芯片、創(chuàng)投等主題策略。

　　下半年，隨著經(jīng)濟和業(yè)績雙觸底，可能會迎來長期資金的配置機會，建議關注低風險資產、防御性行業(yè)、保本型策略;如基于價值分析的高股息、低PEG、龍頭股等策略。

　　最后，我們戰(zhàn)略性看好可轉債、指數(shù)增強、量化對沖等主題或策略。原因如下：

　　可轉債是同時規(guī)避下跌風險和踏空風險的工具，在目前的行情下，實在是一個性價比很高的選擇。

　　指數(shù)增強策略會有巨大發(fā)展空間：短期來看，市場分化的環(huán)境和投資者結構變化的現(xiàn)狀表明，全市場選股的傳統(tǒng)思路已經(jīng)越來越不適合大多數(shù)策略的發(fā)展需要，以中證800+指數(shù)內選股優(yōu)化的策略會有更好表現(xiàn);中期來看，各個指數(shù)都有波動向上的內生需求，對于持股時間較長、風險偏好一般的投資者來講，隨著指數(shù)整體回歸低位，指數(shù)增強策略的性價比明顯超過其他策略;長期來看，A股市場有效性的提高也會促使多數(shù)機構資金轉向指數(shù)增強策略的配置。

　　在風險釋放過程中重點布局量化對沖產品：充分利用金融工具，規(guī)避市場風險，獲取絕對收益。在市場不確定性較強的整體環(huán)境下，這類產品會有較大的市場空間。

　　(三)

　　為滿足公司業(yè)務發(fā)展的資金需求，增強資本實力和盈利能力，根據(jù)《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《公司章程》和中國證監(jiān)會頒發(fā)的《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》(以下簡稱“《暫行辦法》”)等有關法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定，擬非公開發(fā)行股票，募集資金不超過60,000.00萬元，在扣除發(fā)行費用后將用于“產業(yè)加速服務云平臺項目”和“創(chuàng)業(yè)黑馬信息化平臺項目”。本次募集資金到位前，發(fā)行人可根據(jù)市場情況利用自籌資金對募集資金項目進行先期投入，并在募集資金到位后予以置換。

　　一、本次發(fā)行證券及其品種選擇的必要性

　　公司本次發(fā)行證券選擇的品種為向特定對象非公開發(fā)行股票。發(fā)行股票的種為境內上市人民幣普通股(A股)，每股面值為人民幣1.00元。

　　(一)本次非公開發(fā)行的背景

　　根據(jù)國家頒布的《關于推動創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高質量發(fā)展打造“雙創(chuàng)”升級版的意見》、《國家職業(yè)教育改革實施方案》、《關于促進中小企業(yè)健康發(fā)展的指導意見》及國家制定推出的相關引導國家產業(yè)發(fā)展方向、引導推動產業(yè)結構升級、協(xié)調產業(yè)結　構、促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的有關政策，明確以科技創(chuàng)新驅動技術經(jīng)濟發(fā)展趨勢中企業(yè)發(fā)展方向和成長空間，為企業(yè)級成長加速服務開啟廣闊前景。作為創(chuàng)業(yè)服務領域首家A股上市公司，公司積極響應國家政策指引與號召，把握政策趨勢，順勢前行抓住新的發(fā)展機遇，聚焦科創(chuàng)服務，匹配優(yōu)質導師資源，將成熟的產業(yè)加速體系帶到更多的產業(yè)城市，服務更多初創(chuàng)及中小企業(yè)加速成長。

　　(二)本次非公開發(fā)行的目的

　　通過此次非公開發(fā)行，通過構建并運營線上平臺，提供標準化產品，從而擴大服務規(guī)模，拓展覆蓋跨區(qū)域的中小企業(yè)客群，增加中小企業(yè)服務粘性，提升公司市場份額，增強持續(xù)競爭能力。

　　(三)以股權融資方式進行本次融資的必要性

　　1、銀行貸款的局限性

　　公司屬于輕資產行業(yè)，無廠房設備、土地使用權等重資產作為抵押品，融額度受限，即使通過信用借款等方式也存在融資額度低，融資成本高等問題。另外，即使可以通過銀行貸款來獲得項目開展和實施過程中所需資金，本次募投項目完全借助銀行貸款也將導致公司的資產負債率過高，損害公司穩(wěn)健的財務結構，增加經(jīng)營風險和財務風險。

