信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移(credit risk transfer，CRT)是指金融機構(gòu)，一般是指商業(yè)銀行通過使用各種金融工具把信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移到其他銀行或其他金融機構(gòu)隨著市場的發(fā)展，今天學(xué)習(xí)啦小編來一探究竟。

　　信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移

　　1.銀行業(yè)信用風(fēng)險管理的需求。

　　20世紀(jì)80年代的拉美債務(wù)危機以及其后的亞洲金融危機中，信用風(fēng)險集中所帶來的危機使得商業(yè)銀行提高了對信用風(fēng)險管理的要求。但是，每個銀行都在經(jīng)營地域和客戶基礎(chǔ)上存在比較優(yōu)勢，這必然會產(chǎn)生信用風(fēng)險集中的情況。在此情況下，銀行業(yè)傳統(tǒng)的信用風(fēng)險管理方式，如評估單個借款人的信譽和降低對某一個或某一類借款人的風(fēng)險暴露，就可能導(dǎo)致銀行的業(yè)務(wù)損失甚至失去大的客戶，各種信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具給商業(yè)銀行經(jīng)營中存在的這種“信用悖論”問題提供了解決途徑：商業(yè)銀行可以在保持與客戶信貸關(guān)系的同時，從資產(chǎn)組合管理的角度把部分信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去，達到避免對單一客戶以及對行業(yè)或區(qū)域的信用風(fēng)險集中。

　　2.信用風(fēng)險度量技術(shù)的發(fā)展。

　　信用風(fēng)險與市場風(fēng)險相比具有收益分布的可偏性、信用風(fēng)險數(shù)據(jù)難獲取性和信用風(fēng)險非系統(tǒng)性等特點，其度量技術(shù)一直相對落后。20世紀(jì)90年代，計量技術(shù)的發(fā)展和金融理論的完善，使得各種信用風(fēng)險度量技術(shù)得到了很大的發(fā)展，為金融機構(gòu)利用風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具進行主動靈活的信用風(fēng)險管理創(chuàng)造了可能?，F(xiàn)在，比較有影響力的信用風(fēng)險量化模型主要有以下四個：J.P.Morgan的信用度量模型(Credit Metrics)、瑞士信貸銀行的信用風(fēng)險附加模型(Credit Risk+)、麥肯錫公司的信用組合觀點模型(Credit Porffolio View)和KMV公司的KMV模型。

　　3.迅速發(fā)展的非銀行金融機構(gòu)。

　　在成熟的市場經(jīng)濟國家，非銀行金融中介機構(gòu)的發(fā)展已經(jīng)有200多年的歷史。因為金融環(huán)境的差異，各國非銀行金融機構(gòu)的發(fā)展具有不同的特征。但從整體發(fā)展趨勢看，出現(xiàn)較早的是保險公司，以后相繼出現(xiàn)了信托公司、證券公司、養(yǎng)老基金等機構(gòu)，近年來發(fā)展迅速的有資產(chǎn)管理公司、對沖基金和共同基金等機構(gòu)?，F(xiàn)在，很多國家的非銀行金融機構(gòu)的規(guī)模已經(jīng)接近或超過了商業(yè)銀行。隨著非銀行金融機構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模的迅速擴大，其在金融體系中的地位也越來越重要。非銀行金融機構(gòu)與商業(yè)銀行相比，融資來源不同，導(dǎo)致在金融中介與投資者之間風(fēng)險分擔(dān)不同，行為機制也不同，這就為信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移市場創(chuàng)造了市場基礎(chǔ)。在國外的信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移市場中，保險公司因為與商業(yè)銀行的資金來源和金融監(jiān)管要求不同，已經(jīng)成為商業(yè)銀行信用風(fēng)險轉(zhuǎn)出的主要對象，而投資銀行和各種機構(gòu)投資者也成為積極的市場參與者。

　　4.金融監(jiān)管。

　　金融監(jiān)管當(dāng)局對商業(yè)銀行監(jiān)管的首要目的就是為了保證銀行運行的安全可靠，并保障公眾的利益和金融體系的穩(wěn)定。在各種監(jiān)管措施中，資本充足率是衡量商業(yè)銀行穩(wěn)健性最重要的指標(biāo)。對商業(yè)銀行的這種資本要求會促使沒有達到規(guī)定的銀行產(chǎn)生將貸款及其風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去的意愿，從而滿足監(jiān)管要求;而保險公司、證券公司等非銀行金融中介機構(gòu)也可以通過購買信用風(fēng)險的手段進入本來無法進入的貸款市場，這就推動了貸款出售和資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展，而后來出現(xiàn)的各種信用衍生產(chǎn)品給銀行規(guī)避金融監(jiān)管提供了更大的空間。

