國(guó)企市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的分析
國(guó)企市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的分析
國(guó)企市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。其實(shí)正是目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主弦律。為此學(xué)習(xí)啦小編為大家整理了國(guó)企市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的分析，歡迎參閱。
國(guó)企市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的分析篇一
俗話說股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，可能大概率是指數(shù)與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。我個(gè)人認(rèn)為，股市似乎更像是企業(yè)行業(yè)的晴雨表。雖然近期市場(chǎng)呈現(xiàn)一定程度的調(diào)整，但這不會(huì)影響我個(gè)人結(jié)構(gòu)性做多的熱情。中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過三十年的發(fā)展，已經(jīng)具有一定的規(guī)模---總量和結(jié)構(gòu)上。有些行業(yè)已經(jīng)過剩，有些行業(yè)則開始萌芽，還有些正欣欣向榮。與此同時(shí)，企業(yè)的所有制形式也開始多元化起來。不少行業(yè)，不少國(guó)企，雖然上市但機(jī)制并沒有同步跟上，它們的市場(chǎng)化其實(shí)就是回歸公眾公司本質(zhì)的路線。從上述兩方面出發(fā)，我個(gè)人提出：眼前以及繼續(xù)演繹的行情主旋律極可能是：產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型和國(guó)企(行業(yè))市場(chǎng)化。
老齡化浪潮與時(shí)俱進(jìn);互聯(lián)網(wǎng)正深刻改變你我生活并重塑社會(huì)經(jīng)濟(jì)商業(yè)形態(tài)，信息化大數(shù)據(jù)云計(jì)算正向我們大步走來;過高的成本和效率低下的物流行業(yè)正隨著網(wǎng)購(gòu)的蓬勃發(fā)展以及快速的基礎(chǔ)建設(shè)而迎來它歷史性發(fā)展機(jī)遇。。。這些都是值得每個(gè)投資者認(rèn)真思考并積極面對(duì)的新機(jī)會(huì)。
今年以來軍工的崛起，被很多人認(rèn)為是炒作，其實(shí)它們沒有理解軍工這個(gè)長(zhǎng)期靠計(jì)劃經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式推動(dòng)的行業(yè)開始試行市場(chǎng)化發(fā)展的時(shí)代背景(當(dāng)然，任何時(shí)候都有渾水摸魚的情況出現(xiàn))。市場(chǎng)化才是軍工股崛起的深刻原因。行筆至此，我想起這幾年國(guó)家大力投資的鐵路。鐵老大，又一個(gè)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的堡壘，也必然會(huì)開啟它市場(chǎng)化的歷程--唯一不同的是方式和時(shí)間的問題。和軍工一樣，它們不僅需要巨額投資也需要更有效率的運(yùn)行，市場(chǎng)化不僅能部分解決資金問題，更能提高效率。
產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型和國(guó)企市場(chǎng)化，其實(shí)正是目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主弦律。我想，市場(chǎng)會(huì)不斷反映這個(gè)時(shí)代背景，置身股市的每個(gè)人，也沒有道理漠視它們。
國(guó)企市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的分析篇二
我國(guó)產(chǎn)品市場(chǎng)與要素市場(chǎng)的發(fā)展不平衡
市場(chǎng)體系的完善是一國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程的重要組成部分。在我國(guó)市場(chǎng)化改革的過程中，市場(chǎng)的發(fā)育還很不平衡，其中要素市場(chǎng)的成長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于產(chǎn)品市場(chǎng)的成長(zhǎng)(見表1)，并且我國(guó)要素市場(chǎng)發(fā)展滯后于產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展的程度還比較大。 為什么我國(guó)要素市場(chǎng)化程度比較低?這固然有要素市場(chǎng)發(fā)育的難度比產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)育的難度要大，前者比后者需要的制度環(huán)境更嚴(yán)格等方面的原因，但更主要的原因是我國(guó)要素市場(chǎng)的產(chǎn)權(quán)及其相關(guān)制度安排不利于要素市場(chǎng)的發(fā)展。
