基礎(chǔ)設(shè)施項目融資方案
在現(xiàn)代社會中，經(jīng)濟越發(fā)展，對基礎(chǔ)設(shè)施的要求越高;完善的基礎(chǔ)設(shè)施對加速社會經(jīng)濟活動，促進其空間分布形態(tài)演變起著巨大的推動作用。下面學(xué)習啦小編就為大家解開基礎(chǔ)設(shè)施項目融資方案，希望能幫到你。
基礎(chǔ)設(shè)施項目融資方案
一、開發(fā)區(qū)基本情況
1、開發(fā)區(qū)概況
⑴ 建設(shè)現(xiàn)狀
****經(jīng)濟開發(fā)區(qū)成立以來的六年多，通過多渠道籌集資金，已成功實現(xiàn)了“三個基本建成”，即基本建成一座充滿生機、充滿活力的**新城;基本建成生命科技、汽車產(chǎn)業(yè)兩大特色產(chǎn)業(yè)基地;基本建成比較完善的基礎(chǔ)設(shè)施配套體系。
?、?建設(shè)規(guī)劃及思路
市政道路：建設(shè)南環(huán)路西延伸段以及**二路，以進一步完善開發(fā)區(qū)市政道路網(wǎng)絡(luò)。
環(huán)境保護：對現(xiàn)有的污水處理廠進行擴容，年污水處理能力達到10萬噸以上;對現(xiàn)有的污水處理管網(wǎng)進行延伸。
基礎(chǔ)物業(yè)：作為開發(fā)區(qū)的基礎(chǔ)配套物業(yè)，將建立物流倉儲中心以及科技創(chuàng)新中心，也可稱為先導(dǎo)物業(yè)，其功能基本類似于浦東張江高科技園區(qū)，作為政府吸引各類中小企業(yè)入住和拉動就業(yè)的便利條件。
商業(yè)房產(chǎn)：將進一步加大商業(yè)房產(chǎn)包括酒店、商務(wù)中心以及商鋪等的開發(fā)和經(jīng)營力度。
?、?財政收支狀況
開發(fā)區(qū)財政收入每年為4億多元，并以年均15%以上的速率保持增長;土地收入尚有較多未到位。開發(fā)區(qū)支出狀況為，用于建設(shè)以及各項開支的資金需求額每年為10多億元，開發(fā)區(qū)已經(jīng)向銀行借款超10億元。總地看來，目前開發(fā)區(qū)每年的資金缺口約10多億元，考慮到土地收入存量，財政狀況暫時還能保持平衡，但如果考慮到接下來開發(fā)區(qū)的進一步完善基礎(chǔ)設(shè)施、新建基礎(chǔ)物業(yè)等，開發(fā)區(qū)未來幾年還需要大量投入，資金缺口仍然很大。
2、開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投融資情況
⑴ 開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投融資回顧
開發(fā)區(qū)成立以來，在市委、市政府及管委會各級領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)心下，開發(fā)區(qū)在面
臨建設(shè)資金短缺、建設(shè)管理經(jīng)驗薄弱等眾多挑戰(zhàn)下，不斷加大投融資創(chuàng)新力度，積極探索引進社會資本參與開發(fā)區(qū)市政道路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。為此，開發(fā)區(qū)管委會與上海浦東路橋建設(shè)股份有限公司經(jīng)過多次協(xié)商和探討，終于達成一致，決定以BT模式開啟基礎(chǔ)設(shè)施融資創(chuàng)新之路。
截至2010年10月底，上海****股份公司在****開發(fā)區(qū)先后承接了35 個BT項目，累計合同金額10 億元，實際完成投資9.8億元，并且已經(jīng)收到回購款
8.5億元，回購款到位率達100%。BT模式為****開發(fā)區(qū)的建設(shè)做出了重要貢獻，也成為開發(fā)區(qū)引入社會資本參與園區(qū)建設(shè)的成功典范。
?、?開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式評價
以上海****股份公司為代表的社會投資者在**開發(fā)區(qū)成立的項目公司作為投融資平臺，承擔開發(fā)區(qū)的投融資建設(shè)主體功能，有效解決了開發(fā)區(qū)啟動階段基礎(chǔ)設(shè)施落后、資金缺乏、投資渠道單一等問題，并在緩解開發(fā)區(qū)短期資金壓力、促使土地價格大幅升值、節(jié)省開發(fā)啟動時間、提前招商引資日期等方面具有重要意義。實踐表明，以BT、BOT 模式為主的社會化、市場化融資模式已成為基礎(chǔ)設(shè)施項目投融資的成功模式，并在不斷推廣和完善。
二、國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投融資綜述
縱觀上世紀90年代以來國內(nèi)各地政府基礎(chǔ)設(shè)施投融資創(chuàng)新的實踐，其核心是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的多元化、社會化和市場化，其主要手段是引進社會資本參與基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)。
1、引進社會資本運作的必要性及意義
?、?引進社會資本是克服目前政府舉債建設(shè)的局限性的迫切需要
