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國際工程項(xiàng)目融資

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  項(xiàng)目融資中的特許權(quán)是指獲得項(xiàng)目開發(fā)或建設(shè)的特別批準(zhǔn)的權(quán)利。下面學(xué)習(xí)啦小編就為大家解開國際工程項(xiàng)目融資,希望能幫到你。

  國際工程項(xiàng)目融資

  國際項(xiàng)目融資是一種特殊的融資方式,是指以境內(nèi)建設(shè)項(xiàng)目的名義在境外籌措資金,并以項(xiàng)目自身的收入資金流量、自身的資產(chǎn)與權(quán)益,承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任的融資方式,也是無追索或有限追索的融資方式。

  國際工程項(xiàng)目融資的方式

  1.BOT方式

  BOT是英文Build—Operate—Transfer的縮寫,即建設(shè)一經(jīng)營一轉(zhuǎn)讓方式。是政府將一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的特許權(quán)授予承包商(一般為國際財(cái)團(tuán)),承包商在特許期內(nèi)負(fù)責(zé)項(xiàng)目設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)和運(yùn)營,并回收成本,償還債務(wù)、賺取利潤,特許期結(jié)束后將項(xiàng)目所有權(quán)移交政府。實(shí)質(zhì)上,BOT融資方式是政府與承包商合作經(jīng)營基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的一種特殊運(yùn)作模式。在我國又叫“特許權(quán)融資方式”。

  2.國際融資租賃

  融資租賃又是金融租賃,是指當(dāng)項(xiàng)目單位需要添置技術(shù)設(shè)備而又缺乏資金時(shí),由出租人代其購進(jìn)或租進(jìn)所需設(shè)備,然后再出租給項(xiàng)目單位使用,按期收回租金,其租金的總額相當(dāng)于設(shè)備價(jià)款、貸款利息、手續(xù)費(fèi)的總和。租賃期滿時(shí),項(xiàng)目單位即承租人以象征性付款取得設(shè)備的所有權(quán)。在租賃期間,承租人只有使用權(quán),所有權(quán)屬于出租人。

  融資租賃的方式有:衡平租賃、回租租賃、轉(zhuǎn)租賃、直接租賃等。

  國際工程項(xiàng)目融資的信用結(jié)構(gòu)

  國際項(xiàng)目融資的信用結(jié)構(gòu)有三項(xiàng)要點(diǎn):首先,國際貸款人的債權(quán)實(shí)現(xiàn)依賴于擬建工程項(xiàng)目未來可用于償債的現(xiàn)金流量,即其償債資金來源并不限于正常的項(xiàng)目稅后利潤;其次,國際項(xiàng)目融資要求以建設(shè)項(xiàng)目的資產(chǎn)權(quán)利作為項(xiàng)目運(yùn)營和償債的安全保證,它不同于以資產(chǎn)價(jià)值為抵押的普通擔(dān)保;最后,國際項(xiàng)目融資通常需創(chuàng)造足以防范或分散各種項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的多重信用保障結(jié)構(gòu),包括借款人或主辦人提供的有限擔(dān)保、完工擔(dān)保人提供的項(xiàng)目擔(dān)保、項(xiàng)目關(guān)系人提供的現(xiàn)金流量缺額擔(dān)保、項(xiàng)目產(chǎn)品用戶提供的長期銷售協(xié)議及政府機(jī)構(gòu)提供的政府擔(dān)?;虺兄Z等。

  國際工程項(xiàng)目融資的特點(diǎn)

  盡管國際項(xiàng)目融資具有結(jié)構(gòu)復(fù)雜性和類型多樣化的特點(diǎn),但與傳統(tǒng)的國際貸款融資相比,國際項(xiàng)目融資通常具有以下基本特征。

