eva財務管理體系
EVA財務管理體系在我國企業(yè)實施過程中日益顯示出強大的生命力和巨大的價值。一起來看看下面學習啦小編為你帶來的“eva財務管理體系”，這其中也許就有你需要的。
關于構建我國企業(yè)EVA財務管理體系的探析
[摘 要]EVA財務管理體系在我國企業(yè)實施過程中日益顯示出強大的生命力和巨大的價值。針對EVA在企業(yè)財務管理中的應用現(xiàn)狀深入分析,我國企業(yè)應致力于EVA財務管理體系的全面構建,其中應充分重視和建立EVA財務管理決策系統(tǒng)、EVA業(yè)績評價系統(tǒng)、EVA激勵系統(tǒng)和EVA風險控制系統(tǒng)。
[關鍵詞]企業(yè) EVA 財務管理 構建 應用
EVA即Economic Value Added,其意為經(jīng)濟增加值或經(jīng)濟附加值。作為一種綜合性價值管理理念,EVA將股東價值最大化定位為財務管理目標,使之自身更為準確地反映出企業(yè)為股東所創(chuàng)造價值的大小,并促進企業(yè)管理者能以股東價值最大化作為其行為準則,從這一意義上講,EVA指標的引入成功實現(xiàn)了現(xiàn)代企業(yè)由傳統(tǒng)的利潤管理轉化為向新興的價值管理。
一、EVA在我國企業(yè)財務管理中的應用現(xiàn)狀
正如《財富》雜志高級編輯AI・埃巴(AI Ehrbar)所言,EVA早已不僅僅是企業(yè)管理中一種高質量業(yè)績指標,其已然演變?yōu)橐粋€全面財務管理的架構、一項經(jīng)理人薪酬的獎勵機制,并對企業(yè)內(nèi)部上至董事會下到基層的各個層次的所有決策均產(chǎn)生至關重要的影響,甚至EVA正在改變著現(xiàn)代企業(yè)文化,同時為股東客戶及股東自身贏得更多財富。可以說,構建基于EVA的財務管理體系,已經(jīng)成為我國現(xiàn)代企業(yè)財務管理的重要內(nèi)容。
對于EVA在我國企業(yè)財務管理中的應用歷程,應回顧至2000年,當時由經(jīng)濟增加值的創(chuàng)始人在中國創(chuàng)設出思騰思特(中國)公司,這使EVA得以在我國產(chǎn)生并進入企業(yè)管理的視野,而且此種管理方式還一度引起人們的關注和爭議,也引得國內(nèi)諸多企業(yè)開始注意并探索EVA的應用途徑。但到了2003年,出于種種因素的考慮,思騰思特公司宣布退出中國,至此,我國企業(yè)對EVA在國內(nèi)的應用仍然顧慮重重,比如有人懷疑國內(nèi)推行經(jīng)濟增加值理論的時機是否成熟,國內(nèi)市場經(jīng)濟的發(fā)展和改革是否是EVA應用的最佳環(huán)境等。
直到近年來,尤其是根據(jù)我國國資委的相關要求,自2010年第三任期考核起,我國中央企業(yè)將全面開展經(jīng)濟增加值(EVA)考核,這意味著央企將更加關注價值創(chuàng)造的能力。按照《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》的要求進行理解,我國央企負責人薪酬主要包括基薪、績效年薪和中長期激勵三大部分,比如在第一任期已經(jīng)實現(xiàn)了與業(yè)績緊密掛鉤的基礎上,在下一任期中企業(yè)會實行與績效掛鉤的中長期激勵制度,諸如股票期權、股票增值期權以及虛擬股票等。顯然,當前EVA在我國再次獲取生機,并逐漸發(fā)展為一種被官方認可的現(xiàn)代化財務管理理念。
二、全面構建我國企業(yè)EVA財務管理體系
EVA財務管理體系應囊括現(xiàn)代企業(yè)管理決策的所有方面,其中有戰(zhàn)略企劃、資本分配、制定年度計劃、并購或撤資的估價乃至每天的運作計劃等,具體來講,應包括如下系統(tǒng):
