企業(yè)并購戰(zhàn)略的原因是什么
企業(yè)并購戰(zhàn)略的原因是什么
企業(yè)并購戰(zhàn)略作為市場經(jīng)濟(jì)的一種普遍現(xiàn)象，并購促進(jìn)了企業(yè)財富的集中;企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的變遷;有力的推動了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。它已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境中的一種主要力量和公司政策關(guān)注焦點。那么企業(yè)并購戰(zhàn)略的原因是什么?
企業(yè)并購戰(zhàn)略的原因
企業(yè)并購戰(zhàn)略的原因： 企業(yè)發(fā)展的動機(jī)
在激烈的市場競爭中，企業(yè)只有不斷發(fā)展才能生存下去，通常情況下企業(yè)既可以通過內(nèi)部投資獲得發(fā)展，也可以通過購并獲得發(fā)展，兩者相比，購并方式的效率更高，其主要表現(xiàn)在以下幾個方面：
1， 購并可以節(jié)省時間。企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展是處在一個動態(tài)的環(huán)境之中的，在企業(yè)發(fā)展的同時，競爭對手也在謀求發(fā)展，因此，在發(fā)展過程中必須把握好時機(jī)，盡可能強(qiáng)在競爭對手之前獲取有利的地位。如果企業(yè)采取內(nèi)部投資的方式，將會受到項目的建設(shè)周期，資源的獲取以及配置方面的限制，制約企業(yè)的發(fā)展速度。而且通過購并的方式，企業(yè)可以在極短的時間內(nèi)將企業(yè)規(guī)模作大，提高競爭能力，將競爭對手擊敗。尤其是在進(jìn)入新行業(yè)的情況下，誰領(lǐng)先一步，就可以取得原材料、渠道、聲譽(yù)等方面的優(yōu)勢，在行業(yè)內(nèi)迅速建立領(lǐng)先優(yōu)勢，者以優(yōu)勢一旦建立，別的競爭者就難以取代，在這種情況下，如果通過內(nèi)部投資，逐漸發(fā)展，顯然不可能滿足競爭和發(fā)展的需要。因此，購并可以使企業(yè)把握時機(jī)，贏得先機(jī)，獲取競爭優(yōu)勢。
2， 并購可以降低進(jìn)入壁壘和企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險。企業(yè)進(jìn)入一個新的行業(yè)會遇到各種各樣的壁壘，包括：資金、技術(shù)、渠道、顧客、經(jīng)驗等，這些壁壘不僅增加了企業(yè)進(jìn)入這一行業(yè)的難度，而且提高了進(jìn)入的成本和風(fēng)險。如果企業(yè)采用購并的方式，先控制該行業(yè)的原有的一個企業(yè)，則可以繞開這一系列的壁壘，是現(xiàn)在這一行業(yè)中的發(fā)展，這樣可以使企業(yè)以較低的成本和風(fēng)險迅速進(jìn)入這一行業(yè)。
尤其是有的行業(yè)受到規(guī)模的限制，而企業(yè)進(jìn)入這一行業(yè)必須達(dá)到一定的規(guī)模，這必將導(dǎo)致生產(chǎn)能力的過剩，引起其他企業(yè)的劇烈反抗，產(chǎn)品價格可能會迅速降低，如果需求不能相應(yīng)的得到提高的話，該企業(yè)的進(jìn)入將會破壞這一行業(yè)的盈利能力。而通過購并的方式進(jìn)入這一行業(yè)，不會導(dǎo)致生產(chǎn)能力的大幅度擴(kuò)張，從而保護(hù)這一行業(yè)，使企業(yè)進(jìn)入后有利可圖。
3， 購并可以促進(jìn)企業(yè)的跨國發(fā)展。目前，競爭全球化的格局已基本形成，跨國發(fā)展已經(jīng)成為經(jīng)營的一個新趨勢，企業(yè)進(jìn)入國外的新市場，面臨著逼近如國內(nèi)新市場更多的困難。其主要包括：企業(yè)的經(jīng)營管理方式、經(jīng)營環(huán)境的差別、政府法規(guī)的限制等。采用并購當(dāng)?shù)匾延械囊粋€企業(yè)的方式的進(jìn)入，不但可以加快進(jìn)入速度，而且可以利用原有企業(yè)的運(yùn)作系統(tǒng)、經(jīng)營條件、管理資源等，使企業(yè)在今后階段順利發(fā)展。另外，由于被并購的企業(yè)與進(jìn)入國的經(jīng)濟(jì)緊密融為一體，不會對改國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生太大的沖擊，因此，政府的限制相對較少。這有助于跨國發(fā)展的成功。