從我國(guó)金融業(yè)的市場(chǎng)化來看，全國(guó)2000年是4.07，2002年是4.29(樊綱、王小魯，2004)。金融市場(chǎng)市場(chǎng)化程度低的主要原因?yàn)?，一是我?guó)的銀行還主要是四大國(guó)有銀行“一統(tǒng)天下”，金融領(lǐng)域還是一個(gè)壟斷的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，缺乏競(jìng)爭(zhēng)。哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Shleifer及其合作者利用92個(gè)國(guó)家在1970—1995年的銀行與宏觀經(jīng)濟(jì)的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，一個(gè)國(guó)家銀行國(guó)有化的程度越深，該國(guó)家金融與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度就越慢;同時(shí)這種負(fù)相關(guān)關(guān)系在發(fā)展中國(guó)家體現(xiàn)得更加顯著。在另外一項(xiàng)研究中，世界銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Levin及其合作者進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)國(guó)有銀行程度深的國(guó)家往往有更高的存貸利差、相對(duì)較弱的私營(yíng)金融機(jī)構(gòu)和證券市場(chǎng)。他們的結(jié)論是，國(guó)有銀行的存在減弱了金融體系中的競(jìng)爭(zhēng)性。一個(gè)缺乏競(jìng)爭(zhēng)性的金融體系自然約束了大眾與中小企業(yè)的融資需求(宋敏，2002)。據(jù)分析，我國(guó)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度2002年只有5.12(樊綱、王小魯，2004)。二是我國(guó)的銀行還沒有對(duì)民間資本放開，對(duì)民間資本進(jìn)入資本市場(chǎng)還存在諸多限制。三是金融和資本市場(chǎng)管制過多，導(dǎo)致大量的租金及尋租行為。據(jù)香港學(xué)者劉俏、白重恩和宋敏研究，他們估算出中國(guó)上市公司的殼價(jià)值達(dá)8000億元之巨(劉俏，2002)。我國(guó)信貸資金分配的市場(chǎng)化程度2002年只有3.18(樊綱、王小魯，2004)。
我國(guó)土地市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度低主要表現(xiàn)為，第一，我國(guó)土地還主要是由國(guó)家所有和控制的一個(gè)要素，土地的交易、轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)調(diào)節(jié)比重很低。如國(guó)土資源部的一個(gè)分析表明，由于目前國(guó)有土地資產(chǎn)機(jī)制不完善，通過市場(chǎng)配置比例不高、劃撥土地大量非法入市和隨意減免地價(jià)擠占國(guó)有土地收益等原因，我國(guó)每年國(guó)有土地收益流失近100億元。我國(guó)目前國(guó)有土地資產(chǎn)總量在25萬(wàn)億元左右，約是其他國(guó)有資產(chǎn)的3倍。第二，大量農(nóng)村土地的市場(chǎng)遠(yuǎn)沒有建立起來，大大地制約了我國(guó)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換。我國(guó)的家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制作為一種制度創(chuàng)新已經(jīng)進(jìn)入了“制度平臺(tái)”，它解決了中國(guó)農(nóng)民的溫飽問題，但是解決不了中國(guó)農(nóng)民致富問題，要想從根本上解決中國(guó)“三農(nóng)”問題必須改革我國(guó)農(nóng)村的土地產(chǎn)權(quán)制度和土地政策?，F(xiàn)在我國(guó)按人(或戶)的家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制運(yùn)行的結(jié)果是，大家餓不死，但是也難以富起來;農(nóng)民想進(jìn)城，但是又“舍”不得家里的承包地;家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制“固化”了現(xiàn)有農(nóng)村的格局，既不利于我國(guó)農(nóng)村發(fā)展規(guī)模經(jīng)濟(jì)，不利于我國(guó)農(nóng)業(yè)制度的創(chuàng)新(如家庭農(nóng)場(chǎng)等)，也不利于推進(jìn)我國(guó)城市化進(jìn)程。第三，城市房地產(chǎn)市場(chǎng)由于土地產(chǎn)權(quán)制度的不健全等方面的原因，其發(fā)展也大大地受到了影響。
