京東商城的融資
京東商城的融資
京東商城將面對(duì)更多網(wǎng)站的競(jìng)爭(zhēng)，如何在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中獲取更多的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也就成為了所有B2C企業(yè)必須要考慮的問(wèn)題。下面學(xué)習(xí)啦小編就為大家解開京東商城的融資，希望能幫到你。
京東商城的融資
2月16日 ，京東商城確認(rèn)完成新一輪約7億美元的普通股股權(quán)融資，本輪融資為京東的第四輪融資，此前京東商城已先后進(jìn)行了三輪融資：
2007年8月，京東商城首次獲得來(lái)自今日資本的股權(quán)投資1千萬(wàn)美元; 2009年1月，今日資本、雄牛資本以及梁伯韜私人公司向京東商城聯(lián)合注資2100萬(wàn)美元;2011年初，京東商城獲得俄羅斯投資者數(shù)字天空技術(shù)(DST)等6家基金投資共計(jì)15億美元。
自2007年以來(lái)，京東經(jīng)過(guò)前后四輪股權(quán)融資，共計(jì)獲得資金22.31億美元，以融資時(shí)的市場(chǎng)匯率計(jì)算，四輪融資金額折合人民幣共計(jì)約143億元。
與京東創(chuàng)紀(jì)錄的股權(quán)融資形成強(qiáng)烈反差的是，自2007年京東獲得首輪股權(quán)融資以來(lái)，京東商城一直處于虧損狀態(tài)。電商向來(lái)以“燒錢”著稱，2012年以來(lái)，市場(chǎng)屢屢曝出京東資金鏈即將斷裂的傳聞。面對(duì)一個(gè)持續(xù)“燒錢”、長(zhǎng)期虧損的電商，投資者們?yōu)楹螘?huì)對(duì)京東青睞有加、頻頻向其拋出橄欖枝呢?
2月17日京東商城CEO劉強(qiáng)東就融資7億美元一事發(fā)出內(nèi)部員工郵件，劉強(qiáng)東在郵件中表示：
“如果我們07年不開始投資物流和信息系統(tǒng)，我們07年前都是盈利的，那最多是個(gè)賺錢的成功個(gè)體電商而已!
如果我們不進(jìn)行品類擴(kuò)張，我們10年就可以實(shí)現(xiàn)微利!那只是一個(gè)成功的3C垂直電商而已!
如果我們不在10年就開始籌備pop業(yè)務(wù)，去年就可以實(shí)現(xiàn)季度盈利!那只是一個(gè)成功的電子商務(wù)公司而已!”
這段話透露出以下幾個(gè)信息：
一是07年以前京東一直是盈利的;二是07年以來(lái)京東一直虧損;三、虧損的原因是由于拓展新業(yè)務(wù)：物流、信息系統(tǒng)投資、品類擴(kuò)張、平臺(tái)建設(shè)。
劉強(qiáng)東說(shuō)，京東商城的虧損絕大部分來(lái)自于投資，如果停止進(jìn)行巨額投資，就不虧損了，而且虧損完全在可承擔(dān)范圍之內(nèi)。比如亞馬遜連續(xù)虧損7年，但只用兩年時(shí)間就把過(guò)去的虧損全部賺回來(lái)了。他相信，京東商城早晚也會(huì)有這一天。
可以看出，正是在07年獲得來(lái)自投資方的融資后，京東開始出現(xiàn)虧損，劉強(qiáng)東將虧損歸咎于大規(guī)模業(yè)務(wù)擴(kuò)張。自07年以來(lái)，京東商城銷售額由2006年的8000萬(wàn)元上升至2011年的212億元，最新發(fā)布的2012年銷售額進(jìn)一步攀升至600多億元。
作為國(guó)內(nèi)最大的B2C電商，經(jīng)過(guò)持續(xù)多年的規(guī)模擴(kuò)張，京東已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地將其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手甩在了身后。業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)大幅擴(kuò)張以及對(duì)盈利前景的樂(lè)觀預(yù)期，成為其吸引投資人的最大亮點(diǎn)。
