創(chuàng)業(yè)初期的股權(quán)分配
創(chuàng)業(yè)初期的股權(quán)分配
創(chuàng)業(yè)初期決定股權(quán)架構(gòu)往往會(huì)影響日后的融資、人才引進(jìn)以及團(tuán)隊(duì)的和諧，合伙創(chuàng)業(yè)如何別栽到股權(quán)上。以下是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的關(guān)于創(chuàng)業(yè)初期的股權(quán)分配，給大家作為參考，歡迎閱讀!
創(chuàng)業(yè)初期的股權(quán)分配
一、股權(quán)分配的三大原則
創(chuàng)業(yè)如逆水行舟，只有同行者目的明確、方向一致、公平和激勵(lì)并存才能成就長(zhǎng)遠(yuǎn)、穩(wěn)定的關(guān)系。股權(quán)分配就是這么一個(gè)落實(shí)到“人”的過程， 它的目的不僅要通過“丑話說在前頭”來確立規(guī)則，還要明確公司基因和價(jià)值觀、達(dá)成股東間的共識(shí)。
鑒于創(chuàng)業(yè)公司初期股東和管理層通常是重疊的，暫無須考慮股東與管理層之間的博弈，筆者認(rèn)為確立股權(quán)分配時(shí)需要考慮三個(gè)因素，分別是：股東于資源層面的貢獻(xiàn)、股東于公司治理層面的把控以及公司未來的融資造血空間，當(dāng)然上述三個(gè)因素仍有分解的空間，比如資源就可以按出資、投入時(shí)間細(xì)化，出資又可以按照是貨幣、實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等對(duì)公司的價(jià)值進(jìn)一步細(xì)化。
二、選擇實(shí)繳注冊(cè)資本比認(rèn)繳注冊(cè)資本好
雖然2014年3月1日施行的新《公司法》采用認(rèn)繳注冊(cè)資本制，即除非法律、行政法規(guī)以及國(guó)務(wù)院決定另有規(guī)定外，公司的注冊(cè)資本不必經(jīng)驗(yàn)資程序，由全體股東承諾認(rèn)繳即可，認(rèn)繳期限由股東自行約定，但是，這不意味著股東可以“只認(rèn)不繳”，也不是說注冊(cè)資本越高越好。
認(rèn)繳制下股東的出資義務(wù)只是暫緩繳納，股東仍要以認(rèn)繳的出資額為限為公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任，若股東為了顯示公司實(shí)力，不切實(shí)際的認(rèn)繳高額注冊(cè)資本，那么將面臨多重法律風(fēng)險(xiǎn)，例如當(dāng)債權(quán)人向公司索償時(shí)，股東的清償責(zé)任也隨之加重，又如公司解散時(shí)，股東尚未繳納的出資將作為清算財(cái)產(chǎn)，另外也需要考慮稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
筆者認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)公司要根據(jù)實(shí)際情況合理確定注冊(cè)資本，選擇實(shí)繳并進(jìn)行驗(yàn)資，使得“公司”這種企業(yè)形式能夠充分發(fā)揮它的風(fēng)險(xiǎn)隔離效果。
三、股權(quán)分配方案要最終落地于工商登記。
出資是股權(quán)分配的必要依據(jù)，卻非唯一依據(jù)，創(chuàng)業(yè)者最終核算的股權(quán)分配方案往往與出資比例不一致，有些創(chuàng)業(yè)者會(huì)采用陰陽(yáng)協(xié)議的方式，一方面簽署投資協(xié)議固定真實(shí)的股權(quán)比例，另一方面按照出資比例完成工商登記。
但是，上述方式的法律風(fēng)險(xiǎn)很大，一旦涉訴，不僅創(chuàng)業(yè)者的股東權(quán)益難以獲得保護(hù)，亦會(huì)消耗大量的時(shí)間成本，導(dǎo)致公司錯(cuò)失成長(zhǎng)良機(jī)。筆者認(rèn)為在此情形下，可考慮采股本溢價(jià)方式解決：首先，創(chuàng)業(yè)者之前簽署投資協(xié)議，明確每位創(chuàng)業(yè)者的實(shí)際出資和股權(quán)比例;繼而，由創(chuàng)業(yè)者按照確認(rèn)的股權(quán)比例和換算后的出資額進(jìn)行工商登記，把股東超出登記出資額的部分計(jì)入資本公積金。
四、以公司治理結(jié)構(gòu)保障核心創(chuàng)始人的控制權(quán)
按照我國(guó)公司法規(guī)定：