國(guó)企市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的分析篇三
我國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)這些年有了比較大的進(jìn)步，但是勞動(dòng)力的流動(dòng)還受到了諸多的限制。我們可以從勞動(dòng)力流動(dòng)性的情況看到我國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)化的程度還比較低(見表2)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)每年跨州搬家的人口占總?cè)丝诘?5%， 勞動(dòng)力遷徙是很常見的。美國(guó)的每個(gè)家庭或居民都可以權(quán)衡權(quán)衡這個(gè)地方的稅負(fù)重不重，公共產(chǎn)品提供得怎么樣。但在我國(guó)繁瑣的戶籍制度增大了勞動(dòng)力流動(dòng)的成本。我國(guó)勞動(dòng)力流動(dòng)主要是農(nóng)民進(jìn)城打工以及大學(xué)生的分配引起的勞動(dòng)力流動(dòng)。按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一般規(guī)則，在勞動(dòng)力市場(chǎng)上是不存在工種上的限制的，但在我國(guó)一些行業(yè)(如電力、郵電、鐵路等)是禁止農(nóng)民工進(jìn)入的，或者存在進(jìn)入上的障礙;從地區(qū)上來看，一些地區(qū)為了解決城市下崗職工的再就業(yè)問題，在不少行業(yè)(過去有的是城市職工不愿進(jìn)入的行業(yè))強(qiáng)行清退農(nóng)民工。這種工種上的行業(yè)和地區(qū)上的限制，從表面上看保護(hù)了城市職工的利益，但是從深層次上來看，是不利于這些行業(yè)和地區(qū)的發(fā)展的。我國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)上的歧視、人為的分割以及對(duì)于人員流動(dòng)的限制是導(dǎo)致我國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)市場(chǎng)化程度低的重要原因。
從產(chǎn)品市場(chǎng)與要素市場(chǎng)的政府管制來看，產(chǎn)品市場(chǎng)隨著我國(guó)市場(chǎng)化改革目標(biāo)的確定以及從賣方市場(chǎng)向買方市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變，除了少數(shù)產(chǎn)品以外，大多數(shù)產(chǎn)品已經(jīng)放開。但是在要素市場(chǎng)上政府的管制還比較多。在要素市場(chǎng)上，政府的管制是多方面的，有的表現(xiàn)為國(guó)家的壟斷經(jīng)營(yíng)，有的表現(xiàn)為規(guī)章制度方面的限制;有的表現(xiàn)為要素定價(jià)的限制;有的表現(xiàn)為地方政府“土政策”的限制等等。
我國(guó)要素市場(chǎng)的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)地滯后于商品市場(chǎng)的發(fā)展，其深層次原因是要素市場(chǎng)的產(chǎn)權(quán)及其制度安排不利于要素市場(chǎng)的發(fā)展。第一，我國(guó)要素市場(chǎng)的所有制結(jié)構(gòu)還是一個(gè)以國(guó)家控制為主的所有制結(jié)構(gòu)。理論和實(shí)踐已經(jīng)證明，至少有三項(xiàng)制度對(duì)人類進(jìn)步和文明社會(huì)來講是具有根本性的：保障產(chǎn)權(quán)、通過自愿的契約性協(xié)議自由轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)、信守諾言(柯武剛、史漫飛，2000)。其實(shí)，這三項(xiàng)制度也是發(fā)展要素市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度。盡管改革開放以來，我國(guó)所有制結(jié)構(gòu)已發(fā)生較大的變化，由于歷史及體制等方面的原因，我國(guó)要素市場(chǎng)的所有制結(jié)構(gòu)并不是清晰的，國(guó)家在要素市場(chǎng)的運(yùn)作中還起著極為重要的作用。