盡管如此，筆者認(rèn)為，僅僅有業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張還是不夠的，京東最終必須改善其財(cái)務(wù)狀況、用盈利來(lái)證明其成功。通過(guò)巨額股權(quán)融資、并以此為依托“燒錢”，以慘烈的價(jià)格戰(zhàn)吸引消費(fèi)者、實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，注定是不可持續(xù)的。
根據(jù)京東管理團(tuán)隊(duì)2012年5月在香港分析師見(jiàn)面會(huì)上發(fā)布的數(shù)據(jù)，2011年京東銷售額為212億元、凈虧損達(dá)13億元，毛利率僅為5.5%，銷售凈利率則為-6.1%。如果京東的銷售毛利率、凈利率保持2011年的水平，以其2012年600多億元的銷售額計(jì)，則其2012年虧損額將高達(dá)36.8億元以上!這意味著如果京東不著手改善其財(cái)務(wù)指標(biāo)，那么，其銷售規(guī)模越大、虧損額也將越大!這顯然是任何一家電商都難以承受之重。這也是去年以來(lái)市場(chǎng)屢屢傳言京東資金鏈即將斷裂的原因。
事實(shí)上，從京東最近兩輪股權(quán)融資的比較來(lái)看，投資人對(duì)京東的態(tài)度似乎也在發(fā)生微妙的變化：
一方面，本輪股權(quán)融資7億美元，而上一輪股權(quán)融資額高達(dá)15億美元，本輪融資額大幅縮水;另一方面，投資者對(duì)京東的估值也顯著縮水：2011年3月，DST大股東阿利史-烏斯馬諾夫透露，已向京東投資5億美元獲得5%股份，意味著當(dāng)時(shí)京東估值達(dá)100億美元，而本輪融資據(jù)報(bào)道，京東估值約為72.5億美元，與兩年前第三輪融資時(shí)期相比，投資者對(duì)京東的估值縮水四分之一以上;該估值也顯著低于去年5月香港推介會(huì)時(shí)京東對(duì)自己100-120億美元的估值。這實(shí)際上也意味著，前一輪股權(quán)融資中以百億美元估值入股的股東的投資出現(xiàn)了減值損失。這表明，京東自07年以來(lái)持續(xù)多年的虧損，已使投資者對(duì)京東的信心有所下滑。
實(shí)際上，在持續(xù)多年虧損后，京東面臨的問(wèn)題不只是股東信心的下滑，而且還面臨供應(yīng)商的不滿。2月27日，阿芙精油創(chuàng)始人孟醒發(fā)布微博稱，阿芙品牌宣布從京東商城撤店至今已有四個(gè)月，京東方面仍未結(jié)清合作期間拖欠阿芙的所有貨款，京東已拖欠其貨款13個(gè)月之久。他還解釋了為什么拒絕參加京東“雙11”活動(dòng)卻參加了天貓的活動(dòng)：天貓不占用其資金，因此，資金可以快速周轉(zhuǎn)，雖然降價(jià)促銷，但可實(shí)現(xiàn)薄利多銷;而在京東上資金被長(zhǎng)期占用，業(yè)務(wù)無(wú)法正常運(yùn)轉(zhuǎn)，最終被迫撤出京東。孟醒由此斷言：“就憑你們的‘基因’—往死里拖欠供應(yīng)商的惡習(xí)，你們也沒(méi)辦法和天貓競(jìng)爭(zhēng)”。這已經(jīng)不是供應(yīng)商第一次與京東發(fā)生尖銳的糾紛。
那么，京東是否占用了供應(yīng)商資金呢?
劉強(qiáng)東近期在致員工的郵件中表示：
“本輪融資已經(jīng)到賬，迄今我們的賬戶上最多已經(jīng)擁有超過(guò)150億的現(xiàn)金儲(chǔ)備!(依賴強(qiáng)勁的現(xiàn)金流，前面的十幾億美金一分錢都沒(méi)少，還多了十幾億人民幣)”
京東擁有巨額的現(xiàn)金儲(chǔ)備，這是否意味著京東不會(huì)占用其供應(yīng)商的資金呢?筆者認(rèn)為，恰恰相反，京東確實(shí)有可能占用了供應(yīng)商資金：
多年來(lái)，京東在物流、信息系統(tǒng)等方面巨額資本性支出數(shù)十億元，其經(jīng)營(yíng)虧損也以十億元計(jì)，京東持續(xù)多年“燒錢”不止，另一方面，股東的錢卻躺在賬上，不僅一分不少，還多了十幾億元人民幣，那么，京東多年來(lái)燒的錢究竟來(lái)自哪里?
