工程項(xiàng)目融資的好處
工程項(xiàng)目融資的好處
項(xiàng)目公司從自身經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及資金運(yùn)用情況出發(fā)，根據(jù)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略及發(fā)展需要，經(jīng)科學(xué)的預(yù)測(cè)和決策。下面學(xué)習(xí)啦小編就為大家解開(kāi)工程項(xiàng)目融資的好處，希望能幫到你。
工程項(xiàng)目融資的好處
一.傳統(tǒng)工程項(xiàng)目融資模式
傳統(tǒng)工程項(xiàng)目融資模式主要有直接融資模式，項(xiàng)目公司融資模式，杠桿租賃融資模式，設(shè)施使用協(xié)議融資模式以及產(chǎn)品支付融資模式等形式。
1. 直接融資模式
直接融資模式：是指由項(xiàng)目投資者直接安排項(xiàng)目的融資，并直接承擔(dān)融資安排中相應(yīng)的責(zé)任和義務(wù)的一種方式。它可根據(jù)股東主體的不同需求分為集中化形式和分散化形式。直接融資模式作為一種結(jié)構(gòu)最簡(jiǎn)單的融資模式，有著可以靈活安排融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本等優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)也需要注意應(yīng)該如何限制貸款銀行對(duì)投資者的權(quán)利追索問(wèn)題。
2. 項(xiàng)目公司融資模式
這種模式主要有單一項(xiàng)目公司模式和合資項(xiàng)目模式兩種形式。其中前者相對(duì)于后者減少了投資者在項(xiàng)目中的直接風(fēng)險(xiǎn)，起到分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的作用，同時(shí)前者運(yùn)行起來(lái)比后者要更為復(fù)雜。整體來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目公司融資模式在稅務(wù)結(jié)構(gòu)的安排上，債務(wù)形式的選擇上缺乏靈活性。
3. 杠桿租賃融資模式
它是指在項(xiàng)目投資者的安排下，由杠桿租賃結(jié)構(gòu)中資產(chǎn)出租人融資購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目的資產(chǎn)，然后租賃給承租人的一種融資模式。這種模式優(yōu)點(diǎn)頗多，最突出的就是可享受稅前嘗租的好處，而且債務(wù)償還較為靈活。同時(shí)，由于這種模式參與者眾多，它運(yùn)行起來(lái)是比較復(fù)雜的，而且重新安排融資的靈活性差，給投資者帶來(lái)一定的局限。
4. 設(shè)施使用協(xié)議融資模式
顧名思義，這種模式是指在某種設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的提供者和這種設(shè)施的使用者之間達(dá)成的具有“無(wú)論提貨與否均需付款”性質(zhì)的協(xié)議。他要求所建的工程有不可替代性，而且這種融資模式的完成需要有完善的協(xié)議支撐，還要有強(qiáng)有力的市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)實(shí)行獎(jiǎng)懲。
5. 產(chǎn)品支付融資模式
這種模式以項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品及其銷(xiāo)售收益的所有權(quán)作為擔(dān)保品，而不是采用轉(zhuǎn)讓和抵押方式。這就使產(chǎn)品的價(jià)格，銷(xiāo)路相對(duì)穩(wěn)定，收益比較有保障。需要注意的是產(chǎn)品支付只是產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移，并不是產(chǎn)品本身的轉(zhuǎn)移。
二.工程項(xiàng)目融資的現(xiàn)代模式
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求量與政府資金短缺之間的矛盾日益突出，特別是發(fā)展中國(guó)家，這種情形尤為嚴(yán)重，這就使融資模式趨向多樣化。
1.BOT模式
BOT代表一種新的項(xiàng)目融資和管理模式，在我國(guó)研究的學(xué)者也比較多。它是指國(guó)內(nèi)外投資人或財(cái)團(tuán)作為項(xiàng)目發(fā)起人，從某個(gè)國(guó)家的地方政府獲得基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的特許權(quán)，然后組建項(xiàng)目公司，負(fù)責(zé)項(xiàng)目建設(shè)的融資，設(shè)計(jì)，建造和運(yùn)營(yíng)。它運(yùn)作程序的全過(guò)程可以
險(xiǎn)，政治風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不可抗力風(fēng)險(xiǎn)等。