　　2、股權融資能夠提高抗風險能力并滿足公司持續(xù)發(fā)展中的長期資金需求

　　本次募投項目資金使用循環(huán)周期較長，需由長期資金來源與之匹配，以避免資金期限錯配風險。對于公司來說，股權融資具有可規(guī)劃性和可協(xié)調性，適合公司長期發(fā)展戰(zhàn)略并能使公司保持穩(wěn)定資本結構。股權融資與投資項目的用款進度及資金流入更匹配，可避免因時間不匹配造成的償付壓力。

　　二、本次發(fā)行對象的選擇范圍、數(shù)量和標準的適當性

　　本次發(fā)行對象為符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務公司、保險機構投資者、合格境外機構投資者、其它境內法人投資者和自然人等特定投資者。證券投資基金管理公司以多個投資賬戶認購股份的，視為一個發(fā)行對象;信托投資公司作為發(fā)行對象的，只能以自有資認購。最終發(fā)行對象將在本次發(fā)行申請獲得中國證監(jiān)會的核準文件后，根據(jù)發(fā)行對象申購報價的情況，由發(fā)行人董事會與保薦機構(主承銷商)協(xié)商確定。發(fā)行對象數(shù)量須符合相關法律、法規(guī)要求。

　　目前，發(fā)行人尚未確定發(fā)行對象，因而無法確定發(fā)行對象與發(fā)行人的關系。發(fā)行對象與發(fā)行人之間的關系將在發(fā)行結束后公告的發(fā)行情況報告書中予以披露。

　　三、發(fā)行股份的價格及定價原則等方案概要

　　(一)發(fā)行股份的種類和面值

　　本次發(fā)行的股份為境內上市的人民幣普通股(A股)，每股面值為人民幣1.00元。

　　(二)發(fā)行方式

　　本次發(fā)行全部采取向特定投資者非公開發(fā)行的方式。

　　(三)發(fā)行對象

　　本次發(fā)行對象為符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務公司、保險機構投資者、合格境外機構投資者、其它境內法人投資者和自然人等特定投資者。證券投資基金管理公司以多個投資賬戶認購股份的，視為一個發(fā)行對象;信托投資公司作為發(fā)行對象的，只能以自有資金認購。最終發(fā)行對象將在本次發(fā)行申請獲得中國證監(jiān)會的核準文件后，根據(jù)發(fā)行對象申購報價的情況，由發(fā)行人董事會與保薦機構(主承銷商)協(xié)商確定。發(fā)行對象數(shù)量須符合相關法律、法規(guī)要求。

　　(四)

　　五一假期快過完了，希望大家的五一假期都過得比較愉快。

　　在這個假期內，針對近期的一些行業(yè)信息做了一些整理。

　　從指數(shù)突破3129之后，我在考慮的主要問題，就不是行情再去做什么，而是下一輪去做什么的問題。

　　經(jīng)過年初以來的瘋狂炒作，績優(yōu)股，垃圾股，很多都上了天，那么這個時候，再去關注什么?什么值得去關注，可能就是大家要去考慮的問題了。

　　那么假期資料整理最多的，就是鋼鐵，所以今天打算把鋼鐵板塊基本面分析和行業(yè)信息，去做一個解讀。

　　鋼鐵的基本面，我想大家應該都清楚，我們從把一帶一路定位基本國策之后，大量的基建給周期性品種，尤其鋼鐵這種在大量的工程建設中，最重要的金屬產品的需求量，帶來的刺激，是帶著強刺激的。

　　而之所以鋼鐵在過去的房地產長牛中，始終表現(xiàn)不佳，在于行業(yè)產能的利用率，以及高端產能占比過于薄弱，以及行業(yè)內紛亂的產業(yè)鏈條鎖導致的。

　　盡管時至今日，國有鋼鐵企業(yè)仍然在鋼鐵整體產業(yè)鏈中，中高端鋼鐵品種仍然面臨嚴重的技術短缺，產能升級力度不夠，中國鋼鐵產出，仍然以低端的鋼鐵產品例如粗鋼等技術門檻要求較低的鋼鐵品種為主，但經(jīng)過鋼鐵產業(yè)的持續(xù)去產能，違規(guī)以及大量的民營鋼企退出市場序列，現(xiàn)存的上市鋼企能力提升，效果也十分顯著，因而圍繞鋼企盈利能力提升，以及基本面處于傳統(tǒng)基建和新基建對于鋼鐵金屬品種的基本面改善導致的市場需求提升，帶來的質的變化。