  1、國際項(xiàng)目融資以特定的建設(shè)項(xiàng)目為融資對象。盡管項(xiàng)目融資的借款人可以為獨(dú)立從事項(xiàng)目開發(fā)的項(xiàng)目公司(通常如此),也可以為并非單純從事項(xiàng)目開發(fā)的項(xiàng)目主辦人;但在通常情況下,貸款人要求對項(xiàng)目資產(chǎn)和負(fù)債(包括股東投入的股權(quán)資產(chǎn)和貸款人投入的項(xiàng)目貸款資產(chǎn))獨(dú)立核算, 并限制將項(xiàng)目融資用于其他用途; 在項(xiàng)目主辦人作為借款人的情況下,貸款人將要求主辦人將項(xiàng)目融資僅投向該特定項(xiàng)目或項(xiàng)目公司,并要求將項(xiàng)目資產(chǎn)與主辦人其他資產(chǎn)相分離,由此形成主辦人資產(chǎn)負(fù)債表之外的融資。這一特征表明,國際貸款人提供項(xiàng)目融資并非依賴于借款人(包括主辦人或項(xiàng)目公司)的信用,而更主要依賴于項(xiàng)目投資后將形成的償債能力和項(xiàng)目資產(chǎn)權(quán)利的完整性;在此情況下,貸款人顯然不希望項(xiàng)目資產(chǎn)中除項(xiàng)目融資之外仍含有復(fù)雜的對第三人的負(fù)債。

  2、國際貸款人的債權(quán)實(shí)現(xiàn)主要依賴于擬建項(xiàng)目未來的現(xiàn)金流量以及該現(xiàn)金流量中可以合法用來償債的凈現(xiàn)值。正是基于這一特征,國際項(xiàng)目融資的貸款人在決定貸款前必須對項(xiàng)目未來的現(xiàn)金流量做出可靠的預(yù)測,并且須通過復(fù)雜的合同安排確保該現(xiàn)金流量將主要用于償債,同時(shí)往往要求取得東道國政府關(guān)于加速折舊、所得稅減免等方面的優(yōu)惠批準(zhǔn)或特許;依項(xiàng)目具體情況,上述因素均可能成為制約國際項(xiàng)目融資文件生效的前提條件。

  3、國際項(xiàng)目融資通常以項(xiàng)目資產(chǎn)作為附屬擔(dān)保,但根據(jù)不同國家法律的許可,又可通過借款人或項(xiàng)目主辦人提供有限信用擔(dān)保。國際項(xiàng)目融資的資產(chǎn)擔(dān)保并不以資產(chǎn)變價(jià)受償為目的,貸款人要求此項(xiàng)擔(dān)保意在獲得資產(chǎn)控制權(quán),它僅為項(xiàng)目融資信用保障結(jié)構(gòu)中的一環(huán);國際項(xiàng)目融資中的有限擔(dān)保是在項(xiàng)目未來的現(xiàn)金流量不足以確保償本付息的情況下,由借款人或項(xiàng)目主辦人向貸款人提供的補(bǔ)充性的信用擔(dān)保,它使得貸款人取得了補(bǔ)充性的有限追索權(quán),如果貸款人依項(xiàng)目具體情況不要求提供此種有限擔(dān)保,則構(gòu)成所謂“無追索權(quán)的項(xiàng)目融資”。由此可見,在國際項(xiàng)目融資中,項(xiàng)目資產(chǎn)擔(dān)保和有限擔(dān)保并不是主要的信用保障手段,它們的作用與保障項(xiàng)目未來的收益力相聯(lián)系。

  4、國際項(xiàng)目融資具有信用保障多樣化和復(fù)雜化的特點(diǎn)。針對不同融資項(xiàng)目的具體風(fēng)險(xiǎn)狀況,國際貸款人往往提出不同的信用保障要求,其目的在于分散項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),確保項(xiàng)目未來的現(xiàn)金流量可靠地用于償還貸款。實(shí)踐中通常采用的手段包括: 要求項(xiàng)目主辦人或投資者對項(xiàng)目首先進(jìn)行一定的股權(quán)投資,使項(xiàng)目融資僅占到項(xiàng)目資產(chǎn)總值的一定比例(通常為60%以上),以分散貸款風(fēng)險(xiǎn);通過項(xiàng)目完工擔(dān)保合同(Turn Key)鎖定工程工期、工程價(jià)格和工程質(zhì)量,以避免完工風(fēng)險(xiǎn);通過簽署原材料長期供應(yīng)合同,以鎖定項(xiàng)目運(yùn)營成本,避免項(xiàng)目運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn);通過簽署旨在以穩(wěn)定價(jià)格售買項(xiàng)目產(chǎn)品的長期銷售合同,以確?,F(xiàn)金收入總量,避免市場風(fēng)險(xiǎn);此外,國際項(xiàng)目融資通常要求取得項(xiàng)目所在國政府的特許和保證,并且通常須設(shè)立旨在按約付款和收款的信托受托人(Trustee),以確保項(xiàng)目融資的法律條件和償債之可靠。