分為三個(gè)階段，準(zhǔn)備階段，實(shí)施階段與項(xiàng)目移交階段。BOT的核心是項(xiàng)目融資，BOT成功與否的關(guān)鍵是風(fēng)險(xiǎn)的合理分擔(dān)。其中風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)，融資風(fēng)險(xiǎn)，政治風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不可抗力風(fēng)險(xiǎn)等。
BOT作為一種相對(duì)引入較早的融資模式，也是以下其他融資模式發(fā)展的基礎(chǔ)，在我國(guó)引起了廣泛的關(guān)注，有關(guān)BOT的研究也層出不窮。
首先，它具有以下優(yōu)點(diǎn)：①采用BOT模式有利于減少政府直接的財(cái)政負(fù)擔(dān)，解決了政府在基礎(chǔ)設(shè)施投資中資金不足的問(wèn)題;②這種模式有利于提高項(xiàng)目的運(yùn)作效率;③它可以給民間私人(企業(yè))提供更多的投資機(jī)會(huì)，有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展;④BOT還可以為社會(huì)公眾提供及時(shí)、甚至超前的，更多更好的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù);⑤這種模式可以有效轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)⑥吸收國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。
同時(shí)BOT模式也有它發(fā)展的局限：“首先，不是所有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)都可以采用這種投資方式，只有那些具有營(yíng)利性的基礎(chǔ)設(shè)施才可以采用這種投資方式，它主要適用于競(jìng)爭(zhēng)性不強(qiáng)的行業(yè)或有穩(wěn)定收益率的項(xiàng)目;其次，采用BOT投資方式的項(xiàng)目，一般投資額較大，投資周期較長(zhǎng)，需要較高水平的管理，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性較大，對(duì)BOT項(xiàng)目公司要求很高，需要慎重對(duì)待。”①
2.BOT的衍生模式
①BOO
BOO是承包商根據(jù)政府賦予的特許權(quán)，建設(shè)并經(jīng)營(yíng)某項(xiàng)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，但是并不將此項(xiàng)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目移交給公共部門(mén)。
它與BOT的主要區(qū)別就在于BOT中項(xiàng)目公司在特許期結(jié)束后必須將項(xiàng)目設(shè)施交還給原始權(quán)益人，而在BOO中，項(xiàng)目公司有權(quán)不受任何時(shí)間限制地?fù)碛胁⒔?jīng)營(yíng)項(xiàng)目設(shè)施。
?、贐OOT
BOOT是私人合伙或某國(guó)際財(cái)團(tuán)融資建設(shè)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)擁有所有權(quán)并進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，在規(guī)定的期限屆滿后移交給當(dāng)?shù)卣块T(mén)。
與BOT相比,運(yùn)用BOOT模式投資的項(xiàng)目，投資企業(yè)擁有的項(xiàng)目?jī)r(jià)值增加了產(chǎn)權(quán)價(jià)值 。
?、跙T
BT是由業(yè)主通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)的方式確定建設(shè)方，由建設(shè)方負(fù)責(zé)項(xiàng)目資金籌措和工程建設(shè)，項(xiàng)目建成竣工驗(yàn)收合格后由業(yè)主回購(gòu)，并由業(yè)主向建設(shè)方支付回購(gòu)價(jià)款的一種融資建設(shè)方式。
與傳統(tǒng)的投資建設(shè)方式相比BT模式可為項(xiàng)目業(yè)主籌措建設(shè)資金，緩解建設(shè)期間的資金壓力，還可以降低工程實(shí)施難度，降低業(yè)主的投資建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，降低工程造價(jià)，提高投資建設(shè)效率等特點(diǎn)。
?、躎OT
TOT是指通過(guò)出售現(xiàn)有的已建成項(xiàng)目在一定期限內(nèi)的現(xiàn)金流量從而獲得資金來(lái)建設(shè)新項(xiàng)目的一種融資模式。具有投資風(fēng)險(xiǎn)小，見(jiàn)效快，有效緩解政府壓力，以及可盤(pán)活現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)存量，促進(jìn)市場(chǎng)化水平和技術(shù)管理水平提高等優(yōu)點(diǎn)。
與BOT相比，它少了建設(shè)環(huán)節(jié)，比較簡(jiǎn)單，融資對(duì)象也更為多樣化。
?、軹BT
TBT是BOT與TOT結(jié)合起來(lái)，但以BOT為主的一種融資模式，在這種模式中，TOT的實(shí)施是輔助性的，采用它主要是為了促成BOT。 3.ABS模式