　　盡管絕大多數(shù)鋼鐵企業(yè)目前仍然不能改變的是產業(yè)結構受限于產能和技術更新斷代，偏向于中低端，產業(yè)鏈條中話語權和定價權相對薄弱，溢價較低等問題，但最起碼的是，在低端市場上因為競爭產能的推出，財務狀況得到改善。

　　所以，在2017年鋼鐵行業(yè)因為去產能走出一波周期牛之后，2018年的行業(yè)業(yè)績，仍然是十足的搶眼，就行業(yè)整體盈利能力而言，能在A股上市公司行業(yè)中，穩(wěn)占前五。

　　但在從2440到3288的大反彈行情中，我們可以看到，其實鋼鐵行業(yè)整體表現(xiàn)，其實是非常弱勢的。

　　從指數(shù)2440到3288，指數(shù)上漲幅度超過31%，振幅超過33%。

　　鋼鐵的行業(yè)加權指數(shù)從967上漲至1384，漲幅約38%，僅僅略好于指數(shù)表現(xiàn)。

　　而節(jié)前，由于鋼鐵行業(yè)的一季度報表普遍發(fā)布，大量的鋼鐵上市公司一季度財務報表利潤額降幅較大，鋼鐵行業(yè)上市公司股票價格都在快速下跌，截止4月30號A股收盤，鋼鐵行業(yè)加權指數(shù)報收1182點位置，從2440到1182位置，鋼鐵行業(yè)加權指數(shù)上漲不到20%。

　　遠遠落后于市場平均指數(shù)，也落后于指數(shù)表現(xiàn)。

　　那么鋼鐵行業(yè)到底值不值得去關注?又該怎么去看待長周期的問題?一季度報表為何急轉直下?

　　可能就是今天文章中，要解答的最重要的三個問題了。

　　一

　　鋼鐵行業(yè)是否值得去關注?

　　那么這個問題，就需要從基本面考量。

　　首先看行政面的考量，造成鋼鐵行業(yè)在2017年走出周期性牛市的原因，就在于去產能。

　　就如同眾所周知的那樣，鋼鐵行業(yè)是重資產行業(yè)，因為不論是在過去還是現(xiàn)在，中國鋼鐵企業(yè)或者說大多數(shù)行業(yè)都存在的普遍問題，就是產能大，但高端產能為空缺或者說低下，這點由產業(yè)結構和科技水準決定。

　　比如說，中國的粗鋼年產量，超過世界粗鋼產量的一半以上，這點足以說明鋼廠的產能有多強大，但是在高端鋼材，特種鋼材的話語權上，就相對薄弱。

　　低端市場由于技術門檻低，準入低，也就造成了低端市場競爭激烈，溢價極低。

　　也就造成大量的鋼鐵企業(yè)都在打價格戰(zhàn)，最終形成惡性循環(huán)，鋼鐵企業(yè)負債高，但創(chuàng)血創(chuàng)利能力低下。

　　這就是鋼鐵行業(yè)去產能的基本面，經(jīng)過持續(xù)的鋼鐵去產能，落后產能退出市場序列，鋼鐵行業(yè)產能和話語權開始向國營鋼鐵企業(yè)集中，雖然沒有能夠讓鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)技術性飛躍，改變產業(yè)端的根本問題，但中短期來說，盈利能力的改善，讓大多數(shù)存量鋼鐵企業(yè)，都恢復了創(chuàng)血能力，償債能力得到顯著提高，這是不爭的事實，而且就目前看，雖然鋼鐵行業(yè)進一步去產能的預期不高，但顯然也不會放寬放松，所以讓鋼鐵行業(yè)從2017到2018持續(xù)盈利能力增強的這一基本面，并沒有發(fā)生改變。

　　所以從中長期來看，是需要看好這一行業(yè)的。

　　二

　　是鋼鐵的適用范圍。

　　雖然鋼鐵從應用范疇去理解，可以分為房地產，基建(新基建)，汽車，軍工，家電等等。

　　但正應對中國鋼鐵企業(yè)大多數(shù)產能結構為中低端產品，所以鋼鐵的主要應用范圍，對于中國大多數(shù)鋼企來說，只要看房地產，基建，汽車幾個品種我覺得就可以了。