2006年5月，五部委嚴禁政府“打捆貸款”，地方政府或各級開發(fā)區(qū)、政府窗口公司靠一紙安慰函、承諾函向銀行貸款的格局已經(jīng)發(fā)生改變。2006年底，國家出臺將土地出讓金納入財政預(yù)算，實行收支兩條線的政策，此舉直接導(dǎo)致地方政府的預(yù)算外開支急劇減少，依靠土地開發(fā)來平衡基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的方式舉步維艱。上述政策均對傳統(tǒng)的融資方式產(chǎn)生了巨大沖擊，各地政府項目投資紛紛受阻。
⑵ 引進社會資本是國家投融資改革的大勢所趨
2004年7月，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》，肯定了目前的“投資主體多元化、資金來源多渠道、投資方式多樣化、項目建設(shè)市場化”的
投融資格局，并且明確了“鼓勵社會化投資”的指導(dǎo)性意見。該“決定”正式從政策上表明了國家對社會資本進入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的充分認可及支持。
?、?引進社會資本是解決項目建設(shè)資金的重要途徑
要實現(xiàn)市政、公用基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)對地方的宏觀經(jīng)濟、社會環(huán)境、招商引資環(huán)境等巨大的促進作用，必須依托城市道路交通、市政配套等完整的基礎(chǔ)設(shè)施體系。而市政、公用基礎(chǔ)設(shè)施的完備，需要大量建設(shè)資金的投入，在目前銀根緊縮、銀行借貸日益困難的背景下，單靠政府財力資金存在一定難度，而引進社會資本參與基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)，無疑是一條行之有效的途徑。
?、?引進社會資本是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)多元化投資的必由之路
從90年代后期開始，各地加快了基礎(chǔ)設(shè)施投融資改革的步伐，通過市場化的運作，先后將經(jīng)營性的高速公路推向市場，準經(jīng)營性的污水處理、環(huán)保等引進社會資本，并且采用BOST等方式將非經(jīng)營性的市政項目也納入市場化運作的范疇?？梢灶A(yù)計各地政府將繼續(xù)大力推進市政、公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的多元化投資戰(zhàn)略。
2、地方政府基礎(chǔ)設(shè)施融資模式介紹
20世紀90年代以來，我國各地政府在吸收引進世界各國先進經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，積極探索基礎(chǔ)設(shè)施投融資的新思路、新方法，并逐漸形成了比較成熟的融資模式，具有一定的參考價值和借鑒意義。
從最廣義的角度看，BOT、BT、BOO等模式都是 PPP的衍生，都來源于公私合作。近幾年來，隨著各地城市化進程的大力推進，市政道路等基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)資金的“瓶頸”現(xiàn)象日益嚴重，各地紛紛采取了基礎(chǔ)設(shè)施多種改革和創(chuàng)新的措施。
目前，國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投融資方式普遍采用的是BT和BOT模式。其中，對于非經(jīng)營性的無現(xiàn)金流入的市政道路基礎(chǔ)設(shè)施項目，普遍采用的是BT方式;對于經(jīng)營性及準經(jīng)營性的有現(xiàn)金流入的基礎(chǔ)設(shè)施項目，普遍采用的是BOT方式。
BOT經(jīng)歷了數(shù)百年發(fā)展，為了適應(yīng)不同的條件，衍生出許多變種，諸如BT、BOST、BOLT、BOO、TOT等等。廣義的BOT概念包括這些衍生品種在內(nèi)。BOT的實施在政府引進競爭機制從而能降低基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成本，以及為政府干預(yù)提供了有效的途徑等方面具有重要意義。
3、開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施融資模式的選擇
⑴ 融資模式選擇的總體思路
開發(fā)區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施項目融資方案的設(shè)計和選擇，應(yīng)首先區(qū)分項目的盈利性和非盈利性，其中開發(fā)區(qū)的市政道路建設(shè)以及市政管網(wǎng)中一部分應(yīng)視為沒有現(xiàn)金流收入的非營利性項目;而開發(fā)區(qū)市政管網(wǎng)中一部分可以視為有現(xiàn)金流收入的非營利性項目，對于非盈利項目，又可以拆解成沒有現(xiàn)金流收入和有現(xiàn)金流收入兩類;另外開發(fā)區(qū)工業(yè)廠房的開發(fā)、配套設(shè)施建設(shè)，大部分可視作營利性項目。
此外，須對開發(fā)區(qū)配套設(shè)施的建設(shè)項目進行項目分拆。通過項目分拆，既可以分解投資，又是引進社會資本的前提條件。依據(jù)項目的營利性項目和非盈利性，對項目進行分拆組合，采用不同的融資方式。對于沒有現(xiàn)金流的非營利性項目，可以通過管委會代表政府通過 BT方式引進社會投資者進行短期融資;對于有現(xiàn)
