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bt項(xiàng)目融資具體實(shí)施方案

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bt項(xiàng)目融資具體實(shí)施方案

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  BT項(xiàng)目運(yùn)作模式

  BT起源和含義

  改革開(kāi)放30年,隨著城市化進(jìn)程的加快,隨之而來(lái)的即為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求日益增長(zhǎng),而政府財(cái)政收入又不能有效滿足這一需求,因而吸納社會(huì)資本,引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,成為了有效緩解政府財(cái)政壓力,降低工程造價(jià),改善運(yùn)營(yíng)效率的一個(gè)重要手段

  BT使用范疇

  主要是政府公共財(cái)政承擔(dān)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目:

  市政道路

  文化體育場(chǎng)館

  公交場(chǎng)站

  經(jīng)濟(jì)適用房

  政府配套辦公樓

  市政管道

  綠化工程

  隨著一些城市試點(diǎn)運(yùn)作的成功,BT模式開(kāi)始被很多地方政府采用并推廣,作為政府加快發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施的一種重要的融資模式。

  BT參與的主體

  發(fā)起方:通常,BT項(xiàng)目的發(fā)起方就是政府,或者政府性質(zhì)的國(guó)有企業(yè)。

  投資方:發(fā)起方選擇的BT項(xiàng)目的出資建設(shè)方。

  項(xiàng)目公司:按照項(xiàng)目法人制,被選定的投資方在項(xiàng)目所在地設(shè)立的項(xiàng)目公司。

  建設(shè)方:項(xiàng)目公司作為工程發(fā)包方,選擇的有資質(zhì)的建筑承包商承擔(dān)工程的施工任務(wù)。

  回購(gòu)方:通常情況就是發(fā)起方,或者是發(fā)起方指定的下屬投資平臺(tái)作為回購(gòu)方負(fù)責(zé)按期向項(xiàng)目公司支付回購(gòu)款

  回購(gòu)擔(dān)保方:擔(dān)保的形式可能是土地抵押、金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保、履約保函或信譽(yù)較好的企業(yè)進(jìn)行信用擔(dān)保等

  BT交易結(jié)構(gòu)

  BT模式在中國(guó)的應(yīng)用

  中鐵大橋局投資并承建的重慶菜園壩長(zhǎng)江大橋BT項(xiàng)目

  上海鵬欣集團(tuán)投資建造上海長(zhǎng)途客運(yùn)總站

  上海建工投資建設(shè)上海地鐵一號(hào)線上海南站改建工程

  中國(guó)鐵路工程總公司聯(lián)合體承建北京地鐵奧運(yùn)支線正線

  中國(guó)中鐵負(fù)責(zé)深圳地鐵5號(hào)線的投融資及設(shè)計(jì)施工總承包

  BT模式主要利潤(rùn)點(diǎn)

  工程成本節(jié)余

  融資成本節(jié)余

  施工利潤(rùn)

  BT項(xiàng)目融資途徑

  債務(wù)融資方式

  BT項(xiàng)目債務(wù)融資主要有以下幾種途徑:

  項(xiàng)目公司傳統(tǒng)銀行貸款,母公司保證擔(dān)保。

  通過(guò)BT回購(gòu)協(xié)議將項(xiàng)目未來(lái)回購(gòu)款收益權(quán)向銀行進(jìn)行質(zhì)押貸款。

  通過(guò)發(fā)行公司債、企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)等多種方式獲得融資。

  股權(quán)融資方式

  BT項(xiàng)目的股權(quán)融資模式主要是指BT項(xiàng)目投資人對(duì)于BT項(xiàng)目公司進(jìn)行增資擴(kuò)股或引入戰(zhàn)略投資者進(jìn)行融資。

  所謂增資擴(kuò)股或引入戰(zhàn)略投資者模式,即根據(jù)BT項(xiàng)目投資的發(fā)展需要,通過(guò)項(xiàng)目公司增資擴(kuò)股,擴(kuò)大其股本,進(jìn)行融資的一種模式。增資擴(kuò)股所籌集的資金屬于自有資本,與借入的資本相比,它更能提高BT項(xiàng)目公司的資信和借款能力,對(duì)擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、壯大企業(yè)實(shí)力具有重要作用。

  結(jié)構(gòu)性融資方式

  關(guān)于BT項(xiàng)目結(jié)構(gòu)性融資方式主要有以下兩種:

  其一:銀信合作,信托計(jì)劃理財(cái)計(jì)劃融資模式。

  即銀行通過(guò)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的形式,將募集資金委托給信托公司,由信托公司以自己的名義,貸款給項(xiàng)目公司的一種融資模式。

  從投資回報(bào)或收益角度考慮,信托投資公司開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施信托的主要目的或方向是那些項(xiàng)目建成后具有較高的或穩(wěn)定的現(xiàn)金流的基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)項(xiàng)目。對(duì)于BT項(xiàng)目而言,在建成移交后擁有政府回購(gòu)款保障,因此,適宜采用信托融資模式。

  其二:企業(yè)資產(chǎn)證券化融資模式。

  其內(nèi)涵就是將一組非流動(dòng)性的特定資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為具有更高流動(dòng)性的證券,然后向投資者出售該證券產(chǎn)品。其中,特定資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流則用于償付證券本息和交易費(fèi)用。這就是由“資產(chǎn)”支持的“證券”。

  BT回購(gòu)款權(quán)利的本質(zhì)是債權(quán)性質(zhì)的權(quán)利。BT項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的特色就在于:將法律權(quán)屬清晰、優(yōu)質(zhì)且同質(zhì)的BT回購(gòu)款債權(quán)打包進(jìn)一個(gè)資產(chǎn)池,以“專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”的形式出售給合格投資者,同時(shí)以合同債權(quán)每年產(chǎn)生的現(xiàn)金流用來(lái)向投資者還本付息。

  基于BT投資的資本運(yùn)作

  BT商業(yè)模式特性

  一流企業(yè)賣(mài)標(biāo)準(zhǔn),二流企業(yè)賣(mài)技術(shù),三流企業(yè)賣(mài)產(chǎn)品。 n當(dāng)今世界最值錢(qián)的商業(yè)模式。

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  BT是一種投融資模式,更是一種商業(yè)模式。

  BT模式內(nèi)在特性:

  資金密集型;

  綜合盈利性;

  政府類(lèi)客戶

  BT模式結(jié)合資本運(yùn)作

  資本運(yùn)作——企業(yè)做大的助推劑。

  正因?yàn)锽T模式的典型特點(diǎn),一般企業(yè)難以依靠自有資金來(lái)實(shí)現(xiàn)持續(xù)投資和發(fā)展,必須借用外部融資來(lái)提供資金,資本運(yùn)作就成為完善BT盈利模式的必由之路。

  具體實(shí)施的途徑(或手段):

  股權(quán)收購(gòu)(轉(zhuǎn)讓)

  上市

  股票增發(fā)

  發(fā)行債券

  資產(chǎn)證券化

  BT促進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

  以投資BT項(xiàng)目獲得施工份額,以獲取綜合收益提高企業(yè)盈利能力,以資本運(yùn)作做大資產(chǎn)規(guī)模,以參與項(xiàng)目建設(shè)管理延伸企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈——實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

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