通貨膨脹對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響
通貨膨脹對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響
在通貨膨脹條件下,企業(yè)的資金來(lái)源受到多方面限制,至使企業(yè)資金供給持續(xù)發(fā)生短缺,同時(shí)物價(jià)上漲也導(dǎo)致利息率升高,因而增加了企業(yè)的資金成本,下面跟著學(xué)習(xí)啦小編一起來(lái)看看通貨膨脹對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響。
通貨膨脹對(duì)企業(yè)貨幣性資產(chǎn)及負(fù)債的影響
通貨膨脹的發(fā)生,使得資金需求量增加。一方面,由于物價(jià)的上漲,使采購(gòu)?fù)葦?shù)量的物資將需要占用更多的資金,企業(yè)為了減少原材料不斷漲價(jià)所產(chǎn)生的損失,或想在囤積原材料中獲得利益,企業(yè)就會(huì)提前進(jìn)貨,進(jìn)行超額儲(chǔ)備,造成了資金的大量需求;另一方面,在嚴(yán)重的通貨膨脹時(shí)期,按歷史成本原則進(jìn)行核算,會(huì)導(dǎo)致少計(jì)成本和虛計(jì)利潤(rùn),使得資金補(bǔ)償不足,企業(yè)必須通過(guò)追加資金來(lái)維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。與之相反的是當(dāng)通貨膨脹發(fā)生時(shí),企業(yè)資金的供應(yīng)量將會(huì)大大減少。
在通貨膨脹期間,絕大部分企業(yè)都會(huì)發(fā)生資金緊張,企業(yè)間相互拖欠貨款的現(xiàn)象會(huì)更加嚴(yán)重,應(yīng)收賬款的回收率降低,從而引起經(jīng)營(yíng)資金供應(yīng)量的減少;在物價(jià)波動(dòng)劇烈時(shí),投機(jī)利潤(rùn)大大高于正常的生產(chǎn)利潤(rùn),這時(shí),越來(lái)越多的資金用于囤積商品、搶購(gòu)黃金等投機(jī)活動(dòng),使閑置資金轉(zhuǎn)化成信貸資金的過(guò)程受到嚴(yán)重阻礙,大大減少了民間信貸資金的來(lái)源;當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時(shí),國(guó)家會(huì)采取貨幣緊縮政策,會(huì)采取提高存款準(zhǔn)備金率、提高利率水平。通過(guò)提高存款準(zhǔn)備金率,將使銀行的信貸規(guī)模大大減少,這也迫使銀行在進(jìn)行貸款時(shí)特別謹(jǐn)慎,貸款的條件也會(huì)更加苛刻;通過(guò)提高利率,使得企業(yè)的資金成本不斷升高。物價(jià)上漲,引起利息率上漲,使股票、債券價(jià)格暴跌,增加了企業(yè)在資本市場(chǎng)上籌資的困難;因此,在通貨膨脹時(shí)期企業(yè)資金的供應(yīng)量受到多方限制,使得企業(yè)資金供需矛盾日益尖銳。
同樣,持有貨幣性負(fù)債,則意味著企業(yè)承擔(dān)了在今后時(shí)期支付一定量貨幣的義務(wù),在通貨膨脹下,債權(quán)人收到的款項(xiàng)沒(méi)有期初借給債務(wù)人的款項(xiàng)值錢,也就是說(shuō),用購(gòu)買力降低的貨幣去償付債務(wù),能使企業(yè)獲得因貨幣購(gòu)買力下降而帶來(lái)的實(shí)際利益。就比如當(dāng)初問(wèn)債權(quán)人借了筆買一頭牛的錢,因?yàn)閲?yán)重的通貨膨脹,全社會(huì)的物價(jià)和工資都大幅上漲,買一頭牛的錢縮水到只能買一只綿羊,債務(wù)人只要還一只綿羊的錢就夠了。所以負(fù)債的人在這之中得到了意外收益,而債權(quán)人在這之中受到意外損失。
通貨膨脹對(duì)企業(yè)的盈利能力和再生產(chǎn)能力的影響
在通貨膨脹期間,通常會(huì)使企業(yè)盈利能力被較大程度地高估。這主要是由于收入與現(xiàn)金成本是以現(xiàn)時(shí)貨幣價(jià)值計(jì)量的,而投資基數(shù)和折舊卻以取得資產(chǎn)時(shí)的貨幣單位計(jì)量,導(dǎo)致少計(jì)成本和虛計(jì)利潤(rùn)。凈收益的高估與投資的低估會(huì)導(dǎo)致投資報(bào)酬率明顯高于真實(shí)水平。而低估成本、虛增利潤(rùn)使企業(yè)所得稅增加;同樣虛增的利潤(rùn)是不可以分配的收益,如果將其分配給投資者,其結(jié)果將使企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模逐漸縮小,一定程度上削弱了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力。
