企業(yè)籌資風(fēng)險的成因及規(guī)避
企業(yè)籌資風(fēng)險的成因及規(guī)避
企業(yè)籌資風(fēng)險的影響因素諸多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)內(nèi)部的原因。下面學(xué)習(xí)啦小編通過縫隙企業(yè)籌資風(fēng)險的成因談如何規(guī)避。
企業(yè)籌資風(fēng)險的成因
1.企業(yè)財務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，財務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境。
財務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變是產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的外部原因。眾所周知，持續(xù)的通貨膨脹，將使企業(yè)資金供給持續(xù)發(fā)生短缺，貨幣性資金持續(xù)貶值。實物性資金相對升值，資金成本持續(xù)升高。財務(wù)管理系統(tǒng)如果不能適應(yīng)復(fù)雜而多變的外部環(huán)境，必然會給企業(yè)帶來困難。目前，我國許多企業(yè)建立的財務(wù)管理系統(tǒng)，由于機構(gòu)設(shè)置不盡合理，管理人員素質(zhì)偏低，財務(wù)管理規(guī)章制度不健全，管理基礎(chǔ)工作欠缺等原因，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。具體表現(xiàn)在企業(yè)不能對外部環(huán)境的變化進行科學(xué)的預(yù)見，反映滯后，措施不力，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。
2.企業(yè)財務(wù)管理人員對財務(wù)風(fēng)險的客觀性認識不足。
企業(yè)只要有財務(wù)活動，就必然存在著財務(wù)風(fēng)險。在現(xiàn)實工作中，我國許多企業(yè)財務(wù)管理人員風(fēng)險意識淡薄，是財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因之一。由于我國市場已成為買方市場，企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷現(xiàn)象。一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品。企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加。同時，由于企業(yè)在賒銷過程中，對客戶的信用等級了解欠缺，缺乏控制，盲目賒銷，造成應(yīng)收賬款失控。大量比例的應(yīng)收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產(chǎn)長期被債務(wù)人無償占用，嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性，給企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。
3.財務(wù)決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤。
財務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的又一重要原因。避免財務(wù)決策失誤的前提是財務(wù)決策的科學(xué)化。目前，我國企業(yè)的財務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗決策和主觀決策現(xiàn)象，由此導(dǎo)致決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。例如，在固定資產(chǎn)投資決策過程中，由于對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不全面、不真實，以及決策者決策能力低下等原因，導(dǎo)致投資決策失誤頻繁發(fā)生。決策失誤使投資項目不能獲得預(yù)期的收益，投資無法按期收回，給企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。由于投資決策者對投資風(fēng)險的認識不足，決策失誤及盲目投資導(dǎo)致一些企業(yè)產(chǎn)生巨額投資損失，也必然影響企業(yè)的投資效益，影響了企業(yè)的長期償債能力，從而給企業(yè)帶來較大的財務(wù)風(fēng)險。
4.企業(yè)內(nèi)部關(guān)系混亂。
企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂是我國企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的又一重要原因。企業(yè)內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明，管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保障。例如，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，負債資金比例過高等。在我國，資金結(jié)構(gòu)主要是指企業(yè)全部資金來源于權(quán)益資金與負債資金的比例關(guān)系。由于籌資決策失誤等原因，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在。具體表現(xiàn)在負債在資金結(jié)構(gòu)中比例過高，很多企業(yè)資產(chǎn)負債率達到30%以上，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)負擔(dān)沉重，償付能力不足，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。
企業(yè)籌資風(fēng)險的規(guī)避
1.確定最佳資本結(jié)構(gòu)。