ABS是以借款人所屬的未來(lái)資產(chǎn)為支撐的證券化融資方法。
與BOT相比，ABS操作簡(jiǎn)單，難度較低，風(fēng)險(xiǎn)分散，適用范圍廣，
但是在資金來(lái)源方面，它不能像BOT一樣帶來(lái)國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。
“雖然在我國(guó)ABS融資面臨一些諸如法律限制、國(guó)外投資者對(duì)中國(guó)缺乏了解、政策限制、信用評(píng)級(jí)、稅收及人民幣匯兌等問(wèn)題，但總體來(lái)說(shuō)在中國(guó)還是具有廣闊的應(yīng)用前景。”
“進(jìn)入21世紀(jì)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展需要大量資金的投入，而傳統(tǒng)的招商引資和現(xiàn)有的融資渠道，都不能滿足需求，開(kāi)拓新的融資渠道日益成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要問(wèn)題。這種情況下，ABS融資方式將給我國(guó)的資本市場(chǎng)注入活力，成為我國(guó)項(xiàng)目融資的一種現(xiàn)實(shí)選擇。”
4. PFI模式
PFI是指由私營(yíng)企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，從政府方或接受服務(wù)方收取費(fèi)用以回收成本。它是繼BOT之后的又一優(yōu)化和創(chuàng)新了的公共項(xiàng)目融資模式。
與BOT相比，PFI的主體主要集中于國(guó)內(nèi)民間資本，它不僅可以應(yīng)用于收益性較高的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也可以應(yīng)用于收益性高的社會(huì)公益項(xiàng)目。而且PFI不需要政府對(duì)最低收益等做出實(shí)質(zhì)性的擔(dān)保。另外PFI模式政府只提出具體的功能目標(biāo)，對(duì)如何實(shí)現(xiàn)最終的產(chǎn)品一般不作具體說(shuō)明，合同期滿后項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)權(quán)的處理方式也較為靈活。
5.PPP模式
PPP模式即公司合作模式，是公共基礎(chǔ)設(shè)施的一種項(xiàng)目融資模式。 首先它可以更早的確定哪些項(xiàng)目可以進(jìn)行項(xiàng)目融資，可以使私營(yíng)企業(yè)在項(xiàng)目的前期就參與進(jìn)來(lái)，有利于利用私營(yíng)企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，能更好地為社會(huì)和公眾服務(wù)?？傊琍PP方式突破了目前引入私營(yíng)企業(yè)參與公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目組織機(jī)構(gòu)的多種限制，應(yīng)用范圍十分廣泛。
“PPP 模式在我國(guó)有著廣泛的發(fā)展前景。”
麥肯錫公司北京首席執(zhí)行官Evan Guo也說(shuō)“中國(guó)有著巨大的PPP投資前景，許多外國(guó)的資本都想進(jìn)入，但因?yàn)镻PP的政策環(huán)境并不太好，存在著很高投資的風(fēng)險(xiǎn)而放棄。但隨著國(guó)內(nèi)的政策環(huán)境變好，投資理念的轉(zhuǎn)變，中國(guó)將成為 全球最活躍的PPP市場(chǎng)。”
項(xiàng)目融資的主要特點(diǎn)
項(xiàng)目融資和傳統(tǒng)融資方式相比，具有以下特點(diǎn)：
1.融資主體的排他性。
項(xiàng)目融資主要依賴項(xiàng)目自身未來(lái)現(xiàn)金流量及形成的資產(chǎn)，而不是依賴項(xiàng)目的投資者或發(fā)起人的資信及項(xiàng)目自身以外的資產(chǎn)來(lái)安排融資。融資主體的排他性決定了債權(quán)人關(guān)注的是項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流量中可用于還款的有多少，其融資額度、成本結(jié)構(gòu)等都與項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流量和資產(chǎn)價(jià)值密切相關(guān)。
2. 追索權(quán)的有限性。
傳統(tǒng)融資方式，如貸款，債權(quán)人在關(guān)注項(xiàng)目投資前景的同時(shí)，更關(guān)注項(xiàng)目借款人的資信及現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)，追索權(quán)具有完全性;而項(xiàng)目融資方式如前所述，是就項(xiàng)目論項(xiàng)目，債權(quán)人除和簽約方另有特別約定外，不能追索項(xiàng)目自身以外的任何形式的資產(chǎn)，也就是說(shuō)項(xiàng)目融資完全依賴項(xiàng)目未來(lái)的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度。
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