1.EVA財務管理決策系統(tǒng)
鑒于現(xiàn)代企業(yè)制度下企業(yè)經(jīng)營多元化格局的,現(xiàn)代企業(yè)應將投資決策確定為自身理財?shù)暮诵乃?并使之直接與企業(yè)的興衰存亡掛鉤,而EVA在企業(yè)投資決策過程中所具備優(yōu)勢則綜合表現(xiàn)為:
EVA給企業(yè)科學決策提供一套相應的標準,EVA理論所主張的企業(yè)股權資本不能免費得來,其使用過程中仍然存在成本,并需以經(jīng)營利潤的方式加以彌補,以EVA為衡量標準則將有效防止企業(yè)經(jīng)營者粉飾報表、虛增賬面利潤等不良行為;EVA評價貫穿于企業(yè)投資項目全過程,當EVA成為企業(yè)整個財務管理系統(tǒng)的決策指標時,其勢必能夠覆蓋企業(yè)戰(zhàn)略決策、資金分配、預算編制以及日常營運等階段,同時體現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)濟增加值指標獨有的優(yōu)勢和企業(yè)修正投資決策的行為;EVA有利于企業(yè)資源優(yōu)化配置和自身可持續(xù)發(fā)展,EVA將促進企業(yè)管理者調(diào)整戰(zhàn)略性支出,并以企業(yè)長期發(fā)展為宗旨,指導經(jīng)營者做出恰當?shù)拈L期性投資決策。
那么,在考慮EVA各項要素的前提條件下,企業(yè)應依次計算出加權平均資本成本、對相關項目的預計收入與成本加以、對稅后凈營業(yè)利潤進行計算、確定企業(yè)各個年度的EVA值并據(jù)此評估企業(yè)項目可行性,最后據(jù)項目評估結果,編制實施計劃、嚴控各項成本、分析實施結果出現(xiàn)異常的成因。
此外,便是EVA在我國企業(yè)籌資決策和股利分配決策中的應用與構建途徑。籌資決策指的是借助于籌資謀劃,企業(yè)準確給出戰(zhàn)略期間籌資規(guī)模、渠道及工具等,并確定出合理性籌資結構,則基于EVA的企業(yè)籌資決策目標應設定為增加股東價值、獲得可持續(xù)競爭優(yōu)勢、嚴控企業(yè)總體風險等。而現(xiàn)代企業(yè)股利政策主要有剩余股利政策、固定股利支付率政策、正常股利加額外股利政策、穩(wěn)定增加股利政策等,EVA便應該從該四個方面進行計量、權衡和評價。
2.EVA業(yè)績評價系統(tǒng)
業(yè)績評價即在數(shù)理統(tǒng)計和運籌學方法下,企業(yè)建立綜合評價指標體系,并對照相應的評價標準,定量分析與定性分析相結合,對企業(yè)一定經(jīng)營期間的盈利能力、資產(chǎn)質量、債務風險以及經(jīng)營增長等經(jīng)營業(yè)績和努力程度等各方面進行的綜合評判。
傳統(tǒng)業(yè)績評價系統(tǒng)主要以財務指標為參考要素,其在計量和評價業(yè)績時存在相對不足,即指標評價僅僅立足于企業(yè)以往業(yè)績水平,對企業(yè)經(jīng)營前景則往往缺乏預測性;企業(yè)業(yè)績評價對權益資本的使用成本甚為輕視,極易造成企業(yè)管理者的短期行為;此種評價模式下,企業(yè)會計利潤難以直接分解為各個部門的業(yè)績目標,導致企業(yè)內(nèi)部業(yè)績衡量缺少統(tǒng)一性標準。對比傳統(tǒng)的業(yè)績評價系統(tǒng),EVA業(yè)績評價方法全面衡量了包括股權資本成本在內(nèi)的所有資本成本,以便全面、恰當?shù)胤从辰?jīng)營者業(yè)績;EVA以股權投資的機會成本為基礎,增強了企業(yè)股東對經(jīng)營者的監(jiān)督能力,以維護股東正當權益的決策和行為;EVA有利于企業(yè)持續(xù)獲利能力得以提升,以便為企業(yè)贏得長期性創(chuàng)造價值的能力;EVA不僅看重企業(yè)會計利潤以及以此為基礎的其他財務指標,同時還對市場及公司股票所含的風險等進行有效考評。