1、在無特別約定時(shí)，股東會(huì)作出的一般決議需要股東所持表決權(quán)的半數(shù)通過，股東會(huì)作出的特別決議如修改公司章程、增加或者減少注冊(cè)資本的決議，公司合并、分立、解散或者變更公司形式等，需要股東所持表決權(quán)的三分之二通過;
2、表決權(quán)與股權(quán)比例掛鉤，“但是，公司章程另有規(guī)定的除外。”(以下簡(jiǎn)稱“但書”)
結(jié)合實(shí)際情況，創(chuàng)業(yè)公司往往有多個(gè)創(chuàng)始人，加之股權(quán)眾籌大行其道，核心創(chuàng)始人的持股有可能達(dá)不到絕對(duì)控股比例(即持股區(qū)間等于或超過公司注冊(cè)資本的51%——67%)。此情形下欲保障核心創(chuàng)始人的控制權(quán)，就需要充分利用上述“但書”，將表決權(quán)與持股比例分開來，并以公司章程的形式予以落實(shí)。
五、期權(quán)池還是由核心創(chuàng)始人代持的好
對(duì)創(chuàng)業(yè)公司來說，預(yù)留期權(quán)池不是新鮮話題。財(cái)大氣粗是創(chuàng)業(yè)公司的目標(biāo)而非創(chuàng)業(yè)公司的現(xiàn)實(shí)，成長(zhǎng)性才是創(chuàng)業(yè)公司的核心驅(qū)動(dòng)，而期權(quán)就是創(chuàng)業(yè)公司所能激勵(lì)員工的最重要工具。不少創(chuàng)業(yè)者沒有重視期權(quán)池的問題，要么在期權(quán)制度尚未建立的前提下早早送出，反而引發(fā)了不少爭(zhēng)議，要么造成了核心股東持股的不必要稀釋。
筆者認(rèn)為，鑒于：
1、期權(quán)本質(zhì)上來源于現(xiàn)有股東所持股份，但若由各股東按比例分散持有，未來恐難以統(tǒng)一運(yùn)作，易引發(fā)爭(zhēng)議并影響實(shí)施效率;
2、有限責(zé)任公司體制下期權(quán)激勵(lì)方式相當(dāng)靈活，采用何種定位和方案取決于公司的現(xiàn)實(shí)選擇，應(yīng)在公司配套的期權(quán)制度建立后具體實(shí)施;
期權(quán)池確應(yīng)早作安排，方法是在擬議股權(quán)分配方案時(shí)，就從各股東處劃分出來，由核心創(chuàng)始人一并代持，其他股東可通過協(xié)議明確代持權(quán)利的性質(zhì)和處置限制。
六、用好有限責(zé)任公司的股權(quán)回購(gòu)條款
對(duì)創(chuàng)業(yè)公司來說，股東之間的志同道合尤為重要， 因此股權(quán)分配需要從正向和反向兩個(gè)維度進(jìn)行考慮。即既要從正向保障創(chuàng)業(yè)者同船共濟(jì)時(shí)的公平和激勵(lì)問題，也要從反向考慮某些特殊情形下如創(chuàng)業(yè)者離職退出、離婚、繼承等情形下公司股權(quán)的回收問題。
回購(gòu)制度是平衡股東退出和公司利益的重要制度途徑，但是公司法對(duì)有限責(zé)任公司的股份回購(gòu)是有限制性規(guī)定的(盡管這種規(guī)定在實(shí)務(wù)中是有爭(zhēng)議的)，因此在設(shè)計(jì)回購(gòu)條款時(shí)，應(yīng)注意幾個(gè)問題，一是回購(gòu)條款最好由公司指定的其他股東實(shí)施，且應(yīng)注意回購(gòu)定價(jià)的公平性;二是回購(gòu)條款的適用范圍能夠涵蓋公司股權(quán)分配的反向所需;三是應(yīng)將回購(gòu)條款和股權(quán)轉(zhuǎn)讓制度綜合考慮、糅合設(shè)計(jì)。
七、創(chuàng)新運(yùn)用公司法的各項(xiàng)制度
公司法的自治空間是相當(dāng)寬廣的，創(chuàng)業(yè)者要充分運(yùn)用股東的章程自治權(quán)，建立適合自己的股權(quán)分配和動(dòng)態(tài)調(diào)整方案。
比如有些股東愿意“掏大錢、占小股”，那么對(duì)此類股東可以配合使用協(xié)議和章程方式將分紅權(quán)、優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)、表決權(quán)脫鉤，設(shè)計(jì)符合各股東需求和長(zhǎng)處的股權(quán)結(jié)構(gòu);再如可以借鑒資本工具的思路，運(yùn)用可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、清算優(yōu)先權(quán)等思路做股權(quán)分配設(shè)計(jì)。
股權(quán)分配的干貨
1、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)股權(quán)怎么分配合理?創(chuàng)始人該占多少?