　　基建部分，不論是一帶一路的大基建，還是因為今年是5G元年的新基建，對于基礎金屬的需求提升量，是可以預期的。這個方向，也應該是未來鋼鐵行業(yè)最大的增長點。

　　而房地產部分，因為近年來房地產價格普遍過高，高層強調房住不炒，可以發(fā)現(xiàn)，房地產價格雖然整體呈現(xiàn)下降趨勢，普遍出現(xiàn)下降趨勢，但下降幅度不明顯，這是一個問題，但另一個方面，房地產新屋開工率的下降幅度，到是非常明顯。

　　但從今年的數(shù)據(jù)來看，新屋開工率有回升的跡象。

　　一季度房地產開發(fā)投資同比增長11.8%，房屋新開工面積增長11.9%，提高5.9個百分點。

　　加上基建投資增速4.4%，也比去年同期高出0.6個百分點。

　　一季度的經(jīng)濟增速回暖是不增的事實，而基建和固定資產投資增速的同比也在提升，也就能夠說明一個問題，鋼鐵的需求，是提升的。

　　加上汽車領域的銷售，在今年也出現(xiàn)了回暖，所以鋼鐵需求的幾個大類品種，下游段的需求量，至少從目前看，在回暖。

　　所以行業(yè)和周期性的市場需求環(huán)境，是看好的。

　　三

　　是什么造就了鋼鐵行業(yè)在一季度報表中普遍出現(xiàn)業(yè)績大幅度下滑的原因?

　　從數(shù)據(jù)端來看，一季度鋼材出口1703萬噸，增長12.6%，進口290萬噸，下降16.1%。

　　鋼材的出口反而是增加的。

　　既然國內固投率開始上漲，新屋開工率上升，加上基建投資上升，國內鋼材需求量的提升，都不需要看數(shù)據(jù)，都知道是提升的，加上進口減少，正常來講，國內鋼廠的業(yè)績即便不能同步增幅，也應該是持平的，而既然一季度絕大多數(shù)的鋼鐵企業(yè)都出現(xiàn)業(yè)績下滑，就只能是產業(yè)鏈環(huán)節(jié)出了問題。

　　這一點，其實看大多數(shù)的A股鋼鐵板塊上市公司一季度報表就可以看出來。

　　隨便舉個例子，比如說華凌鋼鐵，這個姚老板入駐的鋼鐵上市公司。

　　一季度凈利潤10.92億，同比下滑28.78%，但可以發(fā)現(xiàn)，一季度營收237.32億，同比增長18.62%。

　　去翻看其他的鋼鐵上市公司，也可以發(fā)現(xiàn)類似的狀況，營收上升，但利潤縮窄，或者利潤縮窄的幅度，要大于利潤縮窄的幅度。

　　為什么要去糾結這個問題?可能很多人會奇怪。

　　其實很簡單，營收增長的行業(yè)，說明市場需求不是問題。這是至關重要的一點。

　　而利潤縮窄，反而對比起營收來，不是那么重要。

　　有市場，賺錢不過是分分鐘的事情~

　　那么既然市場需求沒有變化，反而增長，那么就去研究下，為毛利潤縮窄了這個問題好了。

　　營收增長，說明下游沒問題，那就去找上游的問題好了。

　　鋼鐵的上游，主要是鐵礦石，釩等基礎資源。

　　主要是提礦石，那么今年開年以來，先是淡水河谷礦難事件，導致淡水河谷被迫停產，主要鐵礦石礦區(qū)的停產，造成提礦石價格快速上漲，再加上3月底，澳大利亞因為受到颶風維羅妮卡的影響，造成生產和運輸上的停滯。

　　這就使得鐵礦石價格，從今年年初的60美元每噸，快速上漲到超過90美元每噸，作為重點生產建筑鋼材和粗鋼等作為主要品種的中國鋼鐵，在主要原材料一季度價格快速上漲超過50%的基礎上，沒有出現(xiàn)大面積虧損，已經(jīng)實屬不易，所以出現(xiàn)業(yè)績下滑，也是正常的。

　　尤其是，在上游端鐵礦石價格快速上漲超過50%以后，由于鋼廠在整體產業(yè)鏈條較弱的話語權和定價權，成品鋼材如熱卷，板材，螺紋等商品價格，傳導失靈，價格遲遲不能上漲，即便4月后，螺紋，板材，熱卷等商品期貨價格出現(xiàn)上漲，現(xiàn)貨市場成交價也出現(xiàn)提升，但仍然遠遠落后于鐵礦石上漲幅度。