在通貨膨脹發(fā)生時(shí),按歷史成本確認(rèn)的會(huì)計(jì)收益,將會(huì)造成低估成本、費(fèi)用,高估利潤(rùn),使得盈虧不實(shí),最終也將損害到企業(yè)的再生產(chǎn)能力。主要體現(xiàn)為以下三點(diǎn):其一,成本補(bǔ)償不足。銷售收回的補(bǔ)償資金難以維持企業(yè)簡(jiǎn)單再生產(chǎn),使生產(chǎn)資金在物價(jià)上漲時(shí)處于萎縮狀態(tài);其二,負(fù)擔(dān)不必要的稅賦。在通貨膨脹下,企業(yè)高估收入低計(jì)成本,導(dǎo)致利潤(rùn)虛增(甚至明盈實(shí)虧),從而引起企業(yè)應(yīng)稅所得增加。例如,當(dāng)通貨膨脹率為8%,稅前資產(chǎn)收益率為10%,如果企業(yè)以25%交稅,投資者的稅后收益僅僅為7.5%,甚至不夠補(bǔ)償通貨膨脹成本,該企業(yè)的稅后實(shí)際收益是-0.5%,從而損害企業(yè)的再生產(chǎn)能力;其三,當(dāng)企業(yè)利潤(rùn)增加時(shí),股東要求分配更多的股利,但此時(shí)的利潤(rùn)是虛增的,這種虛利實(shí)分的現(xiàn)象,將會(huì)削弱企業(yè)的財(cái)力。這種情況的存在使企業(yè)喪失了補(bǔ)充存貨和更新固定資產(chǎn)的能力,也就是說(shuō),企業(yè)無(wú)法保持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的能力。
通貨膨脹對(duì)企業(yè)籌資決策的影響
任何一個(gè)企業(yè)要想不斷發(fā)展壯大,都必須獲得足夠的資金支持。而資金的來(lái)源一般有兩種,一種來(lái)源于自身積累,一種來(lái)源于對(duì)外籌資。對(duì)企業(yè)而言,籌資決策主要要解決兩個(gè)問(wèn)題,一是籌資的數(shù)額,二是籌資的方式。
企業(yè)籌資管理的基本原則:分析科研生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況,合理預(yù)測(cè)資金需要量;合理安排資金的籌集時(shí)間,適時(shí)取得所需資金;了解籌資渠道和資金市場(chǎng),認(rèn)真選擇資金來(lái)源;研究各種籌資方式,選擇最佳資金結(jié)構(gòu)。在通貨膨脹下,怎樣利用資金價(jià)值以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化,將是財(cái)會(huì)人員最值得重視的方面。
(一)通貨膨脹條件增大企業(yè)籌資的數(shù)額
因?yàn)橥ㄘ浥蛎浀牡湫头从尘褪俏飪r(jià)的持續(xù)上漲,這種物價(jià)上漲使企業(yè)的采購(gòu)成本、人工成本也隨之快速上漲,使企業(yè)資金的需要量迅速擴(kuò)大。與此同時(shí),國(guó)家為了解決物價(jià)的快速上漲,必然要采取減少貨幣發(fā)行量、緊縮銀根的宏觀政策。從而使資金的來(lái)源受到限制,使資金短缺現(xiàn)象異常突出。
(二)通貨膨脹條件增加企業(yè)籌資的成本
由于企業(yè)資金需用量相對(duì)增大,而市面上的資金供應(yīng)量卻相對(duì)減少,從而使資金的供求失衡。在價(jià)值規(guī)律的作用下,企業(yè)籌集資金的成本必然要比平時(shí)高。而且,在通貨膨脹的情況下,人們普遍會(huì)預(yù)期貨幣購(gòu)買力會(huì)持續(xù)下降,這種預(yù)期必然會(huì)抬高資金持有者出借資金的利率,從而也抬高了企業(yè)資金的籌集成本。
(三)通貨膨脹影響企業(yè)資金的籌集方式
在通脹的初期,企業(yè)如果采用發(fā)行債券的形式籌集資金就會(huì)獲取額外的收益。因?yàn)?,債券的利率一般都是固定的,并不?huì)隨物價(jià)的上漲而相應(yīng)增加,所以,在通貨膨脹的情況下,債券的實(shí)際利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于債券的票面利率,從而變相地減少了企業(yè)應(yīng)歸還債務(wù)的數(shù)額。在通脹完全形成時(shí)期,企業(yè)若是采取發(fā)行債券的方式籌集資金,就會(huì)面臨很多困難。由于通脹的預(yù)期,使人們?cè)跊Q定是否購(gòu)買債券時(shí),必然在債券的票面利率上減去通貨膨脹率來(lái)作為實(shí)際利率,這個(gè)預(yù)期出來(lái)的通貨膨脹率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)際上發(fā)生的通貨膨脹率。如果未來(lái)的通脹情況,好于人們的預(yù)期,那么債券的利率就遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的籌資成本,從而變相地增加了企業(yè)應(yīng)歸還債務(wù)的數(shù)額,給企業(yè)帶來(lái)了額外的損失。因此,在通貨膨脹發(fā)展的不同時(shí)期,選擇恰當(dāng)?shù)幕I資方式是很重要的。
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