此外,EVA能夠實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)在價值與市場價值的統(tǒng)一,在處理股權資本成本以及部分會計報表科目相關數(shù)據(jù)的情況下,規(guī)避傳統(tǒng)財務分析方法的主要缺陷,最大程度上反映出市場之于企業(yè)決策實施后公司價值的預期和要求。不難得出,EVA業(yè)績評價體系須考慮企業(yè)戰(zhàn)略及業(yè)務要求、重視企業(yè)各項業(yè)務的關鍵價值驅動要素,并把價值創(chuàng)造的責任落實到企業(yè)價值鏈的各環(huán)節(jié)。因而,現(xiàn)代企業(yè)的EVA業(yè)績評價系統(tǒng)在設計指標時,應充分考慮企業(yè)目標層指標和關鍵價值驅動杠桿指標。
3.EVA激勵系統(tǒng)
現(xiàn)代企業(yè)制度下,激勵機制應努力實現(xiàn)四大目標,即促進企業(yè)管理者與股東之間利益的統(tǒng)一,在獎勵管理者問題上應具備足夠大的可變性,可限制去職風險;將企業(yè)股東成本保持在一個合理的水平之下。而傳統(tǒng)的企業(yè)激勵計劃,主要以企業(yè)利潤、每股收益及投資報酬率等傳統(tǒng)會計指標加以編制,此種激勵計劃存在較大不足,比如會計及指標出現(xiàn)可操縱性,目標業(yè)績準確性受到制約,管理者容易出現(xiàn)不努力工作的動機。
以EVA為基礎設計相應的激勵計劃,在實施紅利銀行制度方面,應把紅利銀行的獎金始終設定為一種變動的狀態(tài),并促進管理者的在思考方式和行為上向股東利益靠攏;著重發(fā)揮EVA激勵的有效性,在企業(yè)戰(zhàn)略思維和管理流程中真正融入EVA體系;在EVA薪酬激勵方面,應盡可能向普通員工層滲透,使員工更愿意在工作中尋找人生意義,并獲取應有的承認、尊重和成就感;要保持費用、風險以及激勵三者之間的平衡,嚴格依照企業(yè)自身特點和策略,找到三者間的最佳均衡狀態(tài),設計出企業(yè)整體激勵體系。
三、結語
為了能夠更加全面地認識、構建、實踐EVA財務管理體系,我國企業(yè)應努力做到,全面引入EVA理念體系,重視資本成本,突出主營業(yè)務收入,鼓勵價值創(chuàng)造,關注企業(yè)長久的競爭力和可持續(xù)發(fā)展;建設簡約合理的指標體系,將企業(yè)資本成本與股東價值創(chuàng)造的思想有機結合,量化企業(yè)能夠提供給投資者的價值,衡量企業(yè)所創(chuàng)造真實利潤;采取由上至下滲透式的財務管理體系,以包括管理決策、業(yè)績評價、激勵體制一級風險控制的綜合財務管理框架,調(diào)整企業(yè)現(xiàn)有資源配置,改善企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)價值創(chuàng)造能力。
參考文獻:
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什么是EVA價值管理體系