  5、與上述特征相聯(lián)系,國際項(xiàng)目融資具有融資額大、風(fēng)險(xiǎn)高、周期長、融資成本相對高的特點(diǎn)。由于國際項(xiàng)目融資以對項(xiàng)目未來的現(xiàn)金流量預(yù)測為基礎(chǔ),以旨在提高償債效率的法律安排為條件,因而此類融資的準(zhǔn)備工作成本、貸款利率和未來風(fēng)險(xiǎn)均較傳統(tǒng)的國際貸款融資為高。

  國際項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)

  國際項(xiàng)目融資中的常見風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾種:

  (一) 信用風(fēng)險(xiǎn)

  在大多數(shù)情況下,有限追索的項(xiàng)目融資是依靠一定的信用保證結(jié)構(gòu)支撐起來的。因此,組成信用保證結(jié)構(gòu)的各方項(xiàng)目參與者是否有能力履行其合同義務(wù),是否愿意并且能夠按照法律文件的規(guī)定在需要的時(shí)候履行其所承擔(dān)的對項(xiàng)目融資的信用保證責(zé)任,這就構(gòu)成了貫穿于 項(xiàng)目融資各個(gè)階段的信用風(fēng)險(xiǎn)。

  (二) 完工風(fēng)險(xiǎn)

  項(xiàng)目融資中的完工,通常有其特定的含義,不同與一般項(xiàng)目建設(shè)意義上的完工,即它不僅是指項(xiàng)目按照設(shè)計(jì)建設(shè)完成,而且通常要求在所規(guī)定的成本范圍內(nèi)按時(shí)開工,并且達(dá)到預(yù)期的生產(chǎn)能力,也就是所謂的“商業(yè)完工”標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)具體項(xiàng)目情況的不同,項(xiàng)目融資中各方實(shí)際采用的“商業(yè)完工”標(biāo)準(zhǔn)可以有很大的差別。

  項(xiàng)目完工風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目因故中途停建,或不能按規(guī)定的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)竣工投產(chǎn),或不能按期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力或盈利能力。完工風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目融資的主要核心風(fēng)險(xiǎn)之一,因?yàn)槿绻?xiàng)目不能按照預(yù)訂計(jì)劃完工投產(chǎn),項(xiàng)目融資所依賴經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)就受到了破壞。而且從國際上的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來看,項(xiàng)目建設(shè)期出現(xiàn)完工風(fēng)險(xiǎn)的概率無論在發(fā)達(dá)國家還是在發(fā)展中國家都是比較高的。因此,貸款銀行對項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)都非常重視,通常會要求投資者或工程公司等其它項(xiàng)目參與者提供相應(yīng)的“完工擔(dān)保”作為保證。

  (三) 生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

  項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是在項(xiàng)目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運(yùn)行階段中所存在的技術(shù)、資源儲量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營等風(fēng)險(xiǎn)因素的總稱。它是項(xiàng)目融資的另一個(gè)主要的核心風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)形式包括:資源儲量風(fēng)險(xiǎn)、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等。資源儲量風(fēng)險(xiǎn)是指石油、煤炭。天然氣等地下資源開發(fā)項(xiàng)中,資源的實(shí)際儲量可能小于預(yù)測的儲量。資源實(shí)際儲量的多少直接影響著項(xiàng)目的未來收益,從而對項(xiàng)目貸款本息的收回構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目投產(chǎn)后,項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營所需的能源和原材料的價(jià)格、質(zhì)量和供應(yīng)量發(fā)生變化,從而對項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生重大影響。至于經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn),通常是指由于項(xiàng)目難以獲得合格、稱職的經(jīng)營管理人員、技術(shù)人員和較高素質(zhì)的勞動力,從而對項(xiàng)目的經(jīng)營管理產(chǎn)生影響。

  (四) 市場風(fēng)險(xiǎn)

  市場風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目產(chǎn)品的市場需求和市場價(jià)格的變化對項(xiàng)目收益所產(chǎn)生的影響,它包括價(jià)格和市場銷售量兩個(gè)要素。項(xiàng)目產(chǎn)品的銷售是項(xiàng)目收益的主要來源,是償還項(xiàng)目貸款本息的根本保證。如果項(xiàng)目產(chǎn)品的市場需求和市場價(jià)格發(fā)生波動,勢必影響到項(xiàng)目的收益和貸款銀行的貸款資金的收回。為了降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),項(xiàng)目融資一般都會安排項(xiàng)目產(chǎn)品的長期銷售協(xié)議作為對融資的支持。通過這種長期銷售協(xié)議的安排,項(xiàng)目產(chǎn)品的買方實(shí)際上對項(xiàng)目融資承擔(dān)了一種間接的財(cái)務(wù)保證義務(wù),前面我們曾經(jīng)介紹的“無論提貨與否均須付款”和“提貨與付款”合同,就是這種協(xié)議的典型形式。