第二，從各種要素市場(chǎng)的情況來看，我國(guó)金融領(lǐng)域還是一個(gè)壟斷的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，缺乏競(jìng)爭(zhēng)，民間資本難以進(jìn)入，這種所有制結(jié)構(gòu)既不利于有效率的金融市場(chǎng)的形成，也不利于降低金融風(fēng)險(xiǎn)。土地市場(chǎng)的主要問題是土地產(chǎn)權(quán)的可轉(zhuǎn)讓性差和穩(wěn)定性差。與商品市場(chǎng)相比，要素市場(chǎng)的復(fù)雜性對(duì)產(chǎn)權(quán)的要求要高得多。根據(jù)科斯的分析，產(chǎn)權(quán)明晰是市場(chǎng)交易的前提。產(chǎn)權(quán)對(duì)于投資及資源的有效利用極為重要。如農(nóng)場(chǎng)中垂直一體化的服裝生產(chǎn)方式與現(xiàn)代服裝工業(yè)不同。在前一方式下，農(nóng)場(chǎng)主養(yǎng)羊、紡毛并縫制衣服供家庭穿著。在后一種方式下，許多不同廠商投入大量沉淀資本以購(gòu)買生產(chǎn)不同紡織品與染料的設(shè)備，以及進(jìn)行布料測(cè)算、剪裁和縫制的機(jī)器。投資于現(xiàn)代紡織品工業(yè)的投資者對(duì)契約的可執(zhí)行性和投資所購(gòu)買的資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)之確定性更為敏感。
法國(guó)歷史年鑒學(xué)派的代表人物布羅代爾把市場(chǎng)分為上層和下層，在他看來，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)包含了許多層次的市場(chǎng)組織。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的底層是純粹的、面對(duì)面的即時(shí)買賣交易，一手交錢，一手交貨，這種交易隨處可見，屬于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本內(nèi)容。但布羅代爾發(fā)現(xiàn)，商品經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)交易還有上面的層次。上層的首要特點(diǎn)在于交易雙方互相并不見面，中間成為一個(gè)專業(yè)的、獨(dú)立的部門，商人分化出來了。奧爾森也有類似的分類，他把市場(chǎng)類型分為兩種，在發(fā)展中國(guó)家，他認(rèn)為看到更多的是現(xiàn)貨交易，是依靠交易者的自我實(shí)施完成的，如在印度加爾各答街頭的商品買賣，奧爾森把這種市場(chǎng)中的交易稱為“自我實(shí)施型”的或在現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行的交易;而在發(fā)達(dá)國(guó)家，典型的市場(chǎng)是資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)等復(fù)雜類型的市場(chǎng)，奧爾森認(rèn)為這類市場(chǎng)中的交易屬于“非自我實(shí)施型的互利性交易”(或者叫社會(huì)規(guī)劃型市場(chǎng))。這類交易不是現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行的，而是依靠契約的實(shí)施來完成的，他把這類市場(chǎng)稱為產(chǎn)權(quán)密集型或契約密集型市場(chǎng)(奧爾森，2005:145)。
我國(guó)在市場(chǎng)下層組織的建設(shè)已經(jīng)達(dá)到了一定的水平，不少方面已經(jīng)達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家的水平。但在上層組織上還是剛剛起步。從下層組織到上層組織的轉(zhuǎn)變有一“體制的跨越性障礙”，市場(chǎng)上層組織的構(gòu)造也是我國(guó)發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)“坎”。在某種意義上講，目前我國(guó)市場(chǎng)化改革正在從下層向上層轉(zhuǎn)變，如我國(guó)的期貨交易、股票交易、期權(quán)交易、合約交易等都可看作我國(guó)上層組織的發(fā)展。下層組織是一種直接約束，而上層組織是一種間接約束。上層組織建立所需要的條件要比下層組織建立所需要的條件復(fù)雜得多，并不是所有的國(guó)家都能具備培育上層組織所需要的條件。