1982年，美國的Stern Stewart&Co.(思騰思特公司)首次提出了經(jīng)濟增加值EVA(Economic Value Added)的概念，創(chuàng)造性地把公司的會計數(shù)據(jù)和股票市場回報聯(lián)系起來。EVA是公司經(jīng)過調(diào)整后的稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT)減去該公司現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟價值的機會成本后的余額。類似于管理會計中的剩余收益(ResidualIncome)，EVA也從收益中扣除了所投入資本的成本。但二者的區(qū)別在于EVA除考慮資本成本外還進行了多項會計調(diào)整以反映公司真正的經(jīng)濟利潤，因此EVA也被稱為特殊的剩余收益指標。EVA的基本理念是：投資者獲得的收益至少要能補償投資者承擔的成本，也就是說，股東必須取得至少相當于資本市場上類似風險投資的回報率。EVA為負，說明投資者獲得的收益未能彌補所承擔的成本，即使會計利潤為正，也只是虛盈實虧。
EVA(經(jīng)濟增加值，Economic Value Added)，在創(chuàng)造和增加股東價值方面是一個有力的管理工具，它的有效性已在全世界范圍內(nèi)的一個又一個實施案例中得到印證。
★ EVA是什么:從一個身邊的簡單事例說起
假設您剛剛從一個汽車展銷會歸來，您看中了一輛卡車，準備投資于它，用來跑運輸業(yè)務。 這輛卡車的售價為30萬元，而它每年能給您帶來至少5萬元的凈利潤。
您需要決策：是否買它?
(假設該卡車的使用壽命為7年，決策中暫不考慮貨幣的時間價值。)
[算法一] 累計總利潤=5*7=35萬元，>售價30萬元，
方案可行。(盈利5萬元)
[算法二] 累計總會計利潤=5*7=35萬元，
估計今后7年的資金成本平均為年息4.8%，
您的資金成本總額=30*4.8%*7=10.08萬元，(機會成本)
扣除資金成本后的累計總利潤=35-10.08≈25萬元，
<售價30萬元，方案不可行。(倒虧5萬元!)
[問題] 您選擇哪一種算法?
如果您選擇的是算法二，那么您已經(jīng)是一位精明的EVA智慧者了。
如果您選擇的是算法一，而您真的想投資或從商的話，那么您就需要學習如何運用EVA價值管理的理念了!
實際上，EVA理念的始祖是剩余收入(Residual Income)或經(jīng)濟利潤(Economic Profit)，其作為企業(yè)業(yè)績評估指標已有200余年歷史。但EVA給出了剩余收益可計算的具體模型及方法。
★EVA的基本計算方法:模型及解析
EVA=稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT)-資本成本
= R*A-C*A
=(R-C)*A
其中：R是資本收益率，即投入資本報酬率，等于稅前利潤減去現(xiàn)金所得稅再除以投入資本;
C是加權資本成本，包括債務成本以及所有者權益成本;
A即投入資本，等于調(diào)整后的資產(chǎn)減去調(diào)整后的負債。
R*A即為稅后凈營業(yè)利潤。
C*A即為資本成本。
EVA的顯著優(yōu)點在于：
1、合理性。EVA在稅后凈營業(yè)利潤的基礎上考慮了資本成本的剔除，為衡量經(jīng)營者對股東的貢獻水平找到了一種更科學、更合理的方法。
2、動態(tài)性。EVA能夠對企業(yè)在一定時期內(nèi)創(chuàng)造的業(yè)績進行“動態(tài)”計量。
3、廣泛的適用性。EVA既適用于企業(yè)層面，也適用于部門層面，甚至對于項目或產(chǎn)品的業(yè)績考核同樣適用。
迄今為止，Stern Stewart&Co.財務咨詢公司每年計算全美1000家上市公司的EVA和市場增加值(MVA)，并在《財富》雜志刊登。
在中國，寶山鋼鐵、中化國際、青島啤酒、東風汽車等眾多企業(yè)已經(jīng)認同EVA的價值管理思想和方法，也將有越來越多的中國企業(yè)成為EVA的實踐者。
以上就是學習啦小編為大家提供的“eva財務管理體系”，希望大家能夠喜歡!
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