信貸資產(chǎn)證券化模式
信貸資產(chǎn)證券化是將銀行不流通但具有穩(wěn)定的未來(lái)現(xiàn)金收入流的存量信貸資產(chǎn)構(gòu)造和轉(zhuǎn)變成可銷售和轉(zhuǎn)讓的金融證券的過(guò)程。接下來(lái)請(qǐng)欣賞學(xué)習(xí)啦小編給大家網(wǎng)絡(luò)收集整理的信貸資產(chǎn)證券化模式。
信貸資產(chǎn)證券化模式
從20世紀(jì)70年代后期開始，發(fā)達(dá)市場(chǎng)國(guó)家特別是美國(guó)出現(xiàn)了一種信貸資產(chǎn)證券化趨勢(shì)，其一般做法是:銀行(亦稱原始權(quán)益人)把一組欲轉(zhuǎn)換成流動(dòng)性的資產(chǎn)直接或間接地組成資產(chǎn)集合(亦稱資產(chǎn)池)，然后進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化(即拆細(xì))、證券化向市場(chǎng)出售。
中國(guó)的信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)始于2005年，此后國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)工商銀行等銀行，發(fā)行了多款信貸支持類證券。隨著2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)，中國(guó)內(nèi)地信貸資產(chǎn)證券化陷入停滯。2012年中國(guó)重啟信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。
2013年11月18日，國(guó)家開發(fā)銀行在銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行了"2013年第一期開元鐵路專項(xiàng)信貸資產(chǎn)支持證券"，本期資產(chǎn)支持證券僅分為一檔優(yōu)先檔資產(chǎn)支持證券，總額為80億元。本期證券是2013年8月28日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)中首單信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，基礎(chǔ)資產(chǎn)池為國(guó)家開發(fā)銀行向中國(guó)鐵路總公司發(fā)放的中期流動(dòng)資金貸款。
從全球情況看，信貸資產(chǎn)證券化目前有代表性的模式大致有三種:一是美國(guó)模式，也稱表外業(yè)務(wù)模式，二是歐洲模式，亦稱表內(nèi)業(yè)務(wù)模式，三是澳大利亞模式也稱準(zhǔn)表外模式。這三種模式的主要區(qū)別是已證券化資產(chǎn)是否脫離原始權(quán)益人的資產(chǎn)負(fù)債表，資產(chǎn)證券化活動(dòng)是直接操作還是通過(guò)一定的載體或中介進(jìn)行。
今年5月份的信貸資產(chǎn)證券化CLO市場(chǎng)提前入夏，僅5月一個(gè)月內(nèi)就發(fā)行了總額為284.8億元的CLO，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，一直以來(lái)，CLO市場(chǎng)的叫好不叫座狀態(tài)有所改善。
"與之前互抬轎子的情況不太相同，已經(jīng)有出現(xiàn)較多自主投資者;而且鑒于利率下行空間有限，發(fā)行主體對(duì)當(dāng)前的發(fā)行價(jià)格也比較認(rèn)可，CLO發(fā)行趕場(chǎng)明顯。"一位投行人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。
據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，自2012年9月份資產(chǎn)證券化試點(diǎn)重啟以來(lái)，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品已經(jīng)超過(guò)1000億元。
CLO發(fā)行趕場(chǎng)
2012年資產(chǎn)證券化試點(diǎn)重啟以來(lái)一直沒(méi)能突破"叫好不叫做"，甚至有人認(rèn)為是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的"一廂情愿"，因?yàn)樵圏c(diǎn)資產(chǎn)質(zhì)量較高，發(fā)行人證券化出表動(dòng)力不足;另外，收益率并不具有競(jìng)爭(zhēng)力，投資人興趣也不高。
但5月份CLO的發(fā)行卻明顯有"趕場(chǎng)"的意味兒。據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，5月份總計(jì)發(fā)行284.8億元CLO產(chǎn)品，創(chuàng)出中國(guó)CLO歷史上的單月發(fā)行最高紀(jì)錄。
信貸資產(chǎn)證券化的目的
1、引入外部市場(chǎng)約束機(jī)制，提升銀行的運(yùn)營(yíng)效率。信貸資產(chǎn)證券化為銀行體系引入了強(qiáng)化的外部市場(chǎng)約束機(jī)制，通過(guò)嚴(yán)格的信息披露，市場(chǎng)化的資產(chǎn)定價(jià)， 提高了信貸業(yè)務(wù)的透明度，能促使銀行加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，提升運(yùn)營(yíng)效率。
2、拓寬開發(fā)性金融的融資渠道，支持經(jīng)濟(jì)瓶頸領(lǐng)域建設(shè)。通過(guò)信貸資產(chǎn)證券化可盤活存量信貸資產(chǎn)，引導(dǎo)社會(huì)資金投入煤電油運(yùn)等經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸領(lǐng)域的建設(shè)，拓寬了開發(fā)性金融的融資渠道，提高資金的運(yùn)用效率。
3、優(yōu)化開行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，為開發(fā)性金融提供市場(chǎng)出口。開行作為批發(fā)性的政策性銀行，其信貸資產(chǎn)客觀上存在長(zhǎng)期、大額、集中的特點(diǎn)。通過(guò)信貸資產(chǎn)證券化可以優(yōu)化開行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制合理分配政策性金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益，為開發(fā)性金融提供市場(chǎng)出口，促進(jìn)開發(fā)性金融的良性循環(huán)。
信貸資產(chǎn)證券化的基本過(guò)程
信貸資產(chǎn)證券化的基本過(guò)程包括資產(chǎn)池的組建，交易結(jié)構(gòu)的安排和資產(chǎn)支持證券(Asset Backed Securities, 簡(jiǎn)稱ABS)的發(fā)行，以及發(fā)行后管理等環(huán)節(jié)。
信貸資產(chǎn)證券化通過(guò)上述過(guò)程，信貸資產(chǎn)的形態(tài)發(fā)生了轉(zhuǎn)化，從原始的諸多離散貸款形式，轉(zhuǎn)化為系列化的證券形式。也就是說(shuō)，證券化的過(guò)程可以描述為:銀行將貸款進(jìn)行組合打包，并切割為證券出售。這樣，通過(guò)貸款的組合能有效分散單個(gè)貸款的特定風(fēng)險(xiǎn);將貸款包拆細(xì)為標(biāo)準(zhǔn)化的證券，提高了資產(chǎn)的流動(dòng)性;通過(guò)對(duì)資產(chǎn)支持證券的結(jié)構(gòu)劃分，能滿足不同的投資需求。
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