  (五) 金融風(fēng)險(xiǎn)

  項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)(又稱貨幣風(fēng)險(xiǎn))兩個(gè)方面。國際項(xiàng)目貸款的借款、收入和支出,往往以幾種不同的貨幣計(jì)價(jià),因此,如果有關(guān)貨幣之間的匯率發(fā)生變化,則會產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)。至于利率風(fēng)險(xiǎn),則是指由于貸款利率發(fā)生變化而對項(xiàng)目所產(chǎn)生的影響。

  (六) 政治風(fēng)險(xiǎn)

  在國際項(xiàng)目融資中,投資者和所投資項(xiàng)目、貸款銀行和所貸款項(xiàng)目往往不在同一個(gè)國家。這樣,項(xiàng)目就面臨著項(xiàng)目所在國政府的政治形勢和制度環(huán)境以及與此有關(guān)的政策措施對項(xiàng)目的建設(shè)、營運(yùn)和收益產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。造成項(xiàng)目政治風(fēng)險(xiǎn)的原因有很多,如戰(zhàn)爭、內(nèi)亂、國有化,以及外匯管制、拒發(fā)進(jìn)出口許可證和營業(yè)證、提高稅率、增加提成費(fèi)、控制原材料供應(yīng)和項(xiàng)目產(chǎn)品定價(jià)等。政治風(fēng)險(xiǎn)可分為兩大類:一類是國家風(fēng)險(xiǎn),即項(xiàng)目所在國由于某種政治或外交上原因,對項(xiàng)目實(shí)行征用、沒收,或者對項(xiàng)目產(chǎn)品實(shí)行禁運(yùn)、聯(lián)合抵制,中止債務(wù)償還的可能性。另一類表現(xiàn)為國家政治經(jīng)濟(jì)法律穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn),即項(xiàng)目所在國在外匯管理、法律制度、稅收制度、勞資關(guān)系、環(huán)境保護(hù)、資源主權(quán)等與項(xiàng)目有關(guān)的敏感性問題方面的立法是否健全,管理是否完善,法律是否經(jīng)常變動。降低政治風(fēng)險(xiǎn)的辦法之一就是政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn),包括純商業(yè)性質(zhì)的保險(xiǎn)和政府機(jī)構(gòu)的保險(xiǎn)。另外,在一些外匯短缺或管制嚴(yán)格的國家,如果項(xiàng)目本身的收入是國際硬通貨,貸款銀行也愿意通過項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)在海外控制和保留相當(dāng)部分的外匯,直接用以償還貸款,以減少項(xiàng)目政治風(fēng)險(xiǎn)和外匯管制風(fēng)險(xiǎn)。

  (七) 環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)

  目前世界各國對環(huán)境保護(hù)越來越重視,普遍開始關(guān)注工業(yè)項(xiàng)目對自然環(huán)境所造成的負(fù)面影響。各國紛紛頒布了日趨嚴(yán)格化的環(huán)境保護(hù)立法,這些立法以及環(huán)保政策在一定程度上可能會對項(xiàng)目開發(fā)帶來不利影響,比如迫使項(xiàng)目生產(chǎn)效率降低,增加項(xiàng)目生產(chǎn)成本或增加額外投入以改善項(xiàng)目的生產(chǎn)環(huán)境,甚至迫使項(xiàng)目無法繼續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營下去。因此,貸款銀行對于項(xiàng)目的環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)也必須充分加以重視。在一般情況下,通常應(yīng)要求項(xiàng)目的投資者或借款人承擔(dān)項(xiàng)目的環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)橥顿Y者被認(rèn)為對項(xiàng)目的技術(shù)條件、生產(chǎn)條件和環(huán)境條件的了解比貸款銀行要多。同時(shí),貸款銀行在對項(xiàng)目貸款進(jìn)行經(jīng)常性監(jiān)督檢查時(shí)也應(yīng)該把環(huán)境保護(hù)問題列為一項(xiàng)重要檢查內(nèi)容。

