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什么是正向市場正向市場的簡介

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  在正常情況下,現(xiàn)貨價格低于期貨價格或近期月份合約價格低于遠(yuǎn)期月份合約價格,稱為正向市場。那么你對正向市場了解多少呢?以下是由學(xué)習(xí)啦小編整理關(guān)于什么是正向市場的內(nèi)容,希望大家喜歡!

  正向市場的簡介

  正向市場也叫正常市場,即在正常情況下,期貨價格高于實貨價格(或者合約價格低于遠(yuǎn)期月份合約價格),基差為負(fù)值。

  正向市場分為兩種情況,一是期貨價格高于現(xiàn)貨價格,二是遠(yuǎn)期合約價格高于近期合約價格。因為期貨市場多了未來的持有成本,理論上期貨價格應(yīng)該高于現(xiàn)貨價格,遠(yuǎn)期合約的價格也相應(yīng)高于近期合約的價格。正向市場是套期保值交易的理想環(huán)境。

  正向市場的關(guān)系介紹

  在現(xiàn)貨商品供應(yīng)充足、庫存量大的正常情況下,期貨價格通常要高于現(xiàn)貨價格,這是因為期貨價格中要包含持倉費用。持倉費是指為擁有或保留某種商品、有價證券等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。持倉費與期貨價格、現(xiàn)貨價格之間的關(guān)系可通過下面的例子來說明:假定某企業(yè)在未來三個月后需要某種商品,它可以有兩種選擇,一是立即買入三個月后交割的該商品的期貨合約,將其持有到期,接受現(xiàn)貨交割;二是立即買入該種商品的現(xiàn)貨,將其儲存三個月后使用。購買期貨合約除了支付少量保證金外,不需要更多的投資。買入現(xiàn)貨不僅需要一次性地繳足貨款,而且還必須支付從購入商品到使用商品期間的倉儲費、保險費,以及損失一筆因把資金用于購買現(xiàn)貨而不能用于其他投資的利息收入。如果期貨價格與現(xiàn)貨價格相同,很顯然企業(yè)都會選擇在期貨市場而不愿意在現(xiàn)貨市場買入商品,這會造成期貨市場的需求增加,現(xiàn)貨市場的需求減少,從而使期貨價格上升現(xiàn)貨價格下降,直至期貨合約的價格高出現(xiàn)貨價格的部分與持倉費相同。這時,企業(yè)選擇在期貨市場還是在現(xiàn)貨市場買人商品是沒有區(qū)別的。因此,在正向市場中,期貨價格高出現(xiàn)貨價格的部分與持倉費的大小有關(guān),持倉費體現(xiàn)的是期貨價格形成中的時間價值。持倉費的高低與持有商品的時間長短有關(guān),一般來說,距離交割的期限越近,持有商品的成本就越低,期貨價格高出現(xiàn)貨價格的部分就越少。當(dāng)交割月到來時,持倉費將降至零,期貨價格和現(xiàn)貨價格將趨同。因此,從動態(tài)的角度來看,由于受到相同供求關(guān)系的影響和持倉費的作用,現(xiàn)貨價格與期貨價格的變動呈現(xiàn)同升同降和收斂一致的規(guī)律。

  正向市場的牛市套利

  實盤套利

  正向市場中實盤套利的機會僅出現(xiàn)在價差的絕對值大于持倉成本的情況下,此時,可以在近月合約做多,而在遠(yuǎn)月上建立同等頭寸的空頭合約。近月接倉單,遠(yuǎn)月到期時以倉單交割來平倉,即可獲得無風(fēng)險收益。

  對沖套利

  正向市場中如果供給不足,需求相對旺盛,則會導(dǎo)致合約價格的上升幅度大于遠(yuǎn)期月份合約,或者合約價格的下降幅度小于遠(yuǎn)期月份合約,這樣就可進(jìn)行在近月合約上做多,而在遠(yuǎn)月建立同等頭寸的空頭合約套利操作。

  “套利收益=倉位×{(遠(yuǎn)期月份賣出價-近期月份買進(jìn)價)-(遠(yuǎn)期月份買進(jìn)價-近期月份賣出價)}=倉位×(B1-B2)”

  當(dāng)(B1-B2)>0時,價差<0,如果價差絕對值縮小,套利交易獲利。此時,“反映近期合約對遠(yuǎn)期合約升水,其升水額取決于近期市場對商品的需求程度及供給的短缺程度,不受其他限制,所以獲利潛力巨大”。

  當(dāng)(B1-B2)<0 時,價差<0,如果價差絕對值擴大時,套利交易虧損。此時,“反映遠(yuǎn)期合約對近期合約升水,投資者或者及時止損,或者在堅持價差判斷的情況下遷倉。”

  正向市場的熊市套利

  如果市場中供給過剩,需求相對不足,“則會導(dǎo)致近期月份合約價格的上升幅度小于遠(yuǎn)期月份合約,或者近期月份合約價格的下降幅度大于遠(yuǎn)期月份合約,此時可進(jìn)行在近月合約做空,而在遠(yuǎn)月上建立同等頭寸的多頭合約的套利操作。”

  “套利收益-倉位×{(遠(yuǎn)期月份買進(jìn)價-近期月份賣出價)-(遠(yuǎn)期月份賣出價-近期月份買進(jìn)價)}=-倉位×(B2-B1)”

  當(dāng)(B2-B1)<0時,價差<0,價差絕對值擴大,套利交易獲利。此時,“反映近期合約對遠(yuǎn)期合約貼水”。

  當(dāng)(B2-B1)>0時,價差<0,如果價差絕對值縮小時,套利交易虧損。此時,“反映遠(yuǎn)期合約對近期合約貼水,投資者或者及時止損,或者在堅持價格走勢判斷的情況下遷倉。”
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