個(gè)人認(rèn)為，如果劉強(qiáng)東所稱賬面擁有超過(guò)150億元現(xiàn)金儲(chǔ)備屬實(shí)，那么，其“強(qiáng)勁的現(xiàn)金流”很可能來(lái)源于占用供應(yīng)商的資金，供應(yīng)商對(duì)京東的指責(zé)可能并非空穴來(lái)風(fēng)。這或許是京東去年底以來(lái)啟動(dòng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)的原因，通過(guò)向供應(yīng)商提供融資服務(wù)，緩和與供應(yīng)商的關(guān)系。
京東在連續(xù)多年虧損后，股權(quán)融資已面臨估值下滑壓力，供應(yīng)商資金占用則可能引發(fā)與供應(yīng)商間的激烈沖突。而未來(lái)京東在物流體系、開放平臺(tái)、信息平臺(tái)建設(shè)等方面仍面臨巨額資本性支出。
個(gè)人認(rèn)為，京東短期內(nèi)雖然沒(méi)有資金鏈斷裂之虞，但其確實(shí)面臨資金短缺困局，而京東本輪不惜降低估值實(shí)施股權(quán)融資本身，也表明其融資的迫切性。在此背景下，于京東而言，沿續(xù)此前的“燒錢”模式似乎已經(jīng)難以為繼：
繼續(xù)“燒錢”，京東可能隨時(shí)需要進(jìn)行下一輪股權(quán)融資。如果不能實(shí)現(xiàn)盈利，將不得不面對(duì)估值繼續(xù)下滑的壓力。這不僅意味著原先的股東將面臨進(jìn)一步減值損失，而且，低估值融資，還可能大幅攤薄劉強(qiáng)東的股權(quán)，使其面臨失去對(duì)京東控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。
亞馬遜連續(xù)虧損7年后成功扭虧，京東自07年以來(lái)已連續(xù)6年虧損。雖然劉強(qiáng)東曾宣稱將虧損進(jìn)行到底，到2015年都沒(méi)打算盈利，但考慮到京東當(dāng)前面臨的困局，如何盡快扭虧為盈，已經(jīng)成為京東的一個(gè)迫切需要解決的問(wèn)題。
對(duì)京東來(lái)說(shuō)，當(dāng)前盡快實(shí)現(xiàn)盈利，不在于以盈利積累支撐其龐大的資本性支出，而在于通過(guò)財(cái)務(wù)狀況的改善，提振股東信心，提升企業(yè)估值，獲得資本市場(chǎng)的青睞，由此成功實(shí)現(xiàn)IPO，進(jìn)一步支撐其業(yè)務(wù)擴(kuò)張。如果京東能夠成功扭虧，那么，本輪股權(quán)融資就將很可能是京東IPO之前的最后一輪私募股權(quán)融資。反之，如果繼續(xù)虧損，則京東未來(lái)將不得不進(jìn)一步降低身價(jià)、謀求另一輪私募股權(quán)融資，劉強(qiáng)東有可能因此失去對(duì)京東的控制權(quán)。
據(jù)報(bào)道，京東商城預(yù)計(jì)在今年第四季度實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)。2009年底，劉強(qiáng)東曾表示：“京東正處在盈虧平衡點(diǎn)上，我們年銷售額達(dá)到40億元就足以盈利。”那一次他食言了。而這一次，劉強(qiáng)東很可能是在認(rèn)真考慮如何實(shí)現(xiàn)盈利的問(wèn)題。
那么，京東能否成功扭虧為盈呢?個(gè)人認(rèn)為，考慮到京東商城作為國(guó)內(nèi)最大的B2C電商的行業(yè)地位，以及其良好的客戶體驗(yàn)、相對(duì)完善的物流體系、開放平臺(tái)業(yè)務(wù)的推進(jìn)，京東有可能成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
首先，京東有可能逐步放棄其長(zhǎng)期以來(lái)通過(guò)超低價(jià)吸引客戶、實(shí)施規(guī)模擴(kuò)張的戰(zhàn)略，平衡規(guī)模擴(kuò)張與盈利改善之間的關(guān)系，提升銷售毛利率，5.5%的銷售毛利率是不可能使其實(shí)現(xiàn)盈利的。能否由此實(shí)現(xiàn)毛利率的提升，則將取決于，其長(zhǎng)期以來(lái)積累的客戶究竟是僅僅看重其超低價(jià)格，還是其提供了客戶認(rèn)可的用戶體驗(yàn)等超值服務(wù)，如果在毛利率提升的同時(shí)，能成功留住客戶，那么這將成為其成功扭虧的關(guān)鍵一步。
其次，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)，以及供應(yīng)鏈金融服務(wù)的啟動(dòng)，京東直接向廠商采購(gòu)的比例將會(huì)逐步提高，降低采購(gòu)成本;而規(guī)模的增長(zhǎng)也將會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)京東與供應(yīng)商間的議價(jià)話語(yǔ)權(quán)，獲得更高的返利。
此外，京東2012年獲得了快遞業(yè)務(wù)許可，其快遞業(yè)務(wù)可以正式對(duì)第三方開放，隨著其銷售規(guī)模的增長(zhǎng)以及物流業(yè)務(wù)的對(duì)外開放，物流業(yè)務(wù)量也將隨之增長(zhǎng)，單件商品的物流成本則會(huì)相應(yīng)隨之降低。而劉強(qiáng)東寄予厚望的開放平臺(tái)業(yè)務(wù)或許也將能為京東帶來(lái)新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。
京東的融資方式
債務(wù)融資是企業(yè)融資的重要方式。該方式經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益都較小，債務(wù)融資是指企業(yè)通過(guò)向個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者發(fā)起融資來(lái)籌集營(yíng)運(yùn)資金或資本開支。個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者借出資金，成為公司的債權(quán)人，并獲得該公司還本付息的承諾。 企業(yè)的融資決策都是要考慮融資渠道和融資成本的，因此，產(chǎn)生了一系列的融資理論。
看了“京東商城的融資”的人還看了：
1.京東的融資方式
4.京東的融資和上市
5.京東的融資渠道