　　1.融資型信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移。融資型信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移指的是，在向金融市場或金融機構(gòu)轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險的同時，實現(xiàn)資金的融通。工商企業(yè)可以通過辦理保理業(yè)務(wù)或者福費庭業(yè)務(wù)，將應(yīng)收賬款無法收回所帶來的信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移給專業(yè)性的金融機構(gòu)。保理業(yè)務(wù)是為以賒銷方式進行銷售的企業(yè)設(shè)計的一種綜合性金融業(yè)務(wù)，企業(yè)通過將應(yīng)收賬款的票據(jù)賣給專門辦理保理業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)而實現(xiàn)資金融通。福費庭業(yè)務(wù)是指在延期付款的大型設(shè)備貿(mào)易中，出口商把經(jīng)進口商所在地銀行擔(dān)保的遠期匯票或本票。無追索權(quán)地售給出口商所在地的金融機構(gòu)，以取得現(xiàn)款。商業(yè)銀行利用外部市場轉(zhuǎn)移資產(chǎn)業(yè)務(wù)信用風(fēng)險的融資型手段有貸款出售和貸款資產(chǎn)證券化兩種。貸款出售指商業(yè)銀行將貸款視為可銷售的資產(chǎn)，將其出售給其他機構(gòu)。貸款資產(chǎn)證券化是貸款出售的更高發(fā)展形式，是資產(chǎn)證券化的豐要內(nèi)容之一。在資產(chǎn)證券化中，發(fā)起人將資產(chǎn)出售給一個特殊的機構(gòu)，并轉(zhuǎn)化成以資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為擔(dān)保的證券，通過證券的發(fā)售而實現(xiàn)資產(chǎn)的流動變現(xiàn)。商業(yè)銀行利用資產(chǎn)證券化，在將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出去達到融資目的的同時，也轉(zhuǎn)移了資產(chǎn)的信用風(fēng)險。

　　2.非融資型信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移。與融資相分離的信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移手段有信用擔(dān)保、信用保險和信用衍生產(chǎn)品(CD)。信用擔(dān)保是靈活的信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具，通過雙邊合約，擔(dān)保人作為信用風(fēng)險的承擔(dān)者，當(dāng)?shù)谌?債務(wù)方)不能履行其義務(wù)時，承擔(dān)相應(yīng)的補償或代為支付的義務(wù)，金額限于潛在風(fēng)險暴露的損失。信用保險就是企業(yè)通過和保險機構(gòu)簽訂保險合同，支付一定的保費，從而在指定信用風(fēng)險范圍內(nèi)蒙受損失時獲得補償。信用衍生產(chǎn)品指的是一種雙邊的金融合約安排，在這種安排下，合約雙方同意互換事先商定的或者是根據(jù)公式確定的現(xiàn)余流，現(xiàn)金流的確定依賴于預(yù)先設(shè)定的在未來一段時間內(nèi)信用事件的發(fā)生。信用事件通常與違約、破產(chǎn)登記、信用等級下降或價格出現(xiàn)較大的下跌等情形相聯(lián)系。

　　CD轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險的過程可以通過CD市場的最常見品種——信用違約互換(CDS)來說明。信用違約瓦換是指交易雙方達成合約，交易的買方(信用風(fēng)險保護的買方)通過向另一方(信用風(fēng)險保護的賣方)支付一+定的費用，獲得在指定信用風(fēng)險發(fā)生時對其貸款或證券的風(fēng)險暴露所遭受損失進行補償?shù)陌才拧哪撤N意義上講，一份信用違約互換合約類似于一份信用保險合同，但信用違約互換合約所指的信用事件所涵蓋的信用風(fēng)險遠遠廣于信用保險合同的涵蓋范圍。史重要的是，信用保險合同一般是不能轉(zhuǎn)讓的，而信用違約互換合約可以在市場上轉(zhuǎn)讓，從而使信用管理具有流動性，體現(xiàn)其轉(zhuǎn)移信朋風(fēng)險的基本功能。

　　商業(yè)銀行是CD市場卜最豐要的買方。商業(yè)銀行利用CD可以使白己在借款方不知情的情況下轉(zhuǎn)移貸款的信用風(fēng)險，又不必將該筆資產(chǎn)業(yè)務(wù)從資產(chǎn)負債表中轉(zhuǎn)出，從而和客戶的關(guān)系不受影響。此外，為防止南十貸款過于集中而造成的過大信用風(fēng)險暴露，商業(yè)銀行也必須控制對老客戶和重點客戶的貸款，由此就會面臨控制和分散風(fēng)險與業(yè)務(wù)發(fā)展擴張之間的進退兩難的困境， “信用悖論”。CD市場有利于商業(yè)銀行走出“信用悖論”。商業(yè)銀行通過CD市場購買信.保護，轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險，在發(fā)展信貸業(yè)務(wù)的同時，實現(xiàn)對信用風(fēng)險的有效管理。近年來，不斷有大規(guī)模企業(yè)破產(chǎn)，但很少到商業(yè)銀行破產(chǎn)，這在十兒年前是 可能的。究其原因，除了有更好的信貸組合管理以外，功不可沒。

　　CD市場的發(fā)展，使CD的供應(yīng)和需求關(guān)系得到了最新界定，也使信用風(fēng)險在現(xiàn)代金融市場匕有r更豐富的內(nèi)涵。信用風(fēng)險不僅指傳統(tǒng)的交易對手直接違約而引起損失的可能。而且包括交易對手信用評級的變動和履約能力的變化而導(dǎo)致其債務(wù)市場價值變動所引起損失的可能性。更為重要的是，CD使信用風(fēng)險從貸款、融資、債券交易中分離出來，從而將資產(chǎn)業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險和市場風(fēng)險真正分開，為獨立地管理信用風(fēng)險創(chuàng)造了條件。