金流的非營利性項目和營利性項目，可交由投資商以BOT及其衍生方式運作。
盈利性項目 (基礎(chǔ)物業(yè)項目)
基礎(chǔ)設(shè)施項目
有現(xiàn)金流入項目 (基礎(chǔ)
物業(yè)項目)
非盈利性項目無現(xiàn)金流入項目
圖1 開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項目分類
?、?對于無現(xiàn)金流入的非盈利性項目宜采用BT融資方式
對于無現(xiàn)金流入的非盈利性項目，宜采用BT模式進行社會化融資，即采用“政府招標回購、企業(yè)投資建設(shè)、資金分期支付”的方式進行。
?、?對于盈利性項目及有現(xiàn)金流入的非盈利性項目宜采用BOT及其衍生方式
對于盈利性項目及有現(xiàn)金流入的非盈利性項目，宜采用BOT及其衍生融資方式，即由投資商負責項目的投資建設(shè)，竣工驗收后負責項目的運營管理。其中運營收入能滿足建設(shè)期投資回報的可采用BOT方式;而對于不具備較高投資價值，需由政府通過補貼等手段提高項目的盈利能力的有現(xiàn)金流的非營利性項目，以及運營收入作為建設(shè)期投資的回報不足的盈利性項目宜采用BOST、BOLT等BOT的衍生方式，部分也可采用BT方式。
運營收入足以作為建設(shè)期投資回報(BOT)
盈利性項目運營收入作為建設(shè)期投資回報不足(BOST、BOLT)
基礎(chǔ)設(shè)施項目
融資方式 BOST、BOLT或BT)
⑷ 對于基礎(chǔ)物業(yè)項目，大部分有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，可以考慮借鑒以上BOST的運作思路，由具備資金優(yōu)勢的企業(yè)，聯(lián)合成熟開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)物業(yè)建設(shè)、管理優(yōu)勢
的企業(yè)一起運作，政府負責規(guī)劃和控制、招商等，對于前期無法滿足投資者最低收益率的階段，由政府采用多種方式進行補貼，待利潤較高時，再根據(jù)雙方約定進行利潤分配。
無論采取上述哪種融資方式，開發(fā)區(qū)均應(yīng)根據(jù)項目不同的風險級別，確定不同項目的不同收益率水平，在參考行業(yè)平均收益水平的基礎(chǔ)上，對于風險比較大的項目，財務(wù)內(nèi)部收益率要高一些;對于風險比較小的項目，財務(wù)內(nèi)部收益率可以偏低一些。
基礎(chǔ)設(shè)施項目融資的特點
先行性和基礎(chǔ)性
基礎(chǔ)設(shè)施所提供的公共服務(wù)是所有的商品與服務(wù)的生產(chǎn)所必不可少的，若缺少這些公共服務(wù)，其他商品與服務(wù)(主要指直接生產(chǎn)經(jīng)營活動)便難以生產(chǎn)或提供。
不可貿(mào)易性
絕大部分基礎(chǔ)設(shè)施所提供的服務(wù)幾乎是不能通過貿(mào)易進口的。一個國家可以從國外融資和引進技術(shù)設(shè)備，但要從國外直接整體引進機場、公路、水廠是難以想象的。
整體不可分性
通常情況下，基礎(chǔ)設(shè)施只有達到一定規(guī)模時才能提供服務(wù)或有效的提供服務(wù)，象公路、機場、港口、電信、水廠等這樣的行業(yè)，小規(guī)模的投資是不能發(fā)揮作用的。如電站大壩不能只建到河中間、機場跑道不能留半截不修完、連接兩城市的輕軌不能只建一半等等。
準公共物品性
有一部分的基礎(chǔ)設(shè)施提供的服務(wù)具有相對的非競爭性和非排他性，類似于公共物品。非競爭性是指：物品的生產(chǎn)成本不會隨著物品消費地增加而增加，即邊際成本為零。比如國防這種公共物品，每年的國防費用都是固定的不會因為今年一個新出生的嬰兒而增加國防費用。非排他性是指：當某人使用基礎(chǔ)設(shè)施所提供的服務(wù)時，不可能禁止他人使用;或要在花費很高的成本后才能禁止，對這樣的服務(wù)，實際上任何人都不可能將另外的人排除在外即存在免費搭車。
基礎(chǔ)設(shè)施項目融資的種類
項目融資和傳統(tǒng)融資方式相比，具有以下特點：
1.融資主體的排他性。
項目融資主要依賴項目自身未來現(xiàn)金流量及形成的資產(chǎn)，而不是依賴項目的投資者或發(fā)起人的資信及項目自身以外的資產(chǎn)來安排融資。融資主體的排他性決定了債權(quán)人關(guān)注的是項目未來現(xiàn)金流量中可用于還款的有多少，其融資額度、成本結(jié)構(gòu)等都與項目未來現(xiàn)金流量和資產(chǎn)價值密切相關(guān)。
2. 追索權(quán)的有限性。
傳統(tǒng)融資方式，如貸款，債權(quán)人在關(guān)注項目投資前景的同時，更關(guān)注項目借款人的資信及現(xiàn)實資產(chǎn)，追索權(quán)具有完全性;而項目融資方式如前所述，是就項目論項目，債權(quán)人除和簽約方另有特別約定外，不能追索項目自身以外的任何形式的資產(chǎn)，也就是說項目融資完全依賴項目未來的經(jīng)濟強度。
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