我國(guó)市場(chǎng)上層組織發(fā)展緩慢的表現(xiàn)為，第一，我國(guó)市場(chǎng)上層組織發(fā)展的規(guī)模較小，增長(zhǎng)速度緩慢。目前，我國(guó)國(guó)債規(guī)模占GDP的20%，公司債占GDP的5%，比成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)差得很遠(yuǎn)。我國(guó)其他市場(chǎng)的上層組織，如期貨市場(chǎng)、股票市場(chǎng)及保險(xiǎn)市場(chǎng)，其發(fā)展規(guī)模與我國(guó)GDP及經(jīng)濟(jì)總量的增長(zhǎng)是不相適應(yīng)的。第二，我國(guó)市場(chǎng)上層組織從形式上看似乎轟轟烈烈，但缺乏實(shí)質(zhì)性的內(nèi)容，與下層市場(chǎng)的發(fā)展是脫節(jié)的，對(duì)市場(chǎng)下層組織的發(fā)展缺乏推動(dòng)作用。數(shù)據(jù)顯示，上海證券交易所A股指數(shù)和GDP的增長(zhǎng)之間要么沒關(guān)系，要么負(fù)相關(guān);在香港上市的中國(guó)公司的H股指數(shù)和中國(guó)的GDP增長(zhǎng)之間顯著正相關(guān)。同樣都是中國(guó)公司，為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的差異呢?在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，價(jià)格是廠商和消費(fèi)者做選擇的重要依據(jù)，股票的價(jià)格反映的是企業(yè)的價(jià)值;只有價(jià)格信號(hào)能夠準(zhǔn)確地反映商品的價(jià)值和產(chǎn)品需求的情況時(shí)，才能夠進(jìn)行有效的資源配置。我們資本市場(chǎng)上的價(jià)格信號(hào)是不準(zhǔn)確的，因此導(dǎo)致大量的資源流進(jìn)了效率低下的A股公司(許小年，2005)。第三，由于我國(guó)市場(chǎng)上層組織的發(fā)展基本上是一個(gè)政府主導(dǎo)型的，政府干預(yù)太多，尋租與腐敗較為嚴(yán)重，如內(nèi)部交易，中小投資者的利益受到損害;上層組織的發(fā)展信用度較低，不僅不能降低市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，反而在很大程度上加劇了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)等。上層市場(chǎng)組織的形成是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最具典型特征的制度安排，它的形成與一個(gè)國(guó)家的基本制度安排、思想文化價(jià)值觀念、社會(huì)信任度及法治環(huán)境等因素密切相關(guān)。同時(shí)，上層交易活動(dòng)一般局限在上層組織的核心層內(nèi)，隱蔽性極強(qiáng)，因此，監(jiān)督異常艱難，即使是在監(jiān)督技術(shù)相當(dāng)發(fā)達(dá)的西方國(guó)家，也難以防范上層組織交易帶來的風(fēng)險(xiǎn)。第四，我國(guó)下層市場(chǎng)組織與上層市場(chǎng)組織之間不是一種互動(dòng)關(guān)系，這兩個(gè)層次的市場(chǎng)還存在諸多矛盾。我國(guó)上層市場(chǎng)組織與下層市場(chǎng)組織的非協(xié)調(diào)發(fā)展是我國(guó)收入分配差距擴(kuò)大的重要原因之一。上層市場(chǎng)組織的功能主要表現(xiàn)為，市場(chǎng)上層組織與市場(chǎng)下層組織是互補(bǔ)的關(guān)系，下層組織的大小決定著上層組織的規(guī)模及其大小，但是，市場(chǎng)上層組織又具有相對(duì)的獨(dú)立性，并且反過來可以影響市場(chǎng)下層組織的規(guī)模。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是一種不確定性經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的不確定性可以通過市場(chǎng)上層組織來緩解，市場(chǎng)上層組織具有穩(wěn)定性功能和再分配功能，也就是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的功能。下層組織是一種現(xiàn)期交易，而上層組織是一種遠(yuǎn)期交易，市場(chǎng)上層組織還解決了人類社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的時(shí)間難題和跨際交易問題，具有前瞻性功能。
為什么我國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程中的市場(chǎng)上層組織的發(fā)展較緩慢?其根源有，法治化程度還比較低，過低的法治化程度還難以支撐我國(guó)上層市場(chǎng)組織的發(fā)展。