  ]國際項(xiàng)目融資的參與者

  (一)國際項(xiàng)目融資合同

  項(xiàng)目融資的參與者較多,所以有關(guān)合同也要簽訂多個(gè)。有關(guān)的合同文件都是為了明確項(xiàng)目發(fā)起人、投資人、項(xiàng)目產(chǎn)品市場、項(xiàng)目擔(dān)保人等當(dāng)事人的權(quán)利與義務(wù)關(guān)系。合同的結(jié)構(gòu)主要有三類:兩元結(jié)構(gòu)的合同、三元結(jié)構(gòu)的合同、四元結(jié)構(gòu)的合同。

  兩元結(jié)構(gòu)的合同是:項(xiàng)目投資者與項(xiàng)目發(fā)展公司簽訂融資合同(貸款合同或投資合同),項(xiàng)目發(fā)起人與投資者簽訂項(xiàng)目擔(dān)保合同(完工擔(dān)保合同,或產(chǎn)品購買合同,或投資合同)。概括說就是一份主投資的合同,一份擔(dān)保合同。

  三元結(jié)構(gòu)類型的合同是:投資者向項(xiàng)目發(fā)展公司投資,項(xiàng)目發(fā)起人對投資者提供擔(dān)保。投資者與項(xiàng)目發(fā)展公司簽訂投資合同,項(xiàng)目發(fā)起人與投資者簽訂完工擔(dān)保合同。項(xiàng)目發(fā)展公司操作的項(xiàng)目投產(chǎn)后,其產(chǎn)品銷售給特定的買家或大眾市場后,再用銷售收入償還投資或貸款。所以項(xiàng)目發(fā)展公司與買家要簽訂銷售合同。發(fā)起人為買方擔(dān)保付款來購買項(xiàng)目發(fā)展公司的產(chǎn)品,或運(yùn)輸及電訊服務(wù)。發(fā)起人單位與項(xiàng)目發(fā)展公司簽訂擔(dān)保合同。

  四元結(jié)構(gòu)的合同是:項(xiàng)目的投資者是商業(yè)銀行,它作為項(xiàng)目的貸款人先向其所屬的子公司貸款,他們之間先簽訂一份貸款合同。該子公司不是商業(yè)銀行,而是一家普通的商業(yè)公司,所以子公司的作用在于可以從事商業(yè)銀行所不能從事的貨物買賣活動,子公司還可以從事商業(yè)銀行不能經(jīng)營的商品預(yù)付款業(yè)務(wù)。該子公司再轉(zhuǎn)付約定的款項(xiàng)給項(xiàng)目發(fā)展公司,為未來產(chǎn)品的預(yù)付款。該子公司與項(xiàng)目發(fā)展公司簽訂一份預(yù)付款合同。項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)將產(chǎn)品交給該子公司,該子公司再將產(chǎn)品出售給第三家真正的買主,用銷售產(chǎn)品獲得的款項(xiàng)償還貸款人的本金和利息,即子公司與買家要簽訂銷售合同。發(fā)起人單位與該子公司簽訂一份擔(dān)保書,保證項(xiàng)目公司履行合同的義務(wù)。

  (二)國際項(xiàng)目融資的法律問題

  一個(gè)項(xiàng)目融資可能要簽訂若干合同,這些合同包括貸款或投資合同,還有技術(shù)與管理合同、完工合同、產(chǎn)品生產(chǎn)合同與銷售合同,還有各種擔(dān)保抵押合同等。這些合同彼此獨(dú)立,但又相互聯(lián)系。合同的法律問題主要圍繞兩個(gè)基本問題展開,一是投資者如何收回投資,并獲得利潤過程中的權(quán)利義務(wù)問題。二是項(xiàng)目發(fā)展商為完成項(xiàng)目并使其轉(zhuǎn)入商業(yè)運(yùn)行過程中的權(quán)利義務(wù)問題。

  1、補(bǔ)償?shù)膯栴}

  貸款銀行對項(xiàng)目融資后,如果項(xiàng)目最終不能還款,或擔(dān)保不能兌現(xiàn)時(shí),法律采取的措施要求賠償。但是,賠償?shù)臄?shù)額是多少要經(jīng)過司法程序才能夠確定,英國法律不允許預(yù)先確定賠償數(shù)額,因?yàn)檫@樣做實(shí)際上是變成一種懲罰。美國的判例法也采取了相同態(tài)度。我國司法機(jī)關(guān)在這類案件中,采取的做法是在調(diào)解的基礎(chǔ)上,將項(xiàng)目的當(dāng)事方與債務(wù)重組,并繼續(xù)完成該項(xiàng)目。在項(xiàng)目投產(chǎn)后按重組的合同規(guī)定償還。因?yàn)槟茉?、交通和通訊等基本建設(shè)項(xiàng)目在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中是非常需要的,任何項(xiàng)目半途而廢都是浪費(fèi)。