　　這就不難以解釋，為毛鋼鐵企業(yè)一季度滑鐵盧了。

　　四

　　那么后續(xù)，怎么去理解。

　　我認為在明確今年經(jīng)濟能夠小幅復蘇，雖然不確定固投率是否會持續(xù)上漲，也就是新屋開工率的反彈，是否可以持續(xù)，但基礎建設投資，會逐年擴大，那么有這樣的保證，我認為鋼鐵企業(yè)的需求端，暫時不會是問題。

　　主要就去考慮上游大宗供給端的問題就好了。

　　既然明確鋼廠的利潤壓縮，主要來自于生產原料成本的提升，而產品端價格傳導失利，造成的利潤端壓縮，那就看能否在未來能把成本控制下來，就能夠搞明白，未來鋼企的利潤，是否會出現(xiàn)恢復。

　　巴西和澳大利亞，作為全球主要的鐵礦石出口產區(qū)，總計鐵礦石出口，占據(jù)全球鐵礦石出口總量的80%以上。

　　這兩個重要的產區(qū)因為自然和災害問題，出現(xiàn)產能出口的銳減，自然是會造成全球鐵礦石期貨市場價格劇烈波動的原因。

　　但淡水河谷礦難事件已經(jīng)逐步平息，主要礦區(qū)都已經(jīng)開始復產，雖然下調了今年的生產預期，縮減產能，但因此帶來的鐵礦石價格上漲驅動，要小于停產期間給市場帶來的預期。

　　而因為氣候問題導致生產和運輸出現(xiàn)問題的另一個重要產區(qū)澳大利亞，也因為氣候性問題的平復，恢復正常。

　　所以，鐵礦石產能端的問題，雖然會因為限產，會導致鐵礦石全年價格高于年初或者說災害前的價格，但隨著鐵礦石重要產區(qū)的產能逐步恢復，進口鐵礦石價格會比三月底和四月出現(xiàn)較為明顯的回落是更大的概率性問題。

　　那么在確認市場端需求大概率會因為經(jīng)濟回暖和基建的持續(xù)投入加大不會出現(xiàn)明顯縮減，以及二季度預期鐵礦石價格大概率出現(xiàn)回落的預期，我認為，鋼鐵企業(yè)在二季度越往后，因為成本上升擠占鋼鐵企業(yè)利潤的問題，會得到緩解。

　　換句話說，我認為鋼鐵企業(yè)，二季度財務狀況，企業(yè)凈利潤同比，大概率出現(xiàn)行業(yè)性的整體上升。

　　即便鐵礦石再出現(xiàn)如一季度這樣的非人為可控的因素而出現(xiàn)計劃外的上漲，我認為鋼鐵企業(yè)最終也會通過產業(yè)鏈條，向下游傳到，也就是說，如果鐵礦石價格回落不及預期，那么下游段例如熱卷，螺紋，板材等商品價格會出現(xiàn)較上半年不一樣的走勢，出現(xiàn)上漲，那么這樣的變化，就是成本轉嫁的過程了，對于鋼企來說，同樣是利潤賬本回暖的走勢。

　　五

　　那么在明確上述的基本面之后，再去看A股的鋼鐵行業(yè)基本面。

　　鋼鐵在一季度市場的瘋狂走勢中，明顯是滯漲的，那么可能這個時候市場有限考慮的是，如何在有限的資金，有限的時間內，放大自身的資金收益。

　　所以上半年妖股頻出，小市值的股票價格上天。

　　但在修改證券法的意見問詢函出臺后，市場對于弱業(yè)績和負業(yè)績的上市公司，會發(fā)生重大的態(tài)度變化，也就是重新估值。

　　從節(jié)前或者說市場突破3129后持續(xù)兩到三周的震蕩區(qū)間，也可以看到，資金對于高位垃圾股的資金出逃，是尤其明顯的。

　　那么當這一輪市場中期調整結束后，上半年因為大市值，拉升成本大，基本面因為一季度鐵礦石價格快速上漲導致利潤總額壓縮等行業(yè)性問題，而被市場棄之敝履的鋼鐵行業(yè)上市公司，受到關注的可能性，概率就很高了。