首先，市場(chǎng)上層組織是建立在法治化社會(huì)基礎(chǔ)之上的。市場(chǎng)上層組織的建立與法治化社會(huì)的建立可以說是一個(gè)問題的兩個(gè)方面。為什么市場(chǎng)上層組織的建立需要法治化社會(huì)來支撐?法治可衡量私有財(cái)產(chǎn)保護(hù)的程度。也只有在法治化社會(huì)里才能限制國(guó)家的權(quán)力。法治化社會(huì)也是限制國(guó)家對(duì)上層市場(chǎng)組織干擾的制度保障。為什么上層組織在發(fā)展中國(guó)家難以形成?上層組織的發(fā)展存在一個(gè)“諾思悖論”的問題，即沒有國(guó)家不行，有國(guó)家又有麻煩。能否突破“諾思悖論”是發(fā)展中國(guó)家發(fā)展市場(chǎng)上層組織的關(guān)鍵。過多的國(guó)家干預(yù)是發(fā)展中國(guó)家發(fā)展市場(chǎng)上層組織中普遍存在的問題。在市場(chǎng)上層組織發(fā)展過程中，那些上層組織的參與者往往會(huì)利用國(guó)家來謀取巨額利潤(rùn)。政府能不能既推進(jìn)市場(chǎng)上層組織的發(fā)展，又能從巨大的“誘惑”中走出來，是發(fā)展市場(chǎng)上層組織的關(guān)鍵。但是，上層市場(chǎng)組織的一些特殊性又成為國(guó)家干預(yù)的理由。為什么發(fā)展中國(guó)家的上層市場(chǎng)組織難以有效運(yùn)行?其主要原因是缺乏一個(gè)法治化社會(huì)的支撐。上層市場(chǎng)組織的存在往往產(chǎn)生極其嚴(yán)重的負(fù)面效應(yīng)，像南美、菲律賓等國(guó)家，上層市場(chǎng)組織與官府勾結(jié)，權(quán)錢交易，不但損害下層市場(chǎng)組織的利益，而且并沒有帶來社會(huì)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大、交易效率的提高，僅僅是轉(zhuǎn)移了國(guó)民收入的分配，造成了嚴(yán)重的兩極分化。上層市場(chǎng)組織的運(yùn)作實(shí)際上是以權(quán)力(包括產(chǎn)權(quán))的運(yùn)作為基礎(chǔ)的。奧爾森認(rèn)為這類市場(chǎng)是依靠契約的實(shí)施來完成的，他把這類市場(chǎng)稱為產(chǎn)權(quán)密集型或契約密集型市場(chǎng)。沒有法治化社會(huì)的支撐，這類市場(chǎng)是不可能存在的。
其次，上層市場(chǎng)組織的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于下層市場(chǎng)組織。有效的法律制度對(duì)于其他制度的實(shí)施提供了一種穩(wěn)定的預(yù)期，在這種預(yù)期中，人們會(huì)預(yù)計(jì)到誰(shuí)違約了，誰(shuí)違規(guī)了，誰(shuí)最終就會(huì)受到更嚴(yán)厲的處罰。許多制度的最終實(shí)施機(jī)制是在法律領(lǐng)域(如各種合同)，但是更多的實(shí)施過程是在交易雙方之間。許多合同的實(shí)施并沒有經(jīng)過法律，而是私了。從這個(gè)意義上講，法律制度與所有的正式制度是一種互補(bǔ)關(guān)系。正式制度的有效性取決于法律制度的有效性。廣大的發(fā)展中國(guó)家不是沒有制度，而是缺乏進(jìn)入法治化社會(huì)的機(jī)會(huì)。市場(chǎng)上層組織中的交易是建立在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)、信任、合同甚至虛擬數(shù)字基礎(chǔ)之上的，沒有法治化社會(huì)的制度環(huán)境，市場(chǎng)上層組織是不可能存在和發(fā)展的。有關(guān)數(shù)據(jù)表明，因法律服務(wù)的介入，市場(chǎng)交易出現(xiàn)糾紛的比率下降約70%。余下的30%，則因交易雙方律師的斡旋再化解20%，剩余的10%才通過訴訟程序解決問題①。
大量的實(shí)證研究表明，法治與金融市場(chǎng)的發(fā)展關(guān)系密切。如Llsv(1998)研究顯示，普通法國(guó)家的債權(quán)人權(quán)利往往比法國(guó)法國(guó)家多。不僅如此，Llsv(1997)和萊文(1998)還發(fā)現(xiàn)，債權(quán)人權(quán)利與金融中介的發(fā)展水平正相關(guān)。Llsv(1998)發(fā)現(xiàn)法國(guó)成文法國(guó)家的股東權(quán)利水平相對(duì)較低。Llsv(1997)和萊文(2003)還進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)與較低的股東權(quán)利水平相關(guān)的是較不發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)。不僅如此，Llsv(2003)還發(fā)現(xiàn)，那些強(qiáng)化信息披露的法律，以及通過嚴(yán)格責(zé)任促進(jìn)私人執(zhí)行的法律往往會(huì)促進(jìn)市場(chǎng)的發(fā)展。此外，Llsv(2003)還指出，法國(guó)法系國(guó)家的歸責(zé)往往較寬松，對(duì)信息披露的要求也較低，這就使得法國(guó)法系國(guó)家的法律和監(jiān)管環(huán)境不能像普通法國(guó)家那樣有效地促進(jìn)私人契約的執(zhí)行(貝克，2006：114)。