資本結(jié)構(gòu)是指長期債務(wù)資本和權(quán)益資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。傳統(tǒng)財務(wù)理論認為。從凈收入的角度來考慮，負債可以降低企業(yè)的資本成本，提高企業(yè)的價值。但企業(yè)利用財務(wù)杠桿時，加大了股東權(quán)益的風(fēng)險，會使權(quán)益資本成本上升，在一定程度內(nèi)，權(quán)益資本成本的上升不會完全抵消利用資金成本率低的債務(wù)所獲得的好處，因此，加權(quán)平均資本成本會下降，企業(yè)總價值上升。但是，過度利用財務(wù)杠桿，權(quán)益成本的上升就不再能為債務(wù)的低成本所抵消，加權(quán)平均資本成本便會上升。以后，債務(wù)成本也會上升，使加權(quán)平均資本成本上升加快。加權(quán)平均資本成本從下降變?yōu)樯仙D(zhuǎn)折時的負債比率就是企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)籌資有負債籌資和權(quán)益籌資，這就呈現(xiàn)債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例關(guān)系，即資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)籌資必須達到綜合資金成本最小，同時將財務(wù)風(fēng)險保持在適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)，使企業(yè)價值最大化，這就是最佳資本結(jié)構(gòu)。
2.確定理想財務(wù)結(jié)構(gòu)。
財務(wù)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種籌資方式的組合構(gòu)成，通常用資產(chǎn)負債率表示。財務(wù)結(jié)構(gòu)的類型有3種：①資產(chǎn)負債率為100%，股東權(quán)益比率為0，全部為借入資金;②資產(chǎn)負債率為0，股東權(quán)益比率為100%，全部為自有資金;③資產(chǎn)負債率與股東權(quán)益比率均小于100%，借入資金與自有資金各占一定比例，比例的不同又會衍生出若干種具體的財務(wù)結(jié)構(gòu)。企業(yè)全額負債經(jīng)營，風(fēng)險全部由債權(quán)人承擔(dān)，不僅會影響債權(quán)人的利益，而且會嚴重干擾一個國家的經(jīng)濟秩序。《中華人民共和國公司法》中明確規(guī)定公司設(shè)立必須要具有最低限額的注冊資本，由股東出資形成，也即實踐中不允許上述第一種財務(wù)結(jié)構(gòu)存在。企業(yè)全部依靠權(quán)益資金經(jīng)營，無負債，雖不受法律的制約，但權(quán)益資金成本高，不能根據(jù)需要作靈活的調(diào)整，且在市場經(jīng)濟中，由于交易的結(jié)算關(guān)系和臨時性資金需要，第二種財務(wù)結(jié)構(gòu)實際上也是不存在的。第三種財務(wù)結(jié)構(gòu)才是現(xiàn)實經(jīng)濟生活中需要加以研究的，也就是如何安排和調(diào)整負債與股東權(quán)益資金的比例，使之更趨于合理。理想的財務(wù)結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)是綜合資金成本低、財務(wù)杠桿效益高、財務(wù)風(fēng)險適度。
3.確定適度負債結(jié)構(gòu)
企業(yè)要發(fā)展，經(jīng)濟要增長，就得有投入，在企業(yè)自有資本私有制的情況下，舉債投入無可非議。那么，怎樣才能在企業(yè)發(fā)展和控制負債風(fēng)險之間尋求一條最佳途徑?在一般情況下，負債成本必須低于投資項目預(yù)期回報額，否則，經(jīng)營無利可圖，任何優(yōu)惠的籌資條件、誘人的投資項目都是不可取的。企業(yè)一旦確定應(yīng)進行負債經(jīng)營，隨之一是要確定舉債額度，合理掌握負債比例;二是要考慮借人資金的來耗結(jié)構(gòu)。企業(yè)在舉債籌資時，必須考慮合適的舉債方式和資金類別。
4.充分運用財務(wù)杠桿
負債是財務(wù)杠桿的根本，財務(wù)杠桿效用源于企業(yè)的負債經(jīng)營;在一定條件下，自有資金愈少，財務(wù)杠桿操作的空間愈大。利用財務(wù)杠桿操作，看起來獲利率很高，但是必須操作得當(dāng)。如果判斷錯誤，投資報酬率沒有預(yù)期得高。甚至是負的時候，再加上需要負擔(dān)的借貸利息。就變成反財務(wù)杠桿操作，反而損失慘重。因此，財務(wù)杠桿對企業(yè)的資金運用有一種放大效應(yīng)，當(dāng)企業(yè)運用了負債，財務(wù)杠桿的效應(yīng)就會顯現(xiàn)。但是負債并非越多越好，我們首先應(yīng)該分析籌集資金后資金的利潤率是否大于利息率，如果是，則負債的運用會大幅度提高高企業(yè)的每股利潤，負債體現(xiàn)的是一種正杠桿的效應(yīng);反之，負債的運用會大幅度地降低企業(yè)的每股利潤，負債體現(xiàn)的是一種負杠桿的效應(yīng)。當(dāng)然，這僅僅是對單種負債的財務(wù)杠桿效應(yīng)進行闡述，對于一個企業(yè)來說，籌資的渠道很多，財務(wù)杠桿效應(yīng)往往是通過組合的籌資結(jié)構(gòu)體現(xiàn)的。財務(wù)管理中涉及的杠桿主要有經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、復(fù)合杠桿，并對應(yīng)著經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、企業(yè)總風(fēng)險及有關(guān)的收益。財務(wù)管理利用杠桿的目標(biāo)是：在控制企業(yè)總風(fēng)險的基礎(chǔ)上，以較低的代價獲得較高的收益。要提高企業(yè)籌資效益，就必須把握好企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)，按照企業(yè)預(yù)期合理搭配各種籌資方式;同時，合理安排企業(yè)的負債規(guī)模、期限、結(jié)構(gòu)，達到財務(wù)杠桿效益優(yōu)化。從而解決財務(wù)杠桿與企業(yè)籌資效益的問題。
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