　　那么這種情況下去看待下半年的鋼鐵邏輯，就很有意思了。

　　首先，鋼鐵盡管一季度因為生產原料的價格異常上漲，但絕大多數(shù)鋼鐵，一季度還是賺錢的，虧錢的僅有一個八一鋼鐵(600581)。

　　從這一點來說，就符合大勢，沒什么故事比業(yè)績賺錢更有誘惑力，比如茅臺(600519)之所以炒到一萬兩千多億的市值，歸根結底，就是因為賺錢而且持續(xù)賺錢。

　　那么鋼鐵在如此惡劣的環(huán)境下還能維持絕大多數(shù)的行業(yè)內公司一季度賺錢，這本身就是個刺激。

　　而隨著上游端鐵礦石原料市場逐步恢復正常，異常上漲的鐵礦石價格，是存在回落的預期的，即便價格因為后續(xù)不確定事件沒有如期回落，下游端價格的傳到提升，同樣意味著企業(yè)盈利能力的提升。

　　其次，鋼鐵因為基本面和市值問題，本身平均價格，在一季度的瘋牛中，就低于指數(shù)走勢，低于平均漲幅，便宜，就是硬道理。

　　大多數(shù)的鋼鐵，估值3-5倍，5-7倍的是大多數(shù)，這在暴漲后的市場，是很難得的。

　　然后，不去考慮2019年一季度怎么樣，不去考慮二季度如何，最起碼2018年賺錢不是嗎?

　　大多數(shù)的鋼鐵上市公司，分紅和股息，還是不錯的。

　　比如說馬鋼股份(600808)，在2018鋼鐵上市公司里面的盈利排名是第四，凈利潤是59.43億元。

　　而公司也已經(jīng)公告了，通過了分紅預案，每10股送3.10元，也就是每股送三毛一，別看少，但折合當前的股價3.48一股的價格來算，快趕上一個漲停了~當然，還得扣稅。

　　這只是個例子，鋼鐵企業(yè)的分紅機制，在鋼鐵企業(yè)賺錢的年景里面，還是相當不錯的。

　　那么這就又要說到A股的機制了，既然通過了分配預案，那什么時候落實呢?也就是什么時候分錢?

　　目前反正是還沒分，分紅落實的時間，不太確定，不過通常來說是4-7月。

　　也可能是中報后兩個月內。

　　也就是說，只要已經(jīng)確定通過要分紅的公司，但還沒分紅的公司，都是值得期待的。

　　畢竟，在2018的年景里面，想找出鋼鐵這么賺錢的行業(yè)，也真的是不容易。

　　對于企業(yè)來說，2018年已經(jīng)過完了，但對于股市投資者來說，2018年的真正紅利，也就是股息的利好，都還沒兌現(xiàn)呢!

　　再加上今年針對外資的準入放寬了，外資喜歡買什么?在A股的話語權份額，越來越大，想想2017，也就懂了!

　　鋼鐵的行業(yè)，其實什么都好，就是缺的資金面，沒資金炒作。

　　因為歸根結底，金融市場終歸是金融游戲，再好的板塊沒資金炒也是枉然。

　　那么想想2017的外資引領的狂潮，帶動了一批批的游資和機構，瘋狂介入白馬和周期，真的缺錢嗎?

　　再比如當前炒出方大炭素(600516)的游資大牛們，哪個比曾經(jīng)盯上格力萬科的這些巨無霸的某老板腿還粗的?今年這位老板干了華凌鋼鐵~

　　so~今年下半段，我認為鋼鐵行業(yè)的前景，大有可為，最起碼，能讓我吃飽~

　　恩，眼下鋼鐵一季度的業(yè)績滑坡，已經(jīng)都出完一季度報了，該炸的雷也都炸的差不多了，等待市場調整完了，我認為是非常好的時機，去觸碰。

　　其實針對鋼鐵這種行業(yè)，其實就一個邏輯就夠了，只要去產能這一行政驅動不逆轉，看好經(jīng)濟能夠在眼下逐步企穩(wěn)，相信一帶一路能走的出去，就可以一直看好~

　　我的邏輯，可能是比較簡單粗暴的，不管如何，實用就好。

　　那么以上就是我針對鋼鐵行業(yè)的全盤邏輯和看法，沒有藏私，在五一假期這樣的時間段耗費了大量的時間去整理數(shù)據(jù)，并整理成文，也是針對一直以來關注我，幫助我，和我一起走過風雨的朋友們的最好回饋，謝謝大家的時間~

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