  2、項(xiàng)目融資的追索權(quán)

  項(xiàng)目融資的追索權(quán)是指項(xiàng)目的投資人因未如約獲得項(xiàng)目運(yùn)作的經(jīng)濟(jì)收益而對項(xiàng)目經(jīng)營方提出的賠償?shù)臋?quán)利。項(xiàng)目融資的追索權(quán)與票據(jù)法上的追索權(quán)不同,票據(jù)法上的追索權(quán)是根據(jù)有關(guān)法律規(guī)定的要求賠償?shù)臋?quán)利,可以稱為法定的追索權(quán)。而項(xiàng)目融資的追索權(quán)是根據(jù)合同的約定而產(chǎn)生的追索權(quán)。

  由于大型工程項(xiàng)目建設(shè)的周期較長,工程建成后形成的市場也是獨(dú)特的,所以,項(xiàng)目融資的追索權(quán)多數(shù)是有限的,而較少是無限的。所謂有限是指追索權(quán)只限于工程項(xiàng)目本身的收入范圍,或者限于項(xiàng)目形成的產(chǎn)品收入范圍等。由于工程項(xiàng)目的特殊性,采用有限追索權(quán)有利于工程最后的完工和形成生產(chǎn)能力。

  如果項(xiàng)目合同中規(guī)定了有限追索權(quán),就意味著貸款銀行也為此承擔(dān)了一定的風(fēng)險(xiǎn),即貸款銀行不是無條件可以向借款人追債,而是在符合有限追索權(quán)條款的情況下,才可以追索貸款,而且追索權(quán)只限于項(xiàng)目投產(chǎn)后形成的現(xiàn)金收入,或限于項(xiàng)目不動產(chǎn)的抵押的處分,而不能夠直接向項(xiàng)目公司或發(fā)起人單位追索。有限追索權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)在于市場風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)和不可抗力的風(fēng)險(xiǎn)。

  (三)特許權(quán)與債權(quán)人協(xié)議

  1、特許權(quán)在項(xiàng)目融資中的作用

  項(xiàng)目融資中的特許權(quán)是指獲得項(xiàng)目開發(fā)或建設(shè)的特別批準(zhǔn)的權(quán)利。由于項(xiàng)目融資進(jìn)行的工程不是一般項(xiàng)目,而是一個(gè)國家基礎(chǔ)建設(shè)工程,例如高速公路、水電站、火力發(fā)電廠、移動通訊項(xiàng)目等。這些項(xiàng)目的發(fā)展建設(shè)不是任意的,而是由國家政府主管部門批準(zhǔn)的。正是由于項(xiàng)目是特許的,才具有了融資的市場保障,才具有融資的吸引力,獲得特許權(quán)也是具有市場價(jià)值的融資談判優(yōu)勢。

  項(xiàng)目建設(shè)之前獲得東道國政府的特許是融資的先決條件,有些項(xiàng)目開發(fā)可以采用中外合資或合作的方式,例如土地開發(fā)、高速公路建設(shè)、能源項(xiàng)目建設(shè)等。有些項(xiàng)目的發(fā)展受到國家公共政策的限制,只能授權(quán)予中國的公司開發(fā)。因此,只有獲得特許權(quán)的項(xiàng)目發(fā)展商,才能夠?qū)ν馊谫Y。

  2、債權(quán)人協(xié)議的作用

  由于項(xiàng)目融資的資金數(shù)額較大,所以,需要許多家金融機(jī)構(gòu)的參加或投資性的公司參加,投資者之間需要有內(nèi)部的協(xié)議。但是,這種內(nèi)部協(xié)議不是銀團(tuán)貸款協(xié)議,而是類似與股東聯(lián)合投資或聯(lián)合貸款協(xié)議,他們需要委托一個(gè)代表監(jiān)管項(xiàng)目的操作、資金的使用、代理全體投資者接收保證人的擔(dān)保,這樣全體投資者在世界各地不必經(jīng)常聚在一起開會,又能提高監(jiān)管效率。同時(shí)也事先約定在項(xiàng)目提前還款或清盤時(shí)的比例份額。

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