企業(yè)并購戰(zhàn)略的原因： 發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)
購并后兩個企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)主要體現(xiàn)在：生產(chǎn)協(xié)同、經(jīng)營協(xié)同、財務(wù)協(xié)同、人才、技術(shù)協(xié)同。
1， 生產(chǎn)協(xié)同。企業(yè)并購后的生產(chǎn)協(xié)同主要通過工廠規(guī)模經(jīng)濟(jì)取得。購并后，企業(yè)可以對原有企業(yè)之間的資產(chǎn)即規(guī)模進(jìn)行調(diào)整，使其實現(xiàn)最佳規(guī)模，降低生產(chǎn)成本;原有企業(yè)間相同的產(chǎn)品可以由專門的生產(chǎn)部門進(jìn)行生產(chǎn)，從而提高生產(chǎn)和設(shè)備的專業(yè)化，提高生產(chǎn)效率;原有企業(yè)間相互銜接的生產(chǎn)過程或工序，購并后可以加強(qiáng)生產(chǎn)的協(xié)作，使生產(chǎn)得以流暢進(jìn)行，還可以降低中間環(huán)節(jié)的運(yùn)輸、儲存成本。
2， 經(jīng)營協(xié)同。經(jīng)營協(xié)同可以通過企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)來實現(xiàn)。企業(yè)購并后，管理機(jī)構(gòu)和人員可以精簡，使管理費用由更多的產(chǎn)品進(jìn)行分擔(dān)，從而節(jié)省管理費用;原來企業(yè)的營銷網(wǎng)絡(luò)、營銷活動可以進(jìn)行合并，節(jié)約營銷費用;研究與開發(fā)費用可以由更多的產(chǎn)品進(jìn)行分擔(dān)，，從而可以迅速采用新技術(shù)，推出新產(chǎn)品。并購后，由于企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，還可以增強(qiáng)企業(yè)抵御風(fēng)險的能力。
3， 財務(wù)協(xié)同。購并后的企業(yè)可以對資金統(tǒng)一調(diào)度，增強(qiáng)企業(yè)資金的利用效果，由于規(guī)模和實力的擴(kuò)大，企業(yè)籌資能力可以大大增強(qiáng)，滿足企業(yè)發(fā)展過程中對資金的需求。另外，購并后的企業(yè)由于在會計上統(tǒng)一處理，可以在企業(yè)中互相彌補(bǔ)產(chǎn)生的虧損，從而達(dá)到避稅的效果。
4， 人才，技術(shù)的協(xié)同。購并后，原有企業(yè)的人才，技術(shù)可以共享，充分發(fā)揮人才，技術(shù)的作用，增強(qiáng)企業(yè)的競爭力，尤其是一些磚有技術(shù)，企業(yè)通過其他方法很難獲得，通過購并，因為獲取了對該企業(yè)的控制，而獲得該項專利或技術(shù)，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。
企業(yè)并購戰(zhàn)略的原因： 加強(qiáng)對市場的控制能力
在橫向購并中，通過購并可以獲取競爭對手的市場份額，迅速擴(kuò)大市場占有率，增強(qiáng)企業(yè)在市場上的競爭能力。另外，由于減少了一個競爭對手，尤其是在市場競爭者不多的情況下，可以增加討價還價的能力，因此企業(yè)可以以更低的價格獲取原材料，以更高的價格向市場出售產(chǎn)品，從而擴(kuò)大企業(yè)的盈利水平。
企業(yè)并購戰(zhàn)略的原因： 獲取價值被低估的公司
在證券市場中，從來理論上講公司的股票市價總額應(yīng)當(dāng)?shù)韧诠镜膶嶋H價值，但是由于環(huán)境的影響，信息對不對稱和未來的不確定性等方面的影響，上市公司的價值經(jīng)常被低估。如果企業(yè)認(rèn)為自己可以比原來的經(jīng)營者作的更好，那么該企業(yè)可以收購這家公司，通過對其經(jīng)營獲取更多的收益，該企業(yè)也可以將目標(biāo)公司收購后重新出售，從而在短期內(nèi)獲得巨額收益。
企業(yè)并購戰(zhàn)略的原因： 避稅