謝宏中：創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)必須是針對(duì)主管核心成員，而且人家也是全身心投入的人，對(duì)于這樣的團(tuán)隊(duì)，我覺得三七開是比較得體的。主導(dǎo)人可以占到70%，核心創(chuàng)始人，最頂級(jí)的核心創(chuàng)始人他占70%左右，這樣既可以滿足兩三輪融資的需要。
謝宏中：我希望有一個(gè)絕對(duì)的個(gè)人的自然人為主導(dǎo)，這樣的團(tuán)隊(duì)更長(zhǎng)久一些，也就是說如果一開始的創(chuàng)業(yè)就是大家拼起來的話，沒有一個(gè)核心的主導(dǎo)的話，其實(shí)是不容易創(chuàng)業(yè)成功的。
2、作為人才吸引，最高可以承諾多少股權(quán)?
謝宏中：作為人才引進(jìn)，假如他是沒有出資的，完全因?yàn)閸徫还蓹?quán)激勵(lì)的話，我個(gè)人認(rèn)為不應(yīng)該超過15%。
3、早期團(tuán)隊(duì)需要預(yù)留多少做員工期權(quán)池?
謝宏中：最早創(chuàng)業(yè)的團(tuán)隊(duì)加上后期的成長(zhǎng)起來的團(tuán)隊(duì)，總體商來說我覺得就是30%吧，如果一開始沒有一些核心的高管的話，到30%左右，如果已經(jīng)有核心高管分家了，我覺得留10%到15%比較合適。
4、投資人看團(tuán)隊(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)，最怕什么?
謝宏中：相對(duì)于一股獨(dú)大而言，更怕平均。
5、團(tuán)隊(duì)“代持”中有什么風(fēng)險(xiǎn)?
謝宏中：我認(rèn)為代持是創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)股份比較好的一種形式，因?yàn)樽钤缙鋵?shí)在一起創(chuàng)業(yè)對(duì)團(tuán)隊(duì)來說也是一個(gè)考驗(yàn)，未必一定很成功，一開始用代持的方式，大家有個(gè)約束，而且如果發(fā)現(xiàn)退出的時(shí)候，影響比較小，變動(dòng)的層面也比較小一些。
6、一輪輪融資，對(duì)于投資機(jī)構(gòu)對(duì)股權(quán)的稀釋應(yīng)該注意什么?
謝宏中：從最早以前投資人投資有的投錢占60%到70%，后來發(fā)現(xiàn)這樣對(duì)公司發(fā)展不好，慢慢降到40%，降到30%，現(xiàn)在大多數(shù)一輪融資一般都出讓10%到20%的股份，甚至5%的都有了，我個(gè)人覺得一輪融資正常的融資比例在10到20之間是比較合適的，太多了，我認(rèn)為也不好，因?yàn)橐o企業(yè)不斷發(fā)展一個(gè)節(jié)奏一個(gè)過程一個(gè)臺(tái)階。
7、總結(jié)對(duì)創(chuàng)業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置的建議。
謝宏中：股權(quán)對(duì)于一個(gè)有存在信心，有機(jī)會(huì)發(fā)展起來的公司而言，是對(duì)員工，對(duì)高管團(tuán)隊(duì)最有價(jià)值的激勵(lì)，也是最有號(hào)召力的激勵(lì)，同時(shí)如果公司發(fā)展不起來，是最沒有價(jià)值，最不值錢的激勵(lì)，因此我認(rèn)為一個(gè)創(chuàng)業(yè)者只要你有信心，往前做，只要你真的想團(tuán)隊(duì)好你的團(tuán)隊(duì)，我認(rèn)為要好好設(shè)計(jì)你的股權(quán)激勵(lì)。
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