各國公司法中一般都又規(guī)定，一個企業(yè)的虧損可以用今后若干年度的利潤進(jìn)行抵補(bǔ)，抵補(bǔ)后在繳納所得稅。因此，如果一個企業(yè)歷史上存在著未抵補(bǔ)完的正額虧損，而收購企業(yè)每年生產(chǎn)大量的利潤，則收購企業(yè)可以低價獲取這一公司的控制權(quán)，利用其虧損進(jìn)行避稅。
企業(yè)并購戰(zhàn)略的原則
最后在介紹一下著名管理學(xué)家杜拉克關(guān)于企業(yè)購并決策的五項基本原則：
1， 購并企業(yè)必須能為被購并企業(yè)作貢獻(xiàn)。
購并企業(yè)只有徹底考慮了他能夠為被購并的企業(yè)做出什么貢獻(xiàn)，而不是被購并企業(yè)能為購并企業(yè)做出什么貢獻(xiàn)時，購并才可能會成功。對購并企業(yè)的貢獻(xiàn)可以是多種多樣的，包括技術(shù)、管理和銷售能力，而不僅僅是資金。
2， 企業(yè)要想通過并購來成功的開展多種經(jīng)營，需要由一個團(tuán)結(jié)的核心，有共同的語言，從而將他們合成一個整體，也就是說，購并與被購并企業(yè)之間在文化上要能夠整合，要有共同的文化基礎(chǔ)，至少要有一定的聯(lián)系。
3， 購并必須是情投意合。購并企業(yè)必須尊重被購并企業(yè)的員工、產(chǎn)品、市場和消費者。
4， 購并企業(yè)必須能夠為被購并企業(yè)提供高層管理人員，班組被購并企業(yè)改善管理。
5， 在購并的第一年之內(nèi)，要讓雙方的管理人員大部分都得到晉升，使得雙方的管理人員都相信，購并給公司帶來了機(jī)會。
企業(yè)并購戰(zhàn)略的目標(biāo)公司分析
在收購一家公司之前，必須對其進(jìn)行全面的分析，以確定其是否與公司的整體戰(zhàn)略發(fā)展相吻合、了解目標(biāo)公司的價值、審查其經(jīng)營業(yè)績以及公司的機(jī)會和障礙何在?從而決定是否對其進(jìn)行收購、目標(biāo)公司的價格以及收購后如何對其進(jìn)行整合。
審查過程中，可以先從外部或的各方面的有關(guān)目標(biāo)公司的信息，然后再與目標(biāo)公司進(jìn)行接觸，如果能夠得到目標(biāo)公司的配合，可以得到目標(biāo)公司的詳細(xì)資料，對其進(jìn)行周密分析。分析的重點一般包括：產(chǎn)業(yè)、法律、運(yùn)營、財務(wù)等方面。
(一) 產(chǎn)業(yè)分析。
任何公司都是處在某個產(chǎn)業(yè)之中的，公司所處的產(chǎn)業(yè)狀況對其經(jīng)營與發(fā)展有著決定性的影響。產(chǎn)業(yè)分析主要包括以下幾個方面的內(nèi)容：
1， 產(chǎn)業(yè)總體狀況。產(chǎn)業(yè)總體狀況包括產(chǎn)業(yè)所出生命周期的階段和其在國民經(jīng)濟(jì)中的地位、國家對該產(chǎn)業(yè)的政策等。
大部分產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程中都要經(jīng)歷一個由產(chǎn)生、成長、成熟到衰退的周期，處于不同生命周期階段的各個產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r是不同的，這也決定位于該產(chǎn)業(yè)的公司的發(fā)展。如果一個公司位于一個處于成長階段的產(chǎn)業(yè)，則這個公司的市場發(fā)展前景就較好;反之，若一個企業(yè)處于衰退期的產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展就會受到相對的限制。
各個產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同時期在國民經(jīng)濟(jì)中的地位是不同的，一定時期內(nèi)一些產(chǎn)業(yè)處于領(lǐng)導(dǎo)地位，在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮巨大作用，這些產(chǎn)業(yè)很容易受到國家重視，得到政策的扶持，如果位于這些產(chǎn)業(yè)中，容易從中受益。
2， 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)狀況。這可以根據(jù)波特的五種基本競爭力量：潛在進(jìn)入者、替代品生產(chǎn)者、供應(yīng)者、購買者和行業(yè)現(xiàn)有競爭力量來進(jìn)行分析。五種競爭力量組成了產(chǎn)業(yè)無結(jié)構(gòu)的狀況。公司所處的不同行業(yè)結(jié)構(gòu)狀況對公司的經(jīng)營有著重要影響，如果一個公司所處的行業(yè)結(jié)構(gòu)不好，即使經(jīng)營者付出很大努力，也很難獲得一個好的回報。
3， 產(chǎn)業(yè)內(nèi)戰(zhàn)略集團(tuán)狀況。產(chǎn)業(yè)內(nèi)各競爭者可以按照不同的戰(zhàn)略地位劃分為不同的戰(zhàn)略集團(tuán)，一個產(chǎn)業(yè)中個戰(zhàn)略集團(tuán)的位置、戰(zhàn)略集團(tuán)之間的相互關(guān)系對產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)的競爭有著很大的影響。如果一個產(chǎn)業(yè)內(nèi)各戰(zhàn)略集團(tuán)分布合理，公司處于有利的戰(zhàn)略集團(tuán)的有利位置，對公司經(jīng)營十分重要。
通過以上對目標(biāo)公司所處的產(chǎn)業(yè)狀況分析，可以判斷對目標(biāo)公司的購并是否與公司的整體發(fā)展戰(zhàn)略相符;購并后是否可以通過對目標(biāo)公司的良好經(jīng)營為公司獲取收益。
(二) 法律分析。
對目標(biāo)公司的法律分析，主要集中在以下幾個方面：
1， 審查公司的組織、章程。在對公司的組織、章程的審查過程中，應(yīng)該注意對收購、兼并、資產(chǎn)出售等方面的認(rèn)可，并在購并中經(jīng)過百分之幾以上的投票認(rèn)可方能進(jìn)行的規(guī)定;公司章程和組織中有無特別投票權(quán)和限制。另外，對公司董事會會議紀(jì)錄也應(yīng)當(dāng)進(jìn)行審查。
2， 審查財產(chǎn)清冊。應(yīng)審查公司對財產(chǎn)的所有權(quán)以及投保狀況，對租賃資產(chǎn)應(yīng)看其契約條件是否有利。
3， 審查對外書面合約。應(yīng)該對被收購公司使用外界商標(biāo)、專利權(quán)，或授權(quán)他人使用的約定，以及租賃、代理、借貸、技術(shù)授權(quán)等重要契約進(jìn)行審查，注意在目標(biāo)公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移之后這些合約還是否有效。
4， 審查公司債務(wù)。注意其償還期限、利率及債權(quán)人對其是否有限制，例如是否規(guī)定了公司的控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移時，債務(wù)是否立即到期。
5， 審查訴訟案件。對公司的過去訴訟案合或有訴訟進(jìn)行審查，看是否有對公司經(jīng)營有重大影響的訴訟案件。
(三) 經(jīng)營分析。
對目標(biāo)公司的經(jīng)營分析，主要包括目標(biāo)公司運(yùn)營的大致狀況、管理狀況和重要資源等。
1， 運(yùn)營狀況。通過對目標(biāo)公司近幾年的經(jīng)營狀況的了解，分析其利潤、銷售額、市場占有率等指標(biāo)的變化趨勢，對今后的運(yùn)營狀況作大致的預(yù)測，同時找出問題所在，為購并后的管理提供基礎(chǔ)。
2， 管理狀況。調(diào)查分析目標(biāo)公司的管理風(fēng)格、管理制度、管理能力、營銷能力，分析購并后是否能與母公司的管理相融合。
3， 重要管理資源。通過分析目標(biāo)公司的人才、技術(shù)、設(shè)備、無形資產(chǎn)，以備在并購后充分保護(hù)和發(fā)揮這些資源的作用，促進(jìn)整個公司的發(fā)展。
(四) 財務(wù)分析
對目標(biāo)公司的財務(wù)分析十分重要，主要是為了確定目標(biāo)公司所提供的財務(wù)報表是否真實的反應(yīng)了其財務(wù)狀況。這一工作可以委托會計師事務(wù)所進(jìn)行，審查的重點主要包括資產(chǎn)、負(fù)債和稅款。審查資產(chǎn)適應(yīng)注意各項資產(chǎn)的所有權(quán)是否為目標(biāo)公司所有;資產(chǎn)的計價是否合理;應(yīng)收帳款的可收回性，有無提取足額的壞帳準(zhǔn)備;存貨的損耗狀況;無形資產(chǎn)價值評估是否合理等。對債務(wù)的審查主要集中在查明有無漏列的負(fù)債，如由應(yīng)提請公司調(diào)整。另外，應(yīng)查明以前各其稅款是否足額即使膠囊，防止收購后由收購公司繳納并被稅